Cổ phiếu ngân hàng hết thời tăng giá diện rộng?

Báo cáo chiến lược đầu tư công bố gần đây của Công ty Chứng khoán SSI cho hay các yếu tố vĩ mô vẫn đang hỗ trợ tốt cho thị trường chứng khoán (TTCK), tuy nhiên Covid-19 là một rủi ro lớn.

Về khía cạnh hỗ trợ thị trường, lạm phát trong năm 2021 dự kiến vẫn sẽ duy trì thấp hơn so với lạm phát mục tiêu của Chính phủ là 4% tạo không gian cho chính sách tiền tệ có thể tiếp tục duy trì nới lỏng. Cùng với đó là khả năng đẩy mạnh đầu tư công trong nửa cuối năm 2021 với kỳ vọng giải ngân trong quý III sẽ tăng khoảng 25% so với cùng kỳ sẽ tạo ra sự hỗ trợ cần thiết cho tăng trưởng kinh tế. Xuất khẩu sẽ bước vào cao điểm trong nửa cuối 2021, giúp cải thiện dần cán cân thương mại.

"Tuy nhiên, dịch  Covid-19 lần này vẫn là một rủi ro rất lớn. Nếu dịch không được kiểm soát tốt bằng các biện pháp phù hợp có thể tác động phần nào tới hoạt động xuất nhập khẩu cũng như giải ngân đầu tư công, điều này có thể ảnh hưởng tới mục tiêu tăng trưởng chung", chuyên gia của SSI cảnh báo.

SSI cũng lưu ý tốc độ tăng trưởng lợi nhuận theo quý sẽ chậm lại trong nửa cuối năm.

Quý II/2021, lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp trên sàn HoSE (các doanh nghiệp đại diện 97,2% vốn hóa đã công bố) tăng trưởng 59,31% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn so với mức 79,7% quý I/2021 do tăng trưởng chậm lại ở nhóm Ngân hàng và nhóm Chứng khoán.

Đối với nhóm Ngân hàng trong phạm vi SSI nghiên cứu, công ty chứng khoán này dự báo ngoại trừ BID, TPB, MBB và VPB (tăng trên 25% trong nửa cuối 2021) và STB (tăng trưởng năm 2022 đạt khoảng 53%) thì tăng trưởng lợi nhuận của phần còn lại có thể về mức bình thường khoảng 13% trong nửa cuối năm 2021 và tăng trưởng trở lại 21,7% trong năm 2022.

"Về mặt định giá, P/B dự phóng các ngân hàng trong phạm vi SSI nghiên cứu vào ngày 6/8/2021 là 2,1 lần, đã tăng hơn gấp đôi từ mức đáy năm 2020 (0,91 lần) và đang tiệm cận mức đỉnh năm 2018 (2,4 lần) cho nên chúng tôi không kỳ vọng một đợt tăng giá trên diện rộng đối với tất cả cổ phiếu ngân hàng như ở nửa đầu năm 2021", nhóm chuyên gia của SSI nhấn mạnh.

Trên bình diện rộng hơn, hệ số định giá P/E hiện tại và P/E kỳ vọng năm 2021 của VN-Index vào ngày 6/8/2021 đang ở mức 16,9 lần và 15,7 lần; riêng P/E kỳ vọng năm 2021 và P/E kỳ vọng năm 2022 của nhóm cổ phiếu trong phạm vi nghiên cứu của SSI (đại diện 85% vốn hóa HoSE) đang ở mức 14,72 lần và 13 lần.

"Dựa trên các mức định giá này, chúng tôi nhận thấy TTCK duy trì triển vọng tích cực trong dài hạn", nhóm chuyên gia nêu quan điểm.

Trên quan điểm phân tích kỹ thuật, SSI cho hay chỉ số hình thành nến Long White Body, chính thức vượt mốc kháng cự 1.340 điểm đi cùng với khối lượng khớp lệnh vượt trội so với mức bình quân 20 ngày. Diễn biến này xác nhận VN-Index đã quay trở lại với đà tăng giá ngắn hạn.

"Với đà tăng này, chỉ số khả năng sẽ hướng đến thử thách lại đỉnh cũ 1.420 điểm trong tháng 8. Trong khi đó, các vùng hỗ trợ gần dành cho chỉ số lần lượt 1.340 điểm và 1.300 điểm, xa hơn là 1.261 điểm trong trường hợp dịch bệnh diễn biến xấu ngoài tầm kiểm soát. Với các thách thức liên quan đến tình hình dịch bệnh và khả năng tăng trưởng lợi nhuận chậm lại trong quý III/2021 có thể khiến quá trình phục hồi của thị trường gặp khó, nhà đầu tư chỉ nên tích lũy cổ phiếu có chọn lọc trong các nhịp điều chỉnh để chủ động phòng ngừa rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận  trong ngắn hạn lẫn trung và dài hạn", nhóm chuyên gia khuyến nghị.