Thời gian gần đây, tỷ giá "nóng" lên và là tâm điểm thảo luận của giới tài chính. Nhiều nhà đầu tư tỏ ra lo lắng rằng việc tỷ giá tăng mạnh có thể tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam. Xung quanh vấn đề này, VietnamFinance đã có cuộc trao đổi với ông Đinh Quang Hinh, Trưởng Bộ phận vĩ mô và Chiến lược thị trường, Công ty Chứng khoán VNDIRECT.
- Khoảng một năm trước, tỷ giá "nóng" lên và là nguyên nhân quan trọng khiến lãi suất tăng mạnh, kéo theo TTCK giảm sâu. Bối cảnh năm nay như thế nào, liệu có tác động tiêu cực như một năm trước hay không, thưa ông?
Ông Đinh Quang Hinh: Vấn đề tỷ giá đã "nóng" lên trong những tuần gần đây trong bối cảnh chỉ số DXY tăng mạnh vượt mốc 105 điểm lên vùng cao nhất kể từ đầu năm 2023. Đà tăng được thúc đẩy bởi: (1) lo ngại về khả năng FED có thể tăng lãi suất điều hành thêm một lần nữa trong năm nay và (2) lợi suất trái phiếu chính phủ (TPCP_ Mỹ tăng cao trong bối cảnh Chính phủ Mỹ đẩy mạnh phát hành để bù đắp thâm hụt ngân sách. Đồng USD mạnh lên đã gây áp lực lên tỷ giá tiền đồng, kéo tỷ giá USD/VND liên ngân hàng lên mức 24.385 tại ngày 18/9/2023 (tăng 3,2% so với đầu năm nay).
Nhìn lại bối cảnh căng thẳng tỷ giá năm 2022, có thời điểm chỉ số DXY chạm mốc 114 điểm và tiền đồng mất giá tới gần 9% so với đầu năm. So sánh giữa bối cảnh năm nay với năm ngoái chúng tôi nhận thấy có một số điểm khác biệt:
Thứ nhất, nguồn cung ngoại tệ năm nay tích cực hơn so với thời điểm cuối năm 2022. Cụ thể, cán cân thương mại có sự cải thiện đáng kể khi 8 tháng đầu năm 2023 Việt Nam xuất siêu gần 20 tỷ USD (gấp gần 4 lần cùng kỳ). FDI và kiều hối duy trì tích cực. Bên cạnh đó, nguồn cung ngoại tệ còn được bổ sung bởi các thương vụ (deal) bán vốn cổ phần như của VPBank. Bên cạnh đó, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cũng đã mua lượng đáng kể dự trữ ngoại hối thời điểm trong giai đoạn đầu năm 2023 và có thể sử dụng can thiệp thị trường nếu cần thiết.
Thứ hai, áp lực rút vốn cũng chưa lớn như thời điểm năm ngoái. Một yếu tố khiến dòng USD chảy ra khỏi Việt Nam năm ngoái liên quan tới sự bất ổn của thị trường tài chính sau sự kiện liên quan tới Tập đoàn Vạn Thịnh Phát. Trong năm nay, thị trường cơ bản đã ổn định trở lại nhờ những chính sách vĩ mô của Chính phủ và NHNN.
Bên cạnh đó, chỉ số DXY khó có thể lặp lại kịch bản tăng lên vùng đỉnh của năm 2022 là mức 114 điểm. Kể từ đầu năm 2023, DXY vẫn đang giao dịch trong biên độ dự báo của thị trường hồi đầu năm là trong mức 100-106 và chưa có dấu hiệu sẽ phá vỡ xu hướng này. Do đó, chúng tôi cho rằng áp lực chảy ngoại tệ ra bên ngoài sẽ thấp hơn so với giai đoạn cuối năm 2022.
Nhìn chung, áp lực với tỷ giá là có, nhưng sẽ không lớn như giai đoạn quý III, quý IV năm 2022.
- Theo ông, trong ngắn hạn, diễn biến tỷ giá có đáng lo đối với TTCK hay không? Trong trung hạn (năm 2024) thì sao, thưa ông?
Hiện tại, diễn biến tỷ giá chưa quá đáng lo ngại. Tính từ đầu năm, tỷ giá USD/VND tăng khoảng 3,2% vẫn đang trong tầm kiểm soát. Thực tế, các nước trong khu vực Đông Nam Á và Trung Quốc cũng đang mất giá khoảng 3-6% so với USD kể từ đầu năm. Tuy vậy, nhà đầu tư vẫn nên thận trọng. Nếu tỷ giá tăng vượt 5% có thể tác động xấu tới tâm lý của nhà đầu tư nước ngoài và gây mất ổn định vĩ mô, từ đó tác động tiêu cực tới TTCK. Do đó, nhà đầu tư nên quan sát chặt chẽ diễn biến tỷ giá trong những tuần tới.
Trong trung hạn, việc dự báo là khá rủi ro. Tôi cho rằng nhà đầu tư thay vì cố dự báo thì nên quan sát kỹ diễn biến DXY và tỷ giá. Nếu DXY tăng mạnh vượt vùng dự báo hồi đầu năm hoặc tiền đồng mất giá trên 5% so với USD thì nhà đầu tư nên thận trọng hơn và chuyển sang trạng thái phòng thủ.
- Bên cạnh tỷ giá, lạm phát cũng bắt đầu trở thành yếu tố đáng lưu tâm đối với giới đầu tư. Ông đánh giá như thế nào về khả năng kiểm soát lạm phát của Việt Nam?
Áp lực lạm phát tăng lên trong những tháng cuối năm tôi cho rằng là điều không bất ngờ và đã nằm trong dự báo của nhiều chuyên gia. Về vấn đề lạm phát, tôi cho rằng Chính phủ vẫn còn nhiều dư địa để kiểm soát lạm phát năm nay như mục tiêu đề ra đầu năm là dưới 4,5%. Áp lực lạm phát chủ yếu đến từ việc một số mặt hàng thiết yếu như xăng dầu tăng giá trở lại. Tuy vậy, trong bối cảnh tổng cầu của nền kinh tế còn yếu và tăng trưởng kinh tế dưới tiềm năng thì áp lực lạm phát sẽ không quá lớn và nằm trong tầm kiểm soát của Chính phủ.
- Đối trọng với rủi ro tỷ giá và lạm phát, theo ông, đâu là những yếu tố hỗ trợ TTCK Việt Nam hiện nay? Theo ông, "phe tích cực" hay "phe tiêu cực" đang chiếm ưu thế? Nhà đầu tư nên hành động như thế nào trong bối cảnh hiện nay, thưa ông?
TTCK Việt Nam vẫn đang được hỗ trợ bởi mặt bằng lãi suất hạ nhiệt và chính sách mở rộng tài khóa để phục hồi kinh tế (giảm thuế, phí, tăng lương,…). Nền kinh tế Việt Nam được kỳ vòng sẽ cải thiện tốc độ phục hồi trong những tháng cuối năm 2023, qua đó cải thiện môi trường kinh doanh và bức tranh lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết.
Trong kịch bản cơ sở, chúng tôi kỳ vọng kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết sẽ phục hồi mạnh mẽ trong 2 quý cuối năm (đặc biệt là quý IV) và đây sẽ là yếu tố quan trọng hỗ trợ thị trường trong giai đoạn cuối năm nay.
Về chiến lược đầu tư/giao dịch, đối với nhà đầu tư ngắn hạn nên theo dõi sát những diễn biến liên quan tới Fed, tỷ giá, dòng vốn nhà đầu tư nước ngoài để đưa ra quyết định giao dịch kịp thời. Giai đoạn này nên ưu tiên quản trị rủi ro danh mục hơn là tìm kiếm lợi nhuận bằng mọi giá, duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức vừa phải và hạn chế sử dụng đòn bẩy margin.
Đối với nhà đầu tư dài hạn, vẫn có thể tiếp tục nắm giữ những cổ phiếu cơ bản tốt, có triển vọng kinh doanh tích cực. Yếu tố kết quả kinh doanh phục hồi sẽ là yếu tố thúc đẩy đà đi lên của thị trường trong những quý tới.
- Ông cho rằng VN-Index sẽ biến động trong khoảng nào từ nay đến cuối năm? Liệu VN-Index đã tạo đỉnh cả năm hay chưa? Cổ phiếu các ngành nào có triển vọng tốt, thưa ông?
Trong kịch bản áp lực tỷ giá và lạm phát trong tầm kiểm soát, tôi cho rằng thị trường vẫn còn dư địa trong những tháng cuối năm 2023.
Về nhóm ngành, nhà đầu tư có thể tiếp tục ưu tiên những ngành được hưởng lợi từ chính sách phục hồi kinh tế của Chính phủ, bao gồm: Ngành ngân hàng, chứng khoán (hưởng lợi từ xu hướng lãi suất giảm); nhóm doanh nghiệp xây lắp hạ tầng, vật liệu xây dựng (hưởng lợi từ giải ngân đầu tư công).
Với tầm nhìn dài hạn hơn cho một năm tới, nhà đầu tư có thể tìm kiếm cơ hội đầu tư tại những nhóm ngành đang “tạm thời ảm đạm” nhưng có triển vọng phục hồi mạnh trong năm 2024 khi nền kinh tế, ngành công nghiệp và hoạt động xuất khẩu quay trở lại, bao gồm những ngành sau: Xuất nhập khẩu (thủy sản, logistic), sản xuất công nghiệp (dầu khí, điện, hóa chất) và ngành bán lẻ (tiêu dùng phục hồi).
Tags:
(VNF) - Tại Hội nghị công bố thành lập Trung tâm Tài chính Quốc tế tại Việt Nam, UBND TP. Đà Nẵng đã công bố 10 tổ chức trở thành thành viên của Trung tâm Tài chính Quốc tế Việt Nam tại Đà Nẵng.
(VNF) - Theo Dự thảo Nghị định về quản lý thuế đối với hộ kinh doanh và cá nhân kinh doanh vừa được cơ quan chức năng công bố, các hộ kinh doanh có từ hai cửa hàng trở lên, dù hoạt động trên cùng hay khác tỉnh, thành phố, đều sẽ thực hiện khai thuế tập trung trên một hồ sơ và sử dụng chung một mã số thuế.
(VNF) - Những năm gần đây, nhà đầu tư Thái Lan không còn xa lạ trên thị trường vốn Việt Nam. Tuy nhiên, bên cạnh các thương vụ mua bán - sáp nhập (M&A) công khai, giới tài chính đang chứng kiến một làn sóng đầu tư kín tiếng hơn: gom cổ phần doanh nghiệp Việt thông qua chứng chỉ lưu ký (Depositary Receipt – DR) và các quỹ đầu tư quy mô lớn.
(VNF) - Theo quy định mới về chuyển đổi mô hình quản lý thuế đối với hộ kinh doanh, các loại thuế và mức thuế suất nhóm này phải thực hiện được quy định tại Dự thảo đang được Bộ Tài chính lấy ý kiến.
(VNF) - Năm 2025 ghi nhận sự phục hồi rõ nét của thị trường mua bán - sáp nhập (M&A) tại Việt Nam, với động lực chính đến từ dòng vốn nước ngoài. Theo tổng hợp từ các hãng tư vấn và công bố doanh nghiệp, giá trị các thương vụ M&A có yếu tố vốn ngoại trong năm ước đạt hàng chục tỷ USD, trải rộng từ y tế, tiêu dùng, công nghệ cho đến công nghiệp và nông nghiệp.
(VNF) - Các phiên đấu giá tại Hải Hà – Kotobuki và Colusa – Miliket giúp Vinataba thu về hàng trăm tỷ đồng, vượt xa giá trị sổ sách, trái ngược với thực tế “ế ẩm” tại một số doanh nghiệp khác trong danh mục thoái vốn.
(VNF) - Nhiều doanh nghiệp niêm yết chốt ngày giao dịch không hưởng quyền để nhận cổ tức tiền mặt với tỷ lệ hấp dẫn. Trong đó, Hoá chất Đức Giang dự chi hơn 1.140 tỷ đồng.
(VNF) - Thoát nghèo bền vững không chỉ dựa vào hỗ trợ trước mắt mà quan trọng hơn là sự thay đổi tư duy và cách làm của người dân. Thực tiễn tại nhiều địa phương, việc kết hợp với vốn tín dụng chính sách đang trở thành đòn bẩy hiệu quả, giúp người nghèo chủ động phát triển sinh kế, ổn định cuộc sống và vươn lên thoát nghèo bền vững.
(VNF) - HAGL dự kiến dùng toàn bộ cổ phần tại Đầu tư Quốc tế HAGL để đảm bảo cho nghĩa vụ tín dụng phát sinh với khoản vay tại OCB.
(VNF) - FLC và FLC Faros là hai doanh nghiệp tiếp theo trong hệ sinh thái bị UBCKNN huỷ tư cách đại chúng.
(VNF) - Ngân hàng TMCP Kiên Long (KienlongBank; UPCoM: KLB) vừa chính thức nhận quyết định ngày 18/12 chấp thuận niêm yết cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HoSE), đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong lộ trình phát triển và hội nhập của Ngân hàng trên thị trường vốn.
(VNF) - Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào nhịp điều chỉnh khi mặt bằng giá nhiều cổ phiếu giảm sâu, dù VN-Index vẫn duy trì ở mức cao. Trong bối cảnh định giá đã chiết khấu mạnh và triển vọng trung - dài hạn tích cực, cổ phiếu chứng khoán đang được đánh giá là một trong những điểm sáng đáng chú ý.
(VNF) - Ba phiên giảm sàn của DGC không chỉ khiến cổ phiếu này bị siết margin mà còn cảnh báo về rủi ro đầu tư “all-in” vào cổ phiếu tưởng chừng an toàn.
(VNF) - Với việc vận hành cơ chế hành chính rút gọn hướng tới mô hình "chính quyền 2 cấp", Thanh Hóa đang tạo ra một "đường băng" thông thoáng để dòng vốn từ Liên minh Hợp tác xã chảy trực tiếp xuống từng xã, từng hộ dân. Những mô hình kinh tế tại các vùng sinh thái Thường Xuân, Lang Chánh hay Bá Thước giờ đây là minh chứng cho bài toán quản trị công hiệu quả - giảm trung gian, tăng trách nhiệm.
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất khoản tiền lương của chủ hộ kinh doanh, thành viên hộ kinh doanh sẽ không được tính vào chi phí giảm thuế thu nhập cá nhân.
(VNF) - Năm 2025 đánh dấu sự trở lại mạnh mẽ của làn sóng IPO và niêm yết với loạt doanh nghiệp lớn chào sàn, tạo nên chu kỳ sôi động mới cho thị trường chứng khoán.
(VNF) - Thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang ghi nhận sự trở lại rõ nét của khối bất động sản. Điểm đáng chú ý không chỉ nằm ở quy mô phát hành, mà còn ở mức lãi suất, có lô lên đến 13,5%/năm.
(VNF) - Sau 11 tháng năm 2025, Tổng công ty Phát điện 3 – CTCP (EVNGENCO3, HoSE: PGV) ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan khi doanh thu sản xuất điện tăng trên 5% so với cùng kỳ năm ngoái.
(VNF) - Cổ phiếu MCH sẽ chào sàn vào ngày 25/12 với giá tham chiếu 212.800 đồng/cổ phiếu, khép lại một năm sôi động với hàng loạt cổ phiếu IPO, niêm yết, chuyển sàn
(VNF) - Một số ngành nghề then chốt của nền kinh tế được ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp quy định tại Nghị định số 320 của Chính phủ mới được ban hành.
(VNF) - Giá vonfram liên tục thiết lập các mức cao kỷ lục và được dự báo sẽ duy trì xu hướng tăng trong thời gian tới. Điều này diễn ra trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu ngày càng khan hiếm, trong khi nhu cầu từ các ngành công nghiệp chiến lược tăng mạnh.
(VNF) - Trong bối cảnh thị trường tài chính biến động khó lường, nhu cầu tiếp cận thông tin minh bạch và các phân tích chuyên sâu ngày càng gia tăng, các nền tảng kết hợp công nghệ phân tích dữ liệu với năng lực tư vấn đầu tư của đội ngũ chuyên gia được xem là hướng đi phù hợp nhất để nâng cao trải nghiệm và củng cố sự an tâm cho nhà đầu tư.
(VNF) - ThaiBev - tập đoàn đồ uống của tỉ phú Thái Lan Charoen Sirivadhanabhakdi - thông qua Fraser and Neave muốn chi 6.011 tỷ đồng mua hơn 96 triệu cổ phiếu Vinamilk.
(VNF) - Việc cổ phiếu IBC bị hủy niêm yết và đình chỉ giao dịch đồng nghĩa với việc Apax Holdings chính thức không còn hiện diện trên các sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam, đánh dấu một cái kết đầy tiếc nuối.
(VNF) - Theo chuyên gia, thời gian chuyển đổi mô hình quản lý thuế đã đến gần, các hộ kinh doanh cần thực hiện 7 bước để quá trình chuyển từ khoán sang kê khai được thuận lợi, thông suốt.
(VNF) - Tại Hội nghị công bố thành lập Trung tâm Tài chính Quốc tế tại Việt Nam, UBND TP. Đà Nẵng đã công bố 10 tổ chức trở thành thành viên của Trung tâm Tài chính Quốc tế Việt Nam tại Đà Nẵng.
(VNF) - Sau 5 tháng tạm ngưng hoạt động để nâng cấp, sửa chữa, sân bay Vinh sẽ khai thác trở lại vào ngày 19/12 với diện mạo mới và "điểm nhấn" công nghệ hiện đại giúp hành khách có trải nghiệm tốt hơn.
