Kỷ nguyên mới của stablecoin: Cơ hội hay rủi ro tài chính toàn cầu?
(VNF) - Tổng thống Mỹ Donald Trump vừa ký ban hành Đạo luật GENIUS - khuôn khổ pháp lý đầu tiên dành riêng cho stablecoin. Đạo luật được kỳ vọng sẽ tăng tính minh bạch, củng cố niềm tin và thúc đẩy ứng dụng stablecoin trong thanh toán hằng ngày. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cảnh báo rằng sự gia tăng không kiểm soát của stablecoin có thể làm xói mòn niềm tin công chúng vào tiền pháp định, đe dọa chủ quyền tiền tệ và tiềm ẩn rủi ro đối với ổn định tài chính.
- Tiền số stablecoin làm chao đảo hệ thống ngân hàng Mỹ 21/07/2025 07:45
Khi Circle, công ty phát hành stablecoin neo giá vào USD lớn thứ hai thế giới, chính thức niêm yết cổ phiếu vào đầu tháng 6, thị trường đã phản ứng đầy phấn khích. Đến ngày 27/6, cổ phiếu của Circle có lúc vọt lên 299 USD trước khi ổn định quanh mức 183 USD, tức tăng gấp 6 lần chỉ trong vài tuần, khiến ngay cả một số nhà bảo lãnh phát hành cũng phải đặt dấu hỏi về mức định giá.

Giới đầu tư xem đây là dấu hiệu cho thấy hệ sinh thái tài chính số đang dần trưởng thành, với stablecoin, loại tiền mã hóa được neo giá vào đồng tiền pháp định như USD hoặc tài sản hữu hình như vàng, ngày càng giữ vai trò trung tâm. Tuy nhiên, nhiều người tỏ ra hoài nghi và cảnh báo nguy cơ bong bóng đầu cơ, gợi lại những cơn sốt công nghệ tài chính từng bùng nổ rồi nhanh chóng thoái trào trong quá khứ.
Sự bứt phá của Circle đã đặt ra một câu hỏi lớn về vai trò của stablecoin trong hệ thống tiền tệ toàn cầu: trong bối cảnh vai trò bá chủ của đồng USD ngày càng bị thách thức, các stablecoin gắn liền với USD đang củng cố quyền lực của đồng bạc xanh, hay tiềm ẩn nguy cơ làm xói mòn vị thế ấy trong dài hạn?
Stablecoin: Pháo đài số cho đồng USD
Hiện đang có khoảng 250 tỷ USD stablecoin đang lưu hành trên toàn cầu, khoảng 95% trong số đó được liên kết với đồng USD, thường neo theo tỷ giá 1:1. Đây không chỉ là một chi tiết kỹ thuật mà đang phản ánh quyền lực tiền tệ toàn cầu của đồng USD, được củng cố bởi chính sách pháp lý tương đối cởi mở của Washington đối với stablecoin và tài sản số.
Vào tháng 6, Thượng viện Mỹ đã thông qua Đạo luật GENIUS - khuôn khổ liên bang đầu tiên nhằm kiểm soát hoạt động của các stablecoin, vốn lâu nay vận hành trong môi trường thiếu quy định rõ ràng. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent, với quyền hạn lớn theo luật mới, tuyên bố rằng thị trường stablecoin của Mỹ có thể tăng lên hơn 2.000 tỷ USD trong vài năm tới.

Trong phiên điều trần tại Thượng viện, ông khẳng định rằng sự bùng nổ của stablecoin sẽ “neo giữ nhu cầu với trái phiếu kho bạc Mỹ” và “củng cố vai trò đồng USD là đồng tiền dự trữ hàng đầu thế giới”.
Đạo luật GENIUS đã chính thức được Tổng thống Mỹ Donald Trump ký ban hành vào nửa cuối tháng 7. Động thái này được xem là thắng lợi lớn với ngành công nghiệp tiền điện tử. Giới chuyên gia coi đây là bước ngoặt giúp tài sản số tiến gần hơn tới vai trò phương tiện thanh toán phổ biến.
“Vũ khí mới” của thanh toán toàn cầu
Sự hòa nhập nhanh chóng của stablecoin vào hệ thống thanh toán toàn cầu là điều khó thể phủ nhận. Khác với Bitcoin hay nhiều loại tiền mã hóa có biến động cao, stablecoin được thiết kế để giữ giá ổn định.
Nhờ đó, chúng không chỉ thu hút giới đầu cơ, mà còn trở thành công cụ hữu ích cho doanh nghiệp có hoạt động xuyên biên giới, người lao động cần thu nhập ổn định, hay cư dân tại các nền kinh tế dễ tổn thương muốn bảo vệ tài sản trước nguy cơ lạm phát hoặc mất giá nội tệ.
Ngân hàng Thế giới cho biết chi phí bình quân của một giao dịch chuyển tiền quốc tế hiện vẫn ở mức 6,35%, thời gian xử lý có thể kéo dài tới 5 ngày. Trong khi đó, stablecoin vận hành trên các mạng blockchain như Solana cho phép thanh toán thời gian thực, 24/7, với chi phí thường chưa tới 1 USD.
Từ một công cụ ngách dành cho giao dịch tiền điện tử, stablecoin đang len lỏi vào tài chính chính thống: hóa đơn thương mại, kiều hối, bảng lương kỹ thuật số...
Nhưng ẩn sau là một thực tế quan trọng ít được đề cập. Hơn 90% tài sản đảm bảo cho các đồng stablecoin này là trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn. Việc mua stablecoin gắn với USD không đơn thuần là giao dịch tiền số, mà còn là hành động gián tiếp tiếp sức cho đồng USD và hỗ trợ hoạt động phát hành nợ của chính phủ Mỹ, trong một mối quan hệ cộng sinh vừa tinh vi vừa hiệu quả.
Theo dự báo của AInvest, stablecoin có thể bơm vào thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ từ 1.400 - 3.700 tỷ USD vào năm 2030, qua đó giúp giảm chi phí vay liên bang hơn 100 tỷ USD mỗi năm. Rõ ràng, các tài sản kỹ thuật số này không còn là “tài chính bên lề” mà đang trở thành trụ cột kinh tế vĩ mô.
Tiềm ẩn rủi ro
Tuy nhiên, giống như mọi loại tiền tệ khác, stablecoin cũng mang trong mình cả cơ hội và rủi ro. Trong tuần cổ phiếu Circle tăng vọt, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã công bố dữ liệu gây lo ngại: tính đến quý III/2024, tỷ trọng USD trong dự trữ ngoại hối toàn cầu giảm xuống còn 57,4%, ghi nhận mức thấp nhất kể từ năm 1995.
Chỉ số US Dollar Index (DXY) rơi xuống dưới 97 vào ngày 30/6, thấp nhất kể từ tháng 3/2022. Bank of America, một trong những tổ chức tài chính lớn nhất thế giới, gọi đây là nửa đầu năm tồi tệ nhất của đồng USD kể từ khi Mỹ áp dụng tỷ giá hối đoái thả nổi vào năm 1973. Nói cách khác, giới đầu tư ngày càng thận trọng hơn với việc rót vốn vào tài sản Mỹ mà không có các biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá.

Tổ chức xếp hạng tín nhiệm Moody’s Ratings ngày 16/5 đã hạ một bậc điểm tín nhiệm quốc gia Mỹ. Lý do mà Moody’s đưa ra là gánh nặng tài khóa gia tăng do thâm hụt ngân sách của Chính phủ liên bang và chi phí ngày càng lớn của việc đảo nợ trong bối cảnh lãi suất cao. Điều này càng củng cố tâm lý bi quan.
Nợ công của Mỹ đã vượt ngưỡng 36.000 tỷ USD trong năm nay, trong bối cảnh chưa có dấu hiệu rõ ràng về các cải cách tài khóa mang tính căn cơ. Đồng thời, môi trường chính trị tại Washington vẫn đối mặt với nhiều bất ổn, từ các tranh chấp thương mại khó đoán đến những bất đồng giữa hai đảng, thường xuyên đẩy chính phủ liên bang vào nguy cơ đóng cửa.
Trong bối cảnh đó, không ít chuyên gia nhận định rằng stablecoin vừa góp phần củng cố vị thế đồng USD, vừa tiềm ẩn nguy cơ làm xói mòn sức mạnh của đồng tiền này. Công nghệ này giúp dòng vốn luân chuyển nhanh chóng và hiệu quả hơn, nhưng đồng thời cũng mở ra những “kẽ hở” khiến các công cụ kiểm soát truyền thống trở nên kém hiệu lực.
Suốt nhiều thập kỷ, sức mạnh của đồng USD không chỉ đến từ vai trò trong thương mại toàn cầu hay thị trường trái phiếu kho bạc, mà còn nằm ở khả năng biến nó thành biện pháp trừng phạt tài chính. Tuy nhiên, stablecoin, với đặc tính không biên giới, giao dịch tức thì vẫn nằm ngoài vòng kiểm soát, đang dần làm lu mờ ranh giới đó.
Mặc dù hiện nay phần lớn stablecoin được neo theo USD, nhưng công nghệ nền tảng của chúng hoàn toàn có khả năng mở rộng sang mô hình gắn với một rổ tiền tệ, hoặc thậm chí vận hành mà không cần neo vào bất kỳ đồng tiền pháp định nào.
Không những vậy, stablecoin cũng không “miễn nhiễm” với cơn sốt đầu cơ đang hoành hành trong thế giới tiền số. Lịch sử đã nhiều lần cảnh báo: từ khủng hoảng cho vay dưới chuẩn năm 2008 đến cú sập của TerraUSD năm 2022, ranh giới giữa đổi mới và đổ vỡ luôn mong manh. Nếu một bong bóng stablecoin trong tương lai phát nổ, hệ lụy có thể lan rộng vượt khỏi thế giới tiền mã hóa, thậm chí phản tác dụng khi gây tổn hại chính thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ mà stablecoin đang góp phần nâng đỡ.
Tham vọng quốc tế hóa Nhân dân tệ: Trung Quốc gặp thách thức từ bên trong
- Boeing: Hàng nghìn công nhân chế tạo máy bay chiến đấu và vũ khí đình công 05/08/2025 10:45
- TT Trump liên tục dọa tăng thuế, Ấn Độ kiên quyết nhập dầu Nga 05/08/2025 08:15
- Trung Quốc tung 'phao cứu sinh' cho cà phê Brazil sau đòn thuế từ Mỹ 04/08/2025 07:15
Trả tiền để được ôm: Cách phụ nữ trẻ Trung Quốc giải tỏa căng thẳng
(VNF) - Ngày càng nhiều phụ nữ trẻ ở Trung Quốc sẵn sàng chi từ 20 đến 50 nhân dân tệ (tương đương 3–7 USD) để được những người đàn ông gọi là “man mums” ôm trong vòng 5 phút, giúp giải tỏa căng thẳng và cảm giác cô đơn.
Những chiếc 'bồn cầu vàng' và một góc nhìn về kinh tế Trung Quốc
(VNF) - Trong bối cảnh nhu cầu tiêu dùng suy yếu, các trung tâm thương mại ở Trung Quốc tìm cách thu hút khách bằng những “chiêu trò” gây tò mò như nhà vệ sinh có đàn piano hay bồn cầu bằng vàng. Câu hỏi đặt ra là liệu các biện pháp mang tính bề nổi này có thể giải quyết được tận gốc bài toán tiêu dùng hay không.
Tesla bất ngờ ra mắt vợt pickleball trị giá 350 USD
(VNF) - Hãng xe điện Tesla của Elon Musk vừa bất ngờ ra mắt chiếc vợt pickleball trị giá 350 USD, đánh dấu bước mở rộng danh mục sản phẩm phong cách sống. Động thái này phản ánh chiến lược của công ty trong việc không chỉ dừng lại ở ô tô mà còn khai thác thị trường tiêu dùng cao cấp và sản phẩm giải trí – thể thao.
Kinh tế Trung Quốc bước vào giai đoạn chuyển biến lịch sử
(VNF) - Nền kinh tế Trung Quốc đang bước vào một sự chuyển biến mang tính lịch sử khi tình trạng suy thoái đầu tư ngày càng trở nên rõ nét. Trong năm nay, đầu tư vào 3 lĩnh vực trụ cột gồm sản xuất, cơ sở hạ tầng và bất động sản được dự báo sẽ đồng loạt suy giảm. Đây được xem là một bước ngoặt đáng chú ý đối với nền kinh tế từng định hình lại trật tự toàn cầu bằng nhiều thập kỷ tăng trưởng dựa vào vốn đầu tư.
Từ thú chơi đến thị trường tỷ USD: Gen Z và làn sóng sưu tầm thẻ trên eBay
(VNF) - Từng được xem là thú chơi gắn với tuổi thơ của thế hệ 8X–9X, thẻ bài sưu tầm như Pokémon hay Yu-Gi-Oh! đang chứng kiến sự trở lại mạnh mẽ trên các nền tảng thương mại điện tử. Dữ liệu từ eBay cho biết Gen Z Mỹ đang chi tiêu ngày càng nhiều cho thẻ bài và các vật phẩm sưu tầm, biến một trào lưu văn hoá thành thị trường kinh doanh và đầu tư có quy mô đáng kể.
Fed hạ lãi suất, vàng và chứng khoán 'thăng hoa' giữa biến động toàn cầu
(VNF) - Quyết định hạ lãi suất của Fed trong tuần qua đã kích hoạt làn sóng tăng mạnh trên Phố Wall và củng cố sức hấp dẫn của vàng. Cùng lúc, Trung Quốc và Nga tăng dự trữ vàng, trong khi EU đóng băng vô thời hạn tài sản Nga, phản ánh xu hướng dịch chuyển dòng tiền và tái cơ cấu dự trữ trong bối cảnh kinh tế – địa chính trị toàn cầu đầy biến động.
Biến động tài sản tỷ phú năm 2025: Giới siêu giàu lập đỉnh mới
(VNF) - Năm 2025 chứng kiến biến động lớn về tài sản của giới tỷ phú trên toàn cầu khi tổng giá trị tài sản đạt mức cao kỷ lục, chủ yếu nhờ đà tăng của cổ phiếu công nghệ và trí tuệ nhân tạo. Tại Việt Nam, số lượng tỷ phú không thay đổi nhiều, song tài sản của một số cá nhân, đặc biệt người giàu nhất Việt Nam, tăng mạnh theo diễn biến thị trường chứng khoán.
Tỷ phú 27 tuổi của Polymarket: Khi một ý tưởng táo bạo đủ sức định hình cả ngành crypto
(VNF) - Ở tuổi 27, CEO của nền tảng thị trường dự đoán Polymarket Shayne Coplan đã trở thành tỷ phú tự thân trẻ nhất thế giới khi công ty được định giá 9 tỷ USD. Hành trình của chàng trai bỏ học để xây dựng startup trong phòng tắm đến gương mặt nổi bật ngành crypto toàn cầu phản ánh sức mạnh của ý tưởng táo bạo, trí tuệ đám đông và bước chuyển mình của cả một lĩnh vực công nghệ.
Trung Quốc tung 'át chủ bài' trong cuộc đua AI với Mỹ
(VNF) - Mỹ là nơi khai sinh các mô hình trí tuệ nhân tạo mạnh mẽ nhất và nắm quyền kiểm soát các loại chip máy tính tiên tiến nhất. Thế nhưng, giữa cuộc cạnh tranh AI toàn cầu, Trung Quốc lại sở hữu một lợi thế mang tính quyết định: một lưới điện khổng lồ và rẻ nhất thế giới.
EU cứng rắn chưa từng có: ‘Đóng băng vô thời hạn’ 246 tỷ USD tài sản Nga
(VNF) - Liên minh châu Âu (EU) ngày 12/12 quyết định đóng băng vô thời hạn khoảng 210 tỷ euro (tương đương 246 tỷ USD) tài sản nhà nước của Nga, thay vì tiếp tục cơ chế gia hạn 6 tháng một lần như trước đây.
Cú sập 40 tỷ USD và bản án 15 năm làm rúng động ngành tài sản số
(VNF) - Ngày 11/12, doanh nhân người Hàn Quốc Do Kwon, nhà sáng lập Terraform Labs, đơn vị đứng sau hai đồng tiền TerraUSD và Luna, đã bị tòa án liên bang Mỹ tuyên phạt 15 năm tù. Bản án được đưa ra gần 3 năm sau cú sập gây thiệt hại ước tính 40 tỷ USD, được thẩm phán mô tả là “một vụ gian lận mang tính thế hệ”.
Mỹ trừng phạt 3 cháu trai của Tổng thống Venezuela
(VNF) - Mỹ tiếp tục gia tăng sức ép đối với chính quyền Tổng thống Nicolás Maduro khi áp đặt lệnh trừng phạt lên ba cháu trai của ông, cùng nhiều cá nhân, doanh nghiệp và tàu vận tải bị cáo buộc tham gia vận chuyển dầu cho Caracas. Động thái này là một phần trong chiến dịch siết nguồn thu tài chính của Venezuela và mở rộng nỗ lực trấn áp hoạt động buôn lậu ma túy tại khu vực Caribe.
Ukraine dồn dập tấn công 'huyết mạch' tài chính của Nga
(VNF) - Ukraine ngày 11/12 cho biết máy bay không người lái tầm xa của họ đã tấn công một giàn khoan dầu lớn ngoài khơi Biển Caspi trong tuần này. Chiến dịch này phản ánh nỗ lực mở rộng mục tiêu của Kyiv nhằm bóp nghẹt nguồn thu từ năng lượng - nguồn lực quan trọng nhất giúp Nga duy trì cuộc chiến.
Bùng nổ trong năm 2025, chứng khoán Việt là 'ngôi sao đang lên'
(VNF) - Các chuyên gia quốc tế nhận định thị trường chứng khoán Việt Nam đã bùng nổ trong năm 2025, và dư địa tăng trưởng còn rất rộng mở trong thời gian tới.
Mexico nâng thuế nhập khẩu lên 50%, Trung Quốc nói bị ‘xúc phạm’
(VNF) - Mexico nâng thuế nhập khẩu lên 50% khiến Trung Quốc phản ứng gay gắt, gọi đây là hành động bảo hộ “mang tính xúc phạm” và cảnh báo tác động tiêu cực tới thương mại song phương.
Lập kỷ lục thặng dư thương mại 1.000 tỷ USD: Trung Quốc mạnh hơn hay dễ tổn thương hơn?
(VNF) - Trung Quốc ghi nhận thặng dư thương mại kỷ lục 1.000 tỷ USD, đặt ra câu hỏi liệu sức mạnh xuất khẩu có che giấu những điểm yếu ngày càng lớn của nền kinh tế hay không?
Fed hạ lãi suất, Phố Wall thăng hoa
(VNF) - Sau tin Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất, Phố Wall tăng điểm mạnh. Trong khi đó, giá vàng cũng bật tăng nhưng cuối cùng vẫn quay trở về vùng 4.205 USD/ounce, gần như không đổi so với trước đó.
TT Trump tiếp tục công kích Fed sau quyết định giảm lãi suất
(VNF) - Tổng thống Mỹ Donald Trump ngày 10/12 cho rằng quyết định mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về việc hạ lãi suất chuẩn thêm 0,25 điểm phần trăm là chưa đủ mà lẽ ra phải “mạnh tay gấp đôi”.
Fed hạ lãi suất xuống mức thấp nhất trong 3 năm
(VNF) - Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã cắt giảm lãi suất xuống mức thấp nhất trong vòng 3 năm sau một cuộc họp căng thẳng, phơi bày những rạn nứt sâu sắc giữa các nhà hoạch định chính sách về việc nên ưu tiên xử lý thị trường lao động suy yếu hay lạm phát vẫn ở mức cao.
Fed sắp hạ lãi suất lần thứ 3 trong năm?
(VNF) - Giới đầu tư đặt cược tới 90% vào khả năng Fed tiếp tục hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm. Nếu kịch bản này xảy ra, quyết định của Fed có thể tạo ra hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ lên USD, vàng, Bitcoin và toàn bộ thị trường tài chính toàn cầu trong những tháng tới.
Đằng sau con số kỷ lục 1.000 tỷ USD thặng dư thương mại của Trung Quốc
(VNF) - Thặng dư thương mại kỷ lục của Trung Quốc một lần nữa phơi bày sức mạnh công nghiệp của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, đồng thời phản ánh mức độ mất cân đối đang gia tăng trong cấu trúc tăng trưởng của nước này.
Thỏa thuận thương mại Mỹ - Indonesia đứng trước bờ vực sụp đổ
(VNF) - Thỏa thuận thương mại giữa Indonesia và Washington đang đối mặt nguy cơ sụp đổ khi các quan chức Mỹ ngày càng thất vọng trước điều họ cho là Jakarta "bội ước" những điều khoản đã thống nhất hồi tháng 7.
Giá bạc lập kỷ lục, tăng 102%: Những lực đẩy nào đứng sau?
(VNF) - Bạc đang cạnh tranh quyết liệt với vàng. Kim loại quý này đã tăng giá hơn gấp đôi kể từ đầu năm và vừa lập kỷ lục mới trong ngày 9/12 khi lần đầu tiên vượt mốc 60 USD/ounce trên Sàn giao dịch hàng hóa New York. Tính từ đầu năm 2025, giá bạc đã tăng 102% bỏ xa vàng khi “chỉ” tăng 59%.
Cháy tòa nhà văn phòng tại Indonesia, ít nhất 22 người thiệt mạng
(VNF) - Một vụ hỏa hoạn nghiêm trọng bùng phát tại tòa nhà văn phòng ở trung tâm Jakarta khiến ít nhất 22 người thiệt mạng, trong đó có một phụ nữ mang thai. Lực lượng chức năng Indonesia huy động hàng trăm nhân viên cùng gần 30 xe chữa cháy để dập lửa, song thiệt hại về người vẫn ở mức đặc biệt nghiêm trọng.
Mỹ cho phép Nvidia bán chip AI sang Trung Quốc, thu thuế 25%
(VNF) - Ngày 9/12, Tổng thống Mỹ Donald Trump thông báo sẽ cho phép Nvidia xuất khẩu chip AI H200 sang Trung Quốc và áp thuế 25% trên các giao dịch.
Trả tiền để được ôm: Cách phụ nữ trẻ Trung Quốc giải tỏa căng thẳng
(VNF) - Ngày càng nhiều phụ nữ trẻ ở Trung Quốc sẵn sàng chi từ 20 đến 50 nhân dân tệ (tương đương 3–7 USD) để được những người đàn ông gọi là “man mums” ôm trong vòng 5 phút, giúp giải tỏa căng thẳng và cảm giác cô đơn.
'Đột nhập' cao tốc Hữu Nghị - Chi Lăng 11.000 tỷ đồng trước ngày thông xe
(VNF) - Dự án cao tốc cửa khẩu Hữu Nghị - Chi Lăng có tổng mức đầu tư lên đến 11.029 tỷ đồng dự kiến sẽ chính thức thông tuyến vào ngày 19/12.

































































