HSG bỏ dự án Cà Ná: Bước lùi sai lầm hay đúng lúc?
(VNF) - Dự án thép Cà Ná của Hoa Sen – một trong những “siêu dự án” từng gây chú ý , bất ngờ được nhắc lại trong mùa ĐHĐCĐ năm nay.
“Siêu dự án” Cà Ná được nhắc lại
Trong mùa đại hội đồng cổ đông năm nay, bên cạnh những chia sẻ về kế hoạch, định hướng sắp tới của Tập đoàn Hoa Sen (HoSE: HSG) trong bối cảnh thị trường đầy biến động, Chủ tịch Lê Phước Vũ bất ngờ nhắc lại dự án khu liên hợp thép Hoa Sen Cà Ná – Ninh Thuận, từng là một biểu tượng tham vọng trong chiến lược phát triển của doanh nghiệp này.
Khi được công bố vào năm 2016, dự án đã gây chú ý bởi quy mô đầu tư rất lớn trong ngành thép Việt Nam thời điểm đó, với tổng mức đầu tư lên tới 10,6 tỷ USD và công suất giai đoạn đầu là 6 triệu tấn/năm. Theo quy hoạch tổng thể, dự án hướng tới mục tiêu đạt công suất 16 triệu tấn/năm vào năm 2031 – con số cao nhất cả nước. Không ít câu hỏi được đặt ra về năng lực tài chính của Hoa Sen, liệu có thể huy động được số tiền lớn như vậy để thực hiện dự án?
Đáp lại dư luận, HSG đã đưa ra những con số rất lạc quan về dự án, như tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) lên tới 30%/năm, thời gian hoàn vốn cố định không chiết khấu (PP) là 4 năm 9 tháng, còn thời gian hoàn vốn cố định chiết khấu (DPP) là 5 năm 11 tháng. Theo dự báo của doanh nghiệp, dự án thép Cà Ná có thể đem về lợi nhuận từ năm 2018, thậm chí dự báo trước mức lợi nhuận mỗi năm thu được từ dự án cho tới năm 2027.

Tại ĐHĐCĐ bất thường của HSG hồi tháng 9/2016, ông Lê Phước Vũ từng đánh giá khu vực Cà Ná là một trong những địa điểm thuận lợi nhất để xây dựng nhà máy thép. Lý do là vị trí gần TP. HCM, ít chịu ảnh hưởng của bão, và đặc biệt có lợi thế cảng biển nước sâu có thể tiếp nhận tàu 200.000 - 300.000 tấn, qua đó giúp tiết kiệm đáng kể chi phí logistics – khoảng 300 triệu USD mỗi năm cho 16 triệu tấn thép. Để nhấn mạnh thêm sự quyết tâm với dự án Cà Ná, Chủ tịch HSG từng tuyên bố “ngu gì không làm”, câu nói in đậm vào tâm trí của cổ đông HSG, cũng như các nhà đầu tư khác trên thị trường.
Thế nhưng chỉ 4 năm sau, đến năm 2020, Tập đoàn Hoa Sen bất ngờ tuyên bố rút khỏi dự án Cà Ná và giải thể 6 công ty con được thành lập riêng để triển khai dự án. Cú “quay xe” này khiến nhiều cổ đông và giới quan sát bất ngờ, bởi nó đi ngược hoàn toàn với tinh thần quyết liệt mà lãnh đạo HSG từng thể hiện trước đó.
Giải thích về quyết định này trong ĐHĐCĐ năm 2025, ông Lê Phước Vũ không giấu sự nhẹ nhõm khi cho rằng việc không tiếp tục dự án hóa ra lại là một điều “may mắn”. Bởi nếu đi tiếp, HSG sẽ phải gánh khoản vay ngoại tệ rất lớn, đặt doanh nghiệp trước rủi ro chênh lệch tỷ giá có thể lên tới vài tỷ USD.
Mặt khác, ông Lê Phước Vũ cũng dự báo ngành tôn thép trong nước sẽ chỉ duy trì được xu thế đi ngang, thậm chí sụt giảm do tổng công suất các nhà máy tôn thép mạ hiện nay cao gấp 3 lần nhu cầu tiêu thụ trong nước. Trong khi việc xuất khẩu đi các thị trường nước ngoài cũng không thuận lợi. Hai tập đoàn luyện thép lớn ở Việt Nam trong một quý chỉ xuất khẩu được chưa tới 120.000 tấn (hạn ngạch xuất khẩu) sang châu Âu, trong khi tổng công suất ước tính lên tới 15 triệu tấn.
Rút lui đúng lúc hay bỏ lỡ cơ hội tự chủ nguyên liệu?
Quan sát kỹ hoạt động kinh doanh cốt lõi của Hoa Sen cho thấy sản xuất và kinh doanh tôn mạ là hai mảng chủ lực. Trong đó, nguyên liệu đầu vào chính là thép cuộn cán nóng (HRC), được công ty nhập khẩu từ các quốc gia lân cận như Trung Quốc, Nhật Bản, Hàn Quốc… hoặc mua từ các nhà cung cấp nội địa như Formosa và Hòa Phát. Vì vậy, biên lợi nhuận của Hoa Sen chịu tác động trực tiếp từ biến động giá thép toàn cầu.
Trao đổi với Đầu tư Tài chính, ông Phạm Quang Minh – chuyên gia phân tích ngành thép của Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) – nhận định: Với đặc điểm trên, nhiều doanh nghiệp trong ngành thép, bao gồm cả Hoa Sen, đều hướng tới chiến lược tích hợp chuỗi giá trị sản xuất khép kín. Cụ thể, chuỗi này bắt đầu từ khai thác nguyên liệu cơ bản như quặng sắt và than cốc, tiếp đến là sản xuất các sản phẩm trung gian như HRC, và cuối cùng là các sản phẩm hạ nguồn như tôn mạ. Dự án Khu liên hợp luyện cán thép Hoa Sen Cà Ná được định hình như một chiến lược giúp doanh nghiệp chủ động nguồn cung HRC, giảm phụ thuộc vào bên ngoài và gia tăng khả năng kiểm soát chi phí sản xuất.
“Nếu loại trừ các yếu tố bất lợi từ môi trường vĩ mô, định hướng đầu tư vào dự án Cà Ná tại thời điểm đó là phù hợp với xu hướng phát triển chuỗi sản xuất thép tích hợp mà nhiều doanh nghiệp toàn cầu đang theo đuổi”, ông Minh nhận định.
Xét về khả năng cạnh tranh, giới phân tích cho rằng dự án Cà Ná hoàn toàn có năng lực đối đầu với các "ông lớn" trong ngành như Tập đoàn Hòa Phát hay Formosa Hà Tĩnh. Về vị trí địa lý, cả ba dự án đều sở hữu lợi thế giáp biển và có cảng nước sâu – yếu tố then chốt giúp tiết giảm chi phí vận chuyển các mặt hàng nặng như thép. Về cơ cấu sản phẩm, các dự án đều tập trung vào phân khúc thép dẹt, thép cuộn cán nóng (HRC) và thép xây dựng. Dự án Cà Ná có công suất thiết kế lên tới 16 triệu tấn/năm, so với 14,5 triệu tấn/năm của Hòa Phát Dung Quất (sau khi hoàn thành giai đoạn 2) và 15 triệu tấn/năm của Formosa Hà Tĩnh khi mở rộng.
Từ đó, có thể thấy Hoa Sen đã có tầm nhìn dài hạn và chiến lược đúng đắn khi quyết định đầu tư vào dự án thép Cà Ná. Tuy nhiên, việc doanh nghiệp rút khỏi dự án khiến nhiều nhà đầu tư đặt dấu hỏi về nguy cơ mất lợi thế cạnh tranh so với đối thủ, đặc biệt là Tập đoàn Hòa Phát (HPG) với Khu liên hợp sản xuất gang thép tại Dung Quất. Với dự án này, Hòa Phát đã hiện thực hóa tham vọng tự chủ nguyên liệu, nâng cao năng lực cạnh tranh khi xuất khẩu và tránh được các hàng rào thuế quan bảo hộ.
Trên thực tế, lợi thế cạnh tranh này đã mang lại hiệu quả rõ rệt khi Liên minh châu Âu (EU) áp thuế chống bán phá giá đối với thép cuộn cán nóng từ Việt Nam. Hòa Phát là doanh nghiệp duy nhất không bị áp thuế, nhờ chứng minh được sản phẩm được sản xuất trên dây chuyền hiện đại, tối ưu hóa các khâu sản xuất để đạt giá thành cạnh tranh, đồng thời chủ động cung cấp đầy đủ dữ liệu cho cơ quan điều tra EU.
Trong khi đó, tại thị trường nội địa, Bộ Công Thương đã ban hành quyết định áp thuế chống bán phá giá tạm thời (AD20) đối với HRC nhập khẩu từ Trung Quốc, với mức thuế từ 19,4% đến 27,8%. Giới phân tích nhận định, quyết định này sẽ tác động tiêu cực trong ngắn hạn đến các doanh nghiệp tôn mạ đang phụ thuộc vào HRC nhập khẩu như Hoa Sen. Về dài hạn, các doanh nghiệp như Hoa Sen buộc phải chuyển sang sử dụng HRC nội địa từ chính đối thủ của mình là Hòa Phát. Hay nói cách khác, sau nhiều năm, Hoa Sen – doanh nghiệp từ bỏ “siêu dự án” thép Cà Ná – ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào Hòa Phát – doanh nghiệp quyết tâm làm “siêu dự án” thép Dung Quất.
Chủ tịch HSG: Không thiếu tiền mua lại cổ phiếu, sẽ làm KĐT 600-700ha
- HSG: lợi nhuận quý tăng 19 lần, vượt kế hoạch cả năm tài chính 27/07/2024 09:15
- HSG tái cấu trúc, tính chuyện niêm yết 2 công ty con 27/02/2024 14:11
- Phó Chủ tịch Hoa Sen quyết bán gần hết lượng cổ phiếu HSG đang nắm giữ 29/01/2024 20:38
Ngành thép 'được mùa': Khởi sắc nhất thời hay bắt đầu chu kỳ mới?
(VNF) - Lợi nhuận sau thuế của 35 doanh nghiệp thép trong quý II/2026 tăng 66,5% so với cùng kỳ, cao gần gấp ba lần tốc độ tăng doanh thu. Tuy nhiên, đà phục hồi đang tạo ra khoảng cách ngày càng lớn giữa các mắt xích trong chuỗi giá trị, khi doanh nghiệp thượng nguồn có lợi thế rõ rệt về quy mô và tự chủ sản xuất, trong khi nhóm tôn mạ, ống thép và thương mại chịu những áp lực riêng về giá nguyên liệu, đầu ra và hiệu quả hoạt động.
Ký hợp đồng lao động điện tử: Những lưu ý doanh nghiệp không được bỏ qua
(VNF) - Hợp đồng lao động điện tử giúp doanh nghiệp giảm thời gian, chi phí ký kết và lưu trữ, nhưng cũng đặt ra yêu cầu cao hơn về thẩm quyền ký, nội dung hợp đồng, dữ liệu và bảo mật. Doanh nghiệp cần chuẩn bị quy trình phù hợp thay vì chỉ đơn thuần “số hóa” hợp đồng giấy.
Tân Á Đại Thành xếp thứ 39 trong Top 100 DN tư nhân đóng góp ngân sách lớn năm 2025
(VNF) - Với số nộp ngân sách nhà nước đạt 1.474 tỷ đồng trong năm 2025, Tập đoàn Tân Á Đại Thành đứng thứ 39 trong PRIVATE 100 - danh sách 100 doanh nghiệp tư nhân có mức đóng góp ngân sách lớn. Tập đoàn đồng thời được ghi nhận trong Top 20 doanh nghiệp tư nhân thuộc lĩnh vực bất động sản & sản xuất có mức đóng góp nổi bật.
Triển khai nâng cấp, mở rộng NMLD Dung Quất: Đồng lòng hành động, kiến tạo thành công
(VNF) - Sau khi Hợp đồng EPC dự án nâng cấp, mở rộng Nhà máy lọc dầu Dung Quất được ký ngày 09/7/2026 giữa Tổng Công ty Lọc hóa dầu Việt Nam (BSR) và Liên danh Nhà thầu EPC Chengda - BPE, các bên đã khẩn trương triển khai nhiều công việc chuẩn bị quan trọng để sẵn sàng bước vào giai đoạn triển khai trên thực địa.
Liên tục mở rộng, giá trị LG Display tại Việt Nam vượt 2 tỷ USD
(VNF) - Trong khi LG Display vẫn gặp khó khăn về lợi nhuận trên thị trường toàn cầu, hoạt động sản xuất tại Việt Nam tiếp tục cho thấy tín hiệu tích cực. Báo cáo tài chính bán niên 2026 cho thấy tài sản cố định hữu hình của LG Display tại Việt Nam đã tăng lên khoảng 54.000 tỷ đồng vào cuối quý 2/2026.
Chuỗi biến động liên tục ở DST từ khi DN liên quan ông Đỗ Thành Nhân xuất hiện
(VNF) - Trong bối cảnh cơ cấu sở hữu biến động mạnh và cổ phiếu từng tăng gần gấp ba chỉ trong thời gian ngắn, Đại hội đồng cổ đông bất thường của DST ngày 24/8 lại không thể tiến hành.
Sở hữu nhà hàng duy nhất bên Hồ Gươm, Thủy Tạ lần đầu lãi hơn 1 triệu USD
(VNF) - Từ một công trình được xây dựng năm 1935, Thủy Tạ đã trải qua 90 năm biến động cùng Hà Nội. Năm 2025, doanh nghiệp lần đầu ghi nhận lợi nhuận trước thuế vượt mốc 1 triệu USD, trong khi đang tái cấu trúc để tập trung vào mảng nhà hàng và dịch vụ.
PVS, PVD, GAS, POW và BSR đứng ở đâu trong chu kỳ mới của ngành năng lượng?
(VNF) - Nhu cầu điện có thể tăng khoảng 10% mỗi năm đến 2030. Nguồn khí trong nước suy giảm trong khi sự phụ thuộc vào nhiên liệu nhập khẩu ngày càng lớn là những thách thức cho ngành năng lượng.
Con đường từ tài xế du lịch đến ông chủ cơ ngơi trăm tỷ của Hải Sapa TV
Từ một tài xế du lịch, Vũ Hoàng Hải xây dựng thương hiệu Hải Sapa TV với hàng triệu người theo dõi và hệ sinh thái kinh doanh đặc sản, nhà hàng, bất động sản trị giá trăm tỷ.
Nhóm DN ở Việt Nam mang về 35 tỷ USD doanh thu Samsung nửa đầu năm 2026
(VNF) - Trong 6 tháng đầu năm 2026, bốn pháp nhân sản xuất chủ lực của Samsung tại Việt Nam ghi nhận tổng doanh thu khoảng 35,2 tỷ USD, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước. Cùng thời gian, kim ngạch xuất khẩu của Samsung tại Việt Nam tiếp tục duy trì mức cao, đạt khoảng 39 tỷ USD trong 7 tháng.
Liên tục mở rộng kinh doanh, AstraZeneca Việt Nam đang thu lợi ra sao?
(VNF) - Bộ Y tế vừa thu hồi Giấy chứng nhận đủ điều kiện kinh doanh dược của Công ty TNHH AstraZeneca Việt Nam theo đề nghị của doanh nghiệp.
Coca-Cola Việt Nam và Campuchia: Sản lượng tăng, lợi nhuận giảm
(VNF) - Coca-Cola Việt Nam và Campuchia ghi nhận mức tăng trưởng tích cực về sản lượng trong 6 tháng đầu năm 2026, với lượng bán tăng 8% và doanh thu tăng 5%. Tuy nhiên, lợi nhuận quy thuộc lại giảm 13% xuống 98 triệu HKD, tương đương khoảng 323 tỷ đồng, khi kết quả kinh doanh chịu tác động bất lợi từ tỷ giá và chi phí đầu vào.
Nghịch lý ngành nhựa: Thị trường lao dốc, 'ông lớn' vẫn lãi kỷ lục
(VNF) - Trong bối cảnh thị trường ống nhựa suy yếu do nhu cầu xây dựng chững lại và giá nguyên liệu biến động, các doanh nghiệp đầu ngành đang tận dụng cơ hội, vừa mở rộng thị phần, vừa thu lời kỷ lục trong quý II/2026.
F88: 8 tháng lãi hơn 1.000 tỷ, tăng tốc ‘phủ sóng’ 1.050 cửa hàng năm 2026
(VNF) - Tăng trưởng lợi nhuận đi cùng tốc độ mở rộng mạng lưới đang đưa F88 tiến nhanh tới các mục tiêu năm 2026. Sau 8 tháng, công ty ước đạt 1.077 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế và dự kiến vượt mốc 1.000 cửa hàng ngay trong tháng 9.
EU liên tục dựng lên rào cản kỹ thuật, hàng Việt nguy cơ mất thị phần
(VNF) - Rào cản kỹ thuật EU ngày càng cao đang buộc doanh nghiệp Việt Nam phải chuẩn hóa sản phẩm, chuỗi cung ứng và pháp lý nếu muốn tận dụng cơ hội xuất khẩu từ EVFTA.
2,7 triệu hộ kinh doanh sắp được hưởng 2 chính sách ưu đãi thuế quan trọng
(VNF) - Bộ trưởng Ngô Văn Tuấn cho biết, ngưỡng doanh thu 10 tỷ đồng sẽ bao phủ phần lớn đối tượng kinh doanh hiện nay với khoảng 99,98% hộ kinh doanh và khoảng 81% doanh nghiệp. Bên cạnh đó, Bộ Tài chính đề xuất mức doanh thu áp dụng phương pháp tính thuế đơn giản sẽ nâng từ 3 tỷ lên 10 tỷ đồng
Vinamilk đón nhận Huân chương Độc lập hạng Nhất tại dấu mốc 50 năm
(VNF) - Ngày 20/8/2026 tại TP.HCM, Vinamilk tiếp tục đón nhận Huân chương Độc lập hạng Nhất – phần thưởng cao quý của Đảng và Nhà nước ghi nhận những đóng góp của doanh nghiệp đối với sự nghiệp xây dựng và phát triển đất nước. Dấu mốc nửa thế kỷ cũng mở ra một chặng phát triển mới của thương hiệu sữa Việt, với mục tiêu tiếp tục đổi mới để phụng sự tốt hơn cho sức khỏe cộng đồng và đưa những giá trị Việt Nam vươn xa trên thị trường quốc tế.
Doanh nghiệp logistics làm cách nào để giảm 20% chi phí nhiên liệu?
(VNF) - Chi phí logistics Việt Nam hiện ở mức 16,8 - 17% GDP cao hơn so với mức trung bình toàn cầu đang ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của doanh nghiệp và sức cạnh tranh của hàng hóa Việt. Để giải bài toán này, Smartlog và FPT Cloud đã cùng xây dựng, triển khai một hệ sinh thái công nghệ "Make in Vietnam" mang lại hiệu quả thực tiễn, tạo ra tiết giảm chi phí hiệu quả cho doanh nghiệp.
Trông đợi cú hích dòng tiền, thúc đẩy hàng triệu hộ kinh doanh mở rộng làm ăn
(VNF) - Đề xuất giảm 30% số thuế phải nộp trong hai năm 2026 - 2027 được các chuyên gia và cộng đồng doanh nghiệp đánh giá là cú hích đáng kể đối với hàng triệu hộ kinh doanh, giúp cải thiện dòng tiền, tạo thêm dư địa tái đầu tư, thúc đẩy sức mua và mở rộng hoạt động trong bối cảnh khu vực này đang chịu nhiều sức ép.
Ông Trịnh Văn Quyết lên tiếng giữa lúc Bamboo Airways đối mặt hàng loạt khủng hoảng
(VNF) - Động thái của ông Quyết diễn ra chỉ một ngày sau khi Ủy ban Cạnh tranh Quốc gia cho biết đã làm việc với hãng Bamboo Airways về các phản ánh liên quan đến hoàn tiền cho những chuyến bay bị hủy.
ĐHĐCĐ bất thường năm 2026 EVF: Tăng vốn điều lệ, mở rộng room ngoại
(VNF) - Ngày 21/8, Công ty Tài chính Tổng hợp Cổ phần Điện lực (HoSE: EVF) tổ chức thành công đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) bất thường năm 2026 và thông qua một số nội dung quan trọng, định hình trực tiếp cho chặng đường phát triển tiếp theo của công ty.
UDcons lọt vào danh sách 100 đơn vị chậm đóng BHXH số tiền lớn
(VNF) - Trong danh sách 100 đơn vị chậm đóng BHXH từ 6 tháng trở lên và số tiền lớn có đề cập tới CTCP Đầu tư Xây dựng UDCons. Doanh nghiệp có số tháng nợ là 13 tháng, liên quan tới 48 lao động, số tiền chậm đóng là hơn 5,35 tỷ đồng.
Doanh nghiệp 2 tháng tuổi của vợ chồng chủ tịch KOSY 'bỏ túi' dự án 3.200 tỷ tại Cà Mau
(VNF) - Công ty cổ phần Đầu tư Bất động sản Cà Mau do vợ chồng chủ tịch KOSY sáng lập vừa trúng dự án khu dân cư - dịch vụ thương mại phường An Xuyên, với tổng mức đầu tư hơn 3.278 tỷ đồng tại Cà Mau.
Dấu ấn ông Nguyễn Ngọc Hùng tại CID Holdings: Từ cổ đông 90% rồi âm thầm rời vị trí lãnh đạo
(VNF) - Từ một doanh nghiệp cơ điện vốn 1,8 tỷ đồng, pháp nhân ngày nay mang tên CID Holdings đã trải qua nhiều lần đổi tên, tăng vốn lên 500 tỷ đồng và mở rộng sang bất động sản, xây dựng, thiết bị công nghiệp.
Khách sạn Lynn Times Thanh Thủy của ai?
(VNF) - Khách sạn Lynn Times Thanh Thủy thuộc tổ hợp dự án nghỉ dưỡng khoáng nóng Wyndham Lynn Times Thanh Thủy tại xã Thanh Thủy, tỉnh Phú Thọ và do Tập đoàn Onsen Fuji làm chủ đầu tư.
Ngành thép 'được mùa': Khởi sắc nhất thời hay bắt đầu chu kỳ mới?
(VNF) - Lợi nhuận sau thuế của 35 doanh nghiệp thép trong quý II/2026 tăng 66,5% so với cùng kỳ, cao gần gấp ba lần tốc độ tăng doanh thu. Tuy nhiên, đà phục hồi đang tạo ra khoảng cách ngày càng lớn giữa các mắt xích trong chuỗi giá trị, khi doanh nghiệp thượng nguồn có lợi thế rõ rệt về quy mô và tự chủ sản xuất, trong khi nhóm tôn mạ, ống thép và thương mại chịu những áp lực riêng về giá nguyên liệu, đầu ra và hiệu quả hoạt động.
Hồ Tây sẽ 'lột xác' ra sao sau dự án cải tạo 30.000 tỷ đồng?
(VNF) - Với quy mô nghiên cứu khoảng 567,75ha, dự án giữ nguyên hiện trạng 520,9ha mặt nước Hồ Tây, diện tích đất khoảng 46,85ha (đã bao gồm các hồ nhỏ) và tập trung chỉnh trang, cải tạo đồng bộ hệ thống giao thông, cảnh quan, công viên cây xanh, không gian sinh hoạt công cộng, đầu tư các hoạt động văn hóa, giải trí.


































































