Góc nhìn chứng khoán: VN-Index 'toang' đáy, cổ phiếu vẫn có hi vọng

Các chỉ số của chứng khoán Mỹ đêm qua đồng loạt giảm trên 4% đã xác lập chuỗi phiên giảm mạnh nhất lịch sử đã tạo nên cú sốc lớn. Nhà đầu tư trong nước vẫn đang ngày đêm ngóng đợi chứng khoán Mỹ kết thúc nhịp giảm và phục hồi, nhưng việc rơi liên tục 6 ngày với cường độ trên 10% là điều bất ngờ. Kể từ đỉnh hôm 19/2, S&P 500 đã giảm 12%, đánh dấu đợt điều chỉnh nhanh nhất lịch sử.

VN-Index hôm nay xuất hiện cú rơi dứt khoát xuống dưới đáy tháng 2/2020 khi để mất 1,81%. Thậm chí mức sâu nhất trong ngày đã tiến gần tới đáy tháng 1/2019 ở quanh 860 điểm. Về mặt kỹ thuật, chỉ số này đã để thủng đáy ngắn hạn. Tuy nhiên diễn biến của cổ phiếu không đến mức xấu như vậy.

Đầu tiên phải thừa nhận rằng cổ phiếu bị bán tháo và giảm giá rất nhiều. Hai sàn có khoảng 384 cổ phiếu rớt giá, với 180 mã giảm trên 2%. Mức độ thiệt hại là không nhỏ và sức ép chủ yếu đến từ nhóm blue-chips, với chỉ số VN30-Index giảm tới 1,93%.

Mặc dù VN-Index thủng đáy nhưng không phải tất cả cổ phiếu đều như vậy. Riêng với nhóm VN30, mức giảm cực mạnh hôm nay cũng chưa dẫn đến rủi ro thủng đáy tương ứng ở tất cả cổ phiếu. Chỉ số bị sức ép mạnh vẫn chỉ là từ các mã đã thực sự thủng đáy từ trước, như GAS giảm 4,05%, SAB giảm 6,47%, VCB giảm 1,9%, BID giảm 3,4%. Ngược lại, nhưng mã tuy cũng giảm hôm nay như VNM, VIC, CTG, TCB... vẫn chỉ là nhịp giảm kiểm định đáy tháng 2/2020.

Nói theo ngôn ngữ phân tích kỹ thuật, chỉ số VN-Index đang tạo đáy sau thấp hơn (lower Low) nhưng cổ phiếu thì không và đó là sự phân hóa tích cực. Có thể thấy điều này rõ hơn khi so sánh giữa chỉ số VN-Index và VN30-Index.

Cụ thể, VN-Index kết thúc phiên hôm nay giảm xuống 882,19 điểm, thấp hơn đáy ngày 3/2/2020 (891,85 điểm) khoảng 1,1%. Trong khi đó, VN30-Index hôm nay giảm xuống 831,97 điểm, vẫn cao hơn đáy thấp nhất ngày 3/2/2020 (803,73 điểm) tới 3,5%.

Mặc dù VN-Index đã thủng đáy tháng 2/2020 nhưng chỉ số VN30-Index vẫn đang cao hơn đáy cùng thời điểm.

Vì sao có sự chênh lệch trong mức biến động như vậy, dù VN30-Index bao gồm đầy đủ các cổ phiếu lớn nhất thị trường? Nguyên nhân chính là mức độ ảnh hưởng vốn hóa của các mã lớn đã được điều chỉnh để chỉ số VN30-Index bớt nhiễu hơn so với VN-Index. GAS, SAB, VCB, BID là các mã bị điều chỉnh nhiều nhất. 4 cổ phiếu này nằm trong nhóm 8 mã vốn hóa lớn nhất thị trường có vốn hóa vượt 100.000 tỷ đồng nhưng đối với VN30-Index lại chỉ là các cổ phiếu trung bình.

Nói một cách đơn giản, VN-Index đang bị gia tốc điều chỉnh, xuyên phá các đáy hỗ trợ do yếu tố vốn hóa nhiều hơn là các cổ phiếu thực sự phá đáy. Yếu tố vốn hóa là nhược điểm của tất cả các loại chỉ báo dựa trên cách tính này. Vì thế trong phân tích kỹ thuật thường không chỉ nhìn vào một chỉ số mà các chỉ số cần xác nhận lẫn nhau ở các mốc hỗ trợ, kháng cự quan trọng.

Điều này mở ra một cơ hội nhìn từ phía nhà đầu tư muốn mua, đó là nhiều cổ phiếu thực tế chỉ đang kiểm định lại đáy ngắn hạn, cơ hội mua hồi đầu tháng 2/2020 được lặp lại.

Một khía cạnh khác có thể thấy hôm nay là các cổ phiếu có “game” riêng vẫn không bị ảnh hưởng từ xu hướng chung. Rõ nhất là các mã đầu cơ nhỏ thu hút được thanh khoản rất cao và giá tăng mạnh như HHS tăng 4,43%, PHR tăng 4,19%, AMD tăng 3,77%, ASM tăng 3,57%, DRH tăng 3,05%, KSB tăng 2,61%, IDI tăng 2,3%, QCG tăng 7%... Thậm chí những cổ phiếu như SHB gần như bỏ qua mọi tác động của thị trường, hôm nay tăng 9,1% và tuần này tăng 39,1% trong khi VN-Index giảm 5,5%, VN30-Index giảm 4,2%.

Như vậy, việc VN-Index “toang” đáy ngắn hạn hôm nay không phải là một diễn biến khủng hoảng đáng sợ. Đầu tiên, về mặt kỹ thuật, chỉ số này vẫn còn điểm tựa là đáy tháng 1/2019 cũng như sự lệch pha với chỉ số VN30-Index. Thứ hai, nhiều cổ phiếu bắt đầu kháng cự lại đà giảm chung một cách rõ ràng hơn và đó là những mã mạnh hơn thị trường. Tùy vào khả năng chấp nhận rủi ro và quan điểm đầu tư dài hay ngắn mà đây vẫn có thể xem là cơ hội. VN-Index thủng đáy nhưng giao dịch hôm nay vọt lên hơn 5.500 tỷ đồng tổng giá trị là một con số rất lớn.