Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay 31/7: NT2, QNS và VRE

NT2: Giá mục tiêu 31.300 đồng/cổ phiếu

Trong quý II/2023, doanh thu Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HoES: NT2) giảm 19% so với cùng kỳ đạt 2.183 tỷ đồng do mức giảm 9,1% so với cùng kỳ ở giá bán điện và 11% so với cùng kỳ ở sản lượng điện trong bối cảnh nhu cầu điện tại miền Nam thấp. LN gộp giảm sâu 60% so với cùng kỳ với biên LN gộp giảm 8 điểm% từ mức nền cao quý II/2022, chủ yếu do sản lượng kém và giá khí tăng cao. Doanh thu tài chính tăng 1.047% so với cùng kỳ đạt 17 tỷ do khoản lãi tiền gửi tăng trong khi chi phí tài chính đi ngang, chỉ tăng nhẹ 0,5% so với cùng kỳ.

Tổng quát lại, LN ròng quý II/2023 của NT2 giảm 60% so với cùng kỳ chỉ đạt 144 tỷ đồng, kéo LN ròng 6T23 giảm 27% so với cùng kỳ đạt 378 tỷ đồng, hoàn thành 53% dự phóng của Công ty chứng khoán VNDirect.

Trong năm 2023, VNDirect dự kiến doanh thu và LN ròng sẽ giảm lần lượt 14,7% so với cùng kỳ và 30,8% so với cùng kỳ từ mức nền cao 2022 do dự báo tăng trưởng nhu cầu điện thấp trong năm nay, chỉ đạt 6% so với cùng kỳ do bối cảnh hoạt động công nghiệp chậm lại; NT2 dự kiến trả qua đợt đại tu thường diễn ra trong 45 ngày, kéo sản lượng huy động giảm. Bên cạnh đó, VNDirect dự phóng giá bán bình quân sẽ giảm 7,7% so với cùng kỳ đạt 1.995 đồng/cổ phiếu với giả định giá dầu Brent thấp hơn, hỗ trợ khả năng cạnh tranh giá của nhà máy.

VNDirect cũng đánh giá NT2 là cổ phiếu phòng thủ với rủi ro về lãi suất thấp và dòng cổ tức ổn định. Tuy nhiên, với triển vọng ngắn hạn dự kiến khó khăn tới hết năm 2023, VNDirect cho rằng dư địa tăng giá của NT2 không còn nhiều và hiện tại giá cổ phiếu đã đạt mức định giá hợp lý.

VNDirect hạ xuống khuyến nghị trung lập cho mã cổ phiếu NT2 với giá mục tiêu 31.300 đồng/cổ phiếu (giảm 5% so với dự báo trước) do hạ dự phóng EPS 2023-24 14,1%/10,8%.

Giá mục tiêu 1 năm dựa trên tỉ trọng tương đương hai phương pháp định giá DCF và EV/EBITDA. Tiềm năng tăng giá bao gồm: giá bán lẻ tăng hỗ trợ khả năng thanh toán của EVN cho các nhà máy điện và tạo dự địa huy động các nguồn điện giá cao; nhu cầu điện hồi phục nhanh hơn dự kiến trong cuối 2023.

Rủi ro giảm giá bao gồm: nhu cầu điện hồi phục chậm; giá khí tăng cao và tình trạng thiếu khí kéo dài.

QNS: Giá mục tiêu tăng lên 58.200 đồng/cổ phiếu

Trong 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của CTCP Đường Quảng Ngãi (UPCoM: QNS) đạt 5.282 tỷ đồng (tăng 31,6% so với cùng kỳ), với lợi nhuận sau thuế là 1.028 tỷ đồng (tăng 90,1% so với cùng kỳ), lần lượt hoàn thành 64% và 102% kế hoạch năm của công ty. Mảng đường đóng góp chủ yếu vào kết quả này, với doanh thu thuần đạt 2.220 tỷ đồng (tăng 163,6% so với cùng kỳ) và LNTT đạt 470 tỷ đồng (tăng 488% so với cùng kỳ).

Ngược lại, mảng sữa đậu nành ghi nhận doanh thu thuần là 1.978 tỷ đồng (giảm 7,3% so với cùng kỳ) và LNTT là 430 tỷ đồng (tăng 6% so với cùng kỳ). Hoạt động khiêm tốn của phân khúc này là do nhu cầu tiêu dùng yếu, dẫn đến mức tiêu thụ sữa đậu nành chỉ đạt 115 triệu lít (giảm 12% so với cùng kỳ). Biên lợi nhuận gộp chung cải thiện, đạt mức 30,2%, nhờ sự tăng trưởng đáng kể về quy mô bán hàng của mảng đường. Theo đó, biên lợi nhuận gộp mảng đường nới rộng lên mức 24,8%.

Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) điều chỉnh dự phóng doanh thu thuần hợp nhất năm 2023 tăng 9,2% lên 10.086 tỷ đồng (tăng 22,2% so với cùng kỳ) và dự phóng LNST tăng 30,1% lên 1.748 tỷ đồng (tăng 35,9% so với cùng kỳ) sau khi điều chỉnh tăng giá bán và sản lượng đường thương mại của QNS. Ngoài ra, WACC giảm đáng kể xuống còn 9,9% do điều chỉnh giảm phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu thêm 157 điểm cơ bản và loại bỏ chiết khấu 1% do rủi ro thanh khoản thấp.

Sau khi điều chỉnh, MASVN tăng giá mục tiêu cho QNS lên 58.200 đồng (từ 42.700 đồng), tương đương P/E dự phóng 2023 là 10,1x, tăng 3,3% so với mức P/E trung bình 2 năm. Tuy nhiên, do giá cổ phiếu đã tăng hơn 36% kể từ lần cập nhật cuối trong tháng 2/2023 (so với mức tăng 13% của VNIndex), MASVN cho rằng triển vọng tích cực trong năm 2023 đã được phản ánh hầu hết vào giá cổ phiếu. Theo đó, công ty chứng khoán này hạ khuyến nghị xuống nắm giữ (từ tăng tỷ trọng) đối với QNS.

VRE: Giá mục tiêu là 35.100 đồng/cổ phiếu

Theo phân tích của Công ty Chứng khoán Tiên Phong (TPS), khung đồ thị tuần, sau nhiều tuần tăng điểm liên tiếp cùng thanh khoản phục hồi mạnh mẽ và duy trì trên mức trung bình 20 tuần, VRE của Công ty Cổ phần Vincom Retail (HoSE: VRE) đã áp sát trendline giảm dài hạn bắt đầu từ tháng 1/2018. Đây là kháng cự đã kìm hãm đà tăng của cổ phiếu trong suốt thời gian dài. Do đó, nếu thành công bứt phá khỏi đây, VRE sẽ có động lực hướng tới các mức cao mới.

Hiện tại, mục tiêu gần nhất mà cổ phiếu VRE sẽ hướng tới sau khi thoát khỏi trendline dài hạn là vùng đỉnh 52 tuần quanh giá 31.600 đồng/cổ phiếu. Đây là mục tiêu khả dĩ mà VRE có thể đạt được trong bối cảnh phần lớn cổ phiếu trên thị trường đã và đang tiệm cận về vùng đỉnh 52 tuần.

Xa hơn, trong kịch bản VRE chinh phục kháng cự 52 tuần trên, cổ phiếu sẽ có động lực tiến về vùng giá quanh 34.000 đồng/cổ phiếu. Vùng giá gần tương đồng với định giá nội tại của doanh nghiệp.

Dự báo kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh trong 2023, TPS dự phóng VRE sẽ đạt mức doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt 9.162 tỷ đồng và 3.870 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng trưởng 24,5% so với cùng kỳ và 39,4% so với cùng kỳ trên các cơ sở hoạt động cho thuê TTTM tiếp tục tăng trường do dừng chương trình hỗ trợ Covid-19 đối với các khách thuê và đưa vào vận hành 2 TTTM mới; bàn giao các sản phẩm nhà phố tại Vincom Shophouses Quảng Trị và Vincom Shophouses Điện Biên từ quý II/2023, tính đến quý I/2023 đã ghi nhận lượng bán đạt 2.355 tỷ đồng.

TPS kết hợp 3 phương pháp SoTPs, P/E và P/B để đưa ra giá mục tiêu VRE là 35.100 đồng/cổ phiếu, upside 23,2% so với giá đóng cửa ngày 27/05/2023. Theo đó, VRE đang giao dịch tại mức định giá P/E và P/B lần lượt 19,42 và 1,91, thấp hơn so với mức bình quân lịch sử 5 năm là 30 và 1,96 lần.

Rủi ro giảm giá bao gồm: lạm phát và kinh tế giảm tốc ảnh hưởng nhu cầu tiêu dùng và sự phục hồi của ngành bán lẻ và tiến độ khai trương của các Trung tâm thương mại và bàn giao của các dự án Shophouse chậm hơn dự kiến.