Báo cáo mới nhất của VIS Rating cho thấy, lượng phát hành TPDN mới trong tháng 4/2024 là 17,7 nghìn tỷ đồng, cao hơn so với mức 17,1 nghìn tỷ đồng của tháng 3/2024. Phần lớn lượng phát hành mới trong tháng 4/2024 đến từ nhóm ngành ngân hàng và bất động sản dân cư.
Trong số những lô TPDN mới phát hành trong tháng 4/2024, hầu hết đều không có tài sản đảm bảo. Số ít còn lại có bảo lãnh của bên thứ 3 và có tài sản đảm bảo là bất động sản.
Hiện có tới 67% trái phiếu lưu hành trên thị trường không có tài sản đảm bảo. Số còn lại có các tài sản đảm bảo như chứng khoán, bất động sản và dự án hình thành trong tương lai với tỷ trọng lần lượt là 38%, 30% và 32%.
Các trái phiếu bảo đảm bằng chứng khoán hiện có tỷ lệ thu hồi cao nhất với 20% trong khi tỷ lệ này đối với dự án hình thành trong tương lai là 11% và bất động sản là 10%. Còn đối với các trái phiếu không có tài sản đảm bảo, tỷ lệ thu hồi chỉ ở mức 8%.
Theo ông Nguyễn Đình Duy, Giám đốc, Chuyên gia phân tích cao cấp Khối xếp hạng và nghiên cứu VIS Rating, nhiều nhà đầu tư nhìn vào tài sản đảm bảo của các doanh nghiệp phát hành để đưa ra quyết định. Không ít nhà đầu tư quan niệm rằng cứ trái phiếu có tài sản đảm bảo sẽ có rủi ro ít hơn trái phiếu không có tài sản đảm bảo nhưng điều này chưa hoàn toàn đúng.
"Dù tài sản đảm bảo là cổ phiếu, dự án hình thành trong tương lai hay bất động sản, thì các trái chủ vẫn phải đối mặt với rủi ro thua lỗ. Chính vì thế, bảo đảm bằng tài sản chưa phải yếu tố tiên quyết khi đầu tư và không bảo đảm cho toàn bộ rủi ro của doanh nghiệp", ông Duy nói.
Bên cạnh đó, ông Duy còn cho biết, việc các doanh nghiệp sử dụng bảo lãnh của bên thứ ba trong thời gian gần đây cũng không hoàn toàn đem lại chất lượng tín dụng cao hơn. “Điển hình như hệ sinh thái Vạn Thịnh Phát, khi hệ thống có vấn đề thì việc bảo lãnh cũng không có giá trị”, ông Duy lấy dẫn chứng.
Đồng quan điểm, bà Thái Thị Quỳnh Như, Nghiên cứu viên cao cấp Viện nghiên cứu Bất động sản Việt Nam cho biết, vẫn có một số doanh nghiệp mất khả năng chi trả khi có rủi ro xảy ra dù có tài sản đảm bảo là bất động sản.
Theo bà Như, những yếu tố liên quan như giá trị pháp lý, chủ trương đầu tư, quyết định giao đất,… của tài sản đảm bảo là bất động sản cần được cơ quan quản lý giám sát kỹ trước khi để doanh nghiệp mang ra huy động vốn. “Tài sản đảm bảo cũng cần minh bạch thông minh và phải đảm bảo chính xác và độ tin cậy đối với các nhà đầu tư”, bà nói.
Thực trạng nhiều nhà đầu tư vội vàng đưa ra quyết định dựa trên tài sản đảm bảo của tổ chức phát hành xuất phát từ việc thiếu hụt các công cụ định giá, xếp hạng tín nhiệm. Sự thiếu hụt này khiến các trái chủ phải tự mình dò dẫm để định giá và không thể lường trước được những rủi ro xảy ra.
Các thị trường TPDN phát triển, ví dụ như Hàn Quốc hay Malaysia, đều có hoạt động xếp hạng tín nhiệm. Theo ông Dương Đức Hiếu, Giám đốc phân tích cao cấp Khối Xếp hạng và Nghiên cứu tại VIS Rating, “tại các thị trường TPDN châu Á, hoạt động xếp hạng tín nhiệm đã diễn ra rất sớm, ngay từ những năm 80".
Thực tế nghiên cứu chỉ ra, sau khi có các hoạt động xếp hạng tín nhiệm nội địa, nhà đầu tư bắt đầu tham gia mạnh mẽ hơn vào thị trường, khẳng định vai trò rất quan trọng của hoạt động này trong sự phát triển chung của thị trường.
Đáng buồn là hoạt động xếp hạng tín nhiệm vẫn còn đang ở giai đoạn sơ khai tại thị trường Việt. Lượng TPDN phát hành được xếp hạng tín nhiệm tại thị trường nội địa mới chỉ chiếm 6%, thấp hơn rất nhiều so với các nước khu vực như Indonesia (92%), Thái Lan (84%) hay Malaysia (44%).
Dẫu vậy, với sự tham gia sâu rộng hơn của các công ty xếp hạng tín nhiệm, hoạt động này đã bắt đầu có một số thay đổi nhất định.
Ông Hiếu cho biết, trong vòng 6 tháng đầu năm 2024, ước tính sẽ có khoảng 10 ngân hàng thương mại lần đầu tiên công bố bảng xếp hạng nội địa, từ đó giúp tạo ra sự so sánh tương quan trong ngành ngân hàng.
“Trong những năm tới, thị trường sẽ chứng kiến tình trạng một số công ty được nâng hạng tín nhiệm hay một số khác bị giảm hạng. Đây là điều mà chúng ta chưa từng thấy trong chu kỳ trước đó”, Giám đốc phân tích cao cấp Khối Xếp hạng và Nghiên cứu của VIS Rating khẳng định.
Ông Hiếu cho hay, các thông tin về điểm số xếp hạng của doanh nghiệp, trái phiếu, hoạt động xếp hạng tín nhiệm gần nhất… sẽ giúp nhà đầu tư đưa ra các quyết định đầu tư chính xác hơn. Đồng thời, xếp hạng tín nhiệm cũng giúp phân loại rủi ro và thúc đẩy sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức.
Ngoài ra, các công ty xếp hạng tín nhiệm cũng sẽ cung cấp các phân tích, nhận định thông qua quá trình thu thập thông tin và trao đổi cùng các doanh nghiệp để phục vụ cho nhà đầu tư.
"Đây là một lợi ích rất lớn của hoạt động xếp hạng tín nhiệm mang lại mà các nhà đầu tư chưa có trong chu kỳ trước, hứa hẹn cải thiện cả về lượng lẫn về chất của thị trường", đại diện VIS Rating cho biết.
Tags:
(VNF) - Bước sang năm 2026, cộng đồng doanh nghiệp Việt Nam đang chứng kiến một giai đoạn chưa từng có khi thuế, chi phí và áp lực thị trường ngày càng tăng mạnh, khiến biên lợi nhuận thu hẹp. Nhiều mô hình truyền thống không còn phát huy hiệu quả, một xu hướng mới đang nở rộ và được xem như “lối thoát” đáng tin cậy: kinh doanh theo mô hình Affiliate.
(VNF) - Cổ phiếu GTD của Giầy Thượng Đình đã tăng trần 8 phiên liên tiếp, ghi nhận đà tăng gấp 2,9 lần kể từ khi có thông tin thoái vốn của UBND TP. Hà Nội.
(VNF) - Vụ việc chị Nguyễn Thị Thu Th. ở Quảng Trị chuyển nhầm gần 500 triệu đồng vào tài khoản một người quen nhưng nhiều lần yêu cầu vẫn không được hoàn trả đang thu hút sự chú ý. Dù cơ quan công an đã vào cuộc, người nhận tiền vẫn né tránh làm việc, đặt ra nhiều vấn đề pháp lý liên quan quyền sở hữu và trách nhiệm hoàn trả tài sản.
(VNF) - Những thay đổi về thuế năm 2026 cùng sự biến động của thị trường đang tạo nên áp lực lớn cho cả hộ kinh doanh nhỏ và người làm thuê. Nhưng nhìn từ góc độ kinh tế – vận hành – con người, nhiều chuyên gia nhấn mạnh, đây không chỉ là giai đoạn khó khăn mà còn là thời điểm để trưởng thành trong cách làm ăn.
(VNF) - Trước những vướng mắc, bất cập về chính sách thuế giá trị gia tăng (GTGT), đặc biệt lĩnh vực nông nghiệp, Bộ Tài chính đã đề xuất cách tháo gỡ “điểm nghẽn” trong việc hoàn loại thuế này.
(VNF) - Mức phạt đối với hành vi lập hồ sơ đăng ký chào bán, phát hành có thông tin sai lệch theo Nghị định 306 được nâng lên 500–600 triệu đồng, tăng đáng kể so với khung 400–500 triệu đồng quy định tại Nghị định 156.
(VNF) - "Cá mập" Phần Lan PYN Elite Fund nâng mục tiêu dài hạn cho VN-Index từ 2.500 điểm lên 3.200 điểm.
(VNF) - Là doanh nghiệp phát hành trái phiếu chưa từng trễ hạn thanh toán và đang đưa ra mức lãi suất lên tới 10%/năm, F88 hiện được đánh giá sở hữu dòng trái phiếu đại chúng khá hấp dẫn, hứa hẹn thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư nhờ tính ổn định và mức sinh lời cạnh tranh.
(VNF) - KIDO xin ý kiến cổ đông về việc thông qua giao dịch bán 24,03% vốn tại KDF cho Nutifood, đồng thời bán nốt 49% vốn còn lại.
(VNF) - Kế hoạch cấm xe máy chạy xăng theo giờ trong Vành đai 1 Hà Nội từ 2026 tạo ra áp lực đối với doanh số xe 2 bánh của Honda - "gà đẻ trứng vàng" của VEAM.
(VNF) - Tạm tính theo mức giá kết phiên sáng 27/11, HDBank có thể thu về gần 1.160 tỷ đồng nếu thoái thành công toàn bộ cổ phiếu VJC nắm giữ.
(VNF) - Ông Vũ Đăng Linh, Tổng giám đốc Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (HoSE: MWG) đã nhấn mạnh việc tập đoàn đang đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc hệ sinh thái nhằm chuẩn bị cho kế hoạch IPO độc lập các chuỗi kinh doanh trong những năm tới.
(VNF) - Cổ phiếu MSB tăng kịch trần với thanh khoản đột biến sau thông tin về thương vụ đấu giá của VNPT. Tập đoàn này sẽ thoái toàn bộ cổ phần MSB với giá khởi điểm 18.239 đồng/cp.
(VNF) - UBCKNN chỉ ra hàng loạt “lỗ hổng” trong nghiệp vụ và kiểm toán nội bộ của các công ty chứng khoán và vấn đề minh bạch thông tin trái phiếu tại các doanh nghiệp bất động sản.
(VNF) - Cơ quan thuế đã triển khai 3 chuyên đề trọng điểm nhằm chống thất thu thuế, gian lận hoàn thuế giá trị gia tăng (GTGT), nhất là đối với lĩnh vực kinh doanh vàng.
(VNF) - Các quỹ đầu tư giúp chuyển hóa dòng tiết kiệm của người dân sang đầu tư một cách chuyên nghiệp, giảm rủi ro cho từng cá nhân, đồng thời nâng tính thanh khoản và hiệu quả vận hành của thị trường.
(VNF) - HĐQT Tập đoàn Đạt Phương (HoSE: DPG) đã phê duyệt phương án chào bán gần 17,8 triệu cổ phiếu theo hình thức riêng lẻ.
(VNF) - Ông Lê Hải Đoàn - Chủ tịch HIPT tiếp tục đăng ký mua thêm gần 5,5 triệu cổ phiếu VNS. Động thái này diễn ra trong bối cảnh ông Đoàn liên tục nâng tỷ lệ sở hữu tại Vinasun hơn một năm qua, từng bước củng cố vị thế trong cơ cấu cổ đông của hãng taxi này.
(VNF) - Tổng Công ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam vừa bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt vi phạm hành chính tổng số tiền xử phạt hơn 200 triệu đồng.
(VNF) - Công ty cho biết sau khi rà soát, hồ sơ phát hành cần được điều chỉnh và bổ sung thông tin trước khi tiếp tục triển khai.
(VNF) - Thêm phương án tính thuế thu nhập cá nhân (TNCN), nâng ngưỡng doanh thu không chịu thuế và được trừ ngưỡng doanh thu không chịu thuế trước khi tính thuế là 3 điểm mới được Bộ Tài chính đề xuất.
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất, đối với cá nhân, hộ kinh doanh có doanh thu vượt ngưỡng miễn thuế có thể tính thuế thu nhập cá nhân (TNCN) trên lợi nhuận thay vì áp theo doanh thu.
(VNF) - Bộ Tài chính dự kiến điều chỉnh biểu thuế thu nhập cá nhân lũy tiến từng phần theo hướng xem xét giảm mức thuế suất 15%, 25% xuống 10%, 20%.
(VNF) - Bên cạnh việc cấp vốn lưu động trong vòng tối đa 2 năm với lãi suất 0%, Vingroup ưu tiên chọn Pomina là nhà cung cấp thép cho các công ty thành viên.
(VNF) - Áp lực bán gia tăng mạnh ngay trước phiên ATC khiến VN-Index không thể trụ lại mốc kháng cự 1.670 điểm.
(VNF) - Bước sang năm 2026, cộng đồng doanh nghiệp Việt Nam đang chứng kiến một giai đoạn chưa từng có khi thuế, chi phí và áp lực thị trường ngày càng tăng mạnh, khiến biên lợi nhuận thu hẹp. Nhiều mô hình truyền thống không còn phát huy hiệu quả, một xu hướng mới đang nở rộ và được xem như “lối thoát” đáng tin cậy: kinh doanh theo mô hình Affiliate.
(VNF) - Gần 3ha đất nông nghiệp của Tân Á Đại Thành ở quận Hoàng Mai cũ (Hà Nội) được chuyển đổi mục đích sử dụng để thực hiện tổ hợp nhà ở, văn phòng.
