'Cứ 4-5 năm, bất động sản lại đối mặt một cuộc thử lửa'
(VNF) - Sau giai đoạn nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, thị trường bất động sản đang đứng trước những áp lực mới về lãi suất, tỷ giá và thanh khoản. Theo PGS.TS Nguyễn Hữu Huân, chu kỳ của thị trường dường như đang lặp lại khi cứ khoảng 4-5 năm, bất động sản lại phải đối mặt với một "cuộc thử lửa", trong bối cảnh cấu trúc vốn vẫn phụ thuộc lớn vào tín dụng ngân hàng và thiếu các nguồn vốn dài hạn bền vững.
Áp lực thanh khoản có thể quay trở lại
Phát biểu tại tọa đàm "Tín dụng bất động sản - Kiểm soát thế nào để phát triển", ông Huân cho rằng nền kinh tế Việt Nam đang đứng trước nhiều thách thức từ môi trường quốc tế. Là một nền kinh tế có độ mở lớn, Việt Nam khó tránh khỏi tác động từ các biến động địa chính trị và kinh tế toàn cầu.

Theo ông, căng thẳng leo thang giữa Mỹ, Iran và Israel đang tạo áp lực lên giá dầu thế giới, kéo theo giá năng lượng và nhiều loại nguyên vật liệu đầu vào tăng mạnh. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh mà còn làm gia tăng nguy cơ nhập khẩu lạm phát.
"Lạm phát có thể quay trở lại trong thời gian tới. Khi áp lực lạm phát tăng lên, dư địa duy trì mặt bằng lãi suất thấp sẽ bị thu hẹp. Đồng thời, áp lực tỷ giá cũng đang hiện hữu khi dự trữ ngoại hối không còn quá dồi dào như giai đoạn trước", PGS.TS Nguyễn Hữu Huân nhận định.
Theo vị chuyên gia, đây là bài toán không dễ đối với Ngân hàng Nhà nước khi cùng lúc phải thực hiện nhiều mục tiêu: duy trì ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát và tỷ giá, đồng thời hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ở mức cao.
Trong bối cảnh đó, thị trường bất động sản được dự báo sẽ chịu tác động đáng kể bởi đây là lĩnh vực phụ thuộc nhiều vào dòng vốn tín dụng và mặt bằng lãi suất.
Đánh giá về sức khỏe của doanh nghiệp bất động sản hiện nay, PGS.TS Nguyễn Hữu Huân cho rằng các doanh nghiệp đã có sự chuẩn bị tốt hơn sau cú sốc năm 2022. Kinh nghiệm từ giai đoạn khó khăn trước đó giúp nhiều doanh nghiệp chủ động hơn trong quản trị rủi ro tài chính và dòng tiền.
Tuy nhiên, ông cảnh báo áp lực thanh khoản sẽ không biến mất mà có thể quay trở lại nếu môi trường tiền tệ thay đổi.
Theo ông, điểm yếu lớn nhất của thị trường bất động sản Việt Nam hiện nay nằm ở cấu trúc vốn chưa bền vững, khi phần lớn doanh nghiệp vẫn phụ thuộc vào nguồn vốn tín dụng ngân hàng.
"Nếu cấu trúc vốn hiện nay của doanh nghiệp bất động sản vẫn phụ thuộc nhiều vào tín dụng ngân hàng thì rất khó bền vững trong dài hạn", ông nhấn mạnh.
PGS.TS Nguyễn Hữu Huân cho rằng thị trường đang chứng kiến một vòng lặp quen thuộc của chu kỳ bất động sản.
"Cứ khoảng 4 - 5 năm thì chu kỳ lại quay trở lại. Năm 2022 và năm 2026 có nhiều nét tương đồng. Sau một giai đoạn nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng, đến một thời điểm nhất định việc nới lỏng phải dừng lại và thanh khoản bắt đầu chịu áp lực", ông phân tích.
Theo ông, trong giai đoạn tiền rẻ, doanh nghiệp thường dễ dàng tiếp cận vốn và mở rộng đầu tư. Tuy nhiên, khi chính sách tiền tệ chuyển sang thận trọng hơn, những điểm yếu trong cấu trúc tài chính sẽ dần bộc lộ.
Đặc biệt, việc sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để tài trợ cho các dự án có vòng đời dài khiến doanh nghiệp đối mặt với rủi ro mất cân đối kỳ hạn. Khi lãi suất tăng hoặc dòng vốn bị thu hẹp, áp lực thanh khoản sẽ xuất hiện gần như ngay lập tức.
Cần mở rộng các kênh huy động vốn dài hạn
Dẫn cảnh báo của Ngân hàng Thế giới (World Bank) về việc tỷ lệ tín dụng trên GDP của Việt Nam đang ở mức cao so với nhiều quốc gia trong khu vực, ông Huân cho rằng việc giảm sự phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng là yêu cầu cấp thiết đối với cả nền kinh tế và thị trường bất động sản.
Theo ông, bất động sản là lĩnh vực cần nguồn vốn trung và dài hạn rất lớn. Trong khi đó, hệ thống ngân hàng chủ yếu huy động vốn ngắn hạn, dẫn đến sự lệch pha giữa nguồn vốn và nhu cầu sử dụng vốn.

Để giải quyết bài toán này, Việt Nam cần phát triển mạnh các kênh dẫn vốn mới bên cạnh tín dụng ngân hàng và thị trường trái phiếu truyền thống.
Một trong những kỳ vọng được ông Huân nhắc tới là vai trò của Trung tâm Tài chính Quốc tế TP. HCM trong tương lai. Theo ông, cơ chế sandbox (thử nghiệm có kiểm soát) được thiết kế trong khuôn khổ trung tâm tài chính quốc tế có thể mở ra cơ hội cho nhiều mô hình huy động vốn mới.
"Các mô hình như token hóa bất động sản, token hóa trái phiếu hay các tài sản số hóa khác có thể trở thành những kênh huy động vốn mới cho doanh nghiệp trong tương lai", ông cho biết.
Bên cạnh đó, trung tâm tài chính quốc tế cũng được kỳ vọng giúp doanh nghiệp Việt Nam tiếp cận thuận lợi hơn với nguồn vốn quốc tế, đặc biệt là dòng vốn bằng USD từ các nhà đầu tư nước ngoài và cộng đồng người Việt Nam ở nước ngoài.
Theo PGS.TS Nguyễn Hữu Huân, cơ quan điều hành hiện cũng đang nghiên cứu nhiều cơ chế đặc thù nhằm mở rộng khả năng tham gia của nhà đầu tư quốc tế vào thị trường bất động sản Việt Nam, từ đó tạo ra các dòng vốn trung và dài hạn ổn định hơn.
Ông cho rằng nếu tiếp tục phụ thuộc chủ yếu vào tín dụng ngân hàng, thị trường bất động sản sẽ rất khó tránh khỏi những chu kỳ biến động lặp đi lặp lại.
"Đặc thù của bất động sản là cần nguồn vốn dài hạn. Vì vậy, chúng ta phải xây dựng được những kênh huy động vốn dài hạn, ổn định và bền vững hơn thay vì phụ thuộc quá lớn vào tín dụng ngân hàng như hiện nay", PGS.TS Nguyễn Hữu Huân nhấn mạnh.
Tiền gửi của người dân vào ngân hàng vượt xa doanh nghiệp
- Tiền gửi của người dân vào ngân hàng vượt xa doanh nghiệp 13/06/2026 05:27
- Nghịch lý dòng tiền: 'Tín dụng tăng nhưng vòng quay tiền chậm lại' 12/06/2026 08:30
- ECB nâng lãi suất lần đầu sau gần 3 năm 11/06/2026 09:20
Cho phép bán nhà đang thế chấp ngân hàng: Đẩy rủi ro về phía người mua?
(VNF) - Theo các chuyên gia, đề xuất được bán nhà đang thế chấp ngân hàng có thể giúp chủ đầu tư tăng khả năng huy động vốn song lại đẩy rủi ro pháp lý về phía người mua.
Nguồn cung nhà ở TP. HCM tăng 133%, thị trường kỳ vọng phục hồi
(VNF) - Nguồn cung nhà ở tại TP. HCM tăng mạnh nhờ hàng loạt dự án được gỡ vướng pháp lý và đủ điều kiện mở bán. Thị trường bất động sản được kỳ vọng phục hồi trong những tháng cuối năm, với động lực chủ yếu đến từ nhu cầu ở thực.
Săn BĐS trung tâm Hà Nội: Theo 'dấu chân' quy hoạch trăm năm
(VNF) - Quy hoạch Thủ đô tầm nhìn 100 năm không chỉ mở ra một giai đoạn phát triển mới của Hà Nội mà còn tác động đến cách nhà đầu tư lựa chọn bất động sản. Nếu trước đây, nhiều quyết định xuống tiền dựa trên kỳ vọng tăng giá trong tương lai, thì hiện nay, pháp lý hoàn thiện, quyền sở hữu rõ ràng đang trở thành những tiêu chí được ưu tiên hơn.
Novaland trở lại sau 3 năm đóng băng, mở bán loạt dự án căn hộ tại TP.HCM
(VNF) - Sau ba năm tập trung xử lý khó khăn pháp lý và tài chính, từ đầu tháng 7/2026, Novaland (HoSE: NVL) bắt đầu đưa các căn hộ quay lại thị trường TP. HCM.
Bỏ công chứng giao dịch đất: Bài toán mới về cơ chế kiểm soát rủi ro
(VNF) - Đề xuất bỏ công chứng bắt buộc trong giao dịch đất được kỳ vọng giảm thủ tục nhưng cũng đặt ra bài toán về cơ chế kiểm soát rủi ro đối với loại tài sản có giá trị lớn của người dân.
Tây Ninh công bố loạt dự án bất động sản đủ điều kiện mở bán
(VNF) - Loạt dự án do các doanh nghiệp Sài Gòn VRG, AHA Việt Nam, Hiển Vinh Long An,... làm chủ đầu tư vừa được Sở Xây dựng Tây Ninh xác nhận đủ điều kiện mở bán nhà ở hình thành trong tương lai.
Danh sách 22 dự án nhà ở xã hội ở Thanh Hóa vào diện kiểm tra
(VNF) - 22 dự án nhà ở xã hội vào diện kiểm tra sẽ được kiểm tra về tiến độ thực hiện, hồ sơ pháp lý, điều kiện đầu tư, xét duyệt đối tượng mua, thuê và xử lý các tồn tại theo quy định.
Bước tiến mới ở Bắc Thăng Long Urban City có vốn đầu tư 100.000 tỷ đồng
(VNF) - Dự án Khu đô thị đa mục tiêu Bắc Thăng Long Urban City đang được Hà Nội tổ chức lấy ý kiến cộng đồng dân cư về đồ án quy hoạch chi tiết tỷ lệ 1/500.
Khánh Hòa đấu giá hơn 211ha đất làm du lịch, khu đô thị
(VNF) - Tỉnh Khánh Hòa sẽ đưa ra đấu giá tổng cộng 11 khu đất thực hiện dự án đầu tư và 5 khu đất giao đất ở, với tổng diện tích hơn 211ha.
VSIP rót 3.730 tỷ đồng lập khu công nghiệp 250ha tại Đà Nẵng
(VNF) - Khu công nghiệp VSIP Đà Nẵng quy mô gần 250ha, tổng vốn đầu tư 3.730 tỷ đồng vừa được UBND TP. Đà Nẵng chấp thuận chủ trương đầu tư và chấp thuận nhà đầu tư thực hiện.
Giải mã bài toán dòng tiền tại The Fest: Khi lượng khách quyết định tỷ suất lợi nhuận bất động sản
(VNF) - Với lợi suất có thể gấp rưỡi đến gấp đôi lãi suất huy động tiền gửi các ngân hàng, không ngạc nhiên khi nhiều nhà đầu tư đang có xu hướng chọn đổ vốn vào bất động sản nghỉ dưỡng cao cấp tại các điểm đến du lịch có lượng khách tăng ổn định, khai thác lưu trú quanh năm như Nha Trang.
Đức Hòa - Hậu Nghĩa “đổi vai”, bất động sản Tây Bắc TP.HCM sẵn sàng đón “sóng lớn”
(VNF) - Không còn là vùng đệm ven TP.HCM, Đức Hòa - Hậu Nghĩa đang bước vào cuộc chuyển mình mang tính lịch sử khi trở thành trung tâm hành chính mới của Tây Ninh, đồng thời hưởng lợi từ mạng lưới hạ tầng liên vùng ngày càng hoàn thiện. Khi khoảng cách địa lý dần bị xóa nhòa, khu vực này nhanh chóng “chuyển vai” thành cực tăng trưởng mới của bất động sản phía Nam, với Vinhomes Green City ở vị trí đón đầu làn sóng dịch chuyển dân cư và dòng vốn.
Nhận diện ông chủ rót gần 3.500 tỷ đồng làm KCN rộng 249ha ở Hải Phòng
(VNF) - Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển Hải Dương - Hải Phòng là nhà đầu tư Khu công nghiệp Trung Lập (giai đoạn 1) quy mô 249,23 ha, tổng vốn đầu tư 3.474 tỷ đồng?
Nghịch lý bất động sản Hà Tĩnh: Giá đất làng quê 'đè' đất nền đô thị
(VNF) - Trong khi thị trường bất động sản Hà Tĩnh vẫn đang trong giai đoạn trầm lắng, thanh khoản chậm và dòng tiền ưu tiên yếu tố an toàn, thì kết quả niêm yết giá đấu giá đất tại một số địa phương lại ghi nhận những con số "ngược sóng". Đáng chú ý, mức giá khởi điểm cho đất nền tại một xã nông thôn ven vùng lại cao gấp đôi so với đất quy hoạch đô thị – KCN.
Hải Phòng chọn nhà đầu tư bỏ vốn gần 2.500 tỷ làm KCN Gia Lộc 3
(VNF) - UBND TP. Hải Phòng vừa chấp thuận chủ trương đầu tư đồng thời chấp thuận nhà đầu tư Dự án đầu tư xây dựng và kinh doanh kết cấu hạ tầng Khu công nghiệp Gia Lộc 3. Dự án có quy mô gần 137 ha, tổng vốn đầu tư hơn 2.442 tỷ đồng, hướng tới phát triển khu công nghiệp hỗ trợ, công nghệ cao và thân thiện môi trường.
Giá nhà mặt phố, nhà đất thổ cư đồng loạt hạ nhiệt
(VNF) - Mặt bằng giá nhiều loại hình bất động sản đã hạ nhiệt trong quý II/2026. Trong đó, nhà mặt phố và nhà riêng ghi nhận mức giảm rõ nét.
Hải Phòng bổ sung 96 dự án cần thu hồi hơn 500ha đất
(VNF) - UBND TP. Hải Phòng trình HĐND thành phố thông qua việc bổ sung 96 dự án, công trình phải thu hồi đất với tổng diện tích hơn 504 ha.
The Parkland: Tâm điểm đa kết nối đón sóng hạ tầng phía Đông Thủ đô
(VNF) - Tháng 6/2026 đánh dấu bước chuyển mình mạnh mẽ của hạ tầng phía Đông Hà Nội khi tuyến Metro số 14 chính thức khởi công, cùng Vành đai 3.5 và cầu Ngọc Hồi đồng loạt tăng tốc. Đón đầu động lực tăng trưởng ấy, The Parkland tại tâm điểm Ocean City kiến tạo không gian sống xanh, tiện nghi, đáp ứng xu hướng an cư bền vững tại các đô thị đa trung tâm của cư dân hiện đại.
‘Săn’ BĐS thời khủng hoảng: Dòng tiền thông minh đi tìm ‘vùng trũng giá’
(VNF) - Bất chấp thanh khoản chậm lại, giá nhà Hà Nội vẫn neo ở mức rất cao, thậm chí giá sơ cấp còn tăng trưởng đáng kể. Điều này khiến người mua ở thực không dễ dàng tìm kiếm cơ hội an cư. Tuy nhiên, nếu biết chọn lựa, người mua vẫn có thể sở hữu giỏ hàng tốt với “giá hời”.
Vì sao ngân hàng chưa thể cố định lãi suất vay mua nhà trong 5 - 10 năm?
(VNF) - Nhu cầu vay mua nhà với lãi suất ổn định ngày càng lớn, nhưng phần lớn ngân hàng hiện chỉ có thể cố định lãi suất trong 2-3 năm đầu. Theo đại diện ABBank, nguyên nhân không chỉ đến từ chính sách tín dụng mà còn xuất phát từ bài toán nguồn vốn dài hạn và sự thiếu đồng bộ của thị trường vốn.
Vinhomes lập hai công ty bất động sản mới tại Hải Phòng
(VNF) - Hai doanh nghiệp mới của Vinhomes có tổng vốn điều lệ 20 tỷ đồng, cùng đặt trụ sở tại phường Hồng Bàng, TP. Hải Phòng.
Bùng nổ căn hộ cho thuê: Đà Nẵng có lo dư thừa và hạ giá?
(VNF) - Lãnh đạo Sở Văn hóa, Thể thao và Du lịch Đà Nẵng cho biết, thành phố đã tính toán nguồn cung lưu trú phù hợp với mục tiêu tăng trưởng, đồng thời tiếp tục ưu tiên phát triển phân khúc khách du lịch cao cấp.
Thanh Thành Đạt mở bán 43 nhà liền kề tại trung tâm đô thị Vinh, cao nhất hơn 22 tỷ/căn
(VNF) - Theo bảng giá VietnamFinance ghi nhận, các sản phẩm tại dự án Khu nhà ở liền kề tại phường Thành Vinh có giá bán sau chiết khấu dao động từ khoảng 12,6 tỷ đồng đến gần 22,9 tỷ đồng/căn.
Tiềm lực Liên danh Linh Sơn – Mai Linh làm khu đô thị 4.700 tỷ đồng ở Hà Nội
(VNF) - Liên danh Công ty TNHH Đầu tư Phát triển Linh Sơn – Công ty cổ phần Đầu tư Mai Linh vừa trúng thầu dự án Khu đô thị mới C3-1, xã Đại Áng, huyện Thanh Trì (nay là xã Ngọc Hồi) Hà Nội. Tại dự án này, còn có sự tham gia của nhà đầu tư khác là Công ty cổ phần Bất động sản Potamos.
Sau 15 năm vẫn 'dang dở', Khu đô thị Hồ Xương Rồng được gia hạn tiến độ
(VNF) - Dự án Khu đô thị Hồ Xương Rồng tại thành phố Thái Nguyên do Công ty cổ phần Sông Đà 2 làm chủ đầu tư vừa được gia hạn tiến độ thực hiện dự án.
Cho phép bán nhà đang thế chấp ngân hàng: Đẩy rủi ro về phía người mua?
(VNF) - Theo các chuyên gia, đề xuất được bán nhà đang thế chấp ngân hàng có thể giúp chủ đầu tư tăng khả năng huy động vốn song lại đẩy rủi ro pháp lý về phía người mua.
Hiện trạng Khu tập thể Trương Định hơn 50 năm tuổi trước ngày đập đi xây lại
(VNF) - Sau hơn 50 năm đưa vào sử dụng, khu tập thể Trương Định (phường Tương Mai, Hà Nội) đã xuống cấp nghiêm trọng, nhiều hạng mục hư hỏng và bị cơi nới, lấn chiếm. Theo quy hoạch mới được công bố, khu tập thể sẽ được cải tạo, xây dựng lại bằng 2 tòa chung cư cao tối đa 30 tầng với hơn 1.000 căn hộ.


































































