Thị trường trái phiếu doanh nghiệp: Nguy cơ mất thanh khoản
(VNF) - Chuyên gia cho rằng việc, tăng thời gian hạn chế chuyển nhượng từ 1 lên 3 năm có thể dẫn đến nguy cơ mất thanh khoản thị trường, làm mất đi thị trường thứ cấp mua đi bán lại trái phiếu.
- Siết trái phiếu DN: Người bán – kẻ mua 'bất lực' nhìn nhau 20/09/2024 09:00
Giảm người mua, tăng thời gian nắm giữ bắt buộc
Dự thảo Luật Chứng khoán sửa đổi được công bố mới đây đã sửa đổi, bổ sung Điều 31 về chào bán chứng khoán riêng lẻ của công ty đại chúng, bổ sung rõ ĐHĐCĐ phải quyết định về số lượng cổ phiếu, giá chào bán hoặc nguyên tắc xác định giá chào bán; tăng thời gian hạn chế chuyển nhượng từ 1 năm đối với nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp lên thành 3 năm tương ứng với nhà đầu tư chiến lược (khoản 1 Điều 31); đối với điều kiện chào bán trái phiếu riêng lẻ, quy định đối tượng tham gia đợt chào bán chỉ bao gồm nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp là tổ chức, việc chuyển nhượng trái phiếu chào bán riêng lẻ chỉ được thực hiện giữa các nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp là tổ chức (điểm b, c khoản 2 Điều 31).
Như vậy, so với quy định hiện hành, dự thảo Luật sửa đổi đã giảm bớt đối tượng mua trái phiếu phát hành riêng lẻ là nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp cá nhân, đồng thời tăng thời hạn nắm giữ trái phiếu riêng lẻ bắt buộc từ 1 lên 3 năm.
Nhiều nhà đầu tư bày tỏ quan ngại rằng quy định mới này đang có phần siết chặt quá mức và có thể làm “bóp nghẹt” thị trường trái phiếu nói chung, đặc biệt là trái phiếu phát hành riêng lẻ.
Trao đổi với VietnamFinance, TS. Lê Xuân Nghĩa - Nguyên Phó Chủ tịch Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia, nhận định rằng các quốc gia trên thế giới không khuyến khích phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ, do hình thức phát hành này không thông qua sự giám sát và cấp phép của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN).

Do đó, vị chuyên gia này cho rằng các quy định mới có xu hướng thắt chặt là hợp lý, vì ông khuyến khích các doanh nghiệp nên phát hành trái phiếu ra công chúng, dưới sự giám sát và cấp phép của UBCKNN.
Tuy nhiên, TS. Lê Xuân Nghĩa lại không đồng tình với việc kéo dài thời gian hạn chế chuyển nhượng từ 1 năm lên 3 năm. “Nhà nước không nên quy định về thời gian hạn chế chuyển nhượng mà nên để cho doanh nghiệp phát hành tự quyết định. Đây sẽ là một trong những yếu tố mà nhà đầu tư xem xét khi lựa chọn trái phiếu”, ông chia sẻ.
Theo đó, càng kéo dài thời gian hạn chế chuyển nhượng, nhà đầu tư càng không mặn mà với việc mua trái phiếu. Khi đó, chính các doanh nghiệp phát hành sẽ là bên phải gánh chịu thiệt thòi. TS. Nghĩa nhấn mạnh rằng quy định này làm gia tăng rủi ro cho nhà đầu tư và không nên được đưa ra.
“Thị trường cần có thanh khoản. Nếu tôi mua trái phiếu để đầu tư, tôi muốn có khả năng bán lại ngay, và người mua sau tôi cũng phải có cơ hội kiếm lời từ trái phiếu này. Điều này sẽ giúp tạo ra thanh khoản cho thị trường. Nhưng quy định cứng nhắc như vậy sẽ dẫn đến nguy cơ làm mất đi tính thanh khoản, biến thị trường trái phiếu thành chỉ có thị trường sơ cấp mà không còn thị trường thứ cấp mua đi bán lại”, TS. Lê Xuân Nghĩa nhấn mạnh.
Trái phiếu bán ra công chúng: Có TSĐB hoặc được ngân hàng bảo lãnh
Đối với trái phiếu phát hành ra công chúng, dự thảo Luật Chứng khoán sửa đổi bổ sung vào khoản 3 Điều 15 (chào bán chứng khoản ra công chúng) điều kiện chào bán trái phiếu ra công chúng phải có tài sản đảm bảo hoặc được bảo lãnh ngân hàng theo quy định của pháp luật, ngoại trừ trường hợp tổ chức tín dụng chào bán trái phiếu là nợ thứ cấp thỏa mãn các điều kiện để được tính vào vốn cấp 2 và có đại diện người sở hữu trái phiếu theo quy định của Chính phủ.
Nhiều chuyên gia cho rằng quy định này đang tạo thêm gánh nặng cho doanh nghiệp lẫn hệ thống ngân hàng, trong bối cảnh các ngân hàng vẫn còn dè dặt với việc bảo lãnh trái phiếu doanh nghiệp. Trong khi đó, nhiều doanh nghiệp cũng cho biết rằng nếu có tài sản đảm bảo, họ hoàn toàn có thể tiếp cận vốn tín dụng ngân hàng mà không cần phải tìm đến kênh phát hành trái phiếu.

TS. Lê Xuân Nghĩa cũng bày tỏ quan điểm rằng điều cần quan tâm khi doanh nghiệp phát hành trái phiếu là khả năng trả nợ. Ngay cả khi có tài sản đảm bảo hoặc được bảo lãnh ngân hàng, nếu doanh nghiệp không trả được nợ thì rủi ro vẫn rất lớn đối với trái chủ.
Việc xử lý tài sản đảm bảo cũng không hề đơn giản, bởi quy trình thanh lý thường phức tạp và giá trị sau thanh lý có thể không đủ để trả nợ cho trái chủ. TS. Nghĩa nhận định rằng việc đưa ra quy định bắt buộc tài sản đảm bảo hoặc bảo lãnh ngân hàng là không cần thiết và không phù hợp với thông lệ quốc tế.
Ông đề xuất rằng thay vào đó, các doanh nghiệp khi phát hành trái phiếu ra công chúng cần phải trải qua quy trình xếp hạng tín nhiệm. Đây là quy định đã được áp dụng ở nhiều quốc gia trên thế giới.
“Xếp hạng tín nhiệm được xem như một cách đánh giá về khả năng trả nợ của doanh nghiệp phát hành trái phiếu. Người mua chỉ cần xem xét xếp hạng tín nhiệm của doanh nghiệp để ra quyết định đầu tư, thay vì phải đọc báo cáo tài chính”, TS. Nghĩa chia sẻ.
Ông cũng nhấn mạnh rằng quy trình xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp thường nghiêm ngặt và đáng tin cậy hơn so với kiểm toán, vì các đơn vị xếp hạng sẽ tập trung vào việc đánh giá khả năng trả nợ trong ngắn hạn, trung hạn và dài hạn.
Các doanh nghiệp có xếp hạng tín nhiệm thấp vẫn có thể phát hành trái phiếu, nhưng sẽ phải chịu mức lãi suất cao hơn. Đồng thời, nhà đầu tư cũng sẽ phải chấp nhận rủi ro cao hơn khi mua các trái phiếu này, nhưng đổi lại họ sẽ nhận được mức lãi suất hấp dẫn hơn.
TS. Lê Xuân Nghĩa nhấn mạnh rằng các quy định về phát hành trái phiếu cần được sửa đổi theo hướng tham khảo thông lệ quốc tế, nhằm tạo ra sự nghiêm túc trong quá trình phát hành, kể cả đối với các doanh nghiệp khởi nghiệp. Mấu chốt của vấn đề là việc xếp hạng tín nhiệm. Trong quá trình đánh giá, các đơn vị xếp hạng sẽ xem xét kỹ lưỡng phương án kinh doanh của doanh nghiệp, giúp đánh giá chính xác khả năng trả nợ trong 3 đến 5 năm tới.
Trái phiếu doanh nghiệp sẽ phục hồi khả quan
Công chức livestream, hỗ trợ trực tuyến quyết toán thuế
(VNF) - Cục Thuế cho biết, từ 24/3 đến 25/3 sẽ tổ chức hỗ trợ trực tuyến doanh nghiệp, người nộp thuế (NNT) quyết toán thuế trên Cổng Thông tin điện tử và ngày 27/3 livestream trên fanpage Cục Thuế
'Cá mập' lao vào bắt đáy, ORS thoát cảnh 'múa bên trăng' hay tiếp tục phân phối giá sàn?
(VNF) - Vừa mở cửa phiên giao dịch 21/3, cổ phiếu ORS đã bị bán tháo với khối lượng lên tới hàng chục triệu đơn vị. Tuy nhiên, lực cầu bắt đáy đã giúp mã này tạm thoát cảnh 'múa bên trăng'.
Nhận phụ cấp ưu đãi bị đánh thuế 350 triệu: Tập thể giáo viên ở Nghệ An thắc mắc
(VNF) - Nhiều giáo viên của trường THPT chuyên Phan Bội Châu, Nghệ An "bất ngờ" bị tính thuế thu nhập cá nhân (TNCN) cho thu nhập từ phụ cấp ưu đãi với số tiền bị trừ là 352 triệu đồng, trong tổng số 430 triệu nộp vào thuế TNCN
NEW TECH muốn phát hành trái phiếu để trả nợ quá hạn tại SHB
(VNF) - Công ty Xây dựng New Tech chủ dự án chung cư thương mại tại Quận 7, TP.HCM, dự kiến cơ cấu lại nợ quá hạn thông qua hình thức phát hành trái phiếu.
Ngày Quốc tế Hạnh phúc kém vui của cặp đôi ‘bank tím’ ORS và TPB
(VNF) - Cổ phiếu ORS nằm sàn, trong khi TPB "đỏ lửa". Với nhà "bank tím", Ngày Quốc tế Hạnh phúc 20/3 năm nay có lẽ không có niềm vui.
Becamex IJC lên kế hoạch vay 2.500 tỷ đồng đổ vào loạt dự án BĐS
(VNF) - Trong cơ cấu doanh thu, kế hoạch cho mảng bất động sản có sự đột biến khi Becamex IJC đặt mục tiêu doanh thu mảng này tăng 207% lên 990 tỷ đồng.
Bộ Tài chính muốn Bộ Công an, Ngân hàng Nhà nước cùng quản lý tài sản số
(VNF) - Bộ Tài chính đã trình dự thảo Nghị quyết thí điểm phát hành và giao dịch tài sản mã hoá, đề xuất cơ chế phối hợp giữa cơ quan quản lý như Bộ Tài chính, Bộ Công an, Ngân hàng Nhà nước nhằm thúc đẩy hoạt động thị trường đồng thời hạn chế tối đa rủi ro về an ninh tài chính, bảo đảm sự ổn định cho thị trường tài chính – tiền tệ.
Nhiều 'cá mập' ôm sầu trước biến động mạnh của cổ phiếu FPT
(VNF) - Áp lực bán ròng không chỉ khiến vốn hóa FPT lao dốc mà còn tác động mạnh đến hiệu suất của các "cá mập". Mã này hiện chiếm tỷ trọng tương đối lớn trong danh mục của nhiều quỹ đầu tư.
Khối ngoại 'tháo chạy', cổ phiếu TPB khớp lệnh kỷ lục
(VNF) - Bị bán mạnh, cổ phiếu TPB giảm mạnh nhất nhóm VN30, đồng thời cũng là mã ảnh hưởng tiêu cực nhất tới thị trường chung.
VFS tham vọng lớn: Lập kỷ lục lợi nhuận, chinh phục lĩnh vực phái sinh
(VNF) - Sáng 20/3/2025, Công ty cổ phần Chứng khoán Nhất Việt (HNX: VFS) đã tổ chức thành công ĐHĐCĐ năm 2025, thông qua các nội dung quan trọng, nổi bật là kế hoạch kinh doanh với mục tiêu lập kỷ lục lợi nhuận, quyết định mở rộng hoạt động sang lĩnh vực phái sinh và việc tái khởi động kế hoạch tăng gấp đôi vốn điều lệ.
Thị trường vốn trước làn sóng tiền số: Đổi mới hay xáo trộn?
(VNF) - Sự xuất hiện của sàn giao dịch tiền số có thể mở ra kênh huy động vốn mới, nhưng cũng đặt ra thách thức lớn đối với thị trường tài chính truyền thống.
Cổ phiếu ORS giảm sàn, thanh khoản đột biến, NĐT đua nhau bắt đáy
(VNF) - Cổ phiếu ORS ghi nhận mức thanh khoản cao đột biến trong phiên sáng nay, khớp lệnh hơn 23 triệu đơn vị, cao gấp 2,8 lần mức trung bình 3 tháng.
Cổ phiếu VIC 'nổi sóng': Đón đúng nhịp, lãi hơn đầu cơ vàng
(VNF) - Pha đảo chiều ngoạn mục trong ngày thị trường chung đỏ lửa đã giúp cổ phiếu VIC tiếp tục xác nhận xu hướng đi lên. Tăng 32% từ vùng đáy dài hạn, tỷ suất sinh lời của mã này thậm chí cao hơn cả việc nắm giữ vàng.
‘Câu kéo’ nhà đầu tư mua cổ phiếu, Telcom bị phạt 125 triệu đồng
(VNF) - Bên cạnh việc nộp phạt, Telcom còn bị buộc hủy bỏ các thông tin đã công bố liên quan đến việc chào bán chứng khoán riêng lẻ.
Tham vọng lãi kỷ lục dù không chú trọng tự doanh: Chủ tịch DNSE lý giải nguyên nhân
(VNF) - Chủ tịch DNSE Nguyễn Hoàng Giang cho hay, mục tiêu của công ty là tập trung phát triển thị phần và xây dựng khách hàng. Đây là "chìa khoá" để DNSE kiếm lợi nhuận, cũng như mang lại lợi ích lâu dài cho cổ đông.
Hai con gái Chủ tịch OCB muốn bán gần 4% vốn ngân hàng
(VNF) - Hai con gái của Chủ tịch OCB Trịnh Văn Tuấn cùng lúc đăng ký bán ra tổng cộng 95 triệu cổ phiếu ngân hàng này, tương ứng với gần 4% vốn điều lệ.
Việt Nam đã sẵn sàng cho nghề hoạch định tài chính cá nhân theo tiêu chuẩn FPSB
(VNF) - Nghề hoạch định tài chính cá nhân đang ngày càng trở thành một lĩnh vực quan trọng, hỗ trợ các cá nhân quản lý tài sản hiệu quả. Do đó, việc chuẩn hóa và nâng cao chất lượng đào tạo cho các chuyên gia hoạch định tài chính theo tiêu chuẩn quốc tế trở nên rất cấp thiết
Khối ngoại 'tháo chạy', FPT bị ‘xả’ ròng hơn 1.000 tỷ trong 1 phiên
(VNF) - Nếu như trong tuần trước, khối ngoại đã bán ròng cổ phiếu FPT với tổng giá trị hơn 1.100 tỷ đồng, thì chỉ riêng trong phiên giao dịch ngày 19/3, lượng vốn ngoại rút ra khỏi cổ phiếu này đã lên tới hơn 1.000 tỷ đồng.
Thu thuế từ các giao dịch tiền số: Bài toán đầy thách thức
(VNF) - Đối mặt với nhiều thách thức và rủi ro cố hữu, việc triển khai thuế đối với tài sản kỹ thuật số tại Việt Nam được nhận định là không hề đơn giản.
Start-up công nghệ bế tắc IPO, kinh tế số chưa thể phát triển
(VNF) - Nếu không giải quyết được bài toán IPO cho các start-up công nghệ số, khó có thể nói đến thành công của cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ 4, của quá trình chuyển đổi số, xây dựng và phát triển nền kinh tế số, chính phủ số, xã hội số, công dân số.
Nửa cuối năm 2025, 'dòng vốn ngoại sẽ trở lại thị trường chứng khoán'
(VNF) - Theo Tổng giám đốc Chứng khoán Kafi, Với triển vọng nâng hạng, vốn ngoại có thể quay trở lại vào quý III hoặc quý IV/2025, góp phần đưa VN-Index tăng từ 12-15%, kỳ vọng đạt 1.500 điểm.
Cú thâu tóm lớn nhất lịch sử Google, bỏ 32 tỷ USD mua lại 1 start-up
(VNF) - Alphabet sẽ mua start-up đang phát triển nhanh Wiz với giá khoảng 32 tỷ USD, đánh dấu thương vụ lớn nhất từ trước đến nay của công ty mẹ Google.
Đề xuất giãn hiệu lực thực hiện Thuế tiêu thụ đặc biệt đến năm 2028
(VNF) - Đối với mặt hàng bia rượu, thuốc lá, tăng thuế không giảm được tiêu dùng vì người mua có xu hướng chuyển sang các sản phẩm bất hợp pháp. Do đó, các chuyên gia đề xuất giãn hiệu lực tăng thuế tiêu thụ đặc biệt (TTĐB) đến năm 2028
Cổ phiếu bứt tốc, vốn hóa SHB tăng gần 6.100 tỷ đồng
(VNF) - Chỉ sau 3 phiên giao dịch, vốn hóa của SHB đã tăng thêm gần 6.100 tỷ đồng, đạt xấp xỉ 47.157 tỷ đồng.
Quản lý tài sản số: Việt Nam không thể tiếp tục chậm chân
(VNF) - Theo ông Lưu Minh Sang, Giảng viên Trường Đại học Kinh tế - Luật, Đại học Quốc gia TP. HCM, Việt Nam đang chậm hơn các nước trong khu vực từ 6 - 8 năm trong cuộc đua phát triển thị trường tiền số. Lựa chọn duy nhất để Việt Nam không bị bỏ lại phía sau là phải quyết liệt, chủ động thử nghiệm và điều chỉnh liên tục.
Công chức livestream, hỗ trợ trực tuyến quyết toán thuế
(VNF) - Cục Thuế cho biết, từ 24/3 đến 25/3 sẽ tổ chức hỗ trợ trực tuyến doanh nghiệp, người nộp thuế (NNT) quyết toán thuế trên Cổng Thông tin điện tử và ngày 27/3 livestream trên fanpage Cục Thuế
Cận cảnh các trụ sở bị 'phá dỡ' để mở rộng không gian Hồ Hoàn Kiếm
(VNF) - Để mở rộng khu vực phía đông hồ Hoàn Kiếm, thành phố Hà Nội sẽ phải di dời 12 tổ chức, cơ quan, đơn vị cùng với đó là 35 hộ dân.