Chứng khoán chưa lập đỉnh, chuyên gia khuyến nghị tái cân bằng danh mục
(VNF) - Theo Giám đốc Phân tích ngành và cổ phiếu, VPBankS, từ cả góc độ kỹ thuật lẫn định giá, thị trường chứng khoán vẫn chưa hình thành đỉnh rõ ràng.
Thị trường chưa lập đỉnh
Sau khi VN-Index chạm đỉnh lịch sử 1.688 điểm, thị trường nhanh chóng trải qua hai phiên điều chỉnh mạnh, khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại chỉ số đã đạt đỉnh và khó thiết lập mức cao mới.

Ông Đào Hồng Dương, Giám đốc Phân tích ngành và cổ phiếu, Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS), cho rằng trong ngắn hạn, khái niệm “đỉnh – đáy” chỉ mang tính thời điểm. “Nếu hôm nay thị trường giảm thì hôm qua là đỉnh, ngược lại, nếu hôm nay tăng thì hôm qua lại là đáy. Do đó, nếu chạy theo biến động ngắn hạn, nhà đầu tư luôn nhìn thấy đỉnh và đáy trong quá khứ,” ông nói.
Dữ liệu của FiinPro cho thấy định giá P/E thị trường hiện quanh 15 lần; theo Bloomberg, con số này là 15,4 lần. Mức định giá P/E, P/B của VN-Index chỉ nhỉnh hơn một chút so với trung bình 10 năm và còn cách xa ngưỡng 1 độ lệch chuẩn.
Ông Dương cho rằng, dòng tiền ngắn hạn có thể quan tâm đến ngưỡng P/E 15 lần, nhưng về dài hạn, nhà đầu tư sẽ tập trung nhiều hơn vào tăng trưởng lợi nhuận. Đến cuối quý II/2025, lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tăng mạnh, kỳ vọng EPS cả năm cũng ở mức cao. Theo Bloomberg, P/E forward hiện là 12,8 lần, tương ứng mức tăng trưởng EPS dự phóng khoảng 18 – 20% so với 2024, cho thấy định giá thị trường vẫn ở vùng hấp dẫn.
Về so sánh lịch sử, ông Dương nhấn mạnh bối cảnh hiện tại khác với giai đoạn 2021. Khi đó, thị trường tăng nhờ chính sách tiền tệ và tài khóa hỗ trợ doanh nghiệp trong dịch bệnh. Còn hiện nay, GDP tăng trưởng mạnh mẽ, và động lực chính đến từ kỳ vọng lợi nhuận, thay vì dòng tiền như trước.
Trên phương diện kỹ thuật, lý thuyết sóng Elliott cho thấy thị trường chưa hình thành sóng điều chỉnh rõ rệt. Một sóng điều chỉnh sơ cấp chỉ được xác nhận khi giảm ít nhất 1/3 so với sóng tăng trước. Các nhịp giảm gần đây (5/6, 29/7, 25/8) đều chưa đạt ngưỡng này, do đó chỉ được coi là nhiễu động thứ cấp. Theo VPBankS, ngưỡng xác nhận sóng điều chỉnh lớn sẽ rơi vào vùng 1.450 điểm – khá xa so với mức hiện tại.
“Từ cả góc độ kỹ thuật lẫn định giá, thị trường vẫn chưa hình thành đỉnh rõ ràng,” ông Dương khẳng định.
Tái cân bằng danh mục
Theo ông Dương, giai đoạn thị trường tăng nóng vừa qua cho thấy chiến lược giao dịch theo xu thế (momentum trading) mang lại hiệu quả vượt trội. Tuy nhiên, khi các nhóm cổ phiếu dẫn dắt đã chững lại, nhà đầu tư cần cân nhắc tái cân bằng danh mục. Hiện thị trường xuất hiện nhiều ngành có dòng tiền cải thiện nhờ nhịp điều chỉnh giá, một số ngành dù dòng tiền đi ngang hoặc giảm nhẹ nhưng vẫn trong trạng thái tích lũy.
“Không nhất thiết phải từ bỏ chiến lược thuận xu thế, song cần điều chỉnh bằng cách phân bổ lại cơ cấu, ưu tiên các cổ phiếu dẫn dắt thị trường,” ông khuyến nghị.
Đại diện VPBankS cũng đưa ra 7 tiêu chí lựa chọn ngành trong 6 tháng cuối năm: môi trường kinh doanh thuận lợi (đầu tư công, đối tác mới…), tăng trưởng lợi nhuận sau thuế 2025 tối thiểu 10%, chu kỳ lợi nhuận tích cực trong nửa cuối năm, hưởng lợi từ khả năng nâng hạng thị trường, cùng các yếu tố hỗ trợ từ chính sách tài khóa, tiền tệ, vốn hóa và thanh khoản.
Từ các tiêu chí này, 6 ngành được đề xuất gồm: ngân hàng, tài nguyên cơ bản, hàng & dịch vụ công nghiệp, dịch vụ tài chính, công nghệ thông tin và bán lẻ. Trong đó, ngành tài nguyên cơ bản tập trung chủ yếu vào HPG; ngành công nghiệp nổi bật ở thiết bị điện, cảng biển và vận tải biển; còn dịch vụ tài chính là nhóm chứng khoán với môi trường kinh doanh thuận lợi và đáp ứng đủ cả 7 chỉ tiêu.
Đối với bán lẻ, triển vọng phục hồi phụ thuộc lớn vào mảng ICT & CE, với chu kỳ lợi nhuận rơi vào quý III – IV. Các mảng bán lẻ khác đã phần nào phản ánh vào kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm. Trong khi đó, ngành công nghệ thông tin tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế 18 – 20% so với 2024, định giá vẫn hấp dẫn và được coi là nhóm ưu tiên.
Đặc biệt, nếu Việt Nam được nâng hạng, cổ phiếu công nghệ thông tin có thể đón nhận dòng tiền lớn, đảo ngược xu hướng kém tích cực trong 6 tháng qua.
Hiệu ứng 2/9: Cú hích ngắn hạn trước khi VN-Index vào ‘mùa vụ tiêu cực’
Chi phí tăng và thuế siết chặt, mô hình kinh doanh nào thoát áp lực năm 2026?
(VNF) - Bước sang năm 2026, cộng đồng doanh nghiệp Việt Nam đang chứng kiến một giai đoạn chưa từng có khi thuế, chi phí và áp lực thị trường ngày càng tăng mạnh, khiến biên lợi nhuận thu hẹp. Nhiều mô hình truyền thống không còn phát huy hiệu quả, một xu hướng mới đang nở rộ và được xem như “lối thoát” đáng tin cậy: kinh doanh theo mô hình Affiliate.
Cổ phiếu Giầy Thượng Đình 'dậy sóng', tăng trần 8 phiên liền
(VNF) - Cổ phiếu GTD của Giầy Thượng Đình đã tăng trần 8 phiên liên tiếp, ghi nhận đà tăng gấp 2,9 lần kể từ khi có thông tin thoái vốn của UBND TP. Hà Nội.
Chuyển nhầm 500 triệu đồng không được hoàn trả: Vì sao ngân hàng không phong tỏa tài khoản?
(VNF) - Vụ việc chị Nguyễn Thị Thu Th. ở Quảng Trị chuyển nhầm gần 500 triệu đồng vào tài khoản một người quen nhưng nhiều lần yêu cầu vẫn không được hoàn trả đang thu hút sự chú ý. Dù cơ quan công an đã vào cuộc, người nhận tiền vẫn né tránh làm việc, đặt ra nhiều vấn đề pháp lý liên quan quyền sở hữu và trách nhiệm hoàn trả tài sản.
Đợt 'siết' thuế 2026: Sau cú choáng, hộ kinh doanh phải trưởng thành hơn
(VNF) - Những thay đổi về thuế năm 2026 cùng sự biến động của thị trường đang tạo nên áp lực lớn cho cả hộ kinh doanh nhỏ và người làm thuê. Nhưng nhìn từ góc độ kinh tế – vận hành – con người, nhiều chuyên gia nhấn mạnh, đây không chỉ là giai đoạn khó khăn mà còn là thời điểm để trưởng thành trong cách làm ăn.
Chậm hoàn 9.200 tỷ thuế VAT: Bộ Tài chính tìm cách gỡ ‘điểm nghẽn’
(VNF) - Trước những vướng mắc, bất cập về chính sách thuế giá trị gia tăng (GTGT), đặc biệt lĩnh vực nông nghiệp, Bộ Tài chính đã đề xuất cách tháo gỡ “điểm nghẽn” trong việc hoàn loại thuế này.
Làm giả giấy tờ để chào bán, phát hành chứng khoán riêng lẻ bị phạt 1,5 tỷ
(VNF) - Mức phạt đối với hành vi lập hồ sơ đăng ký chào bán, phát hành có thông tin sai lệch theo Nghị định 306 được nâng lên 500–600 triệu đồng, tăng đáng kể so với khung 400–500 triệu đồng quy định tại Nghị định 156.
'Cá mập' Phần Lan lại gây choáng với dự báo VN-Index lên 3.200 điểm
(VNF) - "Cá mập" Phần Lan PYN Elite Fund nâng mục tiêu dài hạn cho VN-Index từ 2.500 điểm lên 3.200 điểm.
F88 lần đầu tiên phát hành trái phiếu ra công chúng với lãi suất 10%/năm
(VNF) - Là doanh nghiệp phát hành trái phiếu chưa từng trễ hạn thanh toán và đang đưa ra mức lãi suất lên tới 10%/năm, F88 hiện được đánh giá sở hữu dòng trái phiếu đại chúng khá hấp dẫn, hứa hẹn thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư nhờ tính ổn định và mức sinh lời cạnh tranh.
Khép lại tranh chấp, KIDO bán nốt cổ phần KDF cho Nutifood với giá 2.500 tỷ?
(VNF) - KIDO xin ý kiến cổ đông về việc thông qua giao dịch bán 24,03% vốn tại KDF cho Nutifood, đồng thời bán nốt 49% vốn còn lại.
Hà Nội cấm xe máy xăng: Sức ép đè nặng 'gà đẻ trứng vàng' của VEAM
(VNF) - Kế hoạch cấm xe máy chạy xăng theo giờ trong Vành đai 1 Hà Nội từ 2026 tạo ra áp lực đối với doanh số xe 2 bánh của Honda - "gà đẻ trứng vàng" của VEAM.
HDBank tiếp tục thoái vốn tại Vietjet
(VNF) - Tạm tính theo mức giá kết phiên sáng 27/11, HDBank có thể thu về gần 1.160 tỷ đồng nếu thoái thành công toàn bộ cổ phiếu VJC nắm giữ.
Bách Hoá Xanh dự lãi hơn 600 tỷ năm nay, muốn xoá lỗ luỹ kế để lên sàn
(VNF) - Ông Vũ Đăng Linh, Tổng giám đốc Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (HoSE: MWG) đã nhấn mạnh việc tập đoàn đang đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc hệ sinh thái nhằm chuẩn bị cho kế hoạch IPO độc lập các chuỗi kinh doanh trong những năm tới.
Cổ phiếu MSB 'cháy hàng' sau khi VNPT công bố kế hoạch thoái vốn
(VNF) - Cổ phiếu MSB tăng kịch trần với thanh khoản đột biến sau thông tin về thương vụ đấu giá của VNPT. Tập đoàn này sẽ thoái toàn bộ cổ phần MSB với giá khởi điểm 18.239 đồng/cp.
Ba ngày, 9 'án phạt' từ UBCKNN: Nhức nhối vi phạm của công ty chứng khoán và BĐS
(VNF) - UBCKNN chỉ ra hàng loạt “lỗ hổng” trong nghiệp vụ và kiểm toán nội bộ của các công ty chứng khoán và vấn đề minh bạch thông tin trái phiếu tại các doanh nghiệp bất động sản.
Cục Thuế cảnh báo nhiều dấu hiệu rủi ro trong mua bán vàng qua cá nhân
(VNF) - Cơ quan thuế đã triển khai 3 chuyên đề trọng điểm nhằm chống thất thu thuế, gian lận hoàn thuế giá trị gia tăng (GTGT), nhất là đối với lĩnh vực kinh doanh vàng.
Dòng vốn vào quỹ tăng tốc: Việt Nam đứng trước cơ hội vượt lên
(VNF) - Các quỹ đầu tư giúp chuyển hóa dòng tiết kiệm của người dân sang đầu tư một cách chuyên nghiệp, giảm rủi ro cho từng cá nhân, đồng thời nâng tính thanh khoản và hiệu quả vận hành của thị trường.
Đạt Phương bán cổ phiếu huy động 740 tỷ làm dự án nghỉ dưỡng tại Đà Nẵng
(VNF) - HĐQT Tập đoàn Đạt Phương (HoSE: DPG) đã phê duyệt phương án chào bán gần 17,8 triệu cổ phiếu theo hình thức riêng lẻ.
Chủ tịch HIPT gom thêm 5,5 triệu cổ phiếu, gia tăng ảnh hưởng tại Vinasun
(VNF) - Ông Lê Hải Đoàn - Chủ tịch HIPT tiếp tục đăng ký mua thêm gần 5,5 triệu cổ phiếu VNS. Động thái này diễn ra trong bối cảnh ông Đoàn liên tục nâng tỷ lệ sở hữu tại Vinasun hơn một năm qua, từng bước củng cố vị thế trong cơ cấu cổ đông của hãng taxi này.
Xây lắp Dầu khí Việt Nam: Nhà thầu hàng nghìn tỷ bị phạt vì vi phạm về chứng khoán
(VNF) - Tổng Công ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam vừa bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt vi phạm hành chính tổng số tiền xử phạt hơn 200 triệu đồng.
Địa ốc Hoàng Quân hoãn phát hành 50 triệu cổ phiếu hoán đổi nợ
(VNF) - Công ty cho biết sau khi rà soát, hồ sơ phát hành cần được điều chỉnh và bổ sung thông tin trước khi tiếp tục triển khai.
Bộ Tài chính đề xuất 3 điểm mới về thuế, ảnh hưởng gần 2,6 triệu hộ kinh doanh
(VNF) - Thêm phương án tính thuế thu nhập cá nhân (TNCN), nâng ngưỡng doanh thu không chịu thuế và được trừ ngưỡng doanh thu không chịu thuế trước khi tính thuế là 3 điểm mới được Bộ Tài chính đề xuất.
Hộ kinh doanh có thể nộp thuế TNCN theo lợi nhuận thay vì áp trên doanh thu
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất, đối với cá nhân, hộ kinh doanh có doanh thu vượt ngưỡng miễn thuế có thể tính thuế thu nhập cá nhân (TNCN) trên lợi nhuận thay vì áp theo doanh thu.
Đề xuất giảm mức thuế suất trong biểu thuế thu nhập cá nhân
(VNF) - Bộ Tài chính dự kiến điều chỉnh biểu thuế thu nhập cá nhân lũy tiến từng phần theo hướng xem xét giảm mức thuế suất 15%, 25% xuống 10%, 20%.
Vingroup muốn 'hồi sinh' Thép Pomina
(VNF) - Bên cạnh việc cấp vốn lưu động trong vòng tối đa 2 năm với lãi suất 0%, Vingroup ưu tiên chọn Pomina là nhà cung cấp thép cho các công ty thành viên.
VN-Index 'trượt chân' tại ngưỡng kháng cự
(VNF) - Áp lực bán gia tăng mạnh ngay trước phiên ATC khiến VN-Index không thể trụ lại mốc kháng cự 1.670 điểm.
Chi phí tăng và thuế siết chặt, mô hình kinh doanh nào thoát áp lực năm 2026?
(VNF) - Bước sang năm 2026, cộng đồng doanh nghiệp Việt Nam đang chứng kiến một giai đoạn chưa từng có khi thuế, chi phí và áp lực thị trường ngày càng tăng mạnh, khiến biên lợi nhuận thu hẹp. Nhiều mô hình truyền thống không còn phát huy hiệu quả, một xu hướng mới đang nở rộ và được xem như “lối thoát” đáng tin cậy: kinh doanh theo mô hình Affiliate.
Toàn cảnh 3ha đất nông nghiệp nội đô vừa được Hà Nội chuyển đổi để cao ốc
(VNF) - Gần 3ha đất nông nghiệp của Tân Á Đại Thành ở quận Hoàng Mai cũ (Hà Nội) được chuyển đổi mục đích sử dụng để thực hiện tổ hợp nhà ở, văn phòng.


































































