M&A Việt Nam 2025: Những thương vụ 'khủng' tạo nên con số 8,7 tỷ USD

Nhà đầu tư châu Á chi phối dòng vốn M&A Việt Nam

Theo báo cáo Vietnam M&A Market Outlook 2026 của Grant Thornton Vietnam, thị trường M&A Việt Nam trong năm 2025 ghi nhận 367 giao dịch với tổng giá trị công bố đạt 8,72 tỷ USD. Con số này tăng 26% so với năm 2024, phản ánh sự cải thiện đáng kể của niềm tin thị trường sau giai đoạn trầm lắng kéo dài.

Một điểm đáng chú ý là vai trò ngày càng nổi bật của khối nhà đầu tư nước ngoài, khi nhóm này chiếm tới 53,6% tổng giá trị giao dịch. Trong đó, các tập đoàn đến từ châu Á giữ vị trí chi phối, cả về quy mô lẫn mức độ hiện diện trên thị trường. Thái Lan dẫn đầu giá trị đầu tư M&A vào Việt Nam với khoảng 1,3 tỷ USD, tiếp theo là Hàn Quốc và Nhật Bản.

Sự áp đảo của dòng vốn châu Á không chỉ đến từ yếu tố địa lý hay quan hệ thương mại truyền thống, mà còn phản ánh chiến lược tái cấu trúc chuỗi cung ứng khu vực. Trong bối cảnh căng thẳng thương mại và chi phí sản xuất gia tăng tại nhiều nền kinh tế lớn, Việt Nam tiếp tục được xem là điểm đến hấp dẫn nhờ thị trường nội địa hơn 100 triệu dân, lực lượng lao động dồi dào và vị trí ngày càng quan trọng trong chuỗi cung ứng châu Á - Thái Bình Dương.

Các thương vụ M&A trong năm cho thấy nhà đầu tư khu vực tập trung mạnh vào những lĩnh vực gắn với nhu cầu tiêu dùng trong nước và năng lực sản xuất, như hàng tiêu dùng nhanh, bán lẻ, sản xuất công nghiệp và logistics. Đây là những ngành ít phụ thuộc vào biến động ngắn hạn của thương mại toàn cầu, đồng thời có dư địa tăng trưởng dài hạn khi tầng lớp trung lưu tại Việt Nam tiếp tục mở rộng.

Một trong những giao dịch lớn nhất được ghi nhận là thương vụ liên quan đến hệ thống bán buôn MM Mega Market Việt Nam. Đây là thương vụ chuyển nhượng toàn bộ vốn tại doanh nghiệp này cho Tập đoàn bán lẻ Thái Lan Berli Jucker (BJC), với giá trị ước tính khoảng 715 triệu USD. Giao dịch mang tính tái cấu trúc danh mục đầu tư, đồng thời phản ánh xu hướng các tập đoàn khu vực rà soát lại hiệu quả hoạt động và điều chỉnh chiến lược hiện diện tại thị trường Việt Nam. Thương vụ này đóng góp đáng kể vào tổng giá trị M&A năm 2025, khi số lượng giao dịch quy mô trên 500 triệu USD vẫn còn hạn chế.

Trong lĩnh vực hàng tiêu dùng, báo cáo nhấn mạnh thương vụ tập đoàn Nhật Bản Kokuyo chi khoảng 185 triệu USD để mua hơn 65% cổ phần của Tập đoàn Thiên Long. Đây được xem là một trong những thương vụ M&A chiến lược tiêu biểu nhất trong năm, khi nhà đầu tư nước ngoài không chỉ mua cổ phần chi phối mà còn hướng tới việc tích hợp chuỗi giá trị, tận dụng mạng lưới phân phối và thương hiệu nội địa để mở rộng hoạt động tại Việt Nam và khu vực ASEAN.

Báo cáo cũng ghi nhận thương vụ gia tăng sở hữu của tập đoàn Thái Lan Fraser and Neave tại Vinamilk. Với giá trị giao dịch ước khoảng 228 triệu USD, thương vụ này giúp F&N nâng tỷ lệ nắm giữ tại Vinamilk lên gần mức tối đa cho phép đối với nhà đầu tư nước ngoài.

Trong lĩnh vực sản xuất công nghiệp và bao bì, một thương vụ đáng chú ý khác là việc SCGP Rigid Packaging Solutions mua nốt phần cổ phần còn lại để nâng tỷ lệ sở hữu tại Nhựa Duy Tân lên 100%. Giá trị giao dịch được ước tính khoảng 108,5 triệu USD. Thương vụ này hoàn tất quá trình thâu tóm kéo dài nhiều năm, qua đó giúp SCGP kiểm soát hoàn toàn một trong những doanh nghiệp bao bì nhựa lớn nhất Việt Nam, đồng thời củng cố vị thế của tập đoàn Thái Lan trong chuỗi cung ứng khu vực.

Báo cáo cũng cho thấy, trong năm 2025, thị trường M&A Việt Nam ghi nhận khoảng 20 thương vụ có giá trị công bố trên 100 triệu USD.

Thị trường trung cấp và quỹ đạo M&A có chọn lọc

Dù ghi nhận mức tăng trưởng tích cực, thị trường M&A Việt Nam năm 2025 vẫn mang đặc trưng của một thị trường trung cấp. Giá trị giao dịch bình quân đạt khoảng 51,3 triệu đô la Mỹ, cho thấy số lượng các “siêu thương vụ” chưa nhiều, trong khi phần lớn giao dịch tập trung ở nhóm doanh nghiệp quy mô vừa.

Theo đánh giá của Grant Thornton, điều này phản ánh sự thay đổi trong cách tiếp cận của nhà đầu tư. Sau giai đoạn biến động mạnh của kinh tế toàn cầu, các bên tham gia M&A trở nên thận trọng hơn, ưu tiên những thương vụ có tính chiến lược rõ ràng, dòng tiền ổn định và khả năng tạo giá trị dài hạn, thay vì chạy theo quy mô hay tăng trưởng ngắn hạn.

Bên cạnh Nhật Bản và Thái Lan, báo cáo cũng ghi nhận sự gia tăng hoạt động của nhà đầu tư Trung Quốc. Khác với giai đoạn trước, khi dòng vốn Trung Quốc chủ yếu tập trung vào đầu tư mới (greenfield), xu hướng hiện nay cho thấy sự dịch chuyển sang các thương vụ M&A chiến lược nhằm rút ngắn thời gian thâm nhập thị trường và tận dụng sẵn nền tảng của doanh nghiệp Việt.

Đáng chú ý, thị trường năm 2025 chứng kiến vai trò nổi trội của các nhà đầu tư chiến lược so với khối đầu tư tài chính. Trong khi các quỹ đầu tư vẫn duy trì sự hiện diện, cách tiếp cận của họ mang tính chọn lọc cao hơn, với yêu cầu khắt khe về định giá, quản trị và lộ trình thoái vốn. Ngược lại, các tập đoàn chiến lược - đặc biệt là doanh nghiệp trong khu vực châu Á - sẵn sàng trả mức giá hợp lý để đổi lấy khả năng kiểm soát, mở rộng thị trường và tích hợp chuỗi giá trị.

Một xu hướng khác là sự gia tăng các thương vụ tái cấu trúc, bao gồm mua lại tài sản hoặc cổ phần tại những doanh nghiệp đang trong quá trình sắp xếp lại hoạt động. Tuy nhiên, các thương vụ này chủ yếu diễn ra ở quy mô vừa và nhỏ, phản ánh nỗ lực “tối ưu hóa” hơn là mở rộng ồ ạt của nhà đầu tư.

Bước sang năm 2026, Grant Thornton dự báo hoạt động M&A tại Việt Nam sẽ tiếp tục phục hồi, nhưng theo hướng có chọn lọc hơn. Các lĩnh vực được kỳ vọng thu hút dòng vốn gồm y tế, năng lượng, giáo dục, công nghiệp và logistics - những ngành hưởng lợi trực tiếp từ nhu cầu nội địa, xu hướng chuyển dịch sản xuất và các ưu tiên phát triển dài hạn của nền kinh tế.

Ngoài ra, các yếu tố như cải cách thể chế, đẩy mạnh đầu tư hạ tầng và kỳ vọng nâng hạng thị trường chứng khoán được xem là động lực quan trọng, góp phần cải thiện mặt bằng định giá và mở rộng kênh thoái vốn cho nhà đầu tư. Tuy vậy, rủi ro từ biến động kinh tế và địa chính trị toàn cầu vẫn hiện hữu, đòi hỏi các bên tham gia M&A phải duy trì cách tiếp cận thận trọng và linh hoạt.

Nhìn tổng thể, bức tranh M&A Việt Nam năm 2025 cho thấy một thị trường đang dần bước ra khỏi giai đoạn dò dẫm, tiến vào quỹ đạo phát triển bền vững hơn. Trong quỹ đạo đó, dòng vốn châu Á đóng vai trò then chốt, còn “luật chơi” mới của M&A không còn nằm ở quy mô giao dịch, mà ở mức độ hiểu rõ và khai thác hiệu quả giá trị cốt lõi của doanh nghiệp mục tiêu.