Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (21/3): IDC, NVL và DPG

SSI: Khuyến nghị mua IDC với giá mục tiêu 86.300 đồng/cổ phiếu

Công ty Chứng khoán SSI (SSI) dự báo, nhu cầu thuế đất tại các khu công nghiệp sẽ tăng trưởng tích cực trong năm 2022. Công ty chứng khoán này cho rằng, việc Việt Nam mở cửa trở lại từ 15/3 sẽ tạo điều kiện cho các nhà đầu tư nước ngoài có thể hoàn thành các hợp đồng đã ký MOU trước đó.

Trong dài hạn, chính sách kiểm soát "Zero Covid" của Trung Quốc có thể giúp đẩy nhanh việc dịch chuyển sản xuất sang Việt Nam. Vì thế, SSI dự báo diện tích cho thuê tại các khu công nghiệp của Tổng công ty IDICO – CTCP (HNX: IDC) có thể đạt mức 100 - 120 ha/năm trong giai đoạn 2022-2024.

Mặt khác, SSI nhận thấy, giá thuê tại khu công nghiệp Phú Mỹ 2 đã có mức tăng 20% trong những tháng đầu năm 2022, bên cạnh khu công nghiệp Hựu Thạnh cũng có giá thuê đạt mức 130 - 140 USD/m2/chu kỳ thuê (tăng 8% so với cùng kỳ năm ngoái). Với lợi thế phần lớn diện tích đất đã được đền bù giải tỏa tại khu công nghiệp Phú Mỹ II mở rộng và Hựu Thạnh giúp IDC cải thiện biên lợi nhuận khi giá thuê tăng.

Bên cạnh đó, việc hồi tố từ ghi nhận đều sang 1 lần giúp lợi nhuận 2022 tăng mạnh. Theo đó, IDC sẽ thực hiện hồi tố việc ghi nhận đều trong 50 năm sang ghi nhận 1 lần đối với khu công nghiệp Nhơn Trạch V và Phú Mỹ II tương tự như khu công nghiệp Mỹ Xuân A trong năm 2021. SSI dự báo lợi nhuận từ 2 khu công nghiệp này đạt mức 1.600 tỷ đồng trong năm 2022.

Vì thế cho năm 2022, công ty chứng khoán này ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế hợp nhất của IDC lần lượt đạt mức 5.278 tỷ đồng (tăng 22,1% cùng kỳ) và 2.249 tỷ đồng (tăng 2,9 lần cùng kỳ), tương đương EPS đạt 7.164 đồng.

IDC còn có kế hoạch phát triển quỹ đất 2.000ha - 3.000ha tại các tỉnh thành như Tiền Giang, Hải Phòng, Hưng Yên... SSI cho rằng, quỹ đất này sẽ được bổ sung và cho thuê từ năm 2024 trở đi, giúp duy trì tăng trưởng sau khi khu công nghiệp Hựu Thạnh dần lấp đầy.

Đáng chú ý, theo chia sẻ ban lãnh đạo IDC, tốc độ tăng trưởng trung bình kép của doanh thu (CAGR) trong giai đoạn 2022- 2026 là 20,8%, lợi nhuận sau thuế là 23,8%, ROE trên 20%. Đồng thời, chính sách cổ tức ở mức trên 40%.

Hiện cổ phiếu IDC đang giao dịch tại P/E 2022 lần lượt là 10,1 lần và P/B là 3,1 lần. SSI khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu này, với giá mục tiêu 1 năm là 86.300 đồng/cổ phiếu, cao hơn 20% so với thị giá.

VND: Khuyến nghị khả quan dành cho NVL

Năm 2021, doanh thu của Công ty Cổ phần Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (HoSE: NVL) tăng 196,5% cùng kỳ năm trước, lên 14.903 tỷ đồng, hoàn thành 54,2% kế hoạch năm. Nguồn thu chủ yếu từ việc bàn giao mạnh mẽ tại NovaHills Mũi Né, NovaWorld Phan Thiết, NovaWorld Hồ Tràm, Aqua City và Saigon Royal.

Tuy nhiên, do thiếu hụt khoản lãi đột biến từ thoái vốn giống như năm 2020, lợi nhuận ròng 2021 đã giảm 17,6% cùng kỳ xuống 3.230 tỷ đồng.

Trong năm, số lượng và doanh số ký bán mới ghi nhận lần lượt là 6.613 căn (tăng 30% so với 2020) và 3.677 triệu USD (khoảng 84.500 tỷ đồng, tăng gấp đôi cùng kỳ). Công ty Chứng khoán VNDirect (VND) cho rằng tăng trưởng doanh số kỳ bán mới tiếp tục khả quan trong năm 2022, đạt 93.500 tỷ đồng (tăng 10,7% cùng kỳ) cùng với sự phục hồi của thị trường bất động sản nghỉ dưỡng nhờ sự bao phủ của vắc-xin.

Bên cạnh đó, doanh thu chưa ghi nhận tính đến cuối quý IV/2021 đạt 7,8 tỷ USD (tăng 70% cùng kỳ), có thể mang lại mức tăng trưởng cao trong giai đoạn 2022 - 2024.

VND nhận định NVL sẽ hưởng lợi trên sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường bất động sản nghỉ dưỡng. Theo DKRA, nguồn cung mới biệt thự biển và condotel tăng mạnh trong năm 2021, gấp hơn 6,4 lần so với năm 2020, chủ yếu đến từ Bà Rịa - Vũng Tàu, Phú Quốc, Bình Thuận, Đồng Nai… với tỷ lệ lấp đầy 58 - 71% và giá đất tăng 5 - 10% cùng kỳ. Sở hữu quỹ đất rộng 10.600ha với hơn 80% là bất động sản nghỉ dưỡng, đây sẽ là yếu tố tích cực đối với NVL.

VND áp dụng phương pháp DCF để tính toán giá trị của các dự án đang phát triển và đánh giá lại danh mục quỹ đất trong tương lai trong báo cáo cập nhật này. Giá mục tiêu dựa trên RNAV của NVL là 89.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng đánh giá khả quan đối với cổ phiếu này.

Điều này phản ánh triển vọng tích cực đối với NVL trong năm 2022 - 2023, với các động lực tăng giá tới từ doanh số ký bán mới vượt kỳ vọng và giải quyết nút thắt pháp lý. Tuy nhiên, rủi ro giảm giá có thể đến từ những vướng mắc pháp lý kéo dài, dịch bệnh phức tạp hơn ở các thành phố có dự án nghỉ dưỡng của NVL, và rủi ro pha loãng từ trái phiếu chuyển đổi.

SSI: Khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu DPG

SSI cho rằng năm 2022, doanh thu bất động sản của Công ty Cổ phần Đạt Phương (HoSE: DPG) tăng trưởng 2 con số nhờ vào ghi nhận phần từ mở bán 1 phần dự án Cồn Tiến trong tháng 5/2022.

Bên cạnh đó, hoạt động xây dựng kỳ vọng tăng trưởng tích cực nhờ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công. Trong dài hạn, với lợi thế giá đất thấp, dự án Cồn Tiến sẽ đem lại nguồn thu chính cho DPG trong 3 - 4 năm tới, biên lợi nhuận ròng đạt 35%.

Sử dụng phương pháp SOTP, SSI xác định giá mục tiêu của DPG là 83.600 đồng/cổ phiếu, không quá chênh lệch so với giá đóng cửa phiên 18/3. Vì thế đưa ra khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu này.

Nhìn lại năm 2021, lợi nhuận của DPG tăng mạnh nhờ vào ghi nhận dự án Casamina và hoạt động kinh doanh điện được cải thiện. Theo đó, doanh thu đạt mức 2.545 tỷ đồng (tăng 20,1% cùng kỳ), với doanh thu thủy điện tăng trưởng 50% cùng kỳ từ mức thấp và doanh thu từ hạch toán phần còn lại dự án Casamina đạt 943 tỷ đồng (tăng 17%).

Biên lợi nhuận gộp được cải thiện tích cực đạt 34,4% (tăng 6,3% so với 2020) nhờ vào giá bán bất động sản tăng tốt. Lợi nhuận sau thuế tăng mạnh 90,6% cùng kỳ, đạt mức 449,8 tỷ đồng.

Năm 2022, SSI dự báo doanh thu của DPG đạt 3.078 tỷ đồng (tăng 21% cùng kỳ), lợi nhuận sau thuế đạt 533 tỷ đồng (tăng 19%), tương đương EPS đạt 6.749 đồng.

Về dự án Cồn Tiến, dự kiến mở bán vào tháng 5/2022, là dự án xây dựng trên diện tích 30ha với lợi thế chi phí đền bù giải phóng mặt bằng thấp. Tổng mức đầu tư đạt 650 tỷ đồng. SSI ước đạt doanh thu dự án là 4.400 tỷ đồng và biên lợi nhuận ròng đạt mức 35%. Dự án dự kiến đem lại nguồn thu chính trong giai đoạn 2022 - 2025.

Bên cạnh đó, hoạt động kinh doanh điện dự báo tăng trưởng ổn định. Cụ thể, DPG hiện tại vận hành các nhà máy thủy điện Sơn Trà 1A&B,1C và Sông Bung 6. Nguồn nước ổn định từ Sông Thu Bồn và ảnh hưởng tích cực sau khi nhà máy Thượng Kom Tum vận hành vào năm 2021, giúp sản lượng sản xuất có thể đạt mức tăng trưởng 10% cùng kỳ trong năm 2022. Biên lợi nhuận gộp duy trì mức cao 71,9%.