Mật ngọt cho chứng khoán, 'thuốc độc' cho trái phiếu?

Hải Đăng - 28/02/2026 09:45 (GMT+7)

(VNF) - Trong bối cảnh tổ hợp công nghiệp quốc phòng và AI thúc đẩy mở rộng tài khóa trên toàn cầu, thị trường tài chính đang bước vào giai đoạn định giá lại sâu sắc. Nếu cổ phiếu hưởng lợi từ kỳ vọng tăng trưởng, thì thị trường trái phiếu lại đối mặt áp lực nguồn cung và chi phí vốn tăng cao.

Dữ liệu mới nhất từ Viện Tài chính Quốc tế (IIF) công bố ngày 25/2 cho thấy nợ toàn cầu đã tăng vọt thêm 28,8 nghìn tỷ USD trong năm qua, lên mức kỷ lục 348 nghìn tỷ USD, ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ khi đại dịch Covid-19 bùng phát.

Động lực chính không đến từ doanh nghiệp hay hộ gia đình mà xuất phát từ chi tiêu chính phủ nhằm củng cố an ninh quốc gia và các khoản đầu tư liên quan đến công nghệ, đặc biệt là trí tuệ nhân tạo (AI).

Theo IIF, dù tỷ lệ nợ trên GDP toàn cầu đã giảm năm thứ 5 liên tiếp xuống khoảng 308%, mức giảm này “hoàn toàn do gánh nặng khu vực tư nhân giảm bớt”, trong khi tỷ trọng nợ chính phủ tiếp tục tăng lên.

Sự mở rộng tài khóa do chi tiêu quốc phòng và AI thúc đẩy đang khiến thị trường phải định giá lại cả “cú sốc tăng trưởng” lẫn “cú sốc nguồn cung”.

Đối với thị trường chứng khoán, mở rộng ngân sách giống như “mật ngọt”: các hợp đồng mua sắm quân sự và chi tiêu vốn cho AI thường củng cố kỳ vọng tăng trưởng và lợi nhuận doanh nghiệp.

Ngược lại, với thị trường trái phiếu, điều này lại giống “thuốc độc”, bởi nhu cầu phát hành và tái cấp vốn trái phiếu chính phủ gia tăng làm tăng phí bảo hiểm kỳ hạn.

Ông Gordon Shannon, nhà quản lý quỹ tại TwentyFour Asset Management, nhận định thẳng thắn: “Mọi người đều theo dõi việc doanh nghiệp phát hành trái phiếu để tài trợ cho AI, nhưng động lực thực sự thúc đẩy nguồn cung lại đến từ chính phủ".

Áp lực nguồn cung đã phản ánh rõ vào lãi suất. Hãng tin Financial Times cho biết việc phát hành trái phiếu chính phủ tăng mạnh, cùng với việc các ngân hàng trung ương thu hẹp mua trái phiếu sau đại dịch, đã đẩy chi phí vay lên cao.

Hiện lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Mỹ và Anh dao động quanh mức 4%, trong khi lợi suất chuẩn của Đức (tài sản an toàn nhất khu vực đồng euro) đã tăng từ mức âm vài năm trước lên hơn 2%.

Đáng chú ý, lãi suất dài hạn đang tăng nhanh hơn lãi suất ngắn hạn, làm dốc hơn đường cong lợi suất và khiến rủi ro kỳ hạn trở nên khó tránh hơn đối với nhà đầu tư.

IIF cảnh báo việc mở rộng ngân sách do chi tiêu quốc phòng dẫn dắt, nếu đi kèm lãi suất thấp hơn và quy định tài chính nới lỏng, có thể làm trầm trọng thêm mức nợ toàn cầu.

Viện nghiên cứu này ước tính việc tăng chi tiêu quốc phòng tại châu Âu trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị, và khả năng Tổng thống Donald Trump tiếp tục đắc cử trong nhiệm kỳ tới có thể đẩy tỷ lệ nợ trên GDP tăng thêm hơn 18 điểm phần trăm vào năm 2035.

Ông Trump đã kêu gọi các thành viên NATO tại châu Âu nâng ngân sách quốc phòng lên 5% GDP, đồng thời cam kết tăng chi tiêu quốc phòng của Mỹ thêm khoảng 500 tỷ USD, đưa tổng mức chi lên 1,5 nghìn tỷ USD vào năm 2027.

Bên cạnh các nền kinh tế phát triển, IIF cũng nhấn mạnh áp lực nợ chính phủ đang gia tăng tại các nền kinh tế mới nổi lớn như Brazil, Mexico và Russia.

Cuộc đua ‘quyền lực vàng’: Trung Quốc đưa Hồng Kông vào vị trí trung tâm

Cuộc đua ‘quyền lực vàng’: Trung Quốc đưa Hồng Kông vào vị trí trung tâm

Tài chính quốc tế
(VNF) - Theo các quan chức địa phương, Hồng Kông đang tăng tốc nỗ lực trở thành trung tâm giao dịch vàng quốc tế, qua đó hỗ trợ tham vọng rộng lớn hơn của Trung Quốc nhằm củng cố ảnh hưởng đối với thị trường vàng toàn cầu.
Cùng chuyên mục
Ảo tưởng đầu cơ đồng thỏi: Từ 'vàng bình dân' thành hàng ế trong một tháng

Ảo tưởng đầu cơ đồng thỏi: Từ 'vàng bình dân' thành hàng ế trong một tháng

(VNF) - Giữa lúc giá đồng thế giới liên tục lập đỉnh hồi đầu năm, đồng thỏi 1kg bất ngờ trở thành “vàng bình dân” được săn lùng tại Trung Quốc. Thế nhưng chỉ sau một tháng bùng nổ, trào lưu đầu cơ này nhanh chóng hạ nhiệt khi đồng rớt giá chỉ còn một nửa.

Thuế quan 'sụp đổ', doanh nghiệp Mỹ ồ ạt kiện đòi tiền

Thuế quan 'sụp đổ', doanh nghiệp Mỹ ồ ạt kiện đòi tiền

27/02/26 08:15 (GMT+7)

(VNF) - Phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ bác bỏ nhiều mức thuế quan do Tổng thống Mỹ Donald Trump áp đặt đã châm ngòi làn sóng kiện tụng chưa từng có, khi hàng nghìn doanh nghiệp Mỹ đồng loạt đòi hoàn trả số tiền đã nộp.

Miễn nhiễm với bong bóng AI, nền tảng giúp Nvidia thu hàng tỷ USD

Miễn nhiễm với bong bóng AI, nền tảng giúp Nvidia thu hàng tỷ USD

27/02/26 07:15 (GMT+7)

(VNF) - Kết quả kinh doanh quý của Nvidia cho thấy công ty dường như không bị ảnh hưởng bởi những lo ngại về bong bóng AI, khi vẫn đang thu lợi nhuận mạnh mẽ từ làn sóng bùng nổ của các trung tâm dữ liệu.

Bản đồ quyền lực công nghệ châu Á: Trung Quốc vượt Nhật, bỏ xa Hàn Quốc

Bản đồ quyền lực công nghệ châu Á: Trung Quốc vượt Nhật, bỏ xa Hàn Quốc

26/02/26 16:15 (GMT+7)

(VNF) - Trung Quốc vươn lên vị trí thứ 3 toàn cầu về công nghệ, vượt Nhật Bản và nới rộng khoảng cách với Hàn Quốc trong nhiều lĩnh vực sản xuất then chốt. Diễn biến này cho thấy bản đồ quyền lực công nghệ châu Á đang thay đổi nhanh chóng.

Mỹ ngày càng ‘bế tắc’ vì đất hiếm

Mỹ ngày càng ‘bế tắc’ vì đất hiếm

26/02/26 15:43 (GMT+7)

(VNF) - Sự khan hiếm các nguyên tố đất hiếm quan trọng như yttrium và scandium đang khiến chuỗi cung ứng công nghệ cao của Mỹ chịu sức ép ngày càng lớn. Khi nguồn cung vẫn phụ thuộc nặng nề vào Trung Quốc, những gián đoạn gần đây làm dấy lên lo ngại về rủi ro sản xuất trong các ngành hàng không vũ trụ, quốc phòng và bán dẫn.

‘Trung tâm lừa đảo hủy hoại kinh tế Campuchia’

‘Trung tâm lừa đảo hủy hoại kinh tế Campuchia’

26/02/26 14:16 (GMT+7)

(VNF) - Thủ tướng Campuchia Hun Manet thừa nhận các trung tâm lừa đảo trực tuyến đang làm tổn hại nghiêm trọng tới nền kinh tế chính thống và hình ảnh quốc gia, song bác bỏ cáo buộc chính phủ thông đồng hoặc phụ thuộc vào nguồn thu từ hoạt động phi pháp này.

Tỷ phú Bill Gates thừa nhận ngoại tình với 2 phụ nữ Nga

Tỷ phú Bill Gates thừa nhận ngoại tình với 2 phụ nữ Nga

26/02/26 10:32 (GMT+7)

(VNF) - Tỷ phú Bill Gates thừa nhận từng có hai mối quan hệ ngoài hôn nhân với hai phụ nữ Nga trong thời gian còn chung sống với vợ cũ, đồng thời xin lỗi những người bị ảnh hưởng. Ông cũng lên tiếng làm rõ mối liên hệ của mình với nhà tài chính tai tiếng Jeffrey Epstein.

Nga – Iran lao vào 'cuộc chiến giá dầu' để giành khách Trung Quốc

Nga – Iran lao vào 'cuộc chiến giá dầu' để giành khách Trung Quốc

26/02/26 10:15 (GMT+7)

(VNF) - Mức chiết khấu đối với dầu thô của Nga và Iran đã tăng mạnh trong những tuần gần đây do các nhà máy lọc dầu tư nhân của Trung Quốc vẫn là những người mua duy nhất không từ chối nguồn cung bị cấm vận, vốn đang tích trữ trên các kho nổi ngoài biển.

‘Mỹ dự kiến áp thuế 15% hoặc cao hơn với một số quốc gia’

‘Mỹ dự kiến áp thuế 15% hoặc cao hơn với một số quốc gia’

26/02/26 09:45 (GMT+7)

(VNF) - Đại diện Thương mại Mỹ Jamieson Greer cho biết Washington đang xem xét nâng mức thuế cơ bản từ 10% lên 15% hoặc cao hơn đối với một số quốc gia và mặt hàng, trong bối cảnh chính quyền Mỹ tìm cách tái cấu trúc khung pháp lý áp thuế sau phán quyết bất lợi của Tòa án Tối cao.

Thương chiến có nguy cơ bùng trở lại trước chuyến công du Bắc Kinh của TT Trump

Thương chiến có nguy cơ bùng trở lại trước chuyến công du Bắc Kinh của TT Trump

26/02/26 08:45 (GMT+7)

(VNF) - Nguy cơ căng thẳng thương mại Mỹ – Trung leo thang trở lại khi Washington phát tín hiệu duy trì mức thuế cao và tiếp tục điều tra việc tuân thủ thỏa thuận thương mại Giai đoạn 1, trong khi Bắc Kinh cảnh báo sẽ đáp trả.

Thuế quan của TT Trump: Sự hoài niệm sai lầm về một thế giới đã thay đổi?

Thuế quan của TT Trump: Sự hoài niệm sai lầm về một thế giới đã thay đổi?

26/02/26 07:45 (GMT+7)

(VNF) - The Guardian nhận định, Tổng thống Mỹ Donald Trump đang phải đối mặt với những vấn đề của thập niên 1970 trong một thời đại tài chính hóa. Nước Mỹ không phải đối mặt với khủng hoảng thanh toán mà là sự suy giảm dần dần sức mạnh công nghiệp và công nghệ.

Thái Lan trước cảnh báo mất dần vị thế so với Việt Nam

Thái Lan trước cảnh báo mất dần vị thế so với Việt Nam

25/02/26 16:00 (GMT+7)

(VNF) - Các chuyên gia cảnh báo, GDP của Việt Nam có thể bắt kịp Thái Lan trong vòng hai năm tới nếu Bangkok không tiến hành những cải cách kinh tế có ý nghĩa.

Thủ tướng Đức đưa các tập đoàn kinh doanh lớn đến Trung Quốc nhằm cải thiện quan hệ

Thủ tướng Đức đưa các tập đoàn kinh doanh lớn đến Trung Quốc nhằm cải thiện quan hệ

25/02/26 15:54 (GMT+7)

(VNF) - Thủ tướng Đức Friedrich Merz đã đến Bắc Kinh cùng một phái đoàn doanh nghiệp với mục tiêu cải thiện quan hệ song phương đồng thời nêu rõ những lo ngại của Berlin về thương mại và các khoáng sản chiến lược.

Ông chủ Trung Quốc thưởng 26 triệu USD, nhân viên ôm tiền 'trĩu tay'

Ông chủ Trung Quốc thưởng 26 triệu USD, nhân viên ôm tiền 'trĩu tay'

25/02/26 14:47 (GMT+7)

(VNF) - Một doanh nghiệp sản xuất cần cẩu tại Trung Quốc gây chú ý khi phân bổ hơn 180 triệu nhân dân tệ (tương đương 26 triệu USD) tiền thưởng cho khoảng 7.000 nhân viên, tương đương gần 70% lợi nhuận năm 2025.

Những điểm nổi bật trong bài phát biểu dài nhất lịch sử của TT Trump

Những điểm nổi bật trong bài phát biểu dài nhất lịch sử của TT Trump

25/02/26 14:32 (GMT+7)

(VNF) - Trong bài phát biểu Thông điệp liên bang 2026 trước lưỡng viện Quốc hội tối 24/2 (giờ Mỹ), Tổng thống Donald Trump dành phần lớn thời lượng để khắc họa một bức tranh kinh tế tươi sáng, gọi đây là “thời đại hoàng kim của nước Mỹ”.

Cuộc đua ‘quyền lực vàng’: Trung Quốc đưa Hồng Kông vào vị trí trung tâm

Cuộc đua ‘quyền lực vàng’: Trung Quốc đưa Hồng Kông vào vị trí trung tâm

25/02/26 14:00 (GMT+7)

(VNF) - Theo các quan chức địa phương, Hồng Kông đang tăng tốc nỗ lực trở thành trung tâm giao dịch vàng quốc tế, qua đó hỗ trợ tham vọng rộng lớn hơn của Trung Quốc nhằm củng cố ảnh hưởng đối với thị trường vàng toàn cầu.

New York yêu cầu chính phủ Mỹ hoàn trả 13,5 tỷ USD tiền thuế quan

New York yêu cầu chính phủ Mỹ hoàn trả 13,5 tỷ USD tiền thuế quan

25/02/26 11:15 (GMT+7)

(VNF) - Thống đốc bang New York Kathy Hochul kêu gọi chính quyền Tổng thống Donald Trump hoàn trả 13,5 tỷ USD tiền thuế quan sau khi Tòa án Tối cao Mỹ bác bỏ loạt thuế diện rộng được áp đặt trước đó.

Nhà sáng lập Telegram bị điều tra hình sự tại Nga

Nhà sáng lập Telegram bị điều tra hình sự tại Nga

25/02/26 09:31 (GMT+7)

(VNF) - Nga mở cuộc điều tra hình sự đối với nhà sáng lập Telegram Pavel Durov trong bối cảnh Moscow gia tăng sức ép siết kiểm soát các nền tảng nhắn tin nước ngoài và thúc đẩy người dùng chuyển sang ứng dụng nội địa.

Liên tục đối mặt sức ép, TT Trump trước quyết định quan trọng nhất nhiệm kỳ

Liên tục đối mặt sức ép, TT Trump trước quyết định quan trọng nhất nhiệm kỳ

25/02/26 09:00 (GMT+7)

(VNF) - Ông Trump hiện đối mặt với quyết định an ninh quốc gia quan trọng nhất trong nhiệm kỳ thứ hai: liệu có phát động các cuộc tấn công mới nhằm vào Iran, qua đó đẩy Mỹ vào một cuộc xung đột mới tại Trung Đông hay không.

Không mua vàng, người Trung Quốc làm gì trong ngày vía Thần Tài?

Không mua vàng, người Trung Quốc làm gì trong ngày vía Thần Tài?

25/02/26 08:15 (GMT+7)

(VNF) - Khác với phong tục mua vàng cầu may trong ngày vía Thần Tài tại Việt Nam, ở Trung Quốc, dịp này chủ yếu gắn với các hoạt động đón Thần Tài đầu năm như đốt pháo, múa lân, dán câu đối đỏ và tổ chức nghi lễ tại đền, miếu.

Căn nhà trong mơ trở thành khoản nợ suốt đời

Căn nhà trong mơ trở thành khoản nợ suốt đời

25/02/26 08:00 (GMT+7)

(VNF) - Từng được kỳ vọng là bước ngoặt đổi đời, nhiều căn hộ đặt mua trước tại Trung Quốc nay trở thành biểu tượng của khủng hoảng bất động sản kéo dài. Hàng triệu người mua nhà vẫn phải trả góp đều đặn cho những dự án từng dang dở hoặc mất giá tới một nửa, trong khi lựa chọn rời bỏ đồng nghĩa với vỡ nợ. Giấc mơ an cư vì thế không còn là tài sản tích lũy, mà trở thành khoản nợ đeo bám suốt nhiều năm.

Thuế quan mới của Mỹ được áp dụng ở mức 10%

Thuế quan mới của Mỹ được áp dụng ở mức 10%

25/02/26 07:15 (GMT+7)

(VNF) - Mỹ chính thức áp mức thuế bổ sung 10% đối với hầu hết hàng hóa nhập khẩu không thuộc diện miễn trừ từ ngày 24/2, thay vì 15% như tuyên bố trước đó của Tổng thống Donald Trump.

Trung Quốc giáng 'đòn hiểm' lên Nhật Bản

Trung Quốc giáng 'đòn hiểm' lên Nhật Bản

24/02/26 16:08 (GMT+7)

(VNF) - Trung Quốc đã hạn chế xuất khẩu nam châm đất hiếm và nhiều vật liệu quan trọng khác sang hàng chục doanh nghiệp hàng đầu của Nhật Bản, đánh dấu bước leo thang mới trong tranh chấp với Tokyo.

Các nhà nhập khẩu nhỏ của Mỹ từ ‘vui mừng tột độ’ chuyển sang ‘hoảng loạn’

Các nhà nhập khẩu nhỏ của Mỹ từ ‘vui mừng tột độ’ chuyển sang ‘hoảng loạn’

24/02/26 15:02 (GMT+7)

(VNF) - Động thái của Tổng thống Mỹ Donald Trump nhằm nhanh chóng thay thế các mức thuế quan vừa bị Tòa án Tối cao Mỹ bãi bỏ đang tạo ra làn sóng bất ổn mới đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ của Mỹ, những đơn vị vốn đã chật vật trước áp lực chi phí gia tăng.

Tin khác
Ảo tưởng đầu cơ đồng thỏi: Từ 'vàng bình dân' thành hàng ế trong một tháng

Ảo tưởng đầu cơ đồng thỏi: Từ 'vàng bình dân' thành hàng ế trong một tháng

(VNF) - Giữa lúc giá đồng thế giới liên tục lập đỉnh hồi đầu năm, đồng thỏi 1kg bất ngờ trở thành “vàng bình dân” được săn lùng tại Trung Quốc. Thế nhưng chỉ sau một tháng bùng nổ, trào lưu đầu cơ này nhanh chóng hạ nhiệt khi đồng rớt giá chỉ còn một nửa.

Thuế quan 'sụp đổ', doanh nghiệp Mỹ ồ ạt kiện đòi tiền

Thuế quan 'sụp đổ', doanh nghiệp Mỹ ồ ạt kiện đòi tiền

Miễn nhiễm với bong bóng AI, nền tảng giúp Nvidia thu hàng tỷ USD

Miễn nhiễm với bong bóng AI, nền tảng giúp Nvidia thu hàng tỷ USD

Bản đồ quyền lực công nghệ châu Á: Trung Quốc vượt Nhật, bỏ xa Hàn Quốc

Bản đồ quyền lực công nghệ châu Á: Trung Quốc vượt Nhật, bỏ xa Hàn Quốc

Mỹ ngày càng ‘bế tắc’ vì đất hiếm

Mỹ ngày càng ‘bế tắc’ vì đất hiếm

‘Trung tâm lừa đảo hủy hoại kinh tế Campuchia’

‘Trung tâm lừa đảo hủy hoại kinh tế Campuchia’

Tỷ phú Bill Gates thừa nhận ngoại tình với 2 phụ nữ Nga

Tỷ phú Bill Gates thừa nhận ngoại tình với 2 phụ nữ Nga

Nga – Iran lao vào 'cuộc chiến giá dầu' để giành khách Trung Quốc

Nga – Iran lao vào 'cuộc chiến giá dầu' để giành khách Trung Quốc

‘Mỹ dự kiến áp thuế 15% hoặc cao hơn với một số quốc gia’

‘Mỹ dự kiến áp thuế 15% hoặc cao hơn với một số quốc gia’

Thương chiến có nguy cơ bùng trở lại trước chuyến công du Bắc Kinh của TT Trump

Thương chiến có nguy cơ bùng trở lại trước chuyến công du Bắc Kinh của TT Trump

Thuế quan của TT Trump: Sự hoài niệm sai lầm về một thế giới đã thay đổi?

Thuế quan của TT Trump: Sự hoài niệm sai lầm về một thế giới đã thay đổi?

Thái Lan trước cảnh báo mất dần vị thế so với Việt Nam

Thái Lan trước cảnh báo mất dần vị thế so với Việt Nam

Thủ tướng Đức đưa các tập đoàn kinh doanh lớn đến Trung Quốc nhằm cải thiện quan hệ

Thủ tướng Đức đưa các tập đoàn kinh doanh lớn đến Trung Quốc nhằm cải thiện quan hệ

Ông chủ Trung Quốc thưởng 26 triệu USD, nhân viên ôm tiền 'trĩu tay'

Ông chủ Trung Quốc thưởng 26 triệu USD, nhân viên ôm tiền 'trĩu tay'

Những điểm nổi bật trong bài phát biểu dài nhất lịch sử của TT Trump

Những điểm nổi bật trong bài phát biểu dài nhất lịch sử của TT Trump

Cuộc đua ‘quyền lực vàng’: Trung Quốc đưa Hồng Kông vào vị trí trung tâm

Cuộc đua ‘quyền lực vàng’: Trung Quốc đưa Hồng Kông vào vị trí trung tâm

New York yêu cầu chính phủ Mỹ hoàn trả 13,5 tỷ USD tiền thuế quan

New York yêu cầu chính phủ Mỹ hoàn trả 13,5 tỷ USD tiền thuế quan

Nhà sáng lập Telegram bị điều tra hình sự tại Nga

Nhà sáng lập Telegram bị điều tra hình sự tại Nga

Liên tục đối mặt sức ép, TT Trump trước quyết định quan trọng nhất nhiệm kỳ

Liên tục đối mặt sức ép, TT Trump trước quyết định quan trọng nhất nhiệm kỳ

Không mua vàng, người Trung Quốc làm gì trong ngày vía Thần Tài?

Không mua vàng, người Trung Quốc làm gì trong ngày vía Thần Tài?

Căn nhà trong mơ trở thành khoản nợ suốt đời

Căn nhà trong mơ trở thành khoản nợ suốt đời

Thuế quan mới của Mỹ được áp dụng ở mức 10%

Thuế quan mới của Mỹ được áp dụng ở mức 10%

Trung Quốc giáng 'đòn hiểm' lên Nhật Bản

Trung Quốc giáng 'đòn hiểm' lên Nhật Bản

Các nhà nhập khẩu nhỏ của Mỹ từ ‘vui mừng tột độ’ chuyển sang ‘hoảng loạn’

Các nhà nhập khẩu nhỏ của Mỹ từ ‘vui mừng tột độ’ chuyển sang ‘hoảng loạn’