Qua cơn bĩ cực, chất lượng tài sản các ‘ông lớn’ xây dựng biến đổi ra sao?
Thuỵ Khanh -
31/08/2025 09:00 (GMT+7)
(VNF) - Năm 2025 tiếp tục ghi nhận sự đi lên của các doanh nghiệp xây dựng sau khi “tái sinh” vào năm trước. Đi liền với sự tăng trưởng về kết quả kinh doanh, chất lượng tài sản của các doanh nghiệp cũng được cải thiện so với trước đó.
Công nợ không còn là nỗi ám ảnh
Cùng với sự trở lại của thị trường bất động sản, ngành xây dựng Việt Nam về cơ bản đã rút được chân ra khỏi khủng hoảng. Kết thúc 6 tháng đầu năm 2025, nhiều doanh nghiệp báo cáo doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước. Trong hàng ngũ “ông lớn”, hầu như không còn đơn vị nào phải chịu lỗ nặng nề như giai đoạn trước.
Tín hiệu tích cực nữa là công nợ của các doanh nghiệp được cải thiện đáng kể. Thống kê của VietnamFinance cho thấy nhiều doanh nghiệp đã đưa được tỷ trọng các khoản phải thu xuống dưới 40% tổng tài sản, có thể kể đến như: Sông Đà 11 (38,9%), Lilama (38,6%), Lizen (36,2%), Ricons (35,8%), Licogi 18 (30%), Tổng công ty Sông Đà (29,4%), Vinaconex (20,7%), Tổng công ty 36 (17,6%), Đạt Phương (17,3%)…
Một số doanh nghiệp có tỷ trọng các khoản phải thu trên 40% tổng tài sản, nhưng không vượt quá 55% và đã có cải thiện so với trước đó, tiêu biểu như: Coteccons (54,2%), Phục Hưng Holdings (52,8%), Tổng công ty Xây dựng Hà Nội (47%), Tổng công ty Thăng Long (46,4%), Cienco4 (45%), Fecon (42,7%), Tổng công ty Xây dựng Số 1 (40%)…
Nếu cộng với tỷ trọng của hàng tồn kho, tổng tỷ trọng của 2 khoản này trong tổng tài sản của nhiều doanh nghiệp không vượt quá 70%. Đây là tỷ trọng ở mức “chấp nhận được” với doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực xây dựng.
Mặt khác, sự gia tăng của các khoản phải thu không hoàn toàn tiêu cực, bởi đây là hệ quả tất yếu của việc mở rộng danh mục dự án thi công và nâng cao kết quả kinh doanh.
Điều quan trọng là các khoản nợ xấu không gia tăng, hoặc tăng không mạnh, không gây tổn hại tới nội lực của doanh nghiệp. Thực tế cho thấy, các doanh nghiệp hàng đầu đã cho thấy sự cải thiện trong xử lý nợ khó đòi. Ví dụ, dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi của Coteccons đã giảm 10% so với đầu năm tài chính, của Hoà Bình giảm 4%, của Licogi 18 giảm 4%...
Phần lớn doanh nghiệp có khoản dự phòng không lớn, thậm chí khá nhỏ so với quy mô tài sản, quy mô doanh thu, ví như: Fecon (4 tỷ đồng), Phục Hưng Holdings (8 tỷ đồng), Tổng công ty Xây dựng Hà Nội (8 tỷ đồng), Tổng công ty 36 (24 tỷ đồng), Hưng Thịnh Incons (25 tỷ đồng), Sông Đà 11 (76 tỷ đồng), Cienco4 (91 tỷ đồng)…
Không còn những hệ số “trên trời”
Bên cạnh việc cải thiện công nợ, các doanh nghiệp xây dựng cũng phần nào cho thấy sự tiến bộ về nguồn lực tài chính. Ngoại trừ một số trường hợp như Hoà Bình, Tập đoàn Xây dựng SCG, Lilama hay Licogi 18, phần nhiều doanh nghiệp có hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu ở mức thấp, thậm chí rất thấp.
Những trường hợp tiêu biểu có thể kể đến là: Lizen (1,19 lần), Ricons (1,31 lần), Cienco4 (1,31 lần), Tổng công ty Sông Đà (1,42 lần), Vinaconex (1,64 lần), Đạt Phương (1,69 lần), Sông Đà 11 (2,09 lần), Fecon (2,2 lần), Coteccons (2,3 lần), Tổng công ty 36 (2,62 lần), Tổng công ty Xây dựng Số 1 (2,86 lần), Tổng công ty Xây dựng Hà Nội (2,89 lần)…
Bởi vậy, việc gia tăng nợ vay không gây ra lo ngại đáng kể, thậm chí có thể xem là điều tất yếu khi các doanh nghiệp xây dựng đẩy mạnh nhận công trình. Thực tế cũng cho thấy, chỉ một số ít doanh nghiệp tăng trưởng mạnh mẽ mới có dư nợ vay tăng nhanh, như Coteccons (tăng 94%), Đạt Phương (tăng 37%), Fecon (tăng 29%), Tổng công ty Xây dựng Số 1 (tăng 22%), Sông Đà 11 (tăng 19%), Lizen (tăng 16%)… Đây hầu hết là các doanh nghiệp đã ghi nhận sự tăng trưởng đáng kể, thậm chí rất mạnh mẽ về kết quả kinh doanh trong 6 tháng đầu năm 2025.
Còn lại, các doanh nghiệp chỉ có mức tăng vài % về nợ vay như: Vinaconex (tăng 8%), Tổng công ty Thăng Long (tăng 5%), Tổng công ty 36 (tăng 4%), Cienco4 (tăng 1,4%)…
Thậm chí trong 6 tháng đầu năm, không ít doanh nghiệp còn giảm nợ vay rất đáng kể, như: Tổng công ty Sông Đà (gảm 3%), Phục Hưng Holdings (giảm 3%), Tập đoàn Xây dựng SCG (giảm 4,5%), Hoà Bình (giảm 5%), Lilama (giảm 6%), Hưng Thịnh Incons (giảm 13%)…
Một chỉ tiêu cũng đáng xét tới để thấy được nguồn lực tài chính của các doanh nghiệp xây dựng là số dư tiền mặt và tiền gửi ngân hàng khi kết thúc 6 tháng đầu năm 2025.
Theo đó, nhiều doanh nghiệp có số dư lên tới hàng nghìn tỷ đồng, như: Coteccons (4.186 tỷ đồng), Vinaconex (3.878 tỷ đồng), Tổng công ty Sông Đà (3.839 tỷ đồng), Lilama (3.236 tỷ đồng), Tổng công ty Xây dựng Số 1 (3.194 tỷ đồng), Ricons (2.262 tỷ đồng)…
Không ít doanh nghiệp cũng có số dư hàng trăm tỷ đồng như: Đạt Phương (968 tỷ đồng), Fecon (687 tỷ đồng), Tổng công ty Thăng Long (320 tỷ đồng), Tổng công ty Xây dựng Hà Nội (329 tỷ đồng), Hoà Bình (104 tỷ đồng)…
Tựu trung, có thể thấy, trong 6 tháng đầu năm, các doanh nghiệp xây dựng đã củng cố được xu hướng phục hồi – vốn đã được “thắp lên” từ năm 2024. Những chuyển biến về kết quả kinh doanh lẫn chất lượng tài sản là nền tảng để các doanh nghiệp này tiếp tục đi lên trong thời gian tới, đưa ngành xây dựng trở lại với những hào quang cũ, thời kỳ mà thị trường đã chứng kiến những “cú ăn bằng lần”, những màn bứt tốc đầy cảm xúc và những cuộc ganh đua cho vị trí dẫn đầu.
(VNF) - Liên danh nhà đầu tư dự án trục đại lộ cảnh quan sông Hồng đề xuất TP. Hà Nội giao cho nhà đầu tư lập và thực hiện các dự án đối ứng tại 12 khu đất, với tổng diện tích khoảng 5.073ha.
(VNF) - Tính đến hết tháng 4/2026, TP. HCM ước giải ngân vốn đầu tư công khoảng 22.000 tỷ đồng, tức khoảng 15% kế hoạch 147.599 tỷ đồng của Thủ tướng giao.
(VNF) - Nhóm bất động sản chính thức trở lại ngôi vương trên thị trường phát hành trái phiếu doanh nghiệp sau 1 năm "im hơi lặng tiếng". Tuy vậy, thị trường trái phiếu bất động sản đang bước vào giai đoạn đáo hạn lớn.
(VNF) - Theo PGS.TS.KTS Hoàng Mạnh Nguyên, Chủ tịch Viện Khoa học Công nghệ Đô thị xanh, Vinhomes Global Gate Hạ Long đã vượt ra khỏi khuôn khổ của một công trình bất động sản đơn thuần để trở thành một hình mẫu định hình chuẩn sống mới – xanh hơn, sạch hơn và đáng sống hơn.
(VNF) - Phó Chủ tịch UBND tỉnh Hà Tĩnh, ông Trần Báu Hà vừa ký quyết định số 1055/QĐ-UBND phê duyệt nhiệm vụ quy hoạch chi tiết sân golf thể thao 18 hố thuộc quy hoạch khu Thể thao phía Tây Nam, huyện Thạch Hà (cũ).
(VNF) - Sau giai đoạn tăng trưởng nóng, thị trường bất động sản Việt Nam đang bước vào chu kỳ tái cấu trúc, khi các tiêu chí như pháp lý, chất lượng và giá trị sử dụng thực dần thay thế kỳ vọng tăng giá ngắn hạn. Sự chuyển dịch này đang định hình lại cách phát triển dự án, qua đó thiết lập một chuẩn mực mới cho doanh nghiệp bất động sản.
(VNF) - Theo Cushman & Wakefield Việt Nam, bất động sản công nghiệp miền Nam bước qua giai đoạn phát triển thuần túy theo chiều rộng, để chuyển sang một chu kỳ mới, nơi các yếu tố về hạ tầng, chuỗi cung ứng, tiêu chuẩn sản phẩm và tính bền vững đóng vai trò ngày càng lớn.
(VNF) - Theo thông tin từ Sở Xây dựng tỉnh Quảng Ninh, dự án nhà ở xã hội tại phường Hà Tu sẽ bắt đầu tiếp nhận hồ sơ đăng ký mua nhà từ ngày 20/5 đến ngày 20/6, với mức giá gần 24 triệu đồng/m2.
(VNF) - Dự án Khu đô thị Đại học Quốc tế – Vinhomes Sài Gòn Park vừa được khởi công tại xã Xuân Thới Sơn, khu vực tây bắc TP. HCM. Với định hướng phát triển gắn với giáo dục, nghiên cứu và hệ sinh thái dịch vụ, dự án được kỳ vọng góp phần thúc đẩy quá trình hình thành một cực phát triển mới trong chiến lược đô thị đa trung tâm của thành phố.
(VNF) - Thị trường căn hộ Đà Nẵng đang bước vào một chu kỳ tăng giá rõ nét, đi kèm là sự bùng nổ nguồn cung nhưng lệch mạnh về phân khúc cao cấp và hạng sang. Diễn biến này không chỉ làm thay đổi cấu trúc thị trường mà còn khiến bài toán tiếp cận nhà ở của người dân ngày càng trở nên khó khăn hơn.
(VNF) - Bức tranh tài chính quý I/2026 của nhiều doanh nghiệp bất động sản cho thấy gam màu kém tích cực khi hàng loạt đơn vị báo lỗ, thậm chí không ghi nhận doanh thu. Áp lực chi phí, thị trường trầm lắng và dòng tiền suy yếu tiếp tục là những yếu tố chính kéo lùi kết quả kinh doanh của ngành.
(VNF) - Công ty Vận hành đường sắt Nhật Bản Nishi - Nippon Railroad (Nishitetsu - NNR) của Nhật Bản dự kiến xây dựng 22.000 căn nhà tại Việt Nam từ nay đến năm 2035 thông qua hợp tác với một nhà phát triển địa phương.
(VNF) - Báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026 của CTCP Tập đoàn Sunshine (HoSE: KSF) ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt hơn 409 tỷ đồng, tăng vượt trội so với cùng kỳ năm ngoái.
(VNF) - Hai chị em ở Ninh Bình nhận 500 triệu đồng tiền đặt cọc để chuyển nhượng đất nhưng sau đó không thực hiện cam kết. Khi tranh chấp phát sinh, họ phải hoàn trả tiền cọc và chịu phạt số tiền 3 tỷ đồng.
(VNF) - Từ ngày 1/5/2026, theo Nghị quyết 29/2026 của Quốc hội, các dự án vi phạm mục đích sử dụng đất nhưng phù hợp với quy hoạch sẽ được phép tiếp tục triển khai, không bị buộc tháo dỡ công trình, song nhà đầu tư vẫn phải thực hiện đầy đủ nghĩa vụ tài chính và chịu xử phạt theo quy định.
(VNF) - Trong khi nhiều nhà đầu tư thận trọng với chi phí vốn, một số dự án bất động sản bắt đầu đưa ra chính sách tài chính dài hạn để kích cầu. Tại Vinhomes Golden City, gói hỗ trợ lãi suất 0-6%/năm trong 5 năm đang được áp dụng cho dòng sản phẩm nhà phố, được kỳ vọng giúp người mua giảm áp lực vay vốn và cải thiện khả năng tiếp cận bất động sản thấp tầng.
(VNF) - Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026, Regal Group (HoSE:RGG) đã công bố chiến lược chuyển đổi sang mô hình "Holding Living" với bất động sản hạng sang tích hợp hệ sinh thái “Luxury Wellness” làm trọng tâm. Doanh nghiệp đặt mục tiêu đạt doanh thu 10.000 tỷ đồng và vốn hóa khoảng 1 tỷ USD vào năm 2030.
(VNF) - Đầu năm 2026, thị trường nhà thấp tầng tại Hà Nội và một số đô thị lớn đang ghi nhận sự đối nghịch giữa giá bán và thanh khoản: giá bán tiếp tục neo ở mức cao, nhưng thanh khoản sụt giảm mạnh. Diễn biến này không chỉ phản ánh sự chững lại của dòng tiền, mà còn cho thấy sự thay đổi đáng kể trong hành vi người mua và cấu trúc thị trường.
(VNF) - Xã Thanh Oai chi trả gần 340 tỷ đồng tiền bồi thường, hỗ trợ GPMB cho các hộ dân có đất nông nghiệp bị thu hồi thuộc dự án Olympic. Nhiều người phải mang theo bao tải để đựng tiền.
(VNF) - Nghệ An chính thức lựa chọn nhà đầu tư cho dự án Khu đô thị Bắc Thung quy mô hơn 1.100 tỷ đồng, với sự tham gia cạnh tranh của 4 doanh nghiệp, trong đó Công ty cổ phần Hạ tầng Công nghiệp và BĐS Gia Huy trụ sở đóng tại xã Vạn An, tỉnh Nghệ An là đơn vị phát triển dự án.
(VNF) - Liên danh nhà đầu tư dự án trục đại lộ cảnh quan sông Hồng đề xuất TP. Hà Nội giao cho nhà đầu tư lập và thực hiện các dự án đối ứng tại 12 khu đất, với tổng diện tích khoảng 5.073ha.
(VNF) - Liên danh nhà đầu tư dự án trục đại lộ cảnh quan sông Hồng đề xuất TP. Hà Nội giao cho nhà đầu tư lập và thực hiện các dự án đối ứng tại 12 khu đất, với tổng diện tích khoảng 5.073ha.