'Doanh nghiệp không muốn khách phải xếp hàng mua vàng'
(VNF) - Theo Chủ tịch Bảo Tín Mạnh Hải, các doanh nghiệp kinh doanh vàng hoàn toàn không muốn khách hàng xếp hàng mua vàng và “hà tiện” mỗi lần chỉ bán vài chỉ vàng cho khách hàng.
Những mùa báo cáo tài chính gần đây, Công ty Chứng khoán MB (MBS) thường là công ty chứng khoán sớm nhất công bố báo cáo tài chính, và kết quả thường khá lạc quan. Cụ thể, cho đến hết quý II/2024, công ty chứng khoán này ghi nhận lợi nhuận sau thuế tăng liên tiếp 6 quý, tức là quý sau cao hơn quý trước.
Tuy nhiên, sang đến quý III/2024, mạch tăng lợi nhuận đã bị cắt đứt. Lợi nhuận sau thuế của MBS ở mức 179 tỷ đồng trong quý vừa qua, thấp hơn nhiều mức 217 tỷ đồng của quý II/2024 và cũng là mức thấp nhất trong 3 quý năm nay.

Điều này liệu có đáng lo ngại hay không? So với cùng kỳ năm ngoái, lợi nhuận quý III/2024 của MBS vẫn tăng nhẹ gần 8% trong khi lợi nhuận lũy kế 3 quý năm nay vẫn tăng tới 41%. Tuy nhiên, nếu đi sâu vào cơ cấu kinh doanh và nguồn hình thành lợi nhuận, có thể thấy MBS đang phải đối mặt với bài toán tăng trưởng lợi nhuận khá “khó nhằn”.
Điều đầu tiên cần nhấn mạnh, đó là từ trước tới nay, lợi nhuận của MBS đều rất phụ thuộc vào hoạt động cho vay margin. Cụ thể, số liệu thống kê từ năm 2017 tới nay cho thấy lãi từ hoạt động cho vay margin của công ty chứng khoán này thường chiếm trên 50% lợi nhuận gộp. Trong 9 tháng năm nay, con số này là 61%.
Nói không ngoa, nhờ sự hậu thuẫn của ngân hàng mẹ MB thì MBS đã trở thành một “ngân hàng con” từ lâu.
Thành bại tại… margin. Sở dĩ MBS ghi nhận chuỗi 6 quý tăng lợi nhuận liên tiếp từ quý I/2023 đến quý II/2024 là nhờ tăng trưởng lãi từ hoạt động cho vay margin, và sâu xa hơn là nhờ tăng trưởng dư nợ cho vay margin. Nếu như đầu năm 2023, dư nợ cho vay margin của MBS chỉ ở mức trên 3.700 tỷ đồng thì đến cuối năm 2023, dư nợ đã lên đến trên 9.200 tỷ đồng, tức là tăng gấp khoảng 2,5 lần chỉ trong vòng 1 năm; trong khi đó, dư nợ toàn thị trường chỉ tăng khoảng 1,5 lần trong cùng khoảng thời gian.
Tuy nhiên, kể từ quý I/2024, đà tăng dư nợ cho vay margin đã chững lại, chỉ đạt trên 9.800 tỷ đồng vào cuối quý. Quý II/2024, con số này nhích nhẹ lên trên 9.900 tỷ đồng. Và điều gì phải đến cũng đã đến, dư nợ cho vay margin của MBS suy giảm trong quý III/2024, hệ quả là chuỗi tăng trưởng lợi nhuận cũng bị đứt.

Có một vài nguyên nhân khiến dư nợ cho vay margin của MBS chững lại. Thứ nhất là thanh khoản chung của thị trường chững lại, nhu cầu giao dịch không tăng thì nhu cầu sử dụng margin cũng kém đi. Số liệu từ Sở giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HoSE) cho thấy tổng giá trị giao dịch khớp lệnh trên sàn HoSE trong quý I/2024 là 1,145 triệu tỷ đồng, sang đến quý II/2024 tăng nhẹ lên 1,172 triệu tỷ đồng, sau đó giảm về chỉ còn 927 triệu tỷ đồng trong quý III/2024.
Năm 2023 là một trường hợp đặc biệt khi thanh khoản thị trường chứng khoán giảm khoảng 11% so với năm 2022 nhưng dư nợ cho vay margin vẫn tăng gần gấp rưỡi. Lý do là bởi năm 2022, thị trường chứng khoán diễn ra làn sóng bán giải chấp cổ phiếu khiến dư nợ cho vay margin toàn thị trường giảm tới 37%; sang năm 2023, khi thời kỳ cực đoan qua đi, dư nợ cho vay margin dần phục hồi lại. Thêm vào đó, nhiều chủ doanh nghiệp vẫn trong tình trạng khó khăn về tài chính, đã tăng cường sử dụng đòn bẩy margin, càng làm dư nợ cho vay margin tăng cao. Sang năm 2024, tình hình nhìn chung đã ổn định trở lại.
Thứ hai là thị phần môi giới cổ phiếu của MBS liên tục suy giảm trong 3 quý gần đây, từ mức 5,21% của quý IV/2023 xuống 4,98% trong quý I/2024, tiếp tục giảm xuống 4,76% trong quý II/2024 và 4,69% trong quý III/2024. Điều này cho thấy khả năng thu hút khách hàng của MBS kém đi và điều này cũng ảnh hưởng tới hoạt động cho vay margin.

Thứ ba, dư địa gia tăng nguồn vốn cho hoạt động cho vay margin của MBS khá hạn chế so với các công ty chứng khoán khác. Tính đến cuối quý III/2024, tỷ lệ dư nợ cho vay margin trên vốn chủ sở hữu của MBS lên tới 160%, trong khi tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu lên tới 204%, đều là mức cao hàng đầu trong các công ty chứng khoán.
Vốn dĩ những năm gần đây, MBS có xu hướng sử dụng đòn bẩy tài chính cao là nhờ tận dụng được hệ sinh thái của ngân hàng mẹ MB nhưng điều này cũng có cái giá của nó. Đầu tiên là “hạn ngạch” hỗ trợ nguồn vốn từ ngân hàng mẹ MB là có giới hạn theo các quy định của ngân hàng. Thứ hai, MBS không chủ động tăng vốn chủ sở hữu được mà phải chờ chủ trương từ MB - một ngân hàng có yếu tố Nhà nước. Đây cũng là lý do mà vốn chủ sở hữu của MBS nhiều năm qua mới chỉ ở “tầm trung”, dù MBS đã ở trong Top 10 thị phần môi giới suốt hơn 10 năm qua.
Việc dư nợ cho vay margin có xu hướng “giậm chân tại chỗ” trong 3 quý vừa qua là một tín hiệu kém khả quan đối với triển vọng lợi nhuận của MBS, bất chấp việc công ty chứng khoán này cũng đã có nhiều nỗ lực thu hút khách hàng trong năm nay, trong đó có chính sách miễn phí giao dịch trọn đời đối với các khách hàng mở mới tài khoản trong một khoảng thời gian nhất định.
Nếu thị trường chứng khoán thời gian tới không “nở ra” về thanh khoản, từ đó mở ra thêm dư địa tăng trưởng cho vay margin, tăng trưởng lợi nhuận của MBS sẽ gặp khó bởi từ quý III/2023, mức nền lợi nhuận đã bắt đầu dâng cao và càng ngày càng cao. Thực tế cho thấy, lợi nhuận quý III/2024 so với cùng kỳ năm 2023 chỉ tăng gần 8%.
Trước mắt, các nhà đầu tư đang điều chỉnh lại kỳ vọng về cổ phiếu MBS. Sau khi công bố báo cáo tài chính quý III/2024, thị giá MBS đã giảm mạnh 5,36% trong ngày 8/10. Tính từ ngày 8/10 đến ngày 10/10, thị giá MBS đã giảm tới 6,94%, tiêu cực hơn đáng kể so với các cổ phiếu của các công ty chứng khoán khác.
(VNF) - Theo Chủ tịch Bảo Tín Mạnh Hải, các doanh nghiệp kinh doanh vàng hoàn toàn không muốn khách hàng xếp hàng mua vàng và “hà tiện” mỗi lần chỉ bán vài chỉ vàng cho khách hàng.
(VNF) - Vi phạm nhiều quy định về quản trị rủi ro, ký quỹ, báo cáo và dịch vụ bổ sung, LPBS bị phạt tổng cộng 887,5 triệu đồng.
(VNF) - Theo nhiều chuyên gia, đề xuất của Bộ Tài chính về ngưỡng doanh thu được miễn thuế cho hộ kinh doanh là 200 triệu đã lạc hậu, không phù hợp thực tiễn, cần nghiên cứu nâng lên.
(VNF) - Mặc dù thanh khoản toàn thị trường không quá bùng nổ nhưng VN-Index vẫn ghi nhận mức tăng ấn tượng trong phiên 17/11.
(VNF) - Theo đại diện FiinRatings, sự hợp tác với S&P Global Ratings góp phần thúc đẩy thị trường vốn, giúp doanh nghiệp Việt Nam tăng khả năng tiếp cận các dòng vốn chất lượng trong và ngoài nước.
(VNF) - Các tập đoàn Thái Lan tiếp tục thu về hàng nghìn tỷ đồng cổ tức từ các doanh nghiệp Việt, như Nhựa Bình Minh, Sabeco hay Vinamilk, biến những thương vụ thâu tóm trước đây thành nguồn lợi đều đặn, ổn định qua từng năm.
(VNF) - VinEnergo đã cập nhật thông tin cổ đông ngoại đầu tiên đến từ Hong Kong, nắm giữ 5% vốn điều lệ tương đương hơn 141,6 triệu cổ phần.
(VNF) - Theo chuyên gia, thời gian trước chuyển đổi không còn nhiều trong khi hộ kinh doanh có rất nhiều lo lắng cho quá trình này. Do đó, rất cần hỗ trợ từ phía cơ quan quản lý, đồng thời là sự chủ động của chính hộ kinh doanh.
(VNF) - Thu nhập 50 triệu đồng/tháng thường được xem là mức sống khá tại Hà Nội. Thế nhưng với nhiều gia đình trẻ, dòng tiền vẫn “trôi” đi nhanh đến mức cuối tháng ví gần như trống rỗng. Sự khác biệt nằm ở cách nhìn lại thói quen chi tiêu và biết thiết lập những nguyên tắc tài chính nhỏ nhưng hiệu quả.
(VNF) - Regal Group vừa đánh dấu bước tiến quan trọng trên thị trường vốn khi đưa 180 triệu cổ phiếu lên UPCoM và tiếp tục đăng ký niêm yết 200 triệu cổ phiếu trên HoSE.
(VNF) - Tuần qua, mặc dù thị trường chứng khoán Việt Nam không quá bùng nổ nhưng vẫn có nhiều cổ phiếu tăng mạnh, vượt đỉnh nhờ dòng tiền lớn.
(VNF) - Công ty cổ phần Tập đoàn Trường Hải (THACO) của ông Trần Bá Dương vừa điều chỉnh tỷ lệ góp vốn của tư nhân trong nước từ 100% xuống còn 73,2%.
(VNF) - Thao túng cổ phiếu PPT, 2 cá nhân bị phạt 3 tỷ đồng vì sử dụng 19 tài khoản để liên tục mua, bán cổ phiếu, tạo cung, cầu giả tạo, thao túng cổ phiếu.
(VNF) - Công ty cổ phần Tư vấn xây dựng điện 1 (PECC1) là một trong những nhà thầu từng được lựa chọn thực hiện nhiều gói thầu tư vấn lớn của ngành điện.
(VNF) - Theo Cục Thuế, một số giao dịch nhỏ hoặc không chính thức có thể không yêu cầu hóa đơn, nhưng để bảo đảm quyền lợi và sự minh bạch, việc yêu cầu hóa đơn vẫn là khuyến khích.
(VNF) - Khoảng 1,7 triệu hộ kinh doanh (hơn 44%) có doanh thu dưới 200 triệu đồng sẽ tiếp tục được miễn thuế.
(VNF) - Câu chuyện của một bạn trẻ 30 tuổi từ có tiền tiết kiệm trở về con số 0 sau khi bị lừa đảo đầu tư, không chỉ là nỗi đau mất tiền mà còn là bài học cảnh tỉnh về quản lý tài chính, đầu tư và trách nhiệm với bản thân và gia đình.
(VNF) - Cục Thuế (Bộ Tài chính) khẳng định, hoá đơn đầu vào là căn cứ pháp lý bảo vệ hộ kinh doanh, việc không lấy hoá đơn khi mua hàng có thể sẽ khiến hộ kinh doanh gặp rủi ro về pháp lý lẫn tài chính.
(VNF) - Tính đến hết tháng 10/2025, gần 2.400 bất động sản tại khu đô thị Aqua City của chủ đầu tư Novaland được phép ký hợp đồng mua bán.
(VNF) - Việc ông Vũ Văn Hậu tiếp quản toàn bộ chức danh trước đó của ông Vũ Văn Tiền tại Geleximco được cho là "bước đi kỹ thuật" để anh trai trở lại vị trí Chủ tịch HĐQT ABBANK.
(VNF) - Sau cả ngày giao dịch ảm đạm, thị trường chứng khoán bất ngờ hồi phục. VN-Index lấy lại sắc xanh nhờ lực kéo cuối phiên ATC.
(VNF) - Bamboo Capital đã tính tới kịch bản triệu tập cổ đông bất thành và ấn định thời gian các phiên họp sau ngay trong tháng 12. Thời gian gần đây, doanh nghiệp bị nhắc nhở vì chậm công bố báo cáo tài chính.
(VNF) - Cuối tháng 10 – đầu tháng 11/2025, các cổ đông lớn của Big Group Holdings (BIG) thoái 2,3 triệu cổ phiếu, trong khi Chủ tịch Võ Phi Nhật Huy gom thêm 1 triệu, nâng sở hữu gần 25% vốn.
(VNF) - Báo cáo của FiinGroup chỉ ra rằng, nếu loại bỏ nhóm cổ phiếu Vingroup và Gelex, P/E nhóm phi tài chính còn lại chỉ khoảng 14,2 lần, tiệm cận vùng đáy 5 năm.
(VNF) - Trong thời đại mà những lời hứa hẹn "làm giàu nhanh chóng" tràn ngập khắp nơi, nhiều người lầm tưởng rằng sự giàu có là kết quả của một cơ may trời ban. Thế nhưng, theo doanh nhân Phạm Ngọc Anh, sự thịnh vượng bền vững không phải là một phép màu ngẫu nhiên, mà là hệ quả tất yếu của một lối tư duy và hành động đúng đắn, kiên định.
(VNF) - Theo Chủ tịch Bảo Tín Mạnh Hải, các doanh nghiệp kinh doanh vàng hoàn toàn không muốn khách hàng xếp hàng mua vàng và “hà tiện” mỗi lần chỉ bán vài chỉ vàng cho khách hàng.
(VNF) - Dự án đường Minh Khai – Vĩnh Tuy – Yên Duyên có chiều dài hơn 2km, kết nối đường vành đai 2,5 đến vành đai 3 (phường Hoàng Mai, thành phố Hà Nội).