Góc nhìn chứng khoán: Vì sao thị trường 'vỡ mộng' với giải pháp cắt giảm lãi suất?
Song Tử -
16/03/2020 17:09 (GMT+7)
(VNF) - Cuối tuần qua, Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) lại gây sốc cho thị trường bằng việc cắt giảm thêm 1% lãi suất dù chỉ vài ngày nữa là tới cuộc họp chính thức. Thị trường chứng khoán tưởng như sẽ hào hứng với động thái này, nhưng thực tế lại là sự “vỡ mộng”.
FED ngày 15/3 hạ lãi suất liên bang xuống mức 0 - 0,25%, từ mức 1 - 1,25% trước đó. Đồng thời, FED triển khai chương trình nới lỏng định lượng trị giá 700 tỷ USD thông qua mua trái phiếu chính phủ và trái phiếu thế chấp. Đây là giải pháp cực mạnh, nhưng bất ngờ là chứng khoán Mỹ lại phản ứng hoảng loạn khi thị trường tương lai sụt giảm hết biên độ và phải dừng giao dịch.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong thời điểm cạn thông tin hỗ trợ nội tại nhưng phản ứng rất nhạy cảm với các diễn biến bên ngoài. Điều này là bình thường vì dịch Covid-19 đang lan tràn khắp châu Âu và Mỹ - cả hai đối tác kinh tế quan trọng của Việt Nam. Diễn biến của thị trường chứng khoán châu Âu và Mỹ là chỉ báo sớm về mức độ thiệt hại kinh tế mà dịch Covid-19 đem lại. Không có gì bất ngờ, khi chứng khoán Mỹ và châu Âu đồng loạt lao dốc mạnh, thị trường trong nước lại có thêm một phiên sụt giảm mạnh nữa, với VN-Index bốc hơi 1,83%.
Cắt giảm lãi suất, nới lỏng định lượng là những “liều thuốc mạnh” từng được thực thi năm 2008 khi khủng hoảng tài chính diễn ra. Tuy nhiên lần này hiệu lực dường như không bằng. Trong lần cắt giảm lãi suất 0,5% đầy bất ngờ hồi đầu tháng 3 này, các thị trường chứng khoán đã phản ứng ngược. Lần này cũng vậy, chỉ vài ngày nữa là đến kỳ họp tháng 3 của FED nhưng việc cắt giảm lãi suất lại được công bố trước. Thị trường lại có lý do để nghi ngờ: Điều gì khiến FED phải gấp rút đến mức như vậy?
Mức giảm lãi suất 1% đã nằm trong dự kiến của thị trường, nhưng gói nới lỏng định lượng 700 tỷ USD thì là bất ngờ. Quyết định này giống như kê một đơn thuốc quá mạnh. Kết luận tất yếu sẽ đến là “bệnh” của nền kinh tế hóa ra nặng hơn những gì mà thị trường dự kiến. Thị trường chứng khoán chưa giao dịch nhưng thị trường tương lai của Mỹ đã lập tức phản ứng trước bằng một đợt bán tháo kịch biên độ và phải tạm đóng băng.
Các phân tích từ sớm đã chỉ ra rằng việc giảm lãi suất, bơm tiền không phải là giải pháp cho nền kinh tế vốn rơi vào khó khăn do dịch bệnh. Giảm lãi suất không khuyên khích người dân chi tiêu nhiều hơn vào lúc này, không giúp các doanh nghiệp đẩy mạnh sản xuất, không khiến các hãng hàng không cất cánh nhiều hơn, không khiến các dịch vụ du lịch, giải trí nhộn nhịp hơn.
Một yếu tố nữa khiến thị trường chứng khoán toàn cầu phản ứng ngược, là nỗi lo cạn kiệt giải pháp đối phó với khủng hoảng hiện tại. Cắt giảm lãi suất, nới lỏng định lượng dường như là biện pháp cuối cùng mà các ngân hàng trung ương có thể thực hiện. Lãi suất của FED đã về mức 0%, lãi suất của châu Âu đã âm. Quy mô mua trái phiếu cả châu Âu và Mỹ đã lên tới hàng trăm tỷ USD. Nếu hành động này không đem lại hiệu quả, các ngân hàng trung ương sẽ phải làm gì tiếp theo?
Việt Nam sau khi có động thái giảm lãi vay, giãn nợ cho doanh nghiệp bị tác động bởi dịch Covid-19 thì cũng có khả năng sẽ giảm lãi suất. Công ty chứng khoán SSI dự báo việc giảm lãi suất sẽ thực hiện ngay trong tháng 3 và mức giảm là 50 điểm cơ bản với các lãi suất OMO, tín phiếu, tái cấp vốn, chiết khấu.
Tuy nhiên Việt Nam cũng không khác thế giới là mấy, khi hoạt động sản xuất kinh doanh gặp khó khăn không phải vì thiếu vốn. Khả năng hấp thụ vốn, hay đưa vốn vào sản xuất kinh doanh mới là vấn đề. Tăng trưởng tín dụng 2 tháng đầu năm có 0,1% nghĩa là vốn ứ đọng còn rất nhiều. Việc giãn nợ, giảm lãi suất vay đã là giúp giảm áp lực thanh khoản cho doanh nghiệp. Giảm lãi suất điều hành có chăng chỉ giúp các ngân hàng bớt khó khăn hơn mà thôi.
Yếu tố duy nhất có thể thay đổi tình hình lúc này không phải các biện pháp tài chính, mà là khả năng kiểm soát dịch bệnh. Các thị trường chứng khoán chờ đợi khả năng khống chế dịch, còn các biện pháp nới lỏng tiền tệ chỉ giúp doanh nghiệp cầm cự.
(VNF) - Theo ông Nguyễn Đức Thông - Tổng giám đốc Công ty cổ phần Chứng khoán SSI, dù được kỳ vọng trở thành kênh dẫn vốn trung – dài hạn cho nền kinh tế, thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn chưa phát huy hiệu quả, trong đó một nguyên nhân quan trọng là sự thiếu vắng các định chế đầu tư chuyên nghiệp. Điều này khiến dòng vốn phụ thuộc nhiều vào nhà đầu tư cá nhân, dễ biến động và khó tạo nền tảng phát triển bền vững cho thị trường.
(VNF) - Theo ông Đinh Minh Trí, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân của MAS, trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao và giá dầu tăng, dòng tiền có xu hướng tập trung vào các nhóm ngành có khả năng hưởng lợi trực tiếp từ các yếu tố vĩ mô.
(VNF) - PV Oil ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý I/2026 đạt gần 572 tỷ đồng, tăng gấp 22 lần so với cùng kỳ, nhờ hưởng lợi từ diễn biến giá dầu thuận lợi và hiệu quả kinh doanh cải thiện rõ rệt, qua đó sớm tiến sát kế hoạch lợi nhuận cả năm.
(VNF) - Sự gia tăng đồng loạt của các khoản chi đã vượt quá mức doanh thu mà Petrolimex kiếm được trong quý I. Kết quả, doanh nghiệp xăng dầu này lỗ thuần 493 tỷ đồng từ hoạt động kinh doanh. Lỗ sau thuế ghi nhận 662 tỷ đồng.
(VNF) - Sau hơn một thập kỷ mở cửa cho vốn ngoại, ngành dược Việt Nam đang chứng kiến một sự dịch chuyển về quyền sở hữu. Từ các khoản đầu tư chiến lược ban đầu, nhiều DN đầu ngành đã lần lượt rơi vào tay các tập đoàn nước ngoài, với quy mô giao dịch ngày càng lớn, có thương vụ lên tới hàng nghìn tỷ đồng.
(VNF) - Nhiều doanh nghiệp quyết định "nói không" với cổ tức trong kỳ ĐHĐCĐ thường niên năm 2026, bao gồm cả những đơn vị từng có chính sách cổ tức rất tốt cho cổ đông.
(VNF) - Sự rút lui của dòng tiền đã kéo theo làn sóng điều chỉnh tại nhóm năng lượng, khiến các mã PC1, REE, GEG, PVC rơi vào danh sách cổ phiếu giảm mạnh.
(VNF) - Thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian gần đây xuất hiện một nghịch lý đáng chú ý: nhiều cổ phiếu có thị giá rất thấp, thậm chí chỉ vài trăm đến vài nghìn đồng - tương đương một ly trà đá - nhưng lại chi trả cổ tức tiền mặt cao gấp nhiều lần giá đang giao dịch.
(VNF) - Rất nhiều người nghĩ rằng các quyết định tài chính lớn trong Big Tech Mỹ được đưa ra trong những phòng họp sang trọng, bởi những vị lãnh đạo với tầm nhìn thiên tài. Thực tế thì khác hẳn.
(VNF) - Sự phát triển nhanh của tiền mã hóa thúc đẩy nhiều quốc gia chuyển từ quan sát sang hành động, xây dựng pháp lý và tăng cường giám sát dòng tiền trên blockchain
(VNF) - Không chỉ cổ đông, nhiều lãnh đạo doanh nghiệp tại mùa ĐHĐCĐ 2026 cũng thẳng thắn bày tỏ sự trăn trở khi giá cổ phiếu chưa phản ánh tương xứng kết quả kinh doanh và tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp.
(VNF) - Mùa công bố báo cáo tài chính quý 1/2026 khép lại với nhiều điểm sáng đáng chú ý, khi lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ so với cùng kỳ năm trước. Đặc biệt, số lượng doanh nghiệp đạt mức lợi nhuận trên 10.000 tỷ đồng đã tăng đáng kể.
(VNF) - Các chuyên gia đều chung nhận định, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) tại Việt Nam đang tồn tại những khoảng trống rất lớn về cấu trúc thị trường, cần phải có chính sách đủ hấp dẫn để nâng cao xếp hạng tín nhiệm, thu hút các nhà đầu tư nước ngoài.
(VNF) - Tổng CTCP Lọc hóa dầu Việt Nam (BSR) ghi nhận kết quả kinh doanh bứt phá trong quý I/2026, với lợi nhuận sau thuế đạt 8.265 tỷ đồng – mức cao nhất kể từ khi doanh nghiệp đi vào hoạt động, đồng thời vượt gấp nhiều lần kế hoạch năm.
(VNF) - Với tỷ lệ sở hữu hơn 51% tại Dược Hậu Giang, Taisho Pharmaceutical không chỉ nắm quyền chi phối hoạt động doanh nghiệp mà còn đều đặn thu về hàng trăm tỷ đồng cổ tức mỗi năm, biến khoản đầu tư này thành một trong những "mỏ tiền mặt" ổn định nhất trong chiến lược mở rộng tại Đông Nam Á.
(VNF) - Thị trường tài sản số tại Việt Nam đang bước vào giai đoạn cạnh tranh sôi động khi nhiều doanh nghiệp tăng tốc hoàn thiện hồ sơ, nâng vốn và tái cấu trúc để tham gia thí điểm sàn giao dịch tài sản mã hóa.
(VNF) - Theo ông Nguyễn Đức Thông - Tổng giám đốc Công ty cổ phần Chứng khoán SSI, dù được kỳ vọng trở thành kênh dẫn vốn trung – dài hạn cho nền kinh tế, thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn chưa phát huy hiệu quả, trong đó một nguyên nhân quan trọng là sự thiếu vắng các định chế đầu tư chuyên nghiệp. Điều này khiến dòng vốn phụ thuộc nhiều vào nhà đầu tư cá nhân, dễ biến động và khó tạo nền tảng phát triển bền vững cho thị trường.
(VNF) - Dự án Nhà ở chung cư cao tầng tại ô đất NO-11 thuộc KĐT mới Dịch Vọng (cạnh Vành đai 2,5 khẩn cấp đoạn KĐT mới Dịch Vọng - Dương Đình Nghệ) của LIDECO sau khi hoàn thành sẽ cung cấp ra thị trường 364 căn hộ.
