KBC: SSI khuyến nghị trung lập
Công ty chứng khoán SSI hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu Tổng công ty Phát triển đô thị Kinh Bắc (HoSE: KBC) xuống trung lập (từ khả quan) khi hạ giá mục tiêu xuống 33.200 đồng/cổ phiếu, phản ánh việc chậm bàn giao đất KCN cho khách hàng thuê và SSI cho rằng tiến độ phát triển các dự án lớn của KBC có thể kéo dài hơn nữa. Cả hai yếu tố này đều đã tác động tiêu cực đến doanh thu và LNST của quý này so với quý trước.
Trong quý III/2023, KBC công bố doanh thu đạt 247,1 tỷ đồng (tăng 21,6% so với cùng kỳ và giảm 89,4% so với quý trước) và LNST đạt 19 tỷ đồng (giảm 99% so với cùng kỳ và giảm 98,2% so với quý trước), do chậm bàn giao đất KCN cho khách thuê và thiếu đi khoản lợi nhuận bất thường với giá trị 2,18 nghìn tỷ đồng như trong quý III/2022.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2023, doanh thu thuần đạt 4.798 tỷ đồng (tăng 272% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng đạt 2,09 nghìn tỷ đồng (giảm 2,3% so với cùng kỳ), lần lượt hoàn thành 53% và 52% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận ròng cả năm của công ty, và lần lượt đạt 63% và 72% dự báo trước đó của SSI về doanh thu và lợi nhuận ròng cho năm 2023.
Do việc chậm bàn giao đất KCN nằm ngoài dự kiến của công ty, SSI thận trọng dự báo KBC có thể chỉ bàn giao 18 ha tại KCN Tân Phú Trung trong quý IV/2023. Cho cả năm 2023, SSI dự báo doanh thu thuần và LNST lần lượt đạt 5,89 nghìn tỷ đồng (tăng 5,1 lần so với cùng kỳ) và 2,54 nghìn tỷ đồng (tăng 59,4% so với cùng kỳ), thấp hơn so với dự báo trước đó của SSI là 7,65 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần và 2,88 nghìn tỷ đồng LNST do doanh thu cho thuê đất KCN giảm và không ghi nhận doanh thu từ Khu đô thị Phúc Ninh.
Cho năm 2024, theo kịch bản cơ sở, SSI dự báo công ty sẽ có 52 ha tại 3 khu công nghiệp chính (20 ha đất KCN từ KCN Tân Phú Trung được ký mới trong năm 2024, 10 ha từ KCN NSHL và 22 ha tại KCN Quang Châu được ký trong 2023 và được ghi nhận doanh thu trong năm 2024) có thể được ghi nhận doanh thu cùng với việc ghi nhận doanh thu bán nhà ở với diện tích thương phẩm là10 ha tại Khu đô thị Phúc Ninh. Do đó, SSI ước tính doanh thu và LNST năm 2024 lần lượt đạt 4,9 nghìn tỷ đồng (giảm 16,6% so với cùng kỳ) và 1,94 nghìn tỷ đồng (giảm 23,7% so với cùng kỳ).
Trong kịch bản khả quan, nếu KBC nhận được phê duyệt đầu tư cho KCN Tràng Duệ 3 trong năm 2023 hoặc đầu năm 2024 để bắt đầu thuê, SSI ước tính KBC có thể cho thuê 50 ha tại KCN Tràng Duệ 3 bên cạnh diện tích ước tính cho thuê theo kịch bản cơ sở. Theo đó, SSI ước tính doanh thu và LNST năm 2024 lần lượt đạt 6,73 nghìn tỷ đồng (tăng 14,2% so với cùng kỳ) và 2,49 nghìn tỷ đồng (giảm 2,1% so với cùng kỳ).
FPT: SSI khuyến nghị khả quan
SSI duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu của Công ty Cổ phần FPT (HoSE: FPT) và nâng giá mục tiêu 1 năm dựa trên pp SOTP lên 100.100 đồng/cp (tiềm năng tăng giá là 8%). FPT giao dịch ở mức P/E 2024 hấp dẫn là 14,1x so với mức trung bình là 14,9x của các công ty cùng ngành.
Trong khi tốc độ tăng trưởng doanh thu ký mới chậm lại, biên lợi nhuận trước thuế của mảng CNTT trong nước và quảng cáo trực tuyến thu hẹp cần được theo dõi thêm, SSI kỳ vọng FPT sẽ giành được nhiều hợp đồng hơn nhờ lợi thế chi phí thấp và lợi ích dài hạn từ độ nhận diện càng tăng trên thị trường quốc tế.
Hơn nữa, mảng giáo dục của FPT cũng được kỳ vọng sẽ duy trì xu hướng tăng trưởng vững chắc trong năm 2024, nhờ chênh lệch giữa cung và cầu giáo dục ở trong nước và kỳ vọng Đại học FPT sẽ tiếp nhận lứa sinh viên đầu tiên ngành Vi mạch bán dẫn. SSI cũng cho rằng rủi ro tỷ giá liên quan đến nợ nước ngoài của FPT cũng không đáng kể nhờ chiến lược phòng ngừa rủi ro; FPT cũng duy trì tỷ lệ thanh toán lãi vay và mức tiền mặt ròng cao.
Rủi ro giảm đối với khuyến nghị là việc tiền lương kỹ sư CNTT cao hơn và doanh thu từ phần mềm và dịch vụ CNTT thấp hơn kỳ vọng.
ACB: Vietcap khuyến nghị mua
Công ty Cổ phần chứng khoán Vietcap điều chỉnh tăng giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Á Châu (HoSE: ACB) thêm 5,4%, lên 31.400 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị mua.
Giá mục tiêu cao hơn của Vietcap chủ yếu là do: tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2024 và điều chỉnh giảm chi phí vốn chủ sở hữu do hệ số beta giảm.
Những yếu tố trên lớn hơn tác động tiêu cực của mức giảm 0,9% trong dự báo LNST tổng hợp giai đoạn 2023-2027 (lần lượt tăng 0,9%/tăng 4,3%/tăng 1,7%/giảm 3,6%/giảm 5,3% trong năm 2023/2024/2025 /2026/2027).
Vietcap cũng điều chỉnh tăng dự báo thu nhập ròng năm 2023 thêm 0,9% lên 15,8 nghìn tỷ đồng (tăng 15,7% so với cùng kỳ) do giảm chi phí HĐKD 9,5% nhờ quản lý chi phí tốt hơn, vượt qua mức tăng chi phí dự phòng 12,8% và giảm thu nhập thuần từ HĐKD (TOI) 2,2%.
