Thị trường tăng giá cổ phiếu dài nhất trong lịch sử đã kết thúc bằng sự lao dốc do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng coronavirus, chỉ vài tuần sau lần sinh nhật lần thứ 11 của nó.
Sự sụt giảm trên thị trường chứng khoán (TTCK) bắt đầu vào giữa tháng 2, diễn ra chóng vánh với mức giảm 20% từ đỉnh.
Sự phục hồi cũng diễn ra nhanh chóng. Chỉ số S&P 500 đã tăng 30% kể từ mức thấp nhất trong tháng 3, nghĩa là "thị trường gấu" đã kết thúc về mặt kỹ thuật ngay giữa cuộc khủng hoảng kinh tế do đại dịch Covid-19 gây ra.
Sự phục hồi này có thể kéo dài? Để trả lời điều đó, chúng ta cần so sánh sự hỗn loạn của năm nay với các vụ khủng hoảng trong quá khứ.
Hoa Kỳ đã ghi nhận khoảng 27 "thị trường gấu" kể từ năm 1880, 12 trong số đó là trong thời kỳ hậu chiến. Nhưng chúng không giống nhau. Tôi xếp chúng vào 3 loại. Đầu tiên là "thị trường gấu" gây ra bởi sự đổ vỡ trong cấu trúc kinh tế, thường là bong bóng tài chính vỡ, xuất hiện nhiều nhất khi ngân hàng và bất động sản sụp đổ gây ra sự mất mát tài sản ở khu vực tư nhân.
Thứ hai là "thị trường gấu" theo chu kỳ - loại phổ biến nhất trong thời kỳ hậu chiến - thường xuất hiện bởi kỳ vọng lạm phát và lãi suất tăng. Thứ ba là "thị trường gấu" xuất hiện bởi sự kiện, được kích hoạt bằng yếu tố "một lần" như chiến tranh, cú sốc giá dầu hay khủng hoảng thị trường mới nổi.
Mỗi loại lại ghi nhận diễn biến khác nhau. Các "thị trường gấu" gây ra bởi sự đổ vỡ trong cấu trúc kinh tế khiến TTCK giảm trung bình 60%, thường kéo dài khoảng 3 năm rưỡi và mất khoảng một thập kỷ để trở về điểm xuất phát danh nghĩa.
"Thị trường gấu" theo chu kỳ chịu tác động nhẹ nhàng hơn với mức giảm khoảng 30%, kéo dài từ 2 đến 2 năm rưỡi và mất khoảng 4 năm để phục hồi.
Các "thị trường gấu" theo sự kiện thường có mức độ tương tự như "thị trường gấu" theo chu kỳ - rất giống với lần lao dốc vừa qua - nhưng sự điều chỉnh diễn ra trong một khoảng thời gian ngắn hơn, trung bình 9 tháng và cũng có xu hướng phục hồi nhanh hơn, trung bình trong vòng 15 tháng.
Vậy hôm nay chúng ta ở đâu? Có vẻ giống như một "thị trường gấu" theo sự kiện về mặt nguyên nhân, nhưng không có lịch sử để đối chiếu tác động. Ví dụ, sự sụp đổ năm 1987 cũng xảy ra theo sự kiện và gây sốc vào thời điểm đó nhưng không giống hoàn cảnh hiện tại.
Cú sốc kinh tế từ đại dịch lớn hơn bất kể những gì đã xảy ra trước đây, nhưng phản ứng chính sách cũng vậy. Chính sách tiền tệ đã phá vỡ những khuôn phép cũ, tốc độ và quy mô của phản ứng tài chính cũng rất táo bạo và độc đáo.
Những hành động này đã làm giảm rủi ro cho các nhà đầu tư bằng cách hạn chế tác động thứ hai và thứ ba của việc đóng cửa nền kinh tế. Tỷ lệ lây nhiễm virus cũng đã cải thiện, cùng với các yếu tố trên, đã giúp TTCK ghi nhận cuộc "nổi dậy" ấn tượng.
Mặc dù cuộc "nổi dậy" này có thể là quá mạnh và quá nhanh so với con đường khó khăn để đi đến trạng thái bình thường, nhưng ít có khả năng cổ phiếu sẽ phá vỡ mức giá thấp trước đó. Sự chú ý chuyển sang những gì chúng ta có thể chờ đợi từ cuộc khủng hoảng này.
Một số chủ đề thú vị xuất hiện. Mức nợ của chính phủ sẽ cao hơn nhiều. Mức tổng nợ trên tổng sản phẩm quốc nội đối với nhiều nền kinh tế có thể sẽ cao như sau chiến tranh thế giới thứ hai.
Nợ cao, đó là một hình thức vay từ tương lai để hỗ trợ tăng trưởng hiện tại. Trong lịch sử, điều này có nghĩa là một phần thu nhập quốc gia sẽ được phân bổ nhiều hơn để trang trải nợ. Rủi ro có thể đang thấp với mức lãi suất như hiện nay. Nhưng với nhiều công ty đang có nguy cơ phải đối mặt với cuộc khủng hoảng thứ hai trong vòng chưa đầy một thập kỷ, họ có thể sẽ thận trọng hơn và tiết kiệm nhiều hơn và các hộ gia đình cũng tương tự như vậy. Điều này sẽ khiến tăng trưởng chậm lại trong dài hạn.
Các chính phủ có thể ít thực thi chính sách "thắt lưng buộc bụng" để giảm nợ, nhưng có xu hướng tăng thuế đối với doanh nghiệp và điều này làm giảm tỷ suất lợi nhuận của họ.
3 kết luận đầu tư có thể được rút ra. Các nhà quản lý quỹ sẽ ưa thích nhóm các công ty tăng trưởng đang ngày càng trở nên khan hiếm. Họ cũng sẽ yêu thích các công ty có khả năng cung cấp cổ tức ổn định. Mức nợ cao hơn cũng sẽ đẩy các nhà đầu tư về phía các công ty có bảng cân đối kế toán mạnh. Ở Mỹ, điều này đã khiến dòng tiền chảy vào 5 công ty hàng đầu - những "người khổng lồ công nghệ" - chiếm 20% vốn hóa TTCK.
Ở châu Âu cũng vậy, mọi thứ đang thay đổi. Công nghệ đáng giá hơn so với ngành dầu mỏ và tương đương với ngành ngân hàng xét về vốn hóa thị trường. TTCK đang thay đổi, phản ánh sự vận động của các yếu tố đang thay đổi nền kinh tế.
Tags:
(VNF) - Trong bối cảnh kinh tế còn nhiều khó khăn và khó lường, việc hoạch định tài chính cá nhân hiệu quả trở thành “lá chắn” vững chắc không chỉ giúp cá nhân dự phòng rủi ro mà còn tối ưu hoá nguồn lực để đối mặt và vượt qua những biến động của nền kinh tế
(VNF) - Kẻ gian đã giả danh cơ quan thuế, yêu cầu doanh nghiệp, người nộp thuế (NNT) đến cập nhật thông tin giảm thuế giá trị gia tăng và hoàn thuế thu nhập cá nhân để lừa đảo, theo Đội thuế Quận Bình Thạnh.
(VNF) - Trong khoảng thời gian từ ngày 15/8/2022 đến ngày 9/12/2022, bà Thảo và ông Tâm đã sử dụng 164 tài khoản để liên tục mua, bán, giao dịch cổ phiếu PDR giữa các tài khoản với nhau nhằm mục đích tạo cung cầu giả tạo, thao túng giá.
(VNF) - Thị trường TPDN 2 tháng đầu năm ảm đạm khi nhóm ngân hàng chưa có nhu cầu huy động vốn còn các tổ chức phát hành thuộc nhóm phi tài chính lại đang thận trọng hơn sau khi Thông tư 76/2024 và Luật Chứng khoán sửa đổi (2024) có hiệu lực.
(VNF) - Với 78,44 triệu người dùng Internet và nền kinh tế số dự kiến đạt 49 tỷ USD vào năm 2025, Việt Nam đang chứng kiến sự bùng nổ của thị trường kiếm tiền trực tuyến (MMO). 20.000 người Việt đã kiếm được 1.500 tỷ đồng từ mạng xã hội, chứng minh tiềm năng to lớn của lĩnh vực này.
(VNF) - Thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ đón nhận khoảng 1,5 tỷ USD từ các quỹ ETF toàn cầu nếu có thể nâng hạng vào tháng 9/2025.
(VNF) - Vừa mở cửa phiên giao dịch 21/3, cổ phiếu ORS đã bị bán tháo với khối lượng lên tới hàng chục triệu đơn vị. Tuy nhiên, lực cầu bắt đáy đã giúp mã này tạm thoát cảnh 'múa bên trăng'.
(VNF) - Nhiều giáo viên của trường THPT chuyên Phan Bội Châu, Nghệ An "bất ngờ" bị tính thuế thu nhập cá nhân (TNCN) cho thu nhập từ phụ cấp ưu đãi với số tiền bị trừ là 352 triệu đồng, trong tổng số 430 triệu nộp vào thuế TNCN
(VNF) - Công ty Xây dựng New Tech chủ dự án chung cư thương mại tại Quận 7, TP.HCM, dự kiến cơ cấu lại nợ quá hạn thông qua hình thức phát hành trái phiếu.
(VNF) - Cổ phiếu ORS nằm sàn, trong khi TPB "đỏ lửa". Với nhà "bank tím", Ngày Quốc tế Hạnh phúc 20/3 năm nay có lẽ không có niềm vui.
(VNF) - Trong cơ cấu doanh thu, kế hoạch cho mảng bất động sản có sự đột biến khi Becamex IJC đặt mục tiêu doanh thu mảng này tăng 207% lên 990 tỷ đồng.
(VNF) - Bộ Tài chính đã trình dự thảo Nghị quyết thí điểm phát hành và giao dịch tài sản mã hoá, đề xuất cơ chế phối hợp giữa cơ quan quản lý như Bộ Tài chính, Bộ Công an, Ngân hàng Nhà nước nhằm thúc đẩy hoạt động thị trường đồng thời hạn chế tối đa rủi ro về an ninh tài chính, bảo đảm sự ổn định cho thị trường tài chính – tiền tệ.
(VNF) - Áp lực bán ròng không chỉ khiến vốn hóa FPT lao dốc mà còn tác động mạnh đến hiệu suất của các "cá mập". Mã này hiện chiếm tỷ trọng tương đối lớn trong danh mục của nhiều quỹ đầu tư.
(VNF) - Bị bán mạnh, cổ phiếu TPB giảm mạnh nhất nhóm VN30, đồng thời cũng là mã ảnh hưởng tiêu cực nhất tới thị trường chung.
(VNF) - Sáng 20/3/2025, Công ty cổ phần Chứng khoán Nhất Việt (HNX: VFS) đã tổ chức thành công ĐHĐCĐ năm 2025, thông qua các nội dung quan trọng, nổi bật là kế hoạch kinh doanh với mục tiêu lập kỷ lục lợi nhuận, quyết định mở rộng hoạt động sang lĩnh vực phái sinh và việc tái khởi động kế hoạch tăng gấp đôi vốn điều lệ.
(VNF) - Sự xuất hiện của sàn giao dịch tiền số có thể mở ra kênh huy động vốn mới, nhưng cũng đặt ra thách thức lớn đối với thị trường tài chính truyền thống.
(VNF) - Cổ phiếu ORS ghi nhận mức thanh khoản cao đột biến trong phiên sáng nay, khớp lệnh hơn 23 triệu đơn vị, cao gấp 2,8 lần mức trung bình 3 tháng.
(VNF) - Pha đảo chiều ngoạn mục trong ngày thị trường chung đỏ lửa đã giúp cổ phiếu VIC tiếp tục xác nhận xu hướng đi lên. Tăng 32% từ vùng đáy dài hạn, tỷ suất sinh lời của mã này thậm chí cao hơn cả việc nắm giữ vàng.
(VNF) - Bên cạnh việc nộp phạt, Telcom còn bị buộc hủy bỏ các thông tin đã công bố liên quan đến việc chào bán chứng khoán riêng lẻ.
(VNF) - Chủ tịch DNSE Nguyễn Hoàng Giang cho hay, mục tiêu của công ty là tập trung phát triển thị phần và xây dựng khách hàng. Đây là "chìa khoá" để DNSE kiếm lợi nhuận, cũng như mang lại lợi ích lâu dài cho cổ đông.
(VNF) - Hai con gái của Chủ tịch OCB Trịnh Văn Tuấn cùng lúc đăng ký bán ra tổng cộng 95 triệu cổ phiếu ngân hàng này, tương ứng với gần 4% vốn điều lệ.
(VNF) - Nghề hoạch định tài chính cá nhân đang ngày càng trở thành một lĩnh vực quan trọng, hỗ trợ các cá nhân quản lý tài sản hiệu quả. Do đó, việc chuẩn hóa và nâng cao chất lượng đào tạo cho các chuyên gia hoạch định tài chính theo tiêu chuẩn quốc tế trở nên rất cấp thiết
(VNF) - Nếu như trong tuần trước, khối ngoại đã bán ròng cổ phiếu FPT với tổng giá trị hơn 1.100 tỷ đồng, thì chỉ riêng trong phiên giao dịch ngày 19/3, lượng vốn ngoại rút ra khỏi cổ phiếu này đã lên tới hơn 1.000 tỷ đồng.
(VNF) - Đối mặt với nhiều thách thức và rủi ro cố hữu, việc triển khai thuế đối với tài sản kỹ thuật số tại Việt Nam được nhận định là không hề đơn giản.
(VNF) - Nếu không giải quyết được bài toán IPO cho các start-up công nghệ số, khó có thể nói đến thành công của cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ 4, của quá trình chuyển đổi số, xây dựng và phát triển nền kinh tế số, chính phủ số, xã hội số, công dân số.
(VNF) - Trong bối cảnh kinh tế còn nhiều khó khăn và khó lường, việc hoạch định tài chính cá nhân hiệu quả trở thành “lá chắn” vững chắc không chỉ giúp cá nhân dự phòng rủi ro mà còn tối ưu hoá nguồn lực để đối mặt và vượt qua những biến động của nền kinh tế
(VNF) - Để mở rộng khu vực phía đông hồ Hoàn Kiếm, thành phố Hà Nội sẽ phải di dời 12 tổ chức, cơ quan, đơn vị cùng với đó là 35 hộ dân.
