Một trong những nguyên nhân khiến nhóm phân tích của Công ty Chứng khoán SSI (SSI) đưa ra nhận định cẩn trọng, đó là thông tin trì hoãn về tiến độ phê duyệt nhà máy dược công nghệ cao Bình Dương (IMP 4), động lực tăng trưởng khá lớn của Công ty Cổ phần Dược phẩm Imexpharm (HoSE: IMP).
Nếu như trước đó, ban lãnh đạo IMP ước tính nhà máy IMP 4 có thể hoàn thành và đóng góp doanh thu từ tháng 6/2021 thì đến nay, nhiều khả năng cột mốc thời gian này sẽ bị kéo dài cho tới năm 2023.
SSI cho biết thêm, thông qua các thảo luận với IMP và một doanh nghiệp dược phẩm cũng đang trong quá trình xin cấp phép tiêu chuẩn EU-GMP khác, nhóm phân tích nhận thấy đợt trì hoãn lần này chủ yếu đến từ Cơ quan Dược phẩm châu Âu (EMA) - đơn vị cung cấp dịch vụ đánh giá tiêu chuẩn EU-GMP tại nước ngoài.
Theo SSI, EMA đang rơi vào hoàn cảnh thiếu nguồn nhân lực do phải tập trung phần lớn nhân sự để theo dõi tiến độ tiêm chủng vắc-xin Covid-19 tại các nước thành viên. Bên cạnh đó, việc các quốc gia châu Âu hạn chế nhập cảnh và tạm ngừng các chuyến bay không thiết yếu, trước tác động của biến thể Covid-19 mới cũng gây ảnh hưởng lớn đến công tác xin cấp phép EU-GMP hiện nay.
"Mặc dù các nước trên thế giới đang tiến hành tiêm chủng trên diện rộng, nhưng chúng tôi lưu ý rằng tiến độ tiêm chủng còn khá chậm và khả năng nối lại việc phê duyệt EU-GMP tại Việt Nam vào năm 2021 hoặc 2022 là khá thấp", SSI nhận định trong báo cáo ngày 19/5.
Liên quan đến diễn biến đại dịch hiện nay, ban lãnh đạo IMP từng nhấn mạnh sự xuất hiện của làn sóng Covid-19 thứ ba đã tác động không nhỏ đến doanh số bán hàng quý I/2021. Trong thời gian tới, đà tăng trưởng của IMP nhiều khả năng sẽ bị kéo chậm, trong bối cảnh Việt Nam đang hứng chịu làn sóng Covid-19 thứ tư với mức độ bùng phát mạnh hơn các đợt trước, cho dù Chính phủ đã có những động thái theo dõi, kiểm soát chặt chẽ các nguồn lây bệnh.
Thêm vào đó, việc IMP thay đổi các sản phẩm bán lẻ tại kênh nhà thuốc cũng sẽ đè nặng lên doanh thu trong ngắn hạn. SSI cho biết, do quy định thắt chặt và doanh thu thuốc kháng sinh tại kênh nhà thuốc giảm, IMP gần đây đã quyết định chuyển hầu hết các sản phẩm kháng sinh sang đấu thầu tại kênh bệnh viện, trong khi thúc đẩy hoạt động nghiên cứu phát triển (R&D) thực phẩm chức năng mới để thay đổi danh mục sản phẩm bán tại kênh nhà thuốc, khiến tăng trưởng doanh thu của kênh thấp trong 2021.
Doanh nghiệp gần đây cũng kết thúc hợp đồng phân phối lớn với Sandoz sớm hơn hai năm so với ước tính của SSI, do đó công ty chứng khoán này cho rằng doanh thu hàng thương mại cũng giảm trong ngắn hạn.
Một yếu tố quan trọng khác được SSI đề cập, đó là sự leo thang của giá nguyên vật liệu sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của IMP. Tại đại hội cổ đông thường niên vừa tổ chức, ban lãnh đạo IMP cũng nhấn mạnh quan ngại về giá nguyên liệu dược phẩm đang tăng nhanh trong quý I, chủ yếu do nguồn cung khan hiếm, khi nhà sản xuất nguyên liệu dược phẩm lớn thứ hai thế giới - Ấn Độ đang bị bao phủ bởi "bóng đêm" Covid-19.
Nhìn chung những lo ngại của SSI là hoàn toàn có cơ sở khi quý I/2021, doanh thu của IMP đã giảm 2% so với cùng kỳ năm trước, cùng với xu hướng sa sút dần nếu so sánh riêng từng tháng. Mặc dù lợi nhuận sau thuế của IMP vẫn tăng 2% so với quý I/2020, nhưng cũng lưu ý rằng kết quả này lại đến từ việc tiết giảm chi phí bán hàng nhờ các quy định đấu thầu thuốc thuận lợi.
Hơn nữa theo SSI, quý I vừa qua IMP chưa chịu ảnh hưởng bởi sự leo thang của giá nguyên vật liệu, nhờ số lượng tồn kho còn đủ trong 3 tháng. Cho nên, sự tác động này dự kiến bắt đầu từ nửa cuối năm 2021.
Hiện nay, SSI đã giảm ước tính tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận năm 2021 của IMP từ 35% và 41% so với thực đạt năm trước xuống còn 22% và 26%, tương ứng tổng doanh thu kỳ vọng 1.720 tỷ đồng và lợi nhuận ròng kỳ vọng 265 tỷ đồng. Bên cạnh đó, SSI khuyến nghị kém khả quan dành cho cổ phiếu IMP, với giá mục tiêu 1 năm là 69.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn khá nhiều giá chốt phiên giao dịch 21/5 (72.500 đồng/cổ phiếu).
Ở một diễn biến trái ngược, Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) vẫn duy trì quan điểm lạc quan đối với IMP trong báo cáo gần nhất. VCSC khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu IMP với giá mục tiêu mới là 80.300 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng mức sinh lời gần 11% so với thị giá nêu trên. Tại báo cáo cách đó 1 tuần, giá mục tiêu VCSC đưa ra dành cho IMP là 72.200 đồng/cổ phiếu.
Trước thông tin nhà máy IMP 4 đi vào hoạt động chậm hơn dự kiến và dịch Covid-19 tái bùng phát, VCSC cũng có động thái giảm dự báo tăng trưởng lợi nhuận của IMP xuống 4% trong năm 2021 (trước đó dự báo tăng trưởng 33%), vẫn cao hơn khá nhiều so ước tính của SSI.
VCSC cho rằng, nhờ công nghệ sản xuất dẫn đầu, đạt chuẩn EU-GMP và công suất trống dồi dào cùng với chính sách ưu tiên các sản phẩm chất lượng cao, được sản xuất trong nước ở kênh bán bệnh viện của Chính phủ, lợi nhuận của IMP tăng tốc trong thời gian tới.
Các chuyên gia của VCSC dự báo biên lợi nhuận thuần của IMP sẽ tăng từ 15,3% (năm 2020) lên 16,1% vào năm 2023, trong bối cảnh hiệu suất hoạt động nhà máy gia tăng, giảm bớt phần nào trở ngại của chi phí bán hàng đang cao hơn do cạnh tranh gay gắt tại kênh bán nhà thuốc.
Chưa dừng lại ở đó, VCSC nhấn mạnh với sự hỗ trợ công nghệ và phân phối từ nhà đầu tư chiến lược SK Group, IMP có thể thâm nhập hiệu quả hơn vào phân khúc thuốc nhóm 1, nhóm thuốc có chất lượng cao nhất trong kênh bán bệnh viện và các thị trường xuất khẩu.
Tags:
(VNF) - Trong thời đại mà những lời hứa hẹn "làm giàu nhanh chóng" tràn ngập khắp nơi, nhiều người lầm tưởng rằng sự giàu có là kết quả của một cơ may trời ban. Thế nhưng, theo doanh nhân Phạm Ngọc Anh, sự thịnh vượng bền vững không phải là một phép màu ngẫu nhiên, mà là hệ quả tất yếu của một lối tư duy và hành động đúng đắn, kiên định.
(VNF) - Các cổ phiếu thuộc nhóm hóa chất và năng lượng bất ngờ trở thành điểm nhấn trong phiên giao dịch 13/11, khi VN-Index rung lắc mạnh.
(VNF) - USD vẫn chiếm tỷ trọng lớn trong dự trữ ngoại hối và thanh toán toàn cầu, song vị thế này đang bị thách thức bởi sự trỗi dậy của các tài sản thay thế như vàng và tiền kỹ thuật số.
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất bổ sung quy định cho hai sản phẩm quỹ đầu tư chứng khoán, bao gồm Quỹ đầu tư trái phiếu hạ tầng và Quỹ đầu tư công cụ thị trường tiền tệ nhằm phát huy vai trò huy động vốn của ngành quỹ trong tình hình mới.
(VNF) - Chứng khoán DSC đã đón thêm 1 cổ đông mới là nhà đầu tư cá nhân Lê Ngọc Đức, với tỷ lệ sở hữu 11,76%, tương đương nắm giữ hơn 32,35 triệu cổ phiếu DSC.
(VNF) - Cổ phiếu DGC thu hút mạnh dòng tiền sau khi dự án bất động sản 4.500 tỷ đồng của Hoá chất Đức Giang được chấp thuận chủ trương đầu tư.
(VNF) - Tập đoàn HD Hyundai đang xúc tiến thương vụ mua lại 100% phần vốn góp của Công ty TNHH Doosan Enerbility Việt Nam, qua đó trở thành chủ sở hữu và nhà đầu tư mới của Doosan Vina tại Khu kinh tế Dung Quất (Quảng Ngãi).
(VNF) - Tổng mức tiền phạt trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán đối với Công ty cổ phần Tập đoàn Bệnh viện TNH là 172,5 triệu đồng.
(VNF) - Theo chuyên gia, việc cải cách Thuế thu nhập cá nhân lần này vẫn còn nhiều nghịch lý, chính sách thuế thay đổi nhưng chưa thực sự “hiểu” được đúng về đời sống thực tế.
(VNF) - Theo báo cáo tài chính quý III/2025, Công ty cổ phần Cảng Nghệ Tĩnh (NAP) ghi nhận kết quả kinh doanh bứt phá với lợi nhuận tăng mạnh, vượt kế hoạch cả năm chỉ sau 3 quý.
(VNF) - Giữa thành phố đắt đỏ, lương 15–20 triệu tưởng ổn nhưng vẫn khiến nhiều người “về số không” sau mỗi tháng. Câu chuyện của họ cho thấy, điều cần thay đổi trước tiên không phải là thu nhập, mà là cách quản lý dòng tiền. Chuyên gia tài chính sẽ hướng dẫn bạn sử dụng 20% lương mỗi tháng để đầu tư ra sao.
(VNF) - Bà Nguyễn Thị Cúc - Chủ tịch Hội Tư vấn Thuế Việt Nam (VTCA) cho rằng, việc hộ kinh doanh chuyển đổi mô hình kê khai thuế đã chứng minh khi chuyển đổi, hộ kinh doanh được bù trừ lỗ, hưởng lợi về thuế trong nhiều năm tiếp theo.
(VNF) - Hiện Bộ Công Thương là cổ đông lớn nhất khi nắm giữ gần 1,18 tỷ cổ phần của Tổng Công ty Máy động lực và máy nông nghiệp Việt Nam (VEAM), tương ứng tỷ lệ sở hữu 88,5% vốn điều lệ tại VEAM. Bộ Công Thương sẽ nhận về gần 5.500 tỷ đồng từ đợt chia cổ tức sắp tới.
(VNF) - Bà Nguyễn Thị Bảo Trân, đại diện Công ty Chứng khoán Mirae Asset (MAS) đánh giá 2 tháng cuối năm được xem là giai đoạn “chuẩn bị vị thế” cho chu kỳ tăng trưởng mới năm 2026.
(VNF) - Mặc dù thanh khoản toàn thị trường vẫn chưa thực sự dồi dào, VN-Index đã ghi nhận tín hiệu tích cực khi vượt qua mốc tâm lý 1.600 điểm.
(VNF) - Với nhiều người, vàng vẫn là kênh trú ẩn an toàn nhất giữa thời bão giá và biến động kinh tế. Nhưng đằng sau ánh sáng lấp lánh ấy, không ít nhà đầu tư cá nhân lại trải qua những nỗi lo, cho thấy tích sản vàng có thể là một chiến lược phòng thủ nhưng không dành cho những ai thiếu kỷ luật, thiếu kiên nhẫn và thiếu hiểu biết về chính mình.
(VNF) - Công ty cổ phần Ba Huân bị cưỡng chế dừng làm thủ tục hải quan do có tiền thuế nợ quá 90 ngày hơn 51,32 tỷ đồng.
(VNF) - Theo bà Nguyễn Thị Hồng Vân – Founder của Wealth with Van và Cố vấn tài chính tại YPFP, không ai thắng nổi thời gian, người giàu hơn bạn đơn giản là họ bắt đầu sớm hơn. Đừng chờ đến khi có đủ tiền, mà hãy bắt đầu ngay bây giờ để sớm có đủ tiền.
(VNF) - Từ kinh nghiệm Singapore, Dubai đến các trung tâm tài chính toàn cầu cho thấy, các tổ chức cho vay không nhận tiền gửi có 1 vai trò quan trọng. Đà Nẵng đang đứng trước cơ hội hiếm có để phát huy tiềm năng này, nếu xây dựng chính sách đột phá, minh bạch và ưu đãi thu hút vốn quốc tế.
(VNF) - Bộ Tài chính xác định việc thực hiện giải pháp “non-prefunding” chỉ diễn ra đến năm 2027, sau đó sẽ triển khai cơ chế CCP, mở đường cho các bước tiếp theo như bán khống có kiểm soát và giao dịch trong ngày.
(VNF) - Doanh nghiệp do bà Vũ Mai Chi (sinh năm 2004) trở thành cổ đông lớn nắm giữ gần 50% vốn của Công ty Chứng khoán Thủ Đô.
(VNF) - Gần 30 năm đồng hành cùng người tiêu dùng Việt, Masan Consumer (UPCoM: MCH) đã trở thành một phần của đời sống hàng triệu gia đình. Chính sự gắn bó ấy khiến nhiều người ví MCH như một “cổ phiếu quốc dân”, nơi hành trình phụng sự người tiêu dùng được tiếp nối bằng niềm tin của nhà đầu tư.
(VNF) - An Trường An, doanh nghiệp chỉ có 2 nhân viên, vừa báo cáo lợi nhuận tăng gấp 37 lần so với cùng kỳ, mở màn cho kế hoạch tái cấu trúc quy mô lớn và tham vọng lấn sân sang lĩnh vực tài sản số, Blockchain và AI.
(VNF) - Theo quy định được Bộ Tài chính ban hành, từ 1/1/2026 nhóm hộ kinh doanh có doanh thu trên 3 tỷ đồng sẽ phải thực hiện quy định thuế mới và chế độ sổ sách kế toán tương tự như doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ.
(VNF) - Vietcap là đơn vị đầu tiên rút lui khỏi cuộc chơi sàn giao dịch tài sản số, phản ánh sự thận trọng của doanh nghiệp lĩnh vực mới đòi hỏi nguồn lực cao.
(VNF) - Trong thời đại mà những lời hứa hẹn "làm giàu nhanh chóng" tràn ngập khắp nơi, nhiều người lầm tưởng rằng sự giàu có là kết quả của một cơ may trời ban. Thế nhưng, theo doanh nhân Phạm Ngọc Anh, sự thịnh vượng bền vững không phải là một phép màu ngẫu nhiên, mà là hệ quả tất yếu của một lối tư duy và hành động đúng đắn, kiên định.
(VNF) - Dự án Nhà ở xã hội Đức Thượng có quy mô 20 tầng, được xây dựng trên lô đất 2,6ha tại xã Hoài Đức, Hà Nội.
