Thị trường chứng khoán năm 2025: Mốc 1.500 điểm chỉ là khởi đầu

Thị trường chứng khoán sẵn sàng bước vào chu kỳ tăng trưởng mới?

Thị trường chứng khoán Việt Nam bắt đầu nửa cuối năm 2025 một cách đầy hào hứng. Bắt đầu từ chuỗi 7 phiên tăng liên tiếp kể từ ngày 4/7, VN-Index nhanh chóng bứt phá khỏi mốc 1.400 điểm và chính thức vượt ngưỡng 1.500 điểm trong phiên giao dịch ngày 18/7, trở lại vùng đỉnh lịch sử hồi năm 2022.

Tuy nhiên, khác với những lần “ghé thăm” chóng vánh trong quá khứ, lần “tái ngộ” này dường như không phải để dừng lại. Sau vài nhịp rung lắc mang tính kiểm định, ngày 26/7, thị trường chứng khoán lập đỉnh mọi thời đại với 1.531 điểm, phát đi một thông điệp rằng mốc 1.500 không còn là ranh giới cuối cùng, mà là điểm xuất phát cho hành trình mới – hành trình vươn lên tầm cao mới, đúng vào dịp kỷ niệm 25 năm hình thành và phát triển, cũng là lúc Việt Nam đang tiến tới giấc mơ gia nhập nhóm thị trường mới nổi của FTSE Russell gần hơn bao giờ hết.

Trao đổi với Tạp chí Đầu tư Tài chính – VietnamFinance, TS. Hồ Sỹ Hòa, Giám đốc Nghiên cứu và tư vấn đầu tư, Công ty Cổ phần Chứng khoán DNSE, nhận định thị trường vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng trong thời gian tới.

Theo vị chuyên gia, triển vọng thị trường 6 tháng cuối năm sẽ được định hình bởi yếu tố: diễn biến chính sách thuế quan giữa Việt Nam và Mỹ, tiến trình nâng hạng thị trường từ cận biên lên mới nổi và tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế song hành với tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp.

Là quốc gia thứ ba đạt được thỏa thuận thuế quan với Mỹ, Việt Nam không chỉ khẳng định vị thế ngày càng vững chắc trên trường quốc tế mà còn có cơ sở kỳ vọng vào những điều khoản thuận lợi cho xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế. Cùng với đó, tiến trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam đang ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực, mở ra cơ hội thu hút dòng vốn ngoại và thúc đẩy sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán.

“Tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp được dự báo tích cực với EPS tăng 15-20%, trong khi P/E forward ở mức 12,3 (theo Bloomberg), cho thấy tiềm năng định giá hấp dẫn. Với các yếu tố thuận lợi trên, VN-Index có thể đạt mức cao hơn nhiều so mức 1.500 điểm trong thời gian tới”, ông Hoà cho hay.

Vị chuyên gia cũng đi sâu phân tích về triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán cũng như các yếu tố vĩ mô – những động lực nền tảng giúp củng cố niềm tin nhà đầu tư và định hình một chu kỳ tăng trưởng bền vững hơn cho thị trường trong giai đoạn tới.

Nâng hạng không còn là giấc mơ xa vời

Về một trong những động lực lớn nhất của thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay là tiến trình nâng hạng từ cận biên lên mới nổi, TS. Hồ Sỹ Hoà cho hay, trong báo cáo “ASEAN Equity Strategy” mới đây, JPMorgan đã nâng đánh giá cổ phiếu Việt Nam lên mức “overweight” (tăng tỷ trọng) trong danh mục đầu tư.

“Điều này phản ánh xu hướng đồng thuận trong giới đầu tư toàn cầu về triển vọng nâng hạng của thị trường chứng khoán Việt Nam”, ông Hoà nói.

Theo đại diện DNSE, những vướng mắc kỹ thuật từng cản trở quá trình nâng hạng như tỷ lệ giao dịch lỗi (failed trades) và yêu cầu nhà đầu tư tổ chức nước ngoài phải prefunding (nộp đủ tiền trước giao dịch) đã dần được tháo gỡ. Hiện nay, các công ty chứng khoán trong nước đã chủ động triển khai quy trình giao dịch linh hoạt hơn, cho phép xử lý kể cả trong trường hợp nhà đầu tư chưa nộp đủ tiền ngay từ đầu, nhưng vẫn đảm bảo tuân thủ quy định của Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán (VSDC) và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN).

Về “nút thắt” lớn nhất hiện nay là giới hạn sở hữu nước ngoài (FOL), Chính phủ và Bộ Tài chính cũng đã có động thái tích cực nhằm “nới” room ngoại, mở ra thêm không gian tiếp nhận dòng vốn nước ngoài vào thị trường nội địa.

Bên cạnh đó, TS. Hồ Sỹ Hoà cũng kỳ vọng, việc hệ thống KRX đi vào vận hành sẽ tạo ra “cú huých” kỹ thuật đối với thị trường chứng khoán trong thời gian tới. Tuy nhiên, vị chuyên gia lưu ý rằng, để hướng đến mục tiêu nâng hạng và phát triển các sản phẩm tài chính phục vụ nhà đầu tư, các công ty chứng khoán cần nâng cấp hạ tầng công nghệ, đảm bảo tốc độ xử lý nhanh và độ trễ thấp, phù hợp với các tiêu chí giao dịch T+0 và bán khống.

“Hạ tầng đáp ứng đầy đủ các tiêu chí này sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc triển khai các sản phẩm hỗ trợ giao dịch tần suất cao (HFT), cũng như kết nối hệ thống, phục vụ nhu cầu ngày càng đa dạng và phức tạp của nhà đầu tư chuyên nghiệp”, ông Hoà nhấn mạnh.

Theo vị chuyên gia, việc nâng hạng sẽ đóng vai trò là chất xúc tác mạnh mẽ cho thị trường vốn Việt Nam, không chỉ giúp tăng khả năng tiếp cận nhà đầu tư nước ngoài mà còn đưa quy mô vốn hóa và thanh khoản tiệm cận các thị trường mới nổi tương đồng trong khu vực. Theo tính toán của Ngân hàng Thế giới, nếu được nâng hạng, Việt Nam có thể thu hút khoảng 25 tỷ USD vốn đầu tư gián tiếp từ nay đến năm 2030 – một nguồn lực quan trọng để thúc đẩy phát triển thị trường cả chiều rộng lẫn chiều sâu.

Chứng khoán Việt sẽ “quen dần” với thanh khoản tỷ USD

Nhìn từ bức tranh vĩ mô, TS. Hồ Sỹ Hoà đánh giá, mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2025 ở mức 8,3–8,5% mà Chính phủ đề ra là một tham vọng lớn, đặc biệt trong bối cảnh GDP 6 tháng đầu năm mới chỉ đạt 7,52%. Điều này đồng nghĩa với việc nền kinh tế cần tăng tốc mạnh mẽ trong nửa cuối năm để có thể “về đích”.

Theo vị chuyên gia, việc mở rộng tín dụng sẽ giúp các doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn cần thiết để tăng cường sản xuất, mở rộng hoạt động kinh doanh, đồng thời giúp kích thích tiêu dùng nội địa. Bên cạnh đó, giải ngân đầu tư công nhanh và hiệu quả sẽ tạo ra tác động lan tỏa mạnh mẽ đến các ngành công nghiệp phụ trợ, nâng cao năng lực hạ tầng và tạo việc làm, từ đó góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế một cách bền vững.

Mặt khác, bối cảnh kinh tế quốc tế cũng đang mở ra những cơ hội mới cho Việt Nam. TS. Hồ Sỹ Hoà chỉ ra rằng, đã xuất hiện những “tín hiệu sớm” cho thấy nền kinh tế Mỹ đang bước vào giai đoạn đầu của đình lạm (stagflation) – tức tăng trưởng chậm trong khi lạm phát có xu hướng gia tăng, đặc biệt do tác động của chính sách thuế từ chính quyền Tổng thống Donald Trump. Trong bối cảnh đó, dòng vốn đầu tư quốc tế có xu hướng chuyển dịch sang các thị trường mới nổi tại châu Á, bao gồm Việt Nam.

“Trong bối cảnh nền tảng vĩ mô tiếp tục giữ được độ ổn định, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể dần quen với kịch bản thanh khoản quy mô hàng tỷ USD, phản ánh sức hút ngày càng lớn của dòng vốn ngoại vào thị trường”, ông Hoà nói.

Tuy nhiên, vị chuyên gia cũng lưu ý rằng vẫn còn hai yếu tố rủi ro cần được theo dõi chặt chẽ trong thời gian tới, đó là kịch bản tỷ giá tăng mạnh nếu căng thẳng thương mại trở nên tiêu cực và kịch bản lạm phát vượt ngoài tầm kiểm soát.