Từng có thời điểm, nhà phát triển bất động sản này dường như không thiếu các lựa chọn dự phòng trong trường hợp khủng hoảng thanh khoản. Song những gì xảy ra gần đây đã làm suy yếu những niềm tin đó.
Thời gian cho Evergrande tìm cách thoát khỏi tình trạng khủng hoảng tín dụng không còn nhiều. Chỉ riêng trong tuần này, Evergrande đã phải chịu 2 lần hạ bậc xếp hạng tín nhiệm, khiến cổ phiếu và trái phiếu của họ đồng loạt lao dốc thảm hại.
Evergrande là nhà phát triển bất động sản lớn thứ hai của Trung Quốc. Họ có dự án đầu tư tại hàng trăm thành phố, chuyên phát triển các khu chung cư quy mô lớn mọc lên khắp Trung Quốc trong 25 năm qua.
Trong giai đoạn bình thường, một cuộc khủng hoảng thanh khoản sẽ không nghiêm trọng như vậy. Các ngân hàng địa phương và các tổ chức tài chính phi ngân hàng khác, chẳng hạn như các công ty ủy thác, có thể hỗ trợ Evergrande vượt qua tình trạng thiếu tiền mặt một cách nhanh chóng.
Tập đoàn cũng có thể bán bớt tài sản và các công ty con. Khoản nợ khổng lồ của Evergrande có thể được coi là “quá lớn để sụp đổ”, khiến khả năng về một gói cứu trợ từ chính phủ không nằm ngoài tầm với.
Tuy nhiên, những rắc rối của Evergrande đã đến vào thời điểm tồi tệ nhất có thể. Những quy định mới về lĩnh vực bất động sản tại Trung Quốc hạn chế các ngân hàng tạo các khoản cho vay mới đối với những chủ đầu tư mắc nợ.
Trong khi đó, các công ty ủy thác, vốn chiếm khoảng 40% các khoản cho vay, đang tỏ ra lo ngại về hoạt động của mình. Evergrande lại có khoản vay ủy thác trị giá 1,7 tỷ USD sẽ đến hạn thanh toán trong quý hiện tại.
Thị trường nhà ở “hạ nhiệt” tăng trưởng đã khiến việc thanh lý tài sản trở nên khó khăn hơn. Doanh số theo hợp đồng của Evergrande đã giảm hơn 25% trong tháng Tám và việc giảm giá bán đã không thể thúc đẩy nhu cầu của thị trường.
Trong số các tài sản niêm yết của Evergrande, doanh nghiệp phát triển xe điện niêm yết tại Hong Kong (Trung Quốc) có giá trị thị trường 10 tỷ USD có thể từng là một phương án dự phòng của họ.
Tuy nhiên, Evergrande New Energy Vehicle Group đang thua lỗ và vẫn chưa bán được chiếc xe đầu tiên. Tìm một người mua cho doanh nghiệp này có thể khó khăn hơn việc bán bớt tài sản.
Sự hỗ trợ của chính phủ cũng ngày càng ít khả thi. Một số nhà quan sát nhắc tới gói cứu trợ dành cho Huarong, nhà đầu tư chuyên mua bán các trái phiếu chịu áp lực (được rao bán nhưng thường ở mức giá thấp vì người sở hữu buộc phải bán chúng), như một cơ sở để hy vọng về một động thái tương tự dành cho Evergrande.
Nhưng Huarong thuộc sở hữu nhà nước và là một phần quan trọng trong hệ thống tài chính của Trung Quốc. Evergrande không có vai trò như vậy.
Tính đến tháng 12/2020, tổng giá trị các khoản vay của tập đoàn vào khoảng 716 tỷ NDT (111 tỷ USD), với gần một nửa trong số này sẽ đáo hạn trong vòng chưa đầy một năm. Evergrande cũng nợ khoảng 830 tỷ NDT trong hoạt động thương mại cùng những khoản phải trả khác cho các nhà cung cấp.
Trong khi đó, tập đoàn đã nhận được khoản thanh toán trước từ hơn 1,5 triệu người mua nhà cho các bất động sản chưa hoàn thiện.
Giữa bối cảnh đó, Fitch hôm 8/9 đã trở thành cơ quan mới nhất hạ xếp hạng nhà phát hành nợ dài hạn bằng ngoại tệ (IDR của Evergrande, từ CCC+ xuống CC. Thậm chí, cơ quan này lưu ý rằng khả năng xảy ra một vụ vỡ nợ là khả thi.
Trước đó cũng trong tuần này, Moody’s đã hạ xếp hạng của Evergrande lần thứ ba trong những tháng gần đây, lưu ý rằng các chủ nợ có “triển vọng phục hồi yếu” trong trường hợp vỡ nợ.
Evergrande có một loạt các công ty quốc tế lớn trong danh sách nhà đầu tư của mình, bao gồm các công ty quản lý đầu tư quốc tế như Allianz (Đức), Ashmore (Anh) và BlackRock (Mỹ). Một vụ vỡ nợ có thể sẽ có tác động lan tỏa đến các thị trường toàn cầu, nơi mà nhiều nhà đầu tư trước đây thường dự báo Chính phủ Trung Quốc sẽ ra tay hỗ trợ vào những thời điểm khó khăn.
Evergrande đang cố gắng giải quyết các vấn đề của mình bằng cách bán tài sản. Nhưng bà Iris Chen, một nhà phân tích tại ngân hàng đầu tư Nhật Bản Nomura, lập luận rằng việc thanh lý như vậy sẽ gây tổn hại lớn cho các trái chủ ở nước ngoài. Vì số tiền thu được có thể sẽ được sử dụng để trả các khoản nợ đến kỳ trong nước, như chi phí xây dựng và các khoản vay ủy thác.
Ngay cả khi chính quyền trung ương chọn để Evergrande vỡ nợ thay vì bảo lãnh trực tiếp - một động thái khá phù hợp với cách tiếp cận theo định hướng thị trường hơn - các nhà chức trách nhiều khả năng sẽ tham gia phối hợp để duy trì các dự án tại một tập đoàn đang tuyển dụng 163.000 lao động.
Một báo cáo hồi tháng Tám cho biết chính quyền Quảng Đông đang thu thập phản hồi từ các ngân hàng về việc thành lập một ủy ban chủ nợ tiềm năng cho Evergrande. Nhà phát triển bất động này cũng cho biết vào tuần trước rằng, họ đang trao đổi với chính phủ về các dự án bị đình chỉ.
Ngoài thị trường, vấn đề quan trọng nhất đối với Bắc Kinh sẽ là bất kỳ tác động nào từ vụ vỡ nợ của Evergrande đến lĩnh vực bất động sản. Đây vốn là động cơ chính cho nền kinh tế đang bùng nổ của Trung Quốc trong nhiều thập kỷ qua - nhưng đang gặp nhiều áp lực do các điều kiện tín dụng bị thắt chặt.
Nhiều nhà phân tích cảnh báo kịch bản Evergrande vỡ nợ sẽ gây tác động nghiêm trọng đến nền kinh tế số hai thế giới, vì tập đoàn này sẽ khiến hàng trăm công ty phải điêu đứng cùng mình.
Các khoản nợ của Evergrande đối với vô số công ty trên khắp Trung Quốc đồng nghĩa là bất kỳ khoản vỡ nợ nào cũng có thể gây “hiệu ứng domino” đối với lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc, vốn đã tăng trưởng mạnh bằng nguồn tiền cực rẻ kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 - 2009.
Giới đầu tư lo ngại rằng nếu Evergrande được phép phá sản, nó sẽ có tác động lớn đến các nhà phát triển bất động sản đối thủ, những bên cũng phụ thuộc nhiều vào thị trường trái phiếu và là đối tượng của chiến dịch giảm đòn bẩy của Bắc Kinh.
Guangzhou R&F mới đây đã bị Moody’s hạ xếp hạng tín dụng do lo ngại rằng công ty sẽ gặp nhiều khó khăn hơn khi phát hành nợ để giải quyết các nghĩa vụ nợ cũ, một quy trình được gọi là tái cấp vốn.
Theo Moody’s, Guangzhou R&F có các khoản thanh toán nợ vượt quá khoản tiền mặt của họ. Do vậy nếu không thể tái cấp vốn, công ty có nguy cơ vỡ nợ.
Tags:
(VNF) - Tính từ đầu năm đến nay, KOSPI đã ba lần kích hoạt cơ chế ngắt mạch trong năm 2026, lần lượt vào các ngày 4/3, 9/3 và 8/6. Tuy nhiên, nếu chỉ nhìn vào con số này, nhà đầu tư có thể bỏ qua điểm quan trọng hơn: ba lần thị trường buộc phải tạm dừng giao dịch không phản ánh cùng một" vấn đề" lặp lại.
(VNF) - Đằng sau cuộc gặp gỡ tưởng như đơn giản này là bàn ăn quy tụ các tập đoàn có tổng vốn hóa khoảng 5.370 tỷ USD cùng những kế hoạch mới xoay quanh AI, robot và tương lai ngành bán dẫn.
(VNF) - Sự suy yếu của đồng yên đang trở thành một trong những thách thức lớn đối với các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản khi tác động ngày càng rõ nét đến giá nhập khẩu, lạm phát và chi phí sinh hoạt của người dân.
(VNF) - Làn sóng bán tháo kéo dài trên thị trường tiền điện tử đã khiến hàng nghìn tỷ USD giá trị vốn hóa bị thổi bay, làm gia tăng tâm lý bất an của giới đầu tư và một lần nữa đặt ra câu hỏi về tính ổn định của nhóm tài sản thay thế này.
(VNF) - Ngày càng nhiều tỷ phú trên thế giới cho rằng điều quan trọng là giúp thế hệ sau giữ được động lực tự vươn lên, thay vì sống dựa vào “núi tiền” thừa kế.
(VNF) - Giữa lúc niềm tin tiêu dùng lao dốc vì giá năng lượng tăng cao và kinh tế suy yếu, Thái Lan đang đặt cược 3,7 tỷ USD vào một chương trình trợ giá mua sắm quy mô lớn với hy vọng vực dậy sức mua nội địa.
(VNF) - Tuần này, chính quyền Tổng thống Donald Trump đã đề xuất áp đặt các mức thuế quan mới trên diện rộng đối với hàng chục quốc gia, bao gồm cả những đối tác thương mại hàng đầu của Mỹ như Canada và Trung Quốc.
(VNF) - Để tạo ra mặt sân hoàn hảo cho World Cup 2026, ngành công nghiệp sân cỏ toàn cầu đang bước vào một trong những dự án phức tạp và tốn kém nhất từ trước đến nay. Phía sau 90 phút bóng đá là chuỗi đầu tư kéo dài hàng thập kỷ.
(VNF) - Sau nhiều năm chìm trong cuộc khủng hoảng bất động sản kéo dài, thị trường nhà ở Trung Quốc đang xuất hiện những tín hiệu phân hóa ngày càng rõ rệt.
(VNF) - Sau những thách thức pháp lý liên quan đến chính sách thuế quan, chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump đang xây dựng nền tảng pháp lý vững chắc hơn cho các biện pháp thương mại của mình.
(VNF) - Dù thường xuyên nằm trong nhóm những đô thị có chi phí sinh hoạt cao nhất thế giới, Singapore vẫn duy trì được một hệ thống nhà ở mà ở đó người thu nhập thấp vẫn có cơ hội tiếp cận chỗ ở với mức thuê rất thấp, chỉ từ khoảng 26-33 đô la Singapore (SGD) mỗi tháng, tương đương khoảng hơn 500.000 đồng.
(VNF) - Khoản đầu tư 9,4 tỷ USD của Nippon Life vào tín dụng tư nhân cho thấy các công ty bảo hiểm Nhật Bản đang đẩy mạnh tìm kiếm lợi suất ở nước ngoài, bất chấp những lo ngại ngày càng tăng về rủi ro của lĩnh vực này.
(VNF) - Ngay cả những nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin lâu dài và có niềm tin mạnh mẽ nhất cũng đã tham gia vào làn sóng bán tháo gần đây. Theo Compass Point, diễn biến này có thể là dấu hiệu cho thấy thị trường giá xuống của Bitcoin đang bước vào giai đoạn cuối.
(VNF) - Zimbabwe đang tiến gần hơn tới mục tiêu trở thành một trong những trung tâm khai thác vàng hàng đầu châu Phi khi Dự án Vàng Dokwe – có giá trị ước tính hơn 1 tỷ USD – được kỳ vọng sẽ tạo thêm động lực tăng trưởng cho ngành khai khoáng của quốc gia này.
(VNF) - Lần đầu tiên, các nhà sản xuất chip nhớ được định giá cao hơn những tập đoàn dầu khí hàng đầu, phản ánh sự dịch chuyển quyền lực từ năng lượng sang dữ liệu.
(VNF) - Mỹ đang gia tăng sức ép lên Iran khi trừng phạt sàn giao dịch tiền số lớn nhất nước này và tuyên bố đã tịch thu khoảng 1 tỷ USD tài sản số liên quan đến Tehran. Động thái mới cho thấy tiền điện tử đã trở thành mặt trận mới trong cuộc chiến trừng phạt giữa hai nước.
(VNF) - Vàng đã vượt qua trái phiếu chính phủ Mỹ để trở thành tài sản dự trữ lớn nhất thế giới, sau nhiều năm được các ngân hàng trung ương liên tục mua vào cùng với đợt tăng giá mạnh mẽ khiến giá kim loại quý này gần như tăng gấp đôi trong vòng hai năm qua.
(VNF) - Thị trường chứng khoán Kospi của nước này đã tăng tới 96,7% trong năm nay. Số lượng tài khoản giao dịch chứng khoán đang hoạt động đã tăng thêm khoảng 1,25 triệu tài khoản mỗi tháng trong năm qua, nâng tổng số lên 106 triệu tài khoản.
(VNF) - World Cup luôn được quảng bá như một cơ hội vàng để thúc đẩy kinh tế, nâng tầm vị thế quốc gia và thu hút hàng triệu du khách. Nhưng phía sau ánh hào quang của giải đấu thể thao lớn nhất hành tinh là một thực tế ít được nhắc đến: Ai mới thực sự kiếm được nhiều tiền nhất từ World Cup?
(VNF) - Dell Technologies ghi nhận kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng với lợi nhuận và doanh thu tăng mạnh nhờ nhu cầu máy chủ AI bùng nổ
(VNF) - Lưu lượng tàu thuyền qua eo biển Hormuz hiện vẫn chỉ bằng một phần nhỏ so với thời điểm trước chiến sự. Tuy nhiên, số lượng tàu di chuyển qua khu vực này đã tăng trở lại trong những tuần gần đây, đặc biệt thông qua một tuyến hàng hải do quân đội Mỹ thiết lập, bất chấp giao tranh trong khu vực tiếp tục leo thang.
(VNF) - Doanh số xe điện tại 37 quốc gia đã lập kỷ lục theo tháng trong tháng 3 và 4, khi giá nhiên liệu tăng mạnh do cuộc chiến tại Trung Đông khiến người tiêu dùng chuyển hướng sang các phương tiện có chi phí sử dụng thấp hơn.
(VNF) - Sự trỗi dậy của trí tuệ nhân tạo không chỉ hút dòng vốn về các doanh nghiệp AI mà còn làm lung lay nền tảng định giá của thế hệ startup tiền ChatGPT, mở ra một cuộc đại thanh lọc trong giới đầu tư mạo hiểm.
(VNF) - Tổng thống Donald Trump mới đây tiếp tục thúc đẩy yêu cầu kiểm toán kho vàng Fort Knox, sau khi một cựu quan chức bị phát hiện chiếm đoạt số lượng vàng thỏi trị giá khoảng 40 triệu USD.
(VNF) - Thành phố quốc gia này đang chạy đua để loại bỏ những rào cản thủ tục khi cuộc cạnh tranh thu hút giới siêu giàu giữa các trung tâm quản lý tài sản hàng đầu thế giới ngày càng gay gắt.
(VNF) - Tính từ đầu năm đến nay, KOSPI đã ba lần kích hoạt cơ chế ngắt mạch trong năm 2026, lần lượt vào các ngày 4/3, 9/3 và 8/6. Tuy nhiên, nếu chỉ nhìn vào con số này, nhà đầu tư có thể bỏ qua điểm quan trọng hơn: ba lần thị trường buộc phải tạm dừng giao dịch không phản ánh cùng một" vấn đề" lặp lại.
(VNF) - Vô tình gặp chúng tôi trên bãi biển cát trắng Bãi Cháy, bà Anna Williams, du khách đến từ Mỹ, hồ hởi: “Chúng tôi đã đi qua nhiều cảng biển trên thế giới, nhưng hiếm nơi nào tạo được cảm xúc mạnh mẽ ngay từ giây phút đầu tiên như ở đây. Âm nhạc, không gian và sự thân thiện khiến Hạ Long để lại ấn tượng rất đặc biệt. Tôi khá ấn tượng với những chuyến thuyền mang dáng dấp cổ căng đôi buồm đỏ, nó tạo những cảm xúc khá mạnh, đưa chúng tôi váo một không gian yên bình, lãng mạn.
