Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (15/8): KDH, REE và PC1

SSI: Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu KDH

Trong báo cáo mới đây, Công ty Chứng khoán SSI đã hạ khuyến nghị cổ phiếu KDH của Công ty Cổ phần Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền từ mua xuống khả quan với giá mục tiêu 12 tháng điều chỉnh giảm xuống 47.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 21,12% giá đóng cửa phiên 12/8.

Mức giá này thấp hơn 26% so với giá mục tiêu mà SSI đưa ra trước đó, do thay đổi phương pháp định giá. SSI không chỉ sử dụng phương pháp RNAV để tính toán giá trị kỳ vọng trong tương lai của KDH mà còn sử dụng phương pháp phân tích dự trên P/E và P/B để phản ánh tình hình thị trường đối với cổ phiếu bất động sản trong bối cảnh thị trường bất động sản đang diễn biến phức tạp.

SSI cho biết, KDH vẫn có một số lợi thế so với các chủ đầu tư bất động sản khác, chẳng hạn như các lô đất của doanh nghiệp nằm ở khu vực quận 2, quận 9 và Thủ Đức, là những khu vực thường có tỷ lệ hấp thụ cao hơn so với các khu vực đô thị hạng hai khác. Chưa kể, KDH còn là chủ đầu tư uy tín với các dự án có hồ sơ pháp lý sạch và sức khỏe tài chính tốt, có thể giúp doanh nghiệp trụ vững trong thời kỳ khó khăn.

SSI dự báo lợi nhuận của KDH trong 2 năm tới sẽ duy trì ở mức ổn định, do doanh nghiệp đang tập trung phát triển các sản phẩm căn hộ chung cư thấp tầng và phân khúc trung cấp, những sản phẩm này thường cần một khoảng thời gian ngắn để thị trường hấp thụ. Với bảng cân đối kế toán vững mạnh, KDH có thể nắm bắt cơ hội mở rộng quỹ đất và tìm kiếm thêm nguồn vốn cho dự án của mình.

Tuy nhiên, SSI sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ các hoạt động bán trước (presales) của doanh nghiệp khi thị trường bất động sản đang hạ nhiệt vào thời điểm hiện tại.

Về kết quả kinh doanh, tổng kết 6 tháng đầu năm, KDH công bố doanh thu đạt 875 tỷ đồng (giảm 55% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ là 631 tỷ đồng (tăng 34% so với cùng kỳ), hoàn thành lần lượt 34% và 45% kế hoạch năm nay.

SSI cho rằng doanh thu sụt giảm là vì số lượng căn hộ bàn giao thấp hơn (40 căn) so với năm ngoái tại các dự án thấp tầng như Classia. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng vẫn duy trì đà tăng nhờ ghi nhận 200 tỷ đồng lãi từ việc hợp nhất một dự án tại quận 9 thông qua công ty con là Công ty Cổ phần Phát triển Địa ốc Nguyên Thu trong quý I (được phân loại là lợi nhuận khác) và việc bàn giao Classia trong quý II.

Nếu loại trừ khoản lợi nhuận này, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính sẽ đi ngang so với cùng kỳ.

Năm 2022, SSI dự báo lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ của KDH là 1.400 tỷ đồng (tăng 17% so với cùng kỳ) với động lực chính là dự án Classia. Bất chấp thị trường bất động sản hạ nhiệt, SSI nhận định kế hoạch bán hàng của KDH là khá thận trọng với chỉ 2 dự án thấp tầng và 1 dự án chung cư tại khu vực TP.HCM. Do đó, ảnh hưởng của điều kiện thị trường không thuận lợi đến KDH sẽ ít hơn so với các chủ đầu tư khác.

KBSV: Khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu REE

Hết 6 tháng đầu năm, Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh (HoSE: REE) ghi nhận doanh thu đạt 4.068 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 1.710 tỷ đồng, lần lượt tăng 44% và tăng 81,6% so với cùng kỳ. Như vậy kết thúc 6 tháng đầu năm, doanh nghiệp đã hoàn thành 62,6% kế hoạch về lợi nhuận.

Trong kỳ, mảng M&E của REE sụt giảm khá mạnh do mức nền cao và các dự án mới đang bắt đầu triển khai dẫn đến chưa được ghi nhận doanh thu nhiều. Công ty Chứng khoán KB (KBSV) cho rằng doanh nghiệp sẽ bắt đầu nghiệm thu cũng như ghi nhận doanh thu từ các dự án đã hoàn thành trong 6 tháng cuối năm 2022.

Trong trung hạn, với vị thế nhà thầu thi công cơ điện hàng đầu, KBSV cho rằng REE sẽ trúng thầu các dự án lớn như nhà ga T3 Tân Sơn Nhất và sân bay quốc tế Long Thành, đảm bảo tiềm năng tăng trưởng trong trung hạn của mảng M&E với CAGR 2022-2026 ước tính khoảng 21,5%/năm.

KBSV cũng cho rằng, mảng cho thuê văn phòng của REE sẽ giữ được tăng trưởng doanh thu ổn định với CAGR 2022-2026 đạt 9,6%/năm nhờ tỷ lệ lấp đầy sẽ tiếp tục duy trì ở mức trung bình 98-100%; giá cho thuê văn phòng tiếp tục có xu hướng tăng trong trung và dài hạn và E.town 6 hoạt động trong năm 2023 sẽ góp phần tăng diện tích cho thuê với giá thuê trung bình cao hơn, đạt khoảng 27 USD/m2/tháng.

Về mảng điện, KBSV dự báo tình hình hoạt động của các nhà máy thuỷ điện sẽ tiếp tục khả quan trong nửa sau của năm 2022 nhờ giai đoạn mùa mưa và EVN sẽ tăng cường huy động từ thuỷ điện. Tuy nhiên, thuỷ điện sẽ bước ra khỏi pha thuận lợi khi La Nina sẽ kết thúc trong đầu năm 2023.

Bên cạnh đó, công ty chứng khoán này kỳ vọng 3 dự án điện gió sẽ tiếp tục hoạt động ổn định và cũng đánh giá cao triển vọng tích cực của kế hoạch phát triển điện mặt trời của REE nhờ vào trọng tâm phát triển năng lượng tái tạo của Chính phủ trong Quy hoạch điện VIII.

Dựa trên định giá SOTP, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu REE. Giá mục tiêu là 91.100 đồng/cổ phiếu, cao hơn 13% so với giá tại ngày 12/8.

Yuanta: Khuyến nghị mua PC1 với giá mục tiêu 50.730 đồng/cổ phiếu

Kết quả kinh doanh quý II của Công ty Cổ phần Tập Đoàn PC1 (HoSE: PC1) khá bi quan với doanh thu giảm một nửa so với cùng kỳ, xuống còn 1.500 tỷ đồng. Trong đó, mảng xây lắp điện giảm 70% cùng kỳ; sản xuất công nghiệp giảm 53% và bán hàng hóa - vật tư giảm 44% cùng kỳ. Ngược dòng, doanh thu bán điện tăng đến 152% cùng kỳ lên mức 465 tỷ đồng, nhờ các nhà máy điện gió mới vận hành thương mại.

Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ trong quý II chỉ đạt 63 tỷ đồng, thấp hơn 80% so với cùng kỳ năm trước. Đáng nói là biên lãi gộp trong quý vẫn tăng 14,6 điểm phần trăm và đạt 22,7%.

Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam (Yuanta) cho biết, sở dĩ có sự chênh lệch là do PC1 đã ghi nhận 200 tỷ đồng từ chi phí tài chính ròng vào quý II/2022 so với khoản thu nhập tài chính ròng trong quý II/2021 là 201 tỷ đồng. Ngoài ra PC1 còn vốn hóa chi phí lãi vay cho 3 dự án điện gió mới.

Cụ thể, chi phí lãi vay quý II vừa qua ở mức 142 tỷ đồng, tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Đồng thời, doanh thu hoạt động tài chính giảm mạnh do thiếu hụt khoản lãi từ đánh giá lại khoản đầu tư công ty con như quý II/2021.

Lũy kế, lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ 6 tháng đầu năm đạt 196 tỷ đồng, giảm 52% so với cùng kỳ; doanh thu giảm 35% cùng kỳ còn 3.000 tỷ đồng. Chi phí tài chính neo ở ngưỡng 305 tỷ đồng.

Nhìn chung, đòn bẩy tại PC1 đã tăng cao sau khi đẩy mạnh hoạt động đầu tư. Nợ ròng tăng gần gấp rưỡi lên 7.900 tỷ đồng vào cuối quý II, phần lớn được sử dụng để tài trợ cho các nhà máy điện gió với tổng công suất là 144MW vận hành trong quý III/2021. Vì thế, tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu đạt 122%, trong khi cuối quý II/2021 ở mức 93%. Tuy nhiên, khả năng thanh toán lãi vay vẫn ở mức hợp lý là 2,3 lần trong nửa đầu năm (cùng kỳ là 2,1 lần).

Yuanta duy trì khuyến nghị mua và vẫn xem PC1 là lựa chọn hàng đầu trong ngành năng lượng. PC1 chỉ mới hoàn thành 27% dự báo doanh thu năm 2022 của Yuanta, song vẫn được kỳ vọng sẽ ghi nhận thêm 1.000 tỷ đồng từ việc bán bất động sản tại Gia Lâm và Đình Công vào nửa cuối năm 2022.

Lưu ý rằng, sự sụt giảm trong doanh thu xây lắp điện chỉ mang tính tạm thời. Yuanta kỳ vọng giá trị đơn hàng đã ký (backlog) còn lại trong mảng này sẽ tiếp tục được chuyển tiếp sang nửa cuối năm. Giá trị backlog vào thời điểm cuối quý I (số liệu mới nhất được công bố) là 4.700 tỷ đồng, chỉ giảm 3,6% so với cùng kỳ năm ngoái.