VCSC: Khuyến nghị phù hợp thị trường đối với cổ phiếu NKG, giá mục tiêu 44.900 đồng

Trong cả năm 2021, Công ty Cổ phần Thép Nam Kim (HoSE: NKG) ghi nhận lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số mạnh mẽ đạt 2,2 nghìn tỷ đồng (tăng 653% so với năm trước). Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng lợi nhuận quý IV năm 2021 của NKG giảm 25% so với quý trước chủ yếu do biên lợi nhuận gộp giảm do chênh lệch thấp hơn giữa giá thép cuộn cán nóng (HRC) đầu vào và giá bán thép thành phẩm và NKG ghi nhận 420 tỷ đồng chi phí dự phòng cho hàng tồn kho.

Cụ thể, trong năm 2021, tổng sản lượng bán tôn mạ và ống thép của toàn ngành đã tăng 18% so với năm trước với doanh số xuất khẩu tăng 91% so với năm trước và chiếm 47% tổng doanh số của toàn ngành, trong khi doanh số trong nước giảm 10% so với năm trước. NKG ghi nhận tổng sản lượng bán tôn mạ và ống thép đạt 1.080.600 tấn (tăng 54% so với năm trước) trong năm 2021, chủ yếu nhờ xuất khẩu tôn mạ tăng trưởng mạnh trong bối cảnh nhu cầu toàn cầu tăng cao. Khi sản lượng bán năm 2021 của NKG cao hơn nhẹ so với kỳ vọng của chúng tôi.

Biên lợi nhuận gộp của NKG đã giảm từ 17,2% trong quý 3/2021 còn 12,0% trong quý 4/2022. Diễn biến này được cho rằng là do chênh lệch giữa giá HRC đầu vào và giá bán tôn mạ thành phẩm thấp hơn so với các quý trước dù giá bán tôn mạ thành phẩm vẫn ổn định. Trong năm 2022, VCSC cho rằng giá nguyên liệu đầu vào và giá thép thành phẩm sẽ duy trì ổn định ở mức cao.

VCSC cũng lưu ý rằng NKG đã ghi nhận khoản dự phòng hàng tồn kho trị giá 420 tỷ đồng trong quý IV năm 2021. Giả định NKG hoàn nhập khoản dự phòng này trong năm 2022, biên lợi nhuận gộp của NKG sẽ đạt 14,6% và lợi nhuận sau thuế sẽ đạt 1,9 nghìn tỷ đồng (giảm 12% so với năm trước) trong năm 2022.

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu NKG của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC) tại đây.

Mirae Asset: Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NLG, giá mục tiêu 68.600 đồng

Mirae Asset khuyến nghị mức giá mục tiêu 68.600 đồng cho mỗi cổ phiếu Tập đoàn Nam Long (HoSE: NLG) dựa trên phương pháp so sánh với các công ty trong cùng ngành và đánh giá cao dự án Izumi City của công ty.

Về kết quả kinh doanh trong năm 2022, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ lần lượt đạt 5.206 tỷ đồng (tăng 135% so với năm trước) và 1.071 tỷ đồng (tăng 28% so với năm trước). Phần lớn doanh thu và lợi nhuận đến từ việc bàn giao Block 1–5 của Akari City trong quý IV năm 2021 (xấp xỉ 4.300 tỷ đồng).

Ngoài ra trong kỳ NLG nhận ủy quyền thêm 15% và tăng lên thành 65% tỷ lệ quyền biểu quyết tại Công ty CP Southgate (Southgate), do đó doanh thu và lợi nhuận từ Southgate được hợp nhất vào NLG. Việc hợp nhất này đem lại cho NLG khoản thu nhập tài chính 362 tỷ đồng từ đánh giá lại khoản đầu tư. Bên cạnh đó, vào quý I năm 2022 NLG hoàn tất nâng tỷ lê sở hữu tại Công ty TNHH Thành phố Waterfront Đồng Nai (Izumi City) lên 65% và ghi nhận khoản lợi nhuận 423 tỷ từ giao dịch mua rẻ.

Izumi City (170ha) là dự án tiếp giáp với Aqua City – dự án đang được phát triển và bán hàng rất thành công bởi Novaland. Cùng với Akari City giai đoạn 2, Mirae Asset đánh giá đây là dự án trọng điểm có khả năng mang lại nguồn tiền lớn và tạo điểm nhấn cho NLG trong 2022. 

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu NLG của Công ty Cổ phần Chứng khoán Mirae Asset tại đây.

VNDIRECT: Khuyến nghị tích cực đối với cổ phiếu MCH, giá mục tiêu 157.200 đồng

Công ty Cổ phần Hàng tiêu dùng Masan (HoSE: MCH) ghi nhận doanh thu thuần đạt 27.774 tỷ đồng (tăng 19.0% so với cùng kỳ) trong 2021 chủ yếu nhờ ngành gia vị tăng 18,8% so với cùng kỳ và thực phẩm tiện lợi) tăng 27,3% so với cùng kỳ.

VNDIRECT cho rằng MCH đạt kết quả kinh doanh ấn tượng nhờ nhu cầu dự trữ thực phẩm trong năm tăng cao và độ phủ sóng sản phẩm của MCH mở rộng nhờ tích hợp với hệ thống siêu thị Winmart, theo đó doanh số qua kênh siêu thị Winmart đã tăng 80% so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp của MCH gần như đi ngang ở mức 42,5% nhờ tỷ trọng đóng góp từ các sản phẩm cao cấp gia tăng đã bù đắp cho chi phí đầu vào cao hơn trong mảng thực phẩm tiền lợi.

Giá nông sản thế giới được cho là sẽ tăng do cuộc xung đột Nga-Ukraine ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí đầu vào trong mảng thực phẩm tiện lợi. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp mảng này sẽ được bảo toàn nhờ khả năng tăng giá và nâng cấp sản phẩm. Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp của các mảng khác không bị ảnh hưởng lớn khi giá nông sản tăng. Do đó, VNDIRECT dự phóng biên lợi nhuận gộp lên 0,5 điểm /0,2 điểm % trong 2022-23 do tác động của chi phí đầu vào lên biên lợi nhuận gộp năm 2021 thấp hơn so với dự kiến, giúp lợi nhuận ròng tăng 6,7%/8,0% so với dự phóng trước đó.

MCH đang giao dịch ở mức P/E là 14,2x, thấp hơn 16,5% so với mức đỉnh và các công ty cùng ngành trong khu vực với P/E của Nissin Food (Hồng Kông) là 19,3x và P/E của Want Want (Trung Quốc) là 17,6x. Do đó, chúng tôi cho rằng mức định giá hiện tại là hấp dẫn đối với cổ phiếu này.

Ngoài ra, việc tiêu dùng phục hồi sau đại dịch nhờ chính sách "Sống chung với đại dịch" của chính phủ - cho phép các nhà hàng, bếp ăn mở cửa trở lại. Công ty cũng có khả năng tăng giá để bù đắp lại chi phí đầu vào tăng cao. Đây là những lợi thế đem lại cho MCH những lợi thế cạnh tranh trong tương lai.

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu MCH của Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT tại đây.