Thuế đối ứng 'ghìm chân' FDI, doanh nghiệp KCN 'sống khoẻ' nhờ nguồn phụ trợ
(VNF) - “Vùng đệm” từ các mảng dân cư, điện nước và cao su giúp nhiều doanh nghiệp KCN duy trì quỹ đạo tăng trưởng trong bối cảnh tâm lý thận trọng bao trùm khối FDI.
Thuế đối ứng gây "trễ nhịp", KQKD quý II vẫn tích cực
Theo Chứng khoán VPBank (VPBankS), quý II/2025 ghi nhận diện tích hấp thụ ròng tại 2 vùng trọng điểm khu công nghiệp (KCN) phía Bắc và phía Nam chỉ đạt khoảng 75 ha – mức thấp nhất nhiều năm. Nguyên nhân chính là do khối FDI trì hoãn quyết định đầu tư khi chính sách thuế chưa rõ ràng. Dù vậy, giá thuê trung bình không giảm, thậm chí tăng 3–4% so với cùng kỳ, trong bối cảnh tỷ lệ lấp đầy vẫn ở mức cao, đạt 80,5% tại miền Bắc và 85,3% tại miền Nam.
Trái ngược với sự chững lại về nhu cầu, kết quả kinh doanh quý II của các doanh nghiệp KCN lại khá tích cực. Doanh thu toàn ngành chỉ giảm nhẹ 4,5% so với quý trước nhưng vẫn tăng 21,6% so với cùng kỳ, còn lợi nhuận ròng tăng lần lượt 26,7% và 85,1%. Động lực chính không đến từ KCN mà từ các mảng dân cư, điện nước và cao su. Giá mủ cao su duy trì cao giúp biên lợi nhuận cải thiện; mảng điện nước hưởng lợi từ nhu cầu xuất khẩu tăng và giá điện nhích lên.

Ở nhóm doanh nghiệp niêm yết, kết quả kinh doanh quý II thể hiện sự phân hóa rõ nét. Becamex (BCM), Kinh Bắc (KBC) và Viglacera (VGC) và Tập đoàn Cao su (GVR) ghi nhận khoản lãi gấp bằng lần. Trái chiều, IDICO (IDC) có 1 quý ảm đạm hơn do khách thuê hoãn kế hoạch và một số hợp đồng lớn chuyển sang kỳ sau, Cao su Đồng Phú (DPR) lại thiếu khoản đền bù đất như cùng kỳ nên kết quả thấp hơn.
Trong bối cảnh thuế đối ứng trở thành yếu tố gây trễ nhịp, doanh nghiệp và nhà đầu tư giữ tâm thế “chờ đợi”. VPBankS cho rằng diện tích hấp thụ sẽ hồi phục dần trong nửa cuối năm nhưng khó quay lại mức bùng nổ như các giai đoạn trước. Kịch bản dịch chuyển nhà máy ra khỏi Việt Nam được đánh giá khó xảy ra do chênh lệch thuế giữa Việt Nam và các đối thủ không lớn. Điểm khác biệt nằm ở việc nhiều doanh nghiệp đã đa dạng hóa nguồn thu sang dân cư và dịch vụ hạ tầng, tạo vùng đệm lợi nhuận.
Khối FDI sẽ thận trọng, nên ưu tiên DN có “đệm” lợi nhuận ngoài KCN
Báo cáo của VPBankS nhấn mạnh, trong bức tranh thuế hiện tại, mức thuế 20% của Việt Nam là chấp nhận được. Mức thuế này tương đương Bangladesh và chỉ nhỉnh hơn 1 điểm phần trăm so với một số nước ASEAN, thấp hơn đáng kể so với Ấn Độ và tương đối cạnh tranh so với Trung Quốc, Canada. Đặc biệt, các mặt hàng điện tử và bán dẫn vẫn được miễn áp thuế, giữ ưu thế cho các dự án sản xuất tại Việt Nam.
"Điều này giúp cho các doanh nghiệp đã đặt nhà máy tại Việt Nam phần nào an tâm để duy trì hoạt động sản xuất. Vấn đề hiện tại là khai thác thêm các thị trường xuất khẩu khác và gia tăng tỷ lệ nội địa hóa để tránh bị đánh thuế 40% áp lên hàng trung chuyển khi xuất khẩu sang Mỹ", báo cáo viết.
Cũng theo VPBankS, dòng vốn FDI đã có tín hiệu tích cực trở lại sau khi chính sách thuế được “chốt khung”. Tháng 7/2025, FDI đăng ký bổ sung vào sản xuất tăng mạnh; sang tháng 8, FDI đăng ký mới vào sản xuất tăng 67,3% so với tháng trước và 41,2% so với cùng kỳ. Tuy vậy, tâm lý thận trọng vẫn bao trùm, đặc biệt với dự án lớn, khi nhiều doanh nghiệp ưu tiên tối ưu chi phí và đa dạng hóa thị trường xuất khẩu.

Trong trung hạn, lợi thế của Việt Nam không thay đổi: tăng trưởng GDP cao, mạng lưới FTA rộng, chi phí nhân công và hạ tầng cạnh tranh, môi trường chính trị ổn định. Cú sốc thuế lần này có thể trở thành chất xúc tác buộc doanh nghiệp trong nước đẩy mạnh đa dạng hóa thị trường, thay vì phụ thuộc một số ít đối tác.
Trong dài hạn, xu hướng dịch chuyển sang công nghệ cao và năng lượng xanh: Dự án kinh tế tuần hoàn – năng lượng xanh trị giá 5 tỷ USD tại KCN Hải Hà; trung tâm dữ liệu 2 tỷ USD ở TP.HCM do Group 42 Holding đề xuất; liên danh đầu tư 850 triệu USD vào sản xuất pin lưu trữ tại Khu công nghệ cao TP.HCM; cùng dự án Sorbitol của Unilever tại KCN Tây Bắc Củ Chi và phòng thí nghiệm đóng gói chip VSAP LAB ở Đà Nẵng.
Về khuyến nghị, VPBankS ưu tiên những doanh nghiệp KCN có “đệm” lợi nhuận "phụ trợ" và quỹ đất sẵn sàng khai thác giai đoạn 2025–2026.
Cụ thể, BCM được định giá P/B mục tiêu 2025 ở mức 3,8 lần nhờ quỹ đất dân cư lớn tại Bình Dương cùng VSIP mở rộng. KBC có dư địa tăng quỹ đất khi các dự án Tràng Duệ 3, Quế Võ 2 và Lộc Giang bước vào kỳ bàn giao. IDC kỳ vọng phục hồi từ mảng năng lượng, dân cư Osaka Garden và Aeon Mall bên cạnh dự án Vĩnh Quang, Tân Phước 1. SIP giữ ổn định nhờ mảng điện nước và lợi thế vị trí hạ tầng. NTC nổi bật với NTC 3 đã hoàn tất đền bù, có thể ghi nhận doanh thu một lần và lộ trình chuyển sàn. SZC được hỗ trợ từ dự án BOT và tiềm năng Châu Đức. PHR, DPR chờ đợi các khoản đền bù đất tại Bắc Tân Uyên, Bắc Đồng Phú và cao tốc TP.HCM – Chơn Thành.
Các KCN Việt trước áp lực chuyển đổi: Bốn trụ cột định hình diện mạo tương lai
- Lộ trình khu công nghiệp xanh của VSIP: Làm sớm hưởng lợi lớn 18/09/2025 03:30
- PC1: Dự thu hàng nghìn tỷ đồng từ BĐS KCN, mở rộng quỹ đất thêm 1.500-3.000ha 04/03/2024 03:49
- Cổ phiếu công nghệ và BĐS KCN 'khởi nghĩa', VN-Index lấy lại gần 9 điểm 01/02/2024 03:40
Vingroup được cấp quyền nhận chuyển nhượng vốn góp của tỷ phú Phạm Nhật Vượng tại GSM và VinEnergo
(VNF) - Vingroup được cấp quyền nhận chuyển nhượng phần vốn góp của ông Phạm Nhật Vượng tại GSM, VinEnergo, SGT và G-Energo
Bất ngờ trở thành cổ đông lớn tại PC1: CII toan tính gì?
(VNF) - Động thái gia tăng sở hữu tại CTCP Tập đoàn PC1 của CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (CII) đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư khi diễn ra ngay sau giai đoạn doanh nghiệp xây lắp điện này trải qua biến cố lớn liên quan đến dàn lãnh đạo cấp cao.
Tháng 6 không dễ dàng: Thế giới lo lãi suất, chứng khoán Việt không dễ kiếm lợi nhuận
(VNF) - AI tiếp tục dẫn dắt dòng tiền toàn cầu, nhưng chưa đủ để xua tan những lo ngại về lãi suất và lạm phát. Trong bối cảnh thị trường quốc tế đồng loạt điều chỉnh, xác suất tăng điểm của VN-Index trong tháng 6 cũng được thống kê ở mức dưới 50%, cho thấy đây có thể là một tháng đầy thử thách đối với nhà đầu tư.
Chiến lược gom cổ phiếu cảng biển: Leadvisors liên tục mua HAH, VIP Greenport và Viconship
(VNF) - Quản lý quỹ Leadvisors đang đặt cược đáng kể vào nhóm doanh nghiệp cảng biển Hải Phòng khi nắm giữ lượng lớn cổ phần tại HAH, VIP Greenport và Viconship.
Ông Đỗ Thành Nhân xuất hiện, DST tăng trần 10 phiên liên tiếp
(VNF) - Giữa lúc DST tăng dựng đứng trên sàn HNX, cơ cấu cổ đông của doanh nghiệp cũng xuất hiện biến động đáng chú ý khi Thiên Hoàng Holdings mua vào 6,5 triệu cổ phiếu. Thương vụ diễn ra chỉ khoảng 15 ngày sau khi doanh nghiệp này được thành lập.
Thị trường vốn Việt Nam: Cải cách đã có thể đo lường được bằng con số
(VNF) - Thị trường vốn Việt Nam đang ghi nhận những bước tiến đáng kể về hạ tầng giao dịch, cơ chế vận hành và khung pháp lý, qua đó tạo nền tảng cho mục tiêu nâng hạng thị trường trong những năm tới.
Cổ phiếu tăng mạnh nhất tuần: VJC lạc giữa 'rừng' penny
(VNF) - DST tăng hơn 56%, C32 tăng gần 30%, MCO tăng hơn 40%, nhưng cái tên gây bất ngờ nhất trong bảng xếp hạng cổ phiếu tăng mạnh tuần qua lại là VJC. Đây là bluechip hiếm hoi xuất hiện giữa làn sóng đầu cơ.
Vinafood 2: Bao lâu nữa mới ‘xóa sổ’ khoản lỗ gần 2.800 tỷ đồng?
(VNF) - Vinafood 2 ghi nhận doanh thu quý I/2026 giảm xuống dưới 3.000 tỷ đồng, song lợi nhuận vẫn tiếp tục được phục hồi.
Thành viên HĐQT Hòa Phát muốn bán 6,6 triệu cổ phiếu
(VNF) - Ông Nguyễn Ngọc Quang, Thành viên Hội đồng quản trị Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát muốn bán 6,6 triệu cổ phiếu HPG, dự kiến thực hiện trong giai đoạn từ ngày 11/6 đến 10/7.
Lợi nhuận lớn và cổ tức cao: DN dược đầu tư nghìn tỷ cạnh tranh mở rộng thị phần
(VNF) - Lợi nhuận tăng trưởng, cổ tức hấp dẫn cùng làn sóng đầu tư hàng nghìn tỷ đồng vào các nhà máy đạt chuẩn EU-GMP đang mở ra cơ hội mới cho doanh nghiệp dược.
Thép Nam Kim trả cổ tức bằng cổ phiếu, nâng vốn điều lệ lên gần 5.000 tỷ đồng
(VNF) - CTCP Thép Nam Kim (HoSE: NKG) vừa thông qua phương án phát hành gần 45 triệu cổ phiếu để trả cổ tức năm 2025 cho cổ đông, qua đó nâng vốn điều lệ lên khoảng 4.923 tỷ đồng.
'Nhà đầu tư nước ngoài thất vọng vì chứng khoán Việt Nam rẻ một cách khó hiểu'
(VNF) - "Nhiều doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh rất mạnh nhưng ngày hôm sau giá cổ phiếu không phản ứng gì", bà Maggie Yi, đại diện PYN Elite Fund nhận xét. Theo vị này, thị trường chứng khoán Việt Nam đang tồn tại khoảng cách khó lý giải giữa tăng trưởng lợi nhuận và diễn biến giá cổ phiếu, dù nền kinh tế vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh và cơ hội nâng hạng ngày càng rõ ràng.
Một tuần biến động mạnh của cổ phiếu KSF
(VNF) - Chỉ trong 6 phiên giao dịch, cổ phiếu KSF của Sunshine Group đi qua một nhịp biến động mạnh hiếm thấy khi tăng trần ba phiên liên tiếp rồi nhanh chóng đảo chiều giảm sâu. Đằng sau biên độ giá lớn là câu chuyện thanh khoản đột biến, kỳ vọng doanh nghiệp và dấu hỏi về sức bền của dòng tiền ngắn hạn.
Khối ngoại ‘đảo tay’ mua ròng giữa lúc thanh khoản èo uột
(VNF) - Khối ngoại bất ngờ quay lại mua ròng hơn 300 tỷ đồng trên HoSE, chấm dứt chuỗi 11 phiên bán ròng liên tiếp.
Những 'luật chơi' đầu tiên của thị trường tài sản mã hoá Việt Nam
(VNF) - Những quy định đầu tiên về phát hành, giao dịch, niêm yết và bảo vệ nhà đầu tư tài sản mã hoá đã được hoàn thiện. Đáng chú ý, chỉ nhà đầu tư nước ngoài được tham gia đợt phát hành ban đầu và mọi giao dịch phải thực hiện thông qua các tổ chức được cấp phép.
Tập đoàn Cao su Việt Nam được giữ tư cách đại chúng dù chưa đạt chuẩn
(VNF) - Tập đoàn Cao su Việt Nam vẫn được duy trì tư cách công ty đại chúng nhờ thuộc diện doanh nghiệp Nhà nước đang thực hiện cơ cấu lại vốn.
VN-Index lập đỉnh, nhà đầu tư ồ ạt mở mới tài khoản chứng khoán
(VNF) - Nhà đầu tư mới ồ ạt mở mới tài khoản và gia nhập thị trường, nhưng dòng tiền thực tế chưa sẵn sàng chấp nhận rủi ro ở vùng định giá cao.
Định giá hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh, cơ hội nào đưa VN-Index trở lại đỉnh?
(VNF) - Ở kịch bản tích cực hơn với xác suất 30%, VNDIRECT dự báo VN-Index vẫn có khả năng vượt đỉnh lịch sử nếu nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt. Tuy nhiên, trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng” có thể tiếp diễn.
Giải mã hiện tượng THD: Quan hệ 'cung – cầu' và mức tăng 290%
(VNF) - Trạng thái “tiết cung” góp phần tạo nên đà tăng phi mã của cổ phiếu THD có thể trở thành "con dao hai lưỡi" đối với những nhà đầu tư đến muộn.
Bỏ yêu cầu bắt buộc ký hợp đồng giấy khi mở dịch vụ chứng khoán?
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất cho phép công ty chứng khoán được lựa chọn nhiều hình thức giao kết với khách hàng thay vì chỉ ký hợp đồng bằng văn bản như quy định hiện hành.
Sinh trắc học trong hoá đơn điện tử: ‘Dẹp’ nạn mạo danh thông tin, lập công ty ma
(VNF) - Cơ quan thuế cho biết, việc triển khai sinh trắc học trong quản lý hoá đơn điện tử mang lại lợi ích cho người dân, doanh nghiệp, hộ kinh doanh, cơ quan quản lý và toàn xã hội.
Chủ doanh nghiệp bỏ địa chỉ kinh doanh sẽ bị cơ quan thuế công khai thông tin
(VNF) - Đó là đề xuất của Bộ Tài chính về việc công khai thông tin người nộp thuế trong các trường hợp trốn thuế, vi phạm pháp luật thuế, bỏ trốn hoặc không hoạt động tại địa chỉ đã đăng ký kinh doanh.
Pha tăng nóng của THD gặp nhịp điều chỉnh đầu tiên
(VNF) - Từ vùng giá quanh 30.000 đồng lên hơn 160.000 đồng chỉ trong chưa đầy một tháng, THD trở thành một trong những cổ phiếu gây chú ý nhất trên sàn HNX. Tuy nhiên, phiên giảm gần mức sàn ngày 4/6 cho thấy đà tăng của cổ phiếu này đã bắt đầu gặp phép thử đầu tiên.
PLX tăng kịch biên độ, khối ngoại bán ròng đột biến gần 4.900 tỷ đồng tại một mã VN30
(VNF) - Dù bị khối ngoại bán ròng, lượng cung khổng lồ tại VIC đã nhanh chóng được dòng tiền trong nước hấp thụ. Nhờ đó, cổ phiếu này vẫn tăng giá và trở thành mã đóng góp tích cực nhất cho VN-Index trong phiên 4/6, mang về 4,24 điểm cho chỉ số.
Cuộc đua vốn nghìn tỷ của khối chứng khoán: Nhiều ngân hàng bị vượt mặt
(VNF) - Làn sóng tăng vốn chưa từng hạ nhiệt đã giúp hàng loạt công ty chứng khoán nhanh chóng mở rộng quy mô, vượt qua nhiều ngân hàng nhỏ và vừa về vốn điều lệ.
Vingroup được cấp quyền nhận chuyển nhượng vốn góp của tỷ phú Phạm Nhật Vượng tại GSM và VinEnergo
(VNF) - Vingroup được cấp quyền nhận chuyển nhượng phần vốn góp của ông Phạm Nhật Vượng tại GSM, VinEnergo, SGT và G-Energo
Cách làm du lịch độc đáo của Quảng Ninh: Hồi sinh từ những điều tưởng như đã mất
(VNF) - Vô tình gặp chúng tôi trên bãi biển cát trắng Bãi Cháy, bà Anna Williams, du khách đến từ Mỹ, hồ hởi: “Chúng tôi đã đi qua nhiều cảng biển trên thế giới, nhưng hiếm nơi nào tạo được cảm xúc mạnh mẽ ngay từ giây phút đầu tiên như ở đây. Âm nhạc, không gian và sự thân thiện khiến Hạ Long để lại ấn tượng rất đặc biệt. Tôi khá ấn tượng với những chuyến thuyền mang dáng dấp cổ căng đôi buồm đỏ, nó tạo những cảm xúc khá mạnh, đưa chúng tôi váo một không gian yên bình, lãng mạn.


































































