Sau giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ trong quý II và quý III, thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào nhịp điều chỉnh rõ nét từ đầu quý IV đến nay. Mặc dù VN-Index vẫn đang duy trì quanh vùng 1.600 - 1.700 điểm và có lúc tiến sát kỷ lục từng ghi nhận vào ngày 16/10, nhưng phần lớn cổ phiếu vẫn giảm sâu.
Lực kéo chính lại đến từ nhóm Vingroup, chiếm hơn 70% mức tăng của VN-Index từ đầu năm đến nay, trong khi nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn ghi nhận mức giảm 20 - 30% so với đỉnh. Điều này dẫn đến thực tế là không ít nhà đầu tư rơi vào trạng thái thua lỗ, mặc dù xét trên tổng thể, chỉ số VN-Index vẫn duy trì mức tăng đáng kể so với đầu năm.
Trong báo cáo phân tích mới đây, Chứng khoán MB (MBS) cho biết nếu loại trừ ảnh hưởng của nhóm Vingroup, chỉ số VN-Index thực tế chỉ ở vùng gần 1.370 điểm. Theo dữ liệu từ Bloomberg, P/E dự phóng của thị trường đang khoảng hơn 14,35 lần, còn nếu VN-Index về vùng 1.370 điểm (loạt trừ Vingroup) thì P/E dự phóng chỉ còn gần 11,88 lần - thấp hơn so với trung bình 10 năm (14 lần).
“Khi mức tăng dồn vào một vài cổ phiếu lớn, thì nhiều cổ phiếu đang ở mức định giá rất thấp!”, ông Nguyễn Duy Hưng, Chủ tịch Chứng khoán SSI, nhận định trên trang cá nhân.
Đáng nói hơn, mức chiết khấu của phần nhiều cổ phiếu không đến từ kinh tế vĩ mô suy yếu, lợi nhuận sụt giảm, mà chủ yếu xuất phát từ yếu tố tâm lý và dòng tiền. Năm 2025, dự kiến GDP Việt Nam tăng trưởng trên 8% và sang năm 2026, Quốc hội đặt mục tiêu tăng trưởng 10%.
Lợi nhuận doanh nghiệp cũng tiếp tục được dự báo tăng trưởng hai con số. Đồng thời, khối ngoại được kỳ vọng sẽ trở lại mạnh mẽ khi cổ phiếu Việt Nam chính thức được đưa vào các rổ chỉ số thị trường mới nổi sau nâng hạng.
Trong báo cáo phân tích mới đây, Chứng khoán Mirae Asset dự báo rằng VN-Index tích lũy tại vùng cân bằng quanh mức 1.640 - 1.680 điểm trong kịch bản cơ sở, với kỳ vọng sẽ có dòng tiền tham gia vào những ngành/cổ phiếu đã được chiết khấu về vùng định giá hấp dẫn.
Về trung và dài hạn, các chuyên viên phân tích nêu ra những yếu tố tích cực như tăng trưởng kinh tế được duy trì ổn định, với động lực từ đầu tư công và tiêu dùng, các giải pháp nâng hạng thị trường mới nổi của MSCI vào năm 2030 cũng như việc đẩy nhanh các cơ chế pháp lý, hạ tầng và làn sóng IPO sôi động.
Đồng quan điểm, MBS cho rằng thị trường điều chỉnh trong bối cảnh không có thông tin bất lợi và diễn ra trong thời gian ngắn do vậy cung cầu cũng sẽ sớm cân bằng trở lại, đặc biệt là ở một số nhóm cổ phiếu như chứng khoán, ngân hàng, bất động sản… đã bị thủng nền cũng sẽ có nhịp hồi kỹ thuật.
Trong bức tranh thị trường đang chiết khấu diện rộng, cổ phiếu chứng khoán nổi lên như một trong những nhóm ngành chịu áp lực mạnh nhất về giá. So với mốc 16/10, khi VN-Index chạm đỉnh, nhiều cổ phiếu chứng khoán đã giảm từ 20 - 40%.
Nhưng đồng thời, cổ phiếu chứng khoán cũng là nhóm ngành rất nhạy cảm với chu kỳ hồi phục của thị trường, mở ra cơ hội hấp dẫn với nhà đầu tư.
Kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán phụ thuộc lớn vào thị trường, đặc biệt là thanh khoản và số lượng nhà đầu tư. Khi giá cổ phiếu, thanh khoản suy giảm, kết quả các mảng kinh doanh như tự doanh, môi giới, cho vay ký quỹ (margin) đều chịu tác động rõ rệt. Do đó, cổ phiếu chứng khoán thường chịu áp lực điều chỉnh mạnh ngay khi thị trường chứng khoán bước vào giai đoạn điều chỉnh.
Nhưng ở chiều ngược lại, khi thanh khoản cải thiện và dòng tiền trở lại, lợi nhuận các công ty chứng khoán cũng có xu hướng cải thiện nhanh chóng, kéo theo xu hướng tăng của giá cổ phiếu. Trong sóng tăng năm nay, cổ phiếu chứng khoán từng là một trong những trụ cột quan trọng thúc đẩy thị trường nhờ kỳ vọng kết quả kinh doanh và nâng hạng.
Hiện nay, nhiều cổ phiếu chứng khoán đang giao dịch quanh với mức P/B và P/E tương đương, hoặc thậm chí thấp hơn so với thời điểm cuối tháng 6 – ngay dưới chân sóng tăng của nhóm cổ phiếu này.
Trong khi đó, trong quý III, tổng lợi nhuận các công ty chứng khoán đạt gần 19.000 tỷ đồng, tăng đột biến 167% so với cùng kỳ, đồng thời, năng lực, quy mô của các doanh nghiệp cũng liên tục được củng cố thông qua hàng loạt đợt tăng vốn.
Quan trọng hơn, triển vọng trung hạn và dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn hết sức tích cực. Với hàng loạt cải cách về thị trường, Chứng khoán SSI kỳ vọng Việt Nam có thể thu hút khoảng 1,5 tỷ USD dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF. Đồng thời, các chuyên viên phân tích của SSI nâng mục tiêu VN-Index trong năm 2026 lên 1.920 điểm - cao hơn khoảng 15% so với hiện tại.
Khi thị trường sôi động trở lại và thanh khoản cải thiện rõ rệt, triển vọng kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán sẽ được cải thiện đáng kể. Trong bối cảnh định giá của nhóm cổ phiếu này đã bị chiết khấu sâu so với mặt bằng lịch sử, đây được xem là nhóm ngành đáng chú ý cho nhà đầu tư trong trung và dài hạn.
Bên cạnh các cổ phiếu chứng khoán đã niêm yết lâu năm, một số doanh nghiệp mới IPO và lên sàn trong năm nay cũng có thể là lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư. Đây là những doanh nghiệp với tiềm lực tài chính vững chắc và chiến lược tăng trưởng mạnh mẽ.
Trong số đó, VPX – cổ phiếu của CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS) – nổi bật nhờ khả năng tiếp cận hệ sinh thái hơn 30 triệu khách hàng của ngân hàng mẹ, nền tảng vốn vững chắc, công nghệ hiện đại.
Ngày 12/11, VPBankS hoàn tất thương vụ IPO, huy động gần 12.713 tỷ đồng, đưa vốn chủ sở hữu lên gần 33.000 tỷ đồng, cao thứ hai ngành chứng khoán. Sau đó chưa đầy 30 ngày, VPBankS đã đưa 1,875 tỷ cổ phiếu VPX chính thức niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HoSE).
Tags:
(VNF) - Tại Dự thảo nghị định gia hạn thời hạn nộp tiền thuế, thuê đất, Bộ Tài chính đề xuất tiếp tục gia hạn khoảng 125.000 tỷ đồng tiền thuế giá trị gia tăng (GTGT), thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN), thuế thu nhập cá nhân (TNCN) và tiền thuê đất 2026. Con số này cao hơn khoảng 10.000 tỷ đồng so với năm trước.
(VNF) - Hoà Phát đã nâng vốn điều lệ lên mức 84.430 tỷ đồng, vượt mặt nhiều ngân hàng lớn như Vietcombank, MB, VietinBank, VPBank.
(VNF) - Trong lúc giới đầu tư dõi theo các đánh giá sắp tới của MSCI, tiến trình cải cách thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn tiếp tục được thúc đẩy. Dự thảo sửa đổi Luật Chứng khoán được kỳ vọng sẽ không chỉ hỗ trợ mục tiêu nâng hạng mà còn mở rộng không gian phát triển cho thị trường vốn, nâng cao tính minh bạch và khả năng thu hút dòng vốn dài hạn.
(VNF) - Đại diện Cục Thuế cho biết, tình hình gian lận hóa đơn hiện nay vẫn có xu hướng gia tăng cả về quy mô và mức độ tinh vi. Để chủ động ngăn chặn, nhà chức trách đã nhận diện và công khai 5 thủ đoạn phổ biến.
(VNF) - Tập đoàn Công nghiệp - Năng lượng Quốc gia Việt Nam (Petrovietnam) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025 với nhiều chỉ tiêu đáng chú ý về kết quả kinh doanh tích cực.
(VNF) - Ngày 15/6/2026 tại Hà Nội, Công ty Tài chính TNHH MTV Lotte Việt Nam (LOTTE Finance) và Tập đoàn MISA ký kết thỏa thuận hợp tác nhằm triển khai các giải pháp tài chính số, hướng tới nâng cao hiệu quả quản lý tài chính và mở rộng khả năng tiếp cận vốn cho doanh nghiệp, hộ kinh doanh và khách hàng cá nhân.
(VNF) - Trước băn khoản của cổ đông về việc cổ phiếu CTD vừa trải qua nhịp điều chỉnh mạnh, Chủ tịch Coteccons khẳng định doanh nghiệp không chạy theo biến động ngắn hạn của thị trường mà tập trung vào chất lượng tăng trưởng, hiệu quả dòng tiền và các cơ hội phát triển dài hạn.
(VNF) - Mùa cơ cấu ETF quý II/2026 đang bước vào giai đoạn cao điểm với nhiều biến động đáng chú ý. Trong khi VNM ETF dự kiến mua mạnh hàng loạt cổ phiếu, nổi bật là MSB và VPL, thì ETF Fubon tiếp tục đối mặt làn sóng rút vốn kéo dài. Những động thái này diễn ra trong bối cảnh VN-Index vẫn loay hoay dưới mốc 1.800 điểm và chưa thoát khỏi nguy cơ xuất hiện các nhịp “bẫy tăng giá” ngắn hạn.
(VNF) - Nhờ giao dịch quy mô lớn tại cổ phiếu VIC, giá trị mua ròng của khối ngoại lên mức cao nhất trong nhiều tháng.
(VNF) - Biến động nhân sự cấp cao chưa làm thay đổi định hướng của PECC2. Doanh nghiệp vẫn đặt kế hoạch tăng trưởng cao trong năm 2026, đồng thời xúc tiến hàng loạt dự án điện hạt nhân, LNG và năng lượng tái tạo.
(VNF) - Ông Trịnh Văn Tuấn, Chủ tịch Tập đoàn PC1 không còn đáp ứng điều kiện đảm nhiệm vị trí thành viên HĐQT độc lập tại Nhựa Tiền Phong do vừa bị khởi tố và bắt tạm giam.
(VNF) - Từ ngày 1/7, các doanh nghiệp thực hiện hoàn thuế, chuyển địa điểm kinh doanh, sáp nhập, giải thể hoặc có dấu hiệu rủi ro về thuế sẽ thuộc nhóm có thể bị cơ quan thuế kiểm tra trực tiếp tại trụ sở theo quy định mới của Luật Quản lý thuế 2025.
(VNF) - Giá phát hành chỉ 10.000 đồng/cổ phiếu trong khi thị giá trên sàn cao gấp nhiều lần đang giúp hàng trăm nhân viên tại các doanh nghiệp niêm yết nhận được khoản ưu đãi đáng kể từ các chương trình ESOP.
(VNF) - Sau khi Livzon hoàn tất thương vụ thâu tóm Imexpharm, cổ phiếu IMP đã giảm hơn 20% so với vùng đỉnh gần nhất.
(VNF) - Bộ Tài chính đã tiếp thu ý kiến về những “quan ngại” việc cho phép đưa nhóm tài sản số, tài sản ảo vào giao dịch bảo đảm tín dụng cho nhóm doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME).
(VNF) - Theo đại diện Mirae Asset Việt Nam, điều quan trọng lúc này không phải đoán đáy của thị trường chứng khoán, mà là nhận diện những tín hiệu sớm cho thấy dòng tiền đang dịch chuyển về đâu.
(VNF) - Cơ quan thuế đã có những cảnh báo pháp lý về hành vi lập hệ thống 2 sổ kế toán, đồng thời khuyến cáo các đơn vị tư vấn kế toán, kiểm toán, đại lý thuế tuân thủ.
(VNF) - Diễn biến của nhóm cổ phiếu tăng mạnh tuần qua tiếp tục phản ánh thực tế rằng dòng tiền trên thị trường đang tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và những mã có câu chuyện riêng.
(VNF) - Theo quyết định của Cục thuế, Công ty cổ phần Tập đoàn Đầu tư Thăng Long có tổng số tiền thuế bị phạt và truy thu là hơn 1,6 tỷ đồng.
(VNF) - Cục Thuế cho biết tình trạng lợi dụng chính sách hoàn thuế giá trị gia tăng để gian lận, chiếm đoạt ngân sách đang diễn biến ngày càng phức tạp. Nhiều đối tượng thành lập doanh nghiệp "ma", xây dựng các đường dây mua bán hóa đơn khống hoạt động liên tỉnh, phân tầng nhiều lớp nhằm hợp thức hóa hồ sơ hoàn thuế và che giấu dòng tiền bất hợp pháp.
(VNF) - Các chỉ số tài chính cho thấy, Công ty Cổ phần Dược Hà Tĩnh (Hadiphar) vẫn ghi nhận một năm kinh doanh nhiều điểm sáng. Dù doanh thu gần như đi ngang, doanh nghiệp vẫn tạo được mức tăng trưởng lợi nhuận gần 28%, đồng thời duy trì dòng tiền kinh doanh dồi dào và nền tảng tài chính an toàn.
(VNF) - Bởi đặc thù là kinh doanh rủi ro và theo quy định DN bảo hiểm phải đảm bảo giữa hiệu quả đầu tư và khả năng bồi thường khi rủi ro xảy ra, do đó, dòng vốn bảo hiểm có nguyên tắc riêng để đảm bảo điều này.
(VNF) - CTCP Thép Pomina (mã: POM) đang đối mặt nguy cơ bị hủy tư cách công ty đại chúng và phải rời sàn UPCoM khi vốn chủ sở hữu tiếp tục âm hàng trăm tỷ đồng.
(VNF) - Gần 1,9 tỷ cổ phiếu VPX của CTCP Chứng khoán VPBank đã chính thức đủ điều kiện giao dịch ký quỹ (margin) sau hơn 6 tháng niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE).
(VNF) - EVN đang lãi lớn hay vẫn còn áp lực tài chính? Câu trả lời không nằm ở riêng khoản lợi nhuận gần 52.000 tỷ đồng hay hơn 152.000 tỷ đồng tiền gửi trên báo cáo tài chính. Muốn hiểu đúng bức tranh tài chính của tập đoàn điện lực lớn nhất Việt Nam, cần nhìn đồng thời vào báo cáo hợp nhất, công ty mẹ, chất lượng dòng tiền và nhu cầu đầu tư khổng lồ của ngành điện trong những năm tới.
(VNF) - Tại Dự thảo nghị định gia hạn thời hạn nộp tiền thuế, thuê đất, Bộ Tài chính đề xuất tiếp tục gia hạn khoảng 125.000 tỷ đồng tiền thuế giá trị gia tăng (GTGT), thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN), thuế thu nhập cá nhân (TNCN) và tiền thuê đất 2026. Con số này cao hơn khoảng 10.000 tỷ đồng so với năm trước.
(VNF) - Khi hoàn thành, cầu Đại Ngãi sẽ thông tuyến Quốc lộ 60, giúp rút ngắn khoảng 80km quãng đường từ các tỉnh duyên hải Đồng bằng sông Cửu Long đi TP.HCM so với lộ trình hiện hữu qua Quốc lộ 1.
