Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay 20/12: HDG, NT2 và VIC

VIC: MASVN khuyến nghị mua

Tập đoàn Vingroup (HoSE: VIC) đã có một quý kinh doanh khởi sắc trong quý III/2023 nhờ vào tăng trưởng mạnh mẽ mảng bất động sản, với doanh thu thuần đạt gần 48 nghìn tỷ đồng (tăng 67% so với cùng kỳ) và 567 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (tăng 12% so với cùng kỳ). Tính trong 9 tháng năm 2023, Vingroup đã thu về hơn 134 nghìn tỷ đồng doanh thu (tăng 123% so với cùng kỳ) và 1.556 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, gần như không đổi so với cùng kỳ năm trước.

Mảng bất động sản đóng góp nhiều nhất nhờ vào việc bàn giao gần 106 nghìn tỷ đồng (tăng 98% so với cùng kỳ) các sản phẩm tại 2 dự án Ocean Park 2 và Ocean Park 3. Tuy nhiên các mảng khác cũng có chiều hướng cải thiện so với cùng kỳ năm trước: mảng cho thuê tăng trưởng 22%, mảng du lịch khách sạn tăng trưởng 21%, mảng y tế tăng trưởng 3%, mảng giáo dục tăng trưởng 46% và mảng công nghiệp tăng trưởng 94%.

Tình hình nợ vay tiếp tục ở mức cao trong 9 tháng năm 2023 với tổng dư nợ lên đến 193,5 nghìn tỷ đồng (tăng 58,2% so với cùng kỳ), trong đó chủ yếu là nợ ngắn hạn đã tăng hơn gấp đôi từ 40 nghìn tỷ lên 95 nghìn tỷ đồng. Nợ trái phiếu 65,8 nghìn tỷ đồng (giảm 16% so với cùng kỳ), trong đó chủ yếu là trái phiếu ngắn hạn (hơn 38 nghìn tỷ đồng).

Việc tăng dần tỷ trọng nợ vay ngắn hạn so với nợ vay dài hạn có thể gây áp lực lên dòng tiền của Tập đoàn trong tương lai.

Trong quý III/2023, mảng bất động sản của Vingroupđã bàn giao 2.400 căn hộ thấp tầng tại dựán Ocean Park 3 (tăng 84% so với cùng kỳ). Qúy III/2023 không ghi nhận doanh thu từhoạt động bán sỉ, khác với các quý trước đây.

Tuy nhiên 65% tổng presale của quý III đến từ bán sỉ, trị giá khoảng 11,3 nghìn tỷ đồng từ một dự án ở Hải Phòng.

Mảng cho thuê thương mại bàn giao 268 căn shophouse trong quý III/2023, dự kiến sẽ bàn giao thêm 100 căn trong quý IV/2023 và không có kế hoạch khai trương thêm TTTM mới nào trong quý IV/2023.

Mảng du lịch có sự hồi phục đáng kể khi số phòng đã bán trong quý III/2023 tăng 34% so với cùng kỳ năm trước và hồi phục 90% so với trước dịch. Minh chứng cho sự hồi phục này là doanh thu 9 tháng năm 2023 của mảng này đã vượt qua doanh thu cả năm 2022, hơn 6 nghìn tỷ đồng.

Vinfast đã bàn giao hơn 10 nghìn xe hơi điện trong quý III vừa qua, nâng tổng số xe đã bàn giao trong 9 tháng năm 2023 lên hơn 21,3 nghìn xe hơi điện. Doanh thu mảng này trong 9 tháng năm 2023đạt 17,1 nghìn tỷ đồng (tăng 94% so với cùng kỳ), lỗ gộp 12,5 nghìn tỷ đồng, giảm 20% so với cùng kỳ. Tính từ 2019 đến nay, tổng lỗ gộp của mảng này đã đạt 49,2 nghìn tỷ đồng.

Tháng 8 vừa qua Vinfast đã đạt một cột mốc lịch sử khi lần đầu tiên niêm yết trên sàn chứng khoán Nasdaq. Kế hoạch xây dựng nhà máy bên Mỹ vẫn đang trong quá trình xin giấy phép.

Theo đó, Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) đưa ra khuyến nghị mua đối với VIC.

HDG: VDSC khuyến nghị tích lũy

Trong quý III/2023, do ảnh hưởng tiêu cực từ hiệu ứng El Nino tới điều kiện thủy văn và sản lượng các nhà máy thủy điện (sản lượng thủy điện trong quý III đạt 288 triệu Kwh, giảm 29% so với cùng kỳ ), doanh thu từ các nhà máy điện giảm 30% so với cùng kỳ. Công ty Cổ phần Tập đoàn Hà Đô (HoSE: HDG) không ghi nhận doanh thu từ BĐS dân dụng, do dự án Charm Villas đã bàn giao toàn bộ các sản phẩm ở giai đoạn trước, trong khi giai đoạn 03 chưa tiến hành mở bán. Và trong 9 tháng đầu năm 2023, LNST của công ty mẹ đạt 423 tỷ đồng (giảm 52% so với cùng kỳ), tương đương ~48% kế hoạch kinh doanh của công ty.

Trong quý IV/2023, Công ty chứng khoán Rồng Việt (VDSC) dự kiến sản lượng điện quý IV có thể hồi phục về mức 413 triệu Kwh (tăng 16% so với quý trước, với sản lượng thủy điện tăng 20% so với quý trước), do quý IV thường là giai đoạn cao điểm huy động của các nhà máy thủy điện miền Trung. Qua đó doanh thu của HDG có thể đạt 667 tỷ đồng (giảm 42% so với cùng kỳ, tăng 45% so với quý trước ) và LNST của công ty mẹ đạt 217 tỷ đồng (giảm 13% so với cùng kỳ , tăng 157% so với quý trước ). Cho cả năm 2023, LNST công ty mẹ đạt 639 tỷ đồng (giảm 42% so với cùng kỳ, đạt 66% kế hoạch kinh doanh của công ty). EPS tương ứng là 2.091 đồng.

Cho năm 2024, VDSC kì vọng rằng sản lượng các nhà máy thủy điện sẽ có sự cải thiện (đặc biệt từ nửa cuối năm 2024 – giai đoạn cao điểm của các nhà máy thủy điện của HDG, đồng thời xác suất El Nino sẽ giảm và thay thế bằng pha Trung tính/La Nina). Đối với mảng BĐS, với kì vọng thị trường có thể phục hồi trong năm 2024, công ty bắt đầu triển khai các dự án trọng điểm, gồm: 1/~110 căn thấp tầng của giai đoạn 3 – dự án Charm Villas, 2/ Dự án chung cư Green Lane (quận 8, Tp.HCM). Về lợi nhuận sau thuế, VDSC ước tính LNST công ty mẹ năm 2024 là 765 tỷ đồng (tăng 20% so với cùng kỳ ). EPS tương ứng năm 2024 là 2.500 đồng.

Sử dụng phương pháp định giá SoTP (Sum-of-the-parts), VDSC duy trì mức giá mục tiêu là 30.900 đồng/cổ phiếu (tăng 11% so với giá đóng cửa ngày 19/12/2023), tương đương với khuyến nghị tích lũy dành cho HDG.

NT2: Vietcap khuyến nghị phù hợp thị trường

Công ty Cổ phần chứng khoán Vietcap điều chỉnh giảm 11% giá mục tiêu xuống còn 23.500 đồng/cổ phiếu và hạ khuyến nghị từ mua xuống phù hợp thị trường cho Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HoSE: NT2).

Vietcap điều chỉnh giảm giá mục tiêu do điều chỉnh giảm 11% tổng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo giai đoạn 2023-2027 (lần lượt giảm 6%/37%/5%/4%/4% cho các năm 2023/24/25/26/27). Điều này chủ yếu do Vietcap điều chỉnh giảm 5% tổng dự báo sản lượng điện thương phẩm giai đoạn 2023-2027 dựa theo KQKD 11 tháng năm 2023 yếu hơn dự kiến và dựa trên giả định Trung tâm Điều độ Hệ thống Điện Quốc gia (NLDC) sẽ giảm 14% so với cùng kỳ sản lượng điện huy động từ nhiệt điện khí trên toàn quốc vào năm 2024.

Ngoài ra, Vietcap giả định giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) trung bình của NT2 giảm 3% trong giai đoạn 2023-2028 do điều chỉnh giảm 4% dự báo giá CGM trung bình của toàn ngành trong giai đoạn này.

Vietcap cũng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo năm 2023 giảm 57% so với cùng kỳ, tương ứng LNST dự kiến quý IV là 126 tỷ đồng (giảm 21% so với cùng kỳ ) nhưng kỳ vọng tăng trưởng 20% so với cùng kỳ cho LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo năm 2024.