Kỷ nguyên mới của stablecoin: Cơ hội hay rủi ro tài chính toàn cầu?
(VNF) - Tổng thống Mỹ Donald Trump vừa ký ban hành Đạo luật GENIUS - khuôn khổ pháp lý đầu tiên dành riêng cho stablecoin. Đạo luật được kỳ vọng sẽ tăng tính minh bạch, củng cố niềm tin và thúc đẩy ứng dụng stablecoin trong thanh toán hằng ngày. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cảnh báo rằng sự gia tăng không kiểm soát của stablecoin có thể làm xói mòn niềm tin công chúng vào tiền pháp định, đe dọa chủ quyền tiền tệ và tiềm ẩn rủi ro đối với ổn định tài chính.
- Tiền số stablecoin làm chao đảo hệ thống ngân hàng Mỹ 21/07/2025 07:45
Khi Circle, công ty phát hành stablecoin neo giá vào USD lớn thứ hai thế giới, chính thức niêm yết cổ phiếu vào đầu tháng 6, thị trường đã phản ứng đầy phấn khích. Đến ngày 27/6, cổ phiếu của Circle có lúc vọt lên 299 USD trước khi ổn định quanh mức 183 USD, tức tăng gấp 6 lần chỉ trong vài tuần, khiến ngay cả một số nhà bảo lãnh phát hành cũng phải đặt dấu hỏi về mức định giá.

Giới đầu tư xem đây là dấu hiệu cho thấy hệ sinh thái tài chính số đang dần trưởng thành, với stablecoin, loại tiền mã hóa được neo giá vào đồng tiền pháp định như USD hoặc tài sản hữu hình như vàng, ngày càng giữ vai trò trung tâm. Tuy nhiên, nhiều người tỏ ra hoài nghi và cảnh báo nguy cơ bong bóng đầu cơ, gợi lại những cơn sốt công nghệ tài chính từng bùng nổ rồi nhanh chóng thoái trào trong quá khứ.
Sự bứt phá của Circle đã đặt ra một câu hỏi lớn về vai trò của stablecoin trong hệ thống tiền tệ toàn cầu: trong bối cảnh vai trò bá chủ của đồng USD ngày càng bị thách thức, các stablecoin gắn liền với USD đang củng cố quyền lực của đồng bạc xanh, hay tiềm ẩn nguy cơ làm xói mòn vị thế ấy trong dài hạn?
Stablecoin: Pháo đài số cho đồng USD
Hiện đang có khoảng 250 tỷ USD stablecoin đang lưu hành trên toàn cầu, khoảng 95% trong số đó được liên kết với đồng USD, thường neo theo tỷ giá 1:1. Đây không chỉ là một chi tiết kỹ thuật mà đang phản ánh quyền lực tiền tệ toàn cầu của đồng USD, được củng cố bởi chính sách pháp lý tương đối cởi mở của Washington đối với stablecoin và tài sản số.
Vào tháng 6, Thượng viện Mỹ đã thông qua Đạo luật GENIUS - khuôn khổ liên bang đầu tiên nhằm kiểm soát hoạt động của các stablecoin, vốn lâu nay vận hành trong môi trường thiếu quy định rõ ràng. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent, với quyền hạn lớn theo luật mới, tuyên bố rằng thị trường stablecoin của Mỹ có thể tăng lên hơn 2.000 tỷ USD trong vài năm tới.

Trong phiên điều trần tại Thượng viện, ông khẳng định rằng sự bùng nổ của stablecoin sẽ “neo giữ nhu cầu với trái phiếu kho bạc Mỹ” và “củng cố vai trò đồng USD là đồng tiền dự trữ hàng đầu thế giới”.
Đạo luật GENIUS đã chính thức được Tổng thống Mỹ Donald Trump ký ban hành vào nửa cuối tháng 7. Động thái này được xem là thắng lợi lớn với ngành công nghiệp tiền điện tử. Giới chuyên gia coi đây là bước ngoặt giúp tài sản số tiến gần hơn tới vai trò phương tiện thanh toán phổ biến.
“Vũ khí mới” của thanh toán toàn cầu
Sự hòa nhập nhanh chóng của stablecoin vào hệ thống thanh toán toàn cầu là điều khó thể phủ nhận. Khác với Bitcoin hay nhiều loại tiền mã hóa có biến động cao, stablecoin được thiết kế để giữ giá ổn định.
Nhờ đó, chúng không chỉ thu hút giới đầu cơ, mà còn trở thành công cụ hữu ích cho doanh nghiệp có hoạt động xuyên biên giới, người lao động cần thu nhập ổn định, hay cư dân tại các nền kinh tế dễ tổn thương muốn bảo vệ tài sản trước nguy cơ lạm phát hoặc mất giá nội tệ.
Ngân hàng Thế giới cho biết chi phí bình quân của một giao dịch chuyển tiền quốc tế hiện vẫn ở mức 6,35%, thời gian xử lý có thể kéo dài tới 5 ngày. Trong khi đó, stablecoin vận hành trên các mạng blockchain như Solana cho phép thanh toán thời gian thực, 24/7, với chi phí thường chưa tới 1 USD.
Từ một công cụ ngách dành cho giao dịch tiền điện tử, stablecoin đang len lỏi vào tài chính chính thống: hóa đơn thương mại, kiều hối, bảng lương kỹ thuật số...
Nhưng ẩn sau là một thực tế quan trọng ít được đề cập. Hơn 90% tài sản đảm bảo cho các đồng stablecoin này là trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn. Việc mua stablecoin gắn với USD không đơn thuần là giao dịch tiền số, mà còn là hành động gián tiếp tiếp sức cho đồng USD và hỗ trợ hoạt động phát hành nợ của chính phủ Mỹ, trong một mối quan hệ cộng sinh vừa tinh vi vừa hiệu quả.
Theo dự báo của AInvest, stablecoin có thể bơm vào thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ từ 1.400 - 3.700 tỷ USD vào năm 2030, qua đó giúp giảm chi phí vay liên bang hơn 100 tỷ USD mỗi năm. Rõ ràng, các tài sản kỹ thuật số này không còn là “tài chính bên lề” mà đang trở thành trụ cột kinh tế vĩ mô.
Tiềm ẩn rủi ro
Tuy nhiên, giống như mọi loại tiền tệ khác, stablecoin cũng mang trong mình cả cơ hội và rủi ro. Trong tuần cổ phiếu Circle tăng vọt, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã công bố dữ liệu gây lo ngại: tính đến quý III/2024, tỷ trọng USD trong dự trữ ngoại hối toàn cầu giảm xuống còn 57,4%, ghi nhận mức thấp nhất kể từ năm 1995.
Chỉ số US Dollar Index (DXY) rơi xuống dưới 97 vào ngày 30/6, thấp nhất kể từ tháng 3/2022. Bank of America, một trong những tổ chức tài chính lớn nhất thế giới, gọi đây là nửa đầu năm tồi tệ nhất của đồng USD kể từ khi Mỹ áp dụng tỷ giá hối đoái thả nổi vào năm 1973. Nói cách khác, giới đầu tư ngày càng thận trọng hơn với việc rót vốn vào tài sản Mỹ mà không có các biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá.

Tổ chức xếp hạng tín nhiệm Moody’s Ratings ngày 16/5 đã hạ một bậc điểm tín nhiệm quốc gia Mỹ. Lý do mà Moody’s đưa ra là gánh nặng tài khóa gia tăng do thâm hụt ngân sách của Chính phủ liên bang và chi phí ngày càng lớn của việc đảo nợ trong bối cảnh lãi suất cao. Điều này càng củng cố tâm lý bi quan.
Nợ công của Mỹ đã vượt ngưỡng 36.000 tỷ USD trong năm nay, trong bối cảnh chưa có dấu hiệu rõ ràng về các cải cách tài khóa mang tính căn cơ. Đồng thời, môi trường chính trị tại Washington vẫn đối mặt với nhiều bất ổn, từ các tranh chấp thương mại khó đoán đến những bất đồng giữa hai đảng, thường xuyên đẩy chính phủ liên bang vào nguy cơ đóng cửa.
Trong bối cảnh đó, không ít chuyên gia nhận định rằng stablecoin vừa góp phần củng cố vị thế đồng USD, vừa tiềm ẩn nguy cơ làm xói mòn sức mạnh của đồng tiền này. Công nghệ này giúp dòng vốn luân chuyển nhanh chóng và hiệu quả hơn, nhưng đồng thời cũng mở ra những “kẽ hở” khiến các công cụ kiểm soát truyền thống trở nên kém hiệu lực.
Suốt nhiều thập kỷ, sức mạnh của đồng USD không chỉ đến từ vai trò trong thương mại toàn cầu hay thị trường trái phiếu kho bạc, mà còn nằm ở khả năng biến nó thành biện pháp trừng phạt tài chính. Tuy nhiên, stablecoin, với đặc tính không biên giới, giao dịch tức thì vẫn nằm ngoài vòng kiểm soát, đang dần làm lu mờ ranh giới đó.
Mặc dù hiện nay phần lớn stablecoin được neo theo USD, nhưng công nghệ nền tảng của chúng hoàn toàn có khả năng mở rộng sang mô hình gắn với một rổ tiền tệ, hoặc thậm chí vận hành mà không cần neo vào bất kỳ đồng tiền pháp định nào.
Không những vậy, stablecoin cũng không “miễn nhiễm” với cơn sốt đầu cơ đang hoành hành trong thế giới tiền số. Lịch sử đã nhiều lần cảnh báo: từ khủng hoảng cho vay dưới chuẩn năm 2008 đến cú sập của TerraUSD năm 2022, ranh giới giữa đổi mới và đổ vỡ luôn mong manh. Nếu một bong bóng stablecoin trong tương lai phát nổ, hệ lụy có thể lan rộng vượt khỏi thế giới tiền mã hóa, thậm chí phản tác dụng khi gây tổn hại chính thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ mà stablecoin đang góp phần nâng đỡ.
Tham vọng quốc tế hóa Nhân dân tệ: Trung Quốc gặp thách thức từ bên trong
- Boeing: Hàng nghìn công nhân chế tạo máy bay chiến đấu và vũ khí đình công 05/08/2025 10:45
- TT Trump liên tục dọa tăng thuế, Ấn Độ kiên quyết nhập dầu Nga 05/08/2025 08:15
- Trung Quốc tung 'phao cứu sinh' cho cà phê Brazil sau đòn thuế từ Mỹ 04/08/2025 07:15
Bước tiến của Trung Quốc làm 'rung chuyển' ngành chip toàn cầu
(VNF) - Bước tiến mới trong công nghệ máy quang khắc DUV cho thấy Trung Quốc đang từng bước thu hẹp khoảng cách với các nhà sản xuất phương Tây, buộc ngành chip toàn cầu phải nhìn nhận lại cuộc đua công nghệ.
Nhờ đâu 'cá voi' Strategy tuyên bố đủ sức chịu đựng Bitcoin giảm giá sáu năm liên tục?
(VNF) - Strategy cho rằng doanh nghiệp vẫn có thể thanh toán lãi vay và cổ tức ưu đãi nếu Bitcoin giảm bình quân 11,4% mỗi năm trong gần sáu năm.
Tại sao doanh nghiệp Trung Quốc vẫn 'nặng lòng' với Phố Wall?
(VNF) - Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang và các rào cản pháp lý ngày càng chặt chẽ, Phố Wall đã trở thành điểm đến niêm yết khó tiếp cận hơn đối với các doanh nghiệp Trung Quốc đại lục. Tuy nhiên, bất chấp những trở ngại đó, nhiều công ty vẫn không muốn từ bỏ thị trường vốn lớn nhất thế giới.
Giá vàng tăng cao, Nhật Bản bùng phát lừa đảo bằng vàng
(VNF) - Theo giới chức Nhật Bản, từ năm 2025, hàng loạt nạn nhân đã mất tổng cộng hàng chục triệu USD vì các vụ lừa đảo yêu cầu mua và giao nộp vàng thỏi. Các cơ quan chức năng cho rằng việc siết chặt kiểm soát tài khoản ngân hàng có thể đang khiến tội phạm chuyển sang những thủ đoạn mới.
Thuế quan trở lại, Fed 'cân não' trước bài toán lạm phát
(VNF) - Những diễn biến tuần qua không chỉ làm gia tăng lo ngại về áp lực lạm phát mà còn định hình kỳ vọng của thị trường đối với chính sách tiền tệ và triển vọng tăng trưởng trong những tháng cuối năm.
AI Trung Quốc thổi bùng cuộc 'nội chiến' ở Thung lũng Silicon
(VNF) - AI Trung Quốc đang trở thành chất xúc tác làm bùng phát cuộc đối đầu giữa các "ông lớn" công nghệ Mỹ về cách phát triển và kiểm soát trí tuệ nhân tạo.
Làn sóng thuế quan mới của Tổng thống Trump chỉ mới bắt đầu
(VNF) - Đợt áp thuế mới nhất chỉ là bước đi đầu tiên trong một chiến lược thuế quan dài hơi mà chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump đang từng bước triển khai.
Thuế 'lao động cưỡng bức' của Mỹ: Các nước Châu Á hoài nghi và phản ứng
(VNF) - Các chính phủ và giới phân tích tại châu Á bày tỏ sự thất vọng và hoài nghi sau khi Nhà Trắng công bố áp thuế từ 10% đến 12,5% đối với 60 nền kinh tế với lý do các nước này chưa có đủ hành động nhằm ngăn chặn lao động cưỡng bức.
TT Trump bị kiện chỉ vài giờ sau thuế quan mới có hiệu lực
(VNF) - Các mức thuế quan toàn cầu trong kế hoạch "Ngày Giải phóng" của Tổng thống Donald Trump từng bị tòa án bác bỏ, làm lung lay nền tảng chương trình nghị sự thương mại của ông. Theo nhiều chuyên gia thương mại, gói thuế mới cũng có thể đối mặt với số phận tương tự và đã vấp phải thách thức pháp lý đầu tiên.
Làn sóng cắt giảm việc làm chưa từng có
(VNF) - Các tập đoàn công nghệ đang mạnh tay cắt giảm hàng trăm nghìn việc làm dù chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo (AI) liên tục lập kỷ lục. Có thể thấy cuộc đua AI không chỉ tái định hình chiến lược đầu tư mà còn làm thay đổi sâu sắc cấu trúc việc làm của ngành công nghệ.
World Bank chốt lộ trình dừng cho Trung Quốc vay vốn
(VNF) - Ngân hàng Thế giới (World Bank) sẽ chấm dứt hoạt động cho vay đối với Trung Quốc vào năm 2031, khép lại hơn bốn thập kỷ Bắc Kinh tiếp cận nguồn vốn từ định chế này. Động thái này cũng được cho là sẽ mở đường để Mỹ thúc đẩy ADB và các định chế tài chính đa phương khác siết hoạt động cấp vốn đối với Bắc Kinh.
Trung Quốc tranh thủ 'bắt đáy', ồ ạt nhập hàng chục tấn vàng
(VNF) - Nhập khẩu vàng của Trung Quốc đã tăng lên mức cao nhất trong 2 năm vào tháng 6, phản ánh nhu cầu vẫn rất mạnh tại thị trường vàng lớn nhất thế giới sau khi giá vàng quốc tế giảm sâu.
Hàn Quốc 'đánh' mạnh đầu cơ bất động sản: Siết tín dụng, tăng thuế gấp ba lần
(VNF) - Tổng thống Hàn Quốc Lee Jae Myung cho biết những người sở hữu nhiều bất động sản nhằm mục đích đầu cơ nên chịu mức thuế cao hơn người mua nhà để ở. Ông cũng viện dẫn bài học từ bong bóng bất động sản của Nhật Bản như lời cảnh báo đối với Hàn Quốc.
Cuộc ‘tấn công’ của ô tô Trung Quốc vào châu Âu chỉ mới bắt đầu
(VNF) - Sau khi giành thị phần bằng lợi thế giá và quy mô, các hãng ô tô Trung Quốc đang bước sang giai đoạn mới: tấn công phân khúc xe cao cấp tại châu Âu bằng công nghệ, phần mềm và trí tuệ nhân tạo.
Ẩn chứa yếu tố Trung Quốc, Mercedes-Benz nguy cơ bị cấm bán xe tại Mỹ
(VNF) - Mercedes-Benz đứng trước nguy cơ mất thị trường Mỹ khi Washington siết kiểm soát các hãng ô tô có cổ đông Trung Quốc.
Thuế 10% toàn cầu sắp hết hiệu lực, TT Trump chuẩn bị tung đợt áp thuế mới
(VNF) - Tổng thống Mỹ Donald Trump đang chuẩn bị áp thêm thuế đối với hàng chục quốc gia ngay trong tuần này, bất chấp cảnh báo từ các cố vấn rằng việc khơi lại cuộc chiến thương mại có thể gây thêm cú sốc cho nền kinh tế trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.
'Trứng tên lửa': Cuộc khủng hoảng gây áp lực lên mâm cơm người Trung Quốc
(VNF) - Giá trứng tại Trung Quốc tăng lên mức cao nhất trong một thập kỷ, tạo nên một nghịch lý khi nền kinh tế vẫn chưa thoát khỏi áp lực giảm phát. Từ người tiêu dùng, nông dân đến các chủ nhà hàng đều chịu tác động từ cơn sốt giá của loại thực phẩm thiết yếu này.
'Thảm kịch' nhà đầu tư chứng khoán Hàn Quốc: Margin năm lần và trả giá cho giấc mơ đổi đời
(VNF) - Hơn 1,2 triệu tài khoản bị gọi ký quỹ, hàng trăm nghìn tài khoản bị cưỡng chế thanh lý khi thị trường chứng khoán Hàn Quốc lao dốc.
'Đồng sáng lập' vô hình kích hoạt tinh thần khởi nghiệp, thêm hàng triệu DN ra đời
(VNF) - Sau nhiều thập kỷ suy giảm, tinh thần khởi nghiệp tại Mỹ đang hồi sinh mạnh mẽ. Hàng triệu người Mỹ nộp đơn thành lập doanh nghiệp mới mỗi năm, được thúc đẩy bởi những thay đổi sau đại dịch và sự hỗ trợ ngày càng lớn của trí tuệ nhân tạo (AI).
Trung Quốc giáng đòn kép, làm lung lay 'pháo đài' AI Mỹ
(VNF) - Chỉ trong vài ngày, Moonshot AI và Alibaba liên tiếp ra mắt các mô hình AI mới, làm gia tăng sức ép lên Thung lũng Silicon và đặt ra thách thức ngày càng lớn đối với vị thế dẫn đầu của Mỹ trong cuộc đua trí tuệ nhân tạo.
Trung Quốc tăng trưởng chậm lại, Bộ Chính trị sẽ quyết định tung gói kích thích kinh tế?
(VNF) - Sau khi tăng trưởng GDP quý II thấp hơn mục tiêu, giới lãnh đạo Trung Quốc được dự báo sẽ tung thêm các biện pháp hỗ trợ nền kinh tế. Trọng tâm nhiều khả năng là đẩy nhanh phát hành trái phiếu chính phủ để tăng chi đầu tư công, thay vì triển khai các gói kích cầu tiêu dùng quy mô lớn.
Tổng thống Trump lại ‘đốt nóng’ mặt trận thuế quan
(VNF) - Tổng thống Mỹ Donald Trump tiếp tục mở rộng mặt trận thuế quan với các biện pháp cứng rắn nhằm vào Canada và Brazil, đồng thời gấp rút tìm kiếm cơ sở pháp lý mới để duy trì chương trình áp thuế sau khi một số công cụ trước đây đối mặt với rào cản pháp lý.
Singapore tham vọng về một 'BlackRock phiên bản châu Á' nghìn tỷ USD
(VNF) - Nỗ lực mới nhất của Singapore nhằm củng cố vị thế trung tâm tài chính toàn cầu tập trung vào tham vọng xây dựng một "BlackRock của châu Á", lấy cảm hứng từ tập đoàn quản lý tài sản lớn nhất thế giới BlackRock với quy mô tài sản quản lý khoảng 14.000 tỷ USD.
Cuộc ‘thay máu’ trong giới tỷ phú Trung Quốc
(VNF) - Kín tiếng, trẻ tuổi và hướng ra toàn cầu, thế hệ tỷ phú mới của Trung Quốc không còn làm giàu từ bất động sản mà từ những ngành công nghệ và tiêu dùng mới. Cùng với sự dịch chuyển của nền kinh tế, họ cũng đang định hình một phong cách lãnh đạo khác biệt so với các thế hệ đi trước.
Khi Trung Quốc không còn là 'phanh hãm' của giá dầu
(VNF) - Sau nhiều tháng kiềm chế nhu cầu nhờ lượng dự trữ khổng lồ, Trung Quốc có thể sớm quay trở lại thị trường dầu mỏ. Nếu kịch bản này xảy ra trong bối cảnh nguồn cung qua eo biển Hormuz vẫn bất ổn và tồn kho toàn cầu suy giảm, "phanh hãm" lớn nhất đối với đà tăng của giá dầu có thể sẽ biến mất.
Bước tiến của Trung Quốc làm 'rung chuyển' ngành chip toàn cầu
(VNF) - Bước tiến mới trong công nghệ máy quang khắc DUV cho thấy Trung Quốc đang từng bước thu hẹp khoảng cách với các nhà sản xuất phương Tây, buộc ngành chip toàn cầu phải nhìn nhận lại cuộc đua công nghệ.
Hiện trạng Khu tập thể Trương Định hơn 50 năm tuổi trước ngày đập đi xây lại
(VNF) - Sau hơn 50 năm đưa vào sử dụng, khu tập thể Trương Định (phường Tương Mai, Hà Nội) đã xuống cấp nghiêm trọng, nhiều hạng mục hư hỏng và bị cơi nới, lấn chiếm. Theo quy hoạch mới được công bố, khu tập thể sẽ được cải tạo, xây dựng lại bằng 2 tòa chung cư cao tối đa 30 tầng với hơn 1.000 căn hộ.


































































