'Cứ 4-5 năm, bất động sản lại đối mặt một cuộc thử lửa'
(VNF) - Sau giai đoạn nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, thị trường bất động sản đang đứng trước những áp lực mới về lãi suất, tỷ giá và thanh khoản. Theo PGS.TS Nguyễn Hữu Huân, chu kỳ của thị trường dường như đang lặp lại khi cứ khoảng 4-5 năm, bất động sản lại phải đối mặt với một "cuộc thử lửa", trong bối cảnh cấu trúc vốn vẫn phụ thuộc lớn vào tín dụng ngân hàng và thiếu các nguồn vốn dài hạn bền vững.
Áp lực thanh khoản có thể quay trở lại
Phát biểu tại tọa đàm "Tín dụng bất động sản - Kiểm soát thế nào để phát triển", ông Huân cho rằng nền kinh tế Việt Nam đang đứng trước nhiều thách thức từ môi trường quốc tế. Là một nền kinh tế có độ mở lớn, Việt Nam khó tránh khỏi tác động từ các biến động địa chính trị và kinh tế toàn cầu.

Theo ông, căng thẳng leo thang giữa Mỹ, Iran và Israel đang tạo áp lực lên giá dầu thế giới, kéo theo giá năng lượng và nhiều loại nguyên vật liệu đầu vào tăng mạnh. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh mà còn làm gia tăng nguy cơ nhập khẩu lạm phát.
"Lạm phát có thể quay trở lại trong thời gian tới. Khi áp lực lạm phát tăng lên, dư địa duy trì mặt bằng lãi suất thấp sẽ bị thu hẹp. Đồng thời, áp lực tỷ giá cũng đang hiện hữu khi dự trữ ngoại hối không còn quá dồi dào như giai đoạn trước", PGS.TS Nguyễn Hữu Huân nhận định.
Theo vị chuyên gia, đây là bài toán không dễ đối với Ngân hàng Nhà nước khi cùng lúc phải thực hiện nhiều mục tiêu: duy trì ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát và tỷ giá, đồng thời hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ở mức cao.
Trong bối cảnh đó, thị trường bất động sản được dự báo sẽ chịu tác động đáng kể bởi đây là lĩnh vực phụ thuộc nhiều vào dòng vốn tín dụng và mặt bằng lãi suất.
Đánh giá về sức khỏe của doanh nghiệp bất động sản hiện nay, PGS.TS Nguyễn Hữu Huân cho rằng các doanh nghiệp đã có sự chuẩn bị tốt hơn sau cú sốc năm 2022. Kinh nghiệm từ giai đoạn khó khăn trước đó giúp nhiều doanh nghiệp chủ động hơn trong quản trị rủi ro tài chính và dòng tiền.
Tuy nhiên, ông cảnh báo áp lực thanh khoản sẽ không biến mất mà có thể quay trở lại nếu môi trường tiền tệ thay đổi.
Theo ông, điểm yếu lớn nhất của thị trường bất động sản Việt Nam hiện nay nằm ở cấu trúc vốn chưa bền vững, khi phần lớn doanh nghiệp vẫn phụ thuộc vào nguồn vốn tín dụng ngân hàng.
"Nếu cấu trúc vốn hiện nay của doanh nghiệp bất động sản vẫn phụ thuộc nhiều vào tín dụng ngân hàng thì rất khó bền vững trong dài hạn", ông nhấn mạnh.
PGS.TS Nguyễn Hữu Huân cho rằng thị trường đang chứng kiến một vòng lặp quen thuộc của chu kỳ bất động sản.
"Cứ khoảng 4 - 5 năm thì chu kỳ lại quay trở lại. Năm 2022 và năm 2026 có nhiều nét tương đồng. Sau một giai đoạn nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng, đến một thời điểm nhất định việc nới lỏng phải dừng lại và thanh khoản bắt đầu chịu áp lực", ông phân tích.
Theo ông, trong giai đoạn tiền rẻ, doanh nghiệp thường dễ dàng tiếp cận vốn và mở rộng đầu tư. Tuy nhiên, khi chính sách tiền tệ chuyển sang thận trọng hơn, những điểm yếu trong cấu trúc tài chính sẽ dần bộc lộ.
Đặc biệt, việc sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để tài trợ cho các dự án có vòng đời dài khiến doanh nghiệp đối mặt với rủi ro mất cân đối kỳ hạn. Khi lãi suất tăng hoặc dòng vốn bị thu hẹp, áp lực thanh khoản sẽ xuất hiện gần như ngay lập tức.
Cần mở rộng các kênh huy động vốn dài hạn
Dẫn cảnh báo của Ngân hàng Thế giới (World Bank) về việc tỷ lệ tín dụng trên GDP của Việt Nam đang ở mức cao so với nhiều quốc gia trong khu vực, ông Huân cho rằng việc giảm sự phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng là yêu cầu cấp thiết đối với cả nền kinh tế và thị trường bất động sản.
Theo ông, bất động sản là lĩnh vực cần nguồn vốn trung và dài hạn rất lớn. Trong khi đó, hệ thống ngân hàng chủ yếu huy động vốn ngắn hạn, dẫn đến sự lệch pha giữa nguồn vốn và nhu cầu sử dụng vốn.

Để giải quyết bài toán này, Việt Nam cần phát triển mạnh các kênh dẫn vốn mới bên cạnh tín dụng ngân hàng và thị trường trái phiếu truyền thống.
Một trong những kỳ vọng được ông Huân nhắc tới là vai trò của Trung tâm Tài chính Quốc tế TP. HCM trong tương lai. Theo ông, cơ chế sandbox (thử nghiệm có kiểm soát) được thiết kế trong khuôn khổ trung tâm tài chính quốc tế có thể mở ra cơ hội cho nhiều mô hình huy động vốn mới.
"Các mô hình như token hóa bất động sản, token hóa trái phiếu hay các tài sản số hóa khác có thể trở thành những kênh huy động vốn mới cho doanh nghiệp trong tương lai", ông cho biết.
Bên cạnh đó, trung tâm tài chính quốc tế cũng được kỳ vọng giúp doanh nghiệp Việt Nam tiếp cận thuận lợi hơn với nguồn vốn quốc tế, đặc biệt là dòng vốn bằng USD từ các nhà đầu tư nước ngoài và cộng đồng người Việt Nam ở nước ngoài.
Theo PGS.TS Nguyễn Hữu Huân, cơ quan điều hành hiện cũng đang nghiên cứu nhiều cơ chế đặc thù nhằm mở rộng khả năng tham gia của nhà đầu tư quốc tế vào thị trường bất động sản Việt Nam, từ đó tạo ra các dòng vốn trung và dài hạn ổn định hơn.
Ông cho rằng nếu tiếp tục phụ thuộc chủ yếu vào tín dụng ngân hàng, thị trường bất động sản sẽ rất khó tránh khỏi những chu kỳ biến động lặp đi lặp lại.
"Đặc thù của bất động sản là cần nguồn vốn dài hạn. Vì vậy, chúng ta phải xây dựng được những kênh huy động vốn dài hạn, ổn định và bền vững hơn thay vì phụ thuộc quá lớn vào tín dụng ngân hàng như hiện nay", PGS.TS Nguyễn Hữu Huân nhấn mạnh.
Tiền gửi của người dân vào ngân hàng vượt xa doanh nghiệp
- Tiền gửi của người dân vào ngân hàng vượt xa doanh nghiệp 13/06/2026 05:27
- Nghịch lý dòng tiền: 'Tín dụng tăng nhưng vòng quay tiền chậm lại' 12/06/2026 08:30
- ECB nâng lãi suất lần đầu sau gần 3 năm 11/06/2026 09:20
Meiko khởi công nhà máy tại KCN Yên Quang: Cơ hội mới cho công nghiệp công nghệ cao tại Phú Thọ
(VNF) - Lễ khởi công Nhà máy sản xuất, chế tạo vi mạch điện tử Meiko Yên Quang vừa qua là minh chứng cho hiệu quả thu hút dòng vốn FDI chất lượng cao của tỉnh Phú Thọ. Đằng sau thành công đó là sự cộng hưởng giữa môi trường đầu tư của tỉnh và những lợi thế của Khu công nghiệp Yên Quang.
Coteccons lần thứ 4 vào Top 50 doanh nghiệp phát triển bền vững
(VNF) - Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons (HoSE: CTD) tiếp tục lọt vào Top 50 Doanh nghiệp phát triển bền vững tiêu biểu Việt Nam 2025 (Top 50 CSA) 2026 do Tạp chí Nhịp Cầu Đầu Tư tổ chức, đánh dấu năm thứ tư liên tiếp góp mặt trong bảng xếp hạng.
Bất động sản Đà Nẵng: Giá giảm, thanh khoản chậm, chưa thấy động lực mới
(VNF) - Thanh khoản chậm lại, giá giảm cục bộ tại một số khu vực và tâm lý nhà đầu tư thận trọng đang khiến thị trường bất động sản Đà Nẵng rơi vào trạng thái giằng co. Dù vậy, giới chuyên gia vẫn kỳ vọng các động lực tăng trưởng mới sẽ hỗ trợ thị trường trong những năm tới.
Tìm hiểu DN bỏ vốn 450 tỷ làm cụm công nghiệp rộng 75ha tại Hà Tĩnh
(VNF) - Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng và Thương mại Toàn Cầu được Hà Tĩnh lựa chọn làm chủ đầu tư dự án Cụm công nghiệp Cổng Khánh 3 quy mô 75ha với tổng vốn đầu tư gần 447 tỷ đồng.
Vinhomes Royal Island đón làn sóng cư dân dịch chuyển về Bắc sông Cấm
(VNF) - Vinhomes Royal Island (Hải Phòng) đang mở ra một chuẩn sống mới, sở hữu một "lãnh địa" biệt lập giữa thiên nhiên nhưng vẫn hưởng trọn những đặc quyền đẳng cấp quốc tế. Đây cũng là lời giải cho bài toán mà giới tinh hoa toàn cầu luôn theo đuổi: làm thế nào để cân bằng giữa sự riêng tư tuyệt đối và khả năng kết nối với cộng đồng ưu tú.
Bắc Ninh: Thương mại và đầu tư HTV làm khu NƠXH hơn 840 tỷ đồng
(VNF) - Dự án xây dựng nhà ở xã hội tại Khu đô thị mới Giáp Nguột - Trại Cầu, phường Bắc Giang do Công ty cổ phần Thương mại và đầu tư HTV làm chủ đầu tư.
Người cho thuê nhà doanh thu dưới 1 tỷ đồng/năm cần làm gì?
(VNF) - Dù được miễn thuế giá trị gia tăng và thuế thu nhập cá nhân khi doanh thu cho thuê nhà dưới 1 tỷ đồng/năm, cá nhân cho thuê bất động sản vẫn phải kê khai với cơ quan thuế.
10.000 căn NƠXH cho thuê đầu tiên trên cả nước chính thức được khởi công
(VNF) - Ngày 12/6, TP. Đồng Nai khởi công dự án nhà ở xã hội cho thuê Long Bình với quy mô 10.000 căn. Đây là dự án NƠXH cho thuê đầu tiên của Đồng Nai và là dự án đầu tiên trên cả nước được triển khai sau chỉ đạo của Tổng Bí thư Tô Lâm về phát triển mô hình chung cư cho thuê.
Sở Xây dựng TP. HCM nêu lý do khó khăn trong phát triển NƠXH và nhà ở cho thuê
(VNF) - Sở Xây dựng TP. HCM cho biết khó khăn lớn nhất hiện nay trong phát triển nhà ở xã hội và nhà ở cho thuê đó là điểm nghẽn nằm ở nhiều khâu, từ thủ tục đầu tư, cơ chế tài chính đến chính sách ưu đãi cho doanh nghiệp.
Nghệ An ‘khai tử’ dự án khu du lịch 1.500 tỷ đồng của Cienco4
(VNF) - UBND tỉnh Nghệ An vừa ban hành Quyết định bãi bỏ quy hoạch và hồ sơ quy hoạch chi tiết xây dựng tỷ lệ 1/2000 Khu du lịch, dịch vụ hỗn hợp và nghỉ dưỡng Cầu Cau.
Cựu giảng viên từ Hà Nội 'chấm điểm cao' cho Vinhomes Global Gate Hạ Long nhờ Làng Đại học 208ha
(VNF) - Sau nhiều năm sinh sống tại Times City và Riverside, bà Nguyễn Thị Hồng Thức, cựu giảng viên Đại học Ngoại thương cho biết, giá trị lớn nhất mà Vinhomes kiến tạo không chỉ là những khu đô thị hiện đại, tiện ích đẳng cấp, mà còn là một cộng đồng văn minh, giàu tri thức. Đó cũng là lý do bà đặt nhiều kỳ vọng vào dự án Làng Đại học của Vinhomes Global Gate Hạ Long.
Hà Nội đề xuất hỗ trợ 60% giá trị nhà, đất chưa được cấp sổ đỏ
(VNF) - UBND TP Hà Nội đề xuất hỗ trợ 60% giá trị nhà, đất đối với một số trường hợp chưa được cấp sổ đỏ khi Nhà nước thu hồi đất.
Hà Nội lấy ý kiến các bộ về quy hoạch phân khu đô thị sông Hồng
(VNF) - Sở Quy hoạch - Kiến trúc Hà Nội vừa có văn bản gửi UBND TP. Hà Nội về việc lấy ý kiến điều chỉnh tổng thể quy hoạch phân khu đô thị sông Hồng, tỷ lệ 1/5000, đoạn từ cầu Hồng Hà đến cầu Mễ Sở.
Hà Nội sắp khởi công nhà ở cho thuê, dùng 9.000 tỷ đồng tạo quỹ nhà
(VNF) - Thông tin này được Chủ tịch UBND P. Hà Nội Vũ Đại Thắng báo cáo tại buổi làm việc chiều 11/6 giữa Thủ tướng Chính phủ Lê Minh Hưng và Ban Thường vụ Thành ủy Hà Nội.
Cách Tân Hoàng Minh kể chuyện chế tác bất động sản bằng ngôn ngữ nghệ thuật
(VNF) - Bằng việc đưa trọn vẹn trải nghiệm không gian sống từ đời thực lên sân khấu, Tân Hoàng Minh Collection Showcase - The Art of Crafted Living chính thức định danh Tập đoàn Tân Hoàng Minh là “Nhà chế tác bất động sản nghệ thuật” với triết lý “Crafted Living”.
Doanh nghiệp ngoại mạnh tay rót vốn, BĐS Việt đón những vụ M&A khủng
(VNF) - Nhiều doanh nghiệp của Nhật Bản, Singapore, Malaysia đang đẩy mạnh hợp tác với các doanh nghiệp trong nước để phát triển dự án, cho thấy thị trường bất động sản Việt vẫn hấp dẫn nhà đầu tư ngoại.
Nhà ở xã hội tại Quảng Ninh xuất hiện mức giá 21,4 triệu đồng/m²
(VNF) - Dự án nhà ở xã hội do Lideco triển khai tại Hạ Long công bố giá bán từ 21,4 triệu đồng/m², tương đương 1,1-1,5 tỷ đồng mỗi căn.
Vega Alora Residences: Mảnh ghép mới trong nhịp sống đang hình thành tại Vega City
(VNF) - Những hoạt động văn hóa, nghệ thuật, nghỉ dưỡng và giải trí diễn ra liên tục đang góp phần tạo nên một nhịp sống riêng tại Vega City. Khi một điểm đến dần bước ra khỏi vai trò của một dự án đơn thuần, nhu cầu sở hữu một không gian sống giữa trung tâm của những trải nghiệm ấy cũng xuất hiện. Vega Alora Residences là mảnh ghép mới vừa được hé lộ trong bức tranh đang thành hình bên bờ vịnh Bắc Nha Trang.
Tiềm lực nhà đầu tư muốn làm khu công nghiệp 2.100 tỷ tại Nghệ An
(VNF) - Liên danh Công ty cổ phần Tập đoàn Thái Bình Dương và Công ty cổ phần Quản lý xây dựng Nhật Bản vừa đề xuất thực hiện dự án Đầu tư xây dựng và kinh doanh kết cấu hạ tầng Khu B - Khu công nghiệp Thọ Lộc tại xã Tân Châu, tỉnh Nghệ An.
Động lực nào đang đưa bất động sản Vân Đồn vào chu kỳ mới?
(VNF) - Sau nhiều năm tích lũy, thị trường bất động sản Vân Đồn (Quảng Ninh) đang bước vào giai đoạn chuyển động mới nhờ sự hoàn thiện của hạ tầng, du lịch và các dự án quy mô lớn. Đây được xem là nền tảng để khu vực này đón cơ hội tăng trưởng trong thời gian tới.
Đồng Nai mở bán 1.400 căn NƠXH, giá từ 25,6 triệu đồng/m2
(VNF) - Gần 1.400 căn hộ chung cư nhà ở xã hội tại phường Hố Nai, thành phố Đồng Nai đang được mở bán với mức giá từ 25,6 triệu đồng/m2.
Từ bỏ nhà phố chật chội, người Hà Nội tìm đến trung tâm mới phía Tây để nâng tầm chất lượng sống
(VNF) - Rời vùng lõi chật hẹp để tìm kiếm không gian sống chất lượng đang trở thành xu hướng an cư mới của người dân Thủ đô. Tại khu Tây, Vinhomes Wonder City - dự án vừa được vinh danh “Top 10 dự án nhà ở thương mại tiềm năng nhất Việt Nam” - đang là tâm điểm đáp ứng nhu cầu đó nhờ hệ sinh thái tiện ích đồng bộ, không gian xanh và khả năng kết nối thuận tiện.
Dòng vốn đổ vào BĐS không đáng ngại, tồn kho mới là rủi ro lớn
(VNF) - Theo GS.TS Hoàng Văn Cường, khi bất động sản được giao dịch, khai thác và phục vụ nhu cầu thực, dòng tiền sẽ tiếp tục lưu chuyển trong nền kinh tế, góp phần thúc đẩy tăng trưởng. Rủi ro chỉ xuất hiện khi đầu tư vượt quá nhu cầu thực, dẫn đến tình trạng tồn kho kéo dài.
TP.HCM phát triển quỹ nhà cho thuê gần 70.000 căn hộ
(VNF) - TP.HCM xác định, giai đoạn 2026 - 2030 tạo lập khoảng 50.000 căn nhà ở xã hội (NƠXH) cho thuê và dự kiến chuyển đổi công năng một phần quỹ nhà tái định cư và tài sản công dôi dư sang mục đích nhà ở cho thuê để tối ưu hóa nguồn lực.
Meiko khởi công nhà máy tại KCN Yên Quang: Cơ hội mới cho công nghiệp công nghệ cao tại Phú Thọ
(VNF) - Lễ khởi công Nhà máy sản xuất, chế tạo vi mạch điện tử Meiko Yên Quang vừa qua là minh chứng cho hiệu quả thu hút dòng vốn FDI chất lượng cao của tỉnh Phú Thọ. Đằng sau thành công đó là sự cộng hưởng giữa môi trường đầu tư của tỉnh và những lợi thế của Khu công nghiệp Yên Quang.
Khảo sát tiến độ cầu dây văng Đại Ngãi 1 gần 4.000 tỷ vượt sông Hậu
(VNF) - Khi hoàn thành, cầu Đại Ngãi sẽ thông tuyến Quốc lộ 60, giúp rút ngắn khoảng 80km quãng đường từ các tỉnh duyên hải Đồng bằng sông Cửu Long đi TP.HCM so với lộ trình hiện hữu qua Quốc lộ 1.






























































