Nhận định cổ phiếu ngày 13/12: QNS, SBT và C47

VCSC: Giá mục tiêu 51.200 đồng cho mỗi cổ phiếu QNS

Trong quý III/2021, Công ty Cổ phần đường Quảng Ngãi (UPCoM: QNS) cho biết biên lợi nhuận gộp của mảng đường tăng lên 31,1% so với mức trung bình trong giai đoạn 2012-2020 là 10,6%, con số này được củng cố bởi sản lượng bán phục hồi từ mức thấp do thời tiết khô hạn của năm 2020 và giá bán trung bình cao hơn. Theo QNS, giá bán trung bình hàng tháng của đường trắng (RS) ở Việt Nam đã tăng 37% so với cùng kì năm ngoái trong 9 tháng đầu năm 2021 trong bối cảnh sản lượng đường Thái Lan giảm và Việt Nam áp dụng thuế chống bán phá giá mới đối với đường Thái Lan.

Bên cạnh đó, QNS cho biết thị phần sữa đậu nành của công ty đã vượt mức 90% trong quý III/2021. Thị phần gia tăng một phần nhờ các thị trường chính của QNS là miền Bắc và miền Trung ít bị ảnh hưởng bởi dịch Covid-19 hơn miền Nam. VCSC tin rằng doanh số sữa đậu nành sẽ đạt 7% trong giai đoạn 2021-2024 nhờ nhu cầu tiêu dùng tăng cao, biên lợi nhuận ròng của mảng sữa đậu nành sẽ tăng từ 17,1% trong năm 2021 lên 18,4%-20,5% trong năm 2022-2024.

Với tiềm năng sản lượng đường tại Việt Nam và Thái Lan gia tăng nhờ thời tiết thuận lợi hơn, giá đường được kì vọng sẽ bắt đầu giảm trong 6 tháng cuối năm 2022 khi mùa thu hoạch mía đường kết thúc. Dù mức thuế chống bán phá giá mới của Việt Nam, nguy cơ gia tăng buôn lậu đường vào Việt Nam vẫn còn - tương tự như giai đoạn trước năm 2020 khi Việt Nam duy trì hệ thống hạn ngạch nhập khẩu để bảo vệ ngành đường trong nước. Tương ứng, VCSC dự báo giá bán đường RS trung bình của QNS sẽ tăng 40% vào năm 2021 và đi ngang trong năm 2022, sau đó giảm vào năm 2023/2024.

Vì vậy, VCSC duy trì khuyến nghị phù hợp thị trường dành cho Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi (QNS), P/E dự phóng 2022 hiện tại của QNS là 10,9 lần hiện khá phù hợp do đóng góp lợi nhuận ròng đáng kể từ hoạt động kinh doanh đường mang tính chu kỳ có biên lợi nhuận cao bất thường trong khi mảng kinh doanh sữa đậu nành có triển vọng tăng trưởng trung bình.

Mở phiên 13/12, giá cổ phiếu QNS ở mức 51.000 đồng, tương đương mức giá mục tiêu mà VCSC đưa ra.

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu QNS của Công ty Chứng khoán Bản Việt tại đây.

PHS: Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu SBT, giá mục tiêu 34.400 đồng

Trong niên độ 2020-2021, Công ty cổ phần Thành Thành Công - Biên Hòa (HoSE: SBT) ghi nhận doanh thu thuần đạt 14,925 tỷ đồng (tăng 16% so với năm ngoái), với mức tiêu thụ 1,16 triệu tấn đường (tăng 10% so với cùng kì năm ngoái) - đây cũng là năm thứ 2 liên tiếp sản lượng tiêu thụ đạt trên 1 triệu tấn. Biên lợi nhuận gộp là điểm sáng trong niên độ này khi tăng 3,5 điểm phần trăm, đạt 14,8% nhờ Công ty đã kiểm soát tốt chi phí đầu vào. Bên cạnh đó, lợi nhuận sau thuế của SBT đạt 650 tỷ đồng (tăng 79% so với cùng kì năm trước)

Bên cạnh đó, trong niên độ 2020-2021, SBT đã ghi nhận biên lãi gộp cải thiện lên mức 14,8% so với 11,3% của cùng kỳ năm ngoái nhờ các yếu tố như SBT tự chủ vùng nguyên liệu đầu vào hơn 66.000 ha, chiếm 25% tổng vùng nguyên liệu của cả nước; Nỗ lực gia tăng các sản phẩm có biên lãi gộp tốt như đường Organic; Chủ động ký kết hợp đồng đầu tư phát triển vùng nguyên liệu với nông dân từ đầu mùa vụ nhằm giảm thiểu biến động giá của nguyên liệu đầu vào và chủ động điều phối nguồn nguyên vật liệu đầu vào với giá thành cạnh tranh thông qua GMC - Nhà thương mại hàng hóa quốc tế.

Bước sang niên độ 2021-2022, SBT vẫn tiếp tục gặt hái những kết quả khả quan với doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 4.312 tỷ đồng (tăng 18% so với năm 2020) và 195 tỷ đồng (tăng 88% so với năm 2020) trong quý đầu tiên. Doanh thu tài chính cũng là một điểm sáng trong quý này khi tăng gần 5 lần so với cùng kỳ, trong đó phần lớn doanh thu đến từ hoạt động giao dịch đường trên sàn giao dịch hàng hóa quốc tế.

Từ những tín hiệu tích cực trên, Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS) dự phóng doanh thu thuần của SBT trong niên độ 2021-2022 là 19.104 tỷ đồng (tăng 28% so với cùng kì năm trước) với ước tính sản lượng đường tiêu thụ đạt 1,26 triệu tấn (tăng 9% so với cùng kì năm trước) và mức giá bán đường bình quân tối thiểu dao động trong khoảng 15.000-20.000 đồng/kg. Lợi nhuận sau thuế đạt 880 tỷ đồng (tăng 35% so với cùng kì năm trước) với giả định biên lãi gộp ở mức 15,1% nhờ kiểm soát tốt chi phí đầu vào.

Bằng phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền DCF và phương pháp tính giá trên thu nhập P/E, mức giá hợp lý cho cổ phiếu SBT khoảng 34.400 đồng/cổ phiếu (tăng 47% so với giá hiện tại) trong 12 tháng tiếp theo. Từ đó PHS đưa ra khuyến nghị mua cho cổ phiếu này.

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu SBT của Công ty Chứng khoán Phú Hưng tại đây.

Mirae Asset: Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu C47, giá mục tiêu 29.700 đồng

Trong 9 tháng năm 2021, Công ty Cổ phần Xây dựng 47 (HoSE: C47) ghi nhận doanh thu và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ lần lượt đạt 699 tỷ và 24 tỷ đồng, lần lượt giảm 30% và tăng 53% so với cùng kỳ, cụ thể mảng xây dựng đạt doanh thu 646 tỷ đồng, giảm 30% so với cùng kì năm 2020 do ảnh hưởng từ dịch Covid; mảng dịch vụ cũng giảm mạnh 52% so với cùng kì năm ngoái, tuy nhiên biên lợi nhuận gộp tăng từ 12,5% lên mức 13% so với 9 tháng năm 2020.

Trong quý IV/2021, C47 nhận được nhiều hợp đồng mới làm cơ sở kỳ vọng bứt phá hoạt động kinh doanh năm 2022. Việc phát hành thêm 5 triệu cổ phiếu giá chào bán 14.400 đồng/cổ phiếu cho cổ đông theo tỷ lệ 100:23,2 nhằm hỗ trợ tài chính để đầu tư mua sắm trang thiết bị, phục vụ nhu cầu thi công là phù hợp trong giai đoạn cần bổ sung nguồn vốn để tăng cường phát triển khi điều kiện thị trường thuận lợi.

Từ những lý do trên, Mirae Asset dự báo doanh thu và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ năm 2021 ước đạt 1.043 tỷ và 40 tỷ đồng, giảm 15% và tăng 86% so với cùng kỳ, mảng xây dựng quý IV sẽ phục hồi trở lại sau giai đoạn khó khăn do dịch Covid và đạt doanh thu kì vọng 967 tỷ đồng, giảm 10,3% so với cùng kì năm 2020.

Trong năm 2022, Mirae Asset dự phóng doanh thu và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 1.372 tỷ và 78 tỷ đồng, lần lượt tăng 31,6% và 98,5% so với cùng kỳ cụ thể doanh thu xây dựng đạt 1.267 tỷ đồng, tăng 31% so với năm 2021 nhờ chính sách thúc đẩy đầu tư công của Chính phủ; mảng dịch vụ đạt 57 tỷ đồng, tăng 81,3% so với cùng kì năm trước và biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 12,5%.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm 2022 ước đạt 3.619 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tỷ lệ giá trên thu nhập P/E ở mức 6,6 lần, quanh vùng thấp nhất trong 5 năm trở lại đây. Mirae Asset đánh giá tích cực dành cho C47 do chính sách đầu tư công của Chính phủ hỗ trợ mảng xây dựng và hoạt động kinh doanh kỳ vọng có sự phục hồi sau giai đoạn gặp khó khăn để duy trì tăng trưởng.

Mở phiên 13/12, giá cổ phiếu C47 ở mức 24.200 đồng, thấp hơn 23% so với giá mục tiêu mà Mirae Asset đưa ra.

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu C47 của Công ty Chứng khoán Mirae Asset tại đây.