HSG: VDSC khuyến nghị tích lũy
Trong quý IV của niên độ tài chính (NĐTC) 2023, HSG ghi nhận doanh thu 8.235 tỷ đồng (giảm 28% so với cùng kỳ, giảm 7% so với quý trước). Trong đó, sản lượng tiêu thụ là động lực hỗ trợ, đạt 390 nghìn tấn (tăng 25% so với cùng kỳ, tăng 4% so với quý trước), với sản lượng tiêu thụ tại thị trường nước ngoài (Bắc Mỹ, EU, Châu Á) tiếp tục đóng góp chính. Biên lợi nhuận gộp (GPM) quý IV đã hồi phục về mức 13,2%; cùng với giảm chi phí SG&A về 627 tỷ đồng (giảm 18% so với cùng kỳ, giảm 25% so với quý trước), công ty ghi nhận LNST công ty mẹ quý IV là 438 tỷ đồng.
Cho NĐTC 2024, HSG đánh giá rằng, thị trường thép tuy đã qua giai đoạn khó khăn nhất, nhưng 2024 thì chưa thể kì vọng sản lượng tăng trưởng mạnh; sản lượng tiêu thụ cả năm có thể đạt 1,56 triệu tấn ( tăng 11,4% so với cùng kỳ, đóng góp bởi kênh nội địa và xuất khẩu), tập trung vào hoàn thiện hệ thống Hoasen Home.
Cho NĐTC 2024 Công ty chứng khoán Rồng Việt (VDSC) dự phóng HSG có thể ghi nhận doanh thu đạt 34,8 nghìn tỷ đồng (tăng 10% so với cùng kỳ) và biên GPM đạt 11,6% (tương đương mức trung bình giai đoạn nửa cuối NĐTC 2023). LNST công ty mẹ của HSG có thể đạt 782 tỷ đồng (gấp 34x lần cùng kỳ). EPS năm 2024 đạt 1.180 đồng
VDSC sử dụng hai phương pháp (FCFE và PB) để định giá cổ phiếu. Theo đó, giá trị hợp lý được xác định ở mức là 21.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tổng mức sinh lời 9% tính theo giá đóng cửa vào ngày 07/11/2023, tương ứng với khuyến nghị tích lũy cho cổ phiếu HSG.
PVT: Vietcap khuyến nghị mua
Công ty Cổ phần Chứng khoán Vietcap nâng giá mục tiêu cho Tổng công ty Cổ phần vận tải dầu khí (HoSE: PVT) thêm 11% lên 30.300 đồng/cổ phiếu và nâng khuyến nghị từ khả quan lên mua. Giá mục tiêu cao hơn của Vietcap phản ánh: dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 của công ty tăng 6% (4%/9%/4%/6%/8% vào năm 2023/24/25/26/27) và tác động tích cực của việc Vietcap cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2024. Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 cao hơn do đóng góp mới từ 3 tàu mới được mua từ tháng 7 đến cuối tháng 10/2023, bù đắp cho việc trì dời giả định đầu tư tàu chở dầu thô rất lớn (VLCC) từ năm 2024 sang năm 2025.
Vietcap tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo năm 2023 thêm 4% lên 988 tỷ đồng ( tăng 15% so với cùng kỳ), chủ yếu nhờ lợi nhuận cốt lõi cao hơn từ mảng vận tải khi ghi nhận thêm 3 tàu mới. Vietcap cũng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo năm 2024 tăng 22% lên 1,2 nghìn tỷ đồng, bị ảnh hưởng bởi đóng góp cả năm từ 6 tàu mới được mua lại vào năm 2023.
Công ty chứng khoán này cũng dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS cốt lõi giai đoạn 2022-2025 đạt 26%, do nhu cầu tấn-dặm tiếp tục tăng và công suất tăng xấp xỉ 2 lần so với cùng kỳ trong năm 2023, điều này sẽ thúc đẩy sản lượng vận chuyển của PVT trên tất cả các phân khúc.
FMC: Giá hợp lý 59.400 đồng/cổ phiếu
Năm 2022, Công ty Cổ phần Thực phẩm Sao Ta (HoSE: FMC) đã mở rộng thêm hai nhà máy chế biến giúp công suất chế biến của FMC tăng 80% lên 45.000 tấn/năm. Vào thời điểm hoạt động tối đa công suất vào năm 2027, CTCK Phú Hưng (PHS) kỳ vọng sản lượng tôm tiêu thụ sẽ tăng khoảng 40% so với năm 2022.
Vào tháng 7/2022, FMC đã mở rộng thêm 200 ha diện tích nuôi mới, góp phần nâng tổng diện tích vùng nuôi lên 520 ha. Việc mở rộng vùng nuôi sẽ giúp công ty duy trì tỷ lệ tự chủ nguyên liệu lên mức 30% (so với 20 - 25% trước đây). FMC cũng tập trung phát huy thế mạnh các sản phẩm tôm chế biến có biên lợi nhuận gần gấp đôi so với các sản phẩm tôm tươi và đẩy mạnh vào thị trường Nhật Bản, qua đó góp phần ổn định biên lợi nhuận gộp.
Mức thuế ưu đãi từ EVFTA và CPTPP sẽ mang đến nhiều lợi thế cho FMC nhằm mở rộng xuất khẩu sang EU và Nhật Bản. Theo đó, thị trường Nhật Bản và EU là hai thị trường xuất khẩu chính của FMC với tỷ trọng luôn chiếm khoảng 50 - 60% trong cơ cấu doanh thu xuất khẩu.
PHS dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế của FMC năm 2023 đạt lần lượt 5.235 tỷ đồng (giảm 8,2% so với năm trước) và 272 tỷ đồng (giảm 15,1%), giảm lần lượt 1,3% và 13,4% so với dự báo trước đó do giá tôm vẫn duy trì ở mức thấp. PHS cũng dự báo FMC sẽ ghi nhận sự tăng trưởng trở lại vào năm 2024 với doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt 5.661 tỷ đồng (tăng trưởng 8,1%) và 318 tỷ đồng (tăng trưởng 16,5%).
Bằng phương pháp định giá DCF và EV/EBITDA, PHS ước tính mức giá hợp lý dành cho cổ phiếu FMC là 59.400 đồng/cổ phiếu. Do đó đưa ra khuyến nghị mua cho FMC với mức tăng giá tiềm năng là 36%.
