Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (14/9): VRE, TNH và NT2

MBS: Khuyến nghị mua dành cho VRE

Công ty Chứng khoán MB (MBS) vừa đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VRE của Công ty Cổ phần Vincom Retail với giá mục tiêu 35.200 đồng/cổ phiếu, cao hơn 26% so với thị giá hiện tại.

Khuyến nghị của MBS dựa trên 3 luận điểm chính, trước hết là lợi thế rất lớn từ hệ thống sinh thái Vingroup và các dự án lớn vừa triển khai như Vincom Mega Mall (VMM) Ocean Park (tháng 12/2020) hay sắp triển khai như VMM Smart City, Vincom Plaza (VCP) Mỹ Tho, Bạc Liêu (kỳ vọng 6 tháng cuối năm 2021), VMM Grand Park (kỳ vọng 2022).

Cần lưu ý rằng nguồn cung đất đai rất hạn chế ở các thành phố lớn như Hà Nội và TP. HCM, đồng thời có rất ít các dự án khu đô thị lớn như các dự án của Vinhomes trong khi thương hiệu của Vingroup là nhà phát triển dự án chất lượng cao đã chứng minh trong 10 năm qua.

VRE còn là nhà phát triển và điều hành bất động sản bán lẻ lớn nhất và phát triển nhanh nhất tại Việt Nam, vượt xa các đối thủ khác. Quan sát cho thấy sự mở rộng liên tục các thương hiệu quốc tế tại các trung tâm thương mại của VRE.

Đặc biệt, VRE cũng là một trong số ít cổ phiếu tại VN30 được hưởng lợi từ thị trường bán lẻ hấp dẫn của Việt Nam, được hỗ trợ dài hạn bởi cơ cấu dân số vàng.

Tuy nhiên, thời điểm hiện nay dịch Covid-19 vẫn đang diễn biến phức tạp - đây là rủi ro lớn nhất đã và sẽ làm ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của VRE. Hiện tại, doanh nghiệp tạm thời đóng cửa 47 trong số 80 trung tâm thương mại từ cuối tháng 5 để tuân theo chỉ đạo giãn cách xã hội, đồng thời dự kiến chi tối đa 1.000 tỷ đồng trong 6 tháng cuối năm để hỗ trợ khách thuê trong 2021.

Cũng theo MBS, dù tình hình dich bệnh còn phức tạp nhưng với quyết tâm của chính phủ trong việc tăng độ phủ của vắc-xin toàn dân cũng như các chính sách thúc đẩy kinh tế, công ty chứng khoán này kỳ vọng ngành bán lẻ sẽ được phục hồi đồng thời hưởng lợi từ tâm lý “Revenge shopping” (tạm dịch “Mua sắm trả thù”) được quan sát ở Trung Quốc và châu Âu sau khi thị tường được mở cửa trở lại.

MBS cho rằng thị giá của VRE đã chiết khấu những thông tin không thuận lợi từ dịch bệnh cũng như các gói hỗ trợ khách thuê mới. Trong mô hình của MBS, dự phóng lợi nhuận đã được thận trọng điều chỉnh theo các ảnh hưởng của dịch đến các gói hỗ trợ khách thuê đến 2023.

MBS lưu ý rằng về bản chất, VRE được hưởng lợi từ dòng tiền dài hạn (50 năm cho 1 trung tâm thương mại), tăng trưởng ổn định qua các năm nên thời gian dịch dù có kéo dài đến đơn vị năm thì triển vọng dài hạn vẫn còn đó.

Cùng với đó, MBS cũng kỳ vọng với kế hoạch và thực tế mở mới các trung tâm thương mại như hiện tại sẽ giúp kết quả kinh doanh VRE bật mạnh sau khi tình hình dịch bệnh cơ bản được kiểm soát.

SSI: Khuyến nghị mua TNH, giá mục tiêu 1 năm là 51.800 đồng/cổ phiếu

Trong báo cáo lần đầu dành cho Công ty Cổ phần Bệnh viện Quốc tế Thái Nguyên (HoSE: TNH), Công ty Chứng khoán SSI (SSI) đã đưa ra những dự báo tích cực đối với doanh nghiệp ngành chăm sóc sức khỏe này.

Theo SSI, TNH hiện sở hữu những lợi thế như vị trí hoạt động thuận lợi, bệnh viện có suất đầu tư ban đầu thấp và các chi phí hoạt động được kiểm soát ở mức tốt; tiếp tục mở rộng năng lực khám chữa bệnh sang các dịch vụ y tế chuyên khoa; hưởng lợi từ mức tăng trưởng cao của thị trường chăm sóc sức khỏe Việt Nam trong các năm tới.

TNH là một trong số ít bệnh viện niêm yết có mức sinh lời tốt và định giá còn tương đối rẻ, với mức P/E dự phóng thấp hơn 29% so với các công ty cùng ngành trong khu vực.

SSI ước tính, doanh thu thuần của TNH đạt 407 tỷ đồng (tăng 21% cùng kỳ) trong năm 2021 và 471 tỷ đồng (tăng 16% cùng kỳ) trong năm 2022. Lợi nhuận sau thuế ước tính đạt 112 tỷ đồng (tăng 3%) trong năm 2021 và 121 tỷ đồng (tăng 9% cùng kỳ) trong năm 2022.

Trong 5 năm tiếp theo, SSI ước tính CAGR doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của TNH lần lượt đạt 22% và 26%. Ước tính này đã dựa trên tác động của dịch Covid-19 ở thời điểm hiện tại và ảnh hưởng của các chính sách giãn cách xã hội đến số lượt khám chữa bệnh tại bệnh viện, đồng thời cũng tính tới kịch bản mở cửa nền kinh tế trong năm 2022 và kế hoạch mở rộng thêm các bệnh viện mới của TNH trong các năm tới.

Hiện SSI khuyến nghị mua đối với cổ phiếu TNH, giá mục tiêu 1 năm là 51.800 đồng/cổ phiếu, tương đương với tổng mức sinh lời là 21% so với giá đóng cửa ngày 13/9.

BSC: Khuyến nghị theo dõi đối với NT2

Trong 6 tháng đầu năm, Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HoSE: NT2) ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 3.265 tỷ đồng (giảm 9% cùng kỳ) và 139 tỷ đồng (giảm 67% cùng kỳ), tương đương với 42% và 30% kế hoạch năm 2021.

Sản lượng điện sản xuất trong giai đoạn này đạt 1,9 tỷ kWh (giảm 21% cùng kỳ), hoàn thành 41% kế hoạch năm, do nguồn nhiệt điện khí toàn hệ thống bị giảm công suất huy động.

Kết thúc nửa đầu năm, chi phí lãi vay của NT2 giảm 62% so với cùng kỳ, nhờ hoàn tất trả hết nợ vay dài hạn có gốc ngoại tệ. Tính đến cuối quý II, dư nợ vay của doanh nghiệp còn 639 tỷ đồng, chủ yếu là vay vốn lưu động.

Công ty Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) dự báo, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2021 của NT2 lần lượt đạt 6.049 tỷ đồng (giảm 1%) và 318 tỷ đồng (giảm 49% so với cùng kỳ năm ngoái); EPS dự phóng 2021 là 1.104 đồng.

Ước tính của BSC dựa trên giả định, gồm sản lượng điện sản xuất năm 2021 của NT2 có thể đạt 3,48 tỷ kWh (giảm 11% cùng kỳ) và giá nhập khí nhiên liệu trong năm 2021 dự báo ở mức 7,5 USD/MMBTU (tăng 20% cùng kỳ).

Năm 2022, BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế là 6.490 tỷ đồng và 416 tỷ đồng, lần lượt tăng 7% và 31% so với thực hiện năm trước đó. BSC giả định, sản lượng điện sản xuất năm 2022 của NT2 có thể đạt 3,68 tỷ kWh (tăng 6% cùng kỳ) nhờ sự phục hồi trong 6 tháng cuối năm 2022, khi La Nina kết thúc.

Đồng thời, giá nhập khí nhiên liệu trong năm 2022 có thể đạt 7,6 USD/MMBTU (tăng 2% cùng kỳ) và chi phí tài chính giảm 81% cùng kỳ, do không phải trả các khoản chi phí liên quan đến các khoản vay ngoại tệ.

Nhìn chung, BSC kỳ vọng NT2 sẽ phục hồi kết quả kinh doanh vào 2 quý cuối năm, trong bối cảnh sản lượng điện tăng trở lại. Bên cạnh đó, dòng tiền ổn định từ năm 2022 dự kiến giúp NT2 trả cổ tức ở mức cao hàng năm. Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rủi ro gián đoạn hoạt động do ảnh hưởng của dịch bệnh tại khu vực phía Nam.

Hiện BSC khuyến nghị theo dõi cổ phiếu NT2 với giá mục tiêu 24.700 đồng/cổ phiếu cho năm 2022 (tương đương tổng mức sinh lời 15% so với giá ngày 13/9) dựa trên phương pháp EV/EBITDA với tỷ suất trung bình ngành là 7 lần.