Qua cơn bĩ cực, chất lượng tài sản các ‘ông lớn’ xây dựng biến đổi ra sao?
Thuỵ Khanh -
31/08/2025 09:00 (GMT+7)
(VNF) - Năm 2025 tiếp tục ghi nhận sự đi lên của các doanh nghiệp xây dựng sau khi “tái sinh” vào năm trước. Đi liền với sự tăng trưởng về kết quả kinh doanh, chất lượng tài sản của các doanh nghiệp cũng được cải thiện so với trước đó.
Công nợ không còn là nỗi ám ảnh
Cùng với sự trở lại của thị trường bất động sản, ngành xây dựng Việt Nam về cơ bản đã rút được chân ra khỏi khủng hoảng. Kết thúc 6 tháng đầu năm 2025, nhiều doanh nghiệp báo cáo doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước. Trong hàng ngũ “ông lớn”, hầu như không còn đơn vị nào phải chịu lỗ nặng nề như giai đoạn trước.
Tín hiệu tích cực nữa là công nợ của các doanh nghiệp được cải thiện đáng kể. Thống kê của VietnamFinance cho thấy nhiều doanh nghiệp đã đưa được tỷ trọng các khoản phải thu xuống dưới 40% tổng tài sản, có thể kể đến như: Sông Đà 11 (38,9%), Lilama (38,6%), Lizen (36,2%), Ricons (35,8%), Licogi 18 (30%), Tổng công ty Sông Đà (29,4%), Vinaconex (20,7%), Tổng công ty 36 (17,6%), Đạt Phương (17,3%)…
Một số doanh nghiệp có tỷ trọng các khoản phải thu trên 40% tổng tài sản, nhưng không vượt quá 55% và đã có cải thiện so với trước đó, tiêu biểu như: Coteccons (54,2%), Phục Hưng Holdings (52,8%), Tổng công ty Xây dựng Hà Nội (47%), Tổng công ty Thăng Long (46,4%), Cienco4 (45%), Fecon (42,7%), Tổng công ty Xây dựng Số 1 (40%)…
Nếu cộng với tỷ trọng của hàng tồn kho, tổng tỷ trọng của 2 khoản này trong tổng tài sản của nhiều doanh nghiệp không vượt quá 70%. Đây là tỷ trọng ở mức “chấp nhận được” với doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực xây dựng.
Mặt khác, sự gia tăng của các khoản phải thu không hoàn toàn tiêu cực, bởi đây là hệ quả tất yếu của việc mở rộng danh mục dự án thi công và nâng cao kết quả kinh doanh.
Điều quan trọng là các khoản nợ xấu không gia tăng, hoặc tăng không mạnh, không gây tổn hại tới nội lực của doanh nghiệp. Thực tế cho thấy, các doanh nghiệp hàng đầu đã cho thấy sự cải thiện trong xử lý nợ khó đòi. Ví dụ, dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi của Coteccons đã giảm 10% so với đầu năm tài chính, của Hoà Bình giảm 4%, của Licogi 18 giảm 4%...
Phần lớn doanh nghiệp có khoản dự phòng không lớn, thậm chí khá nhỏ so với quy mô tài sản, quy mô doanh thu, ví như: Fecon (4 tỷ đồng), Phục Hưng Holdings (8 tỷ đồng), Tổng công ty Xây dựng Hà Nội (8 tỷ đồng), Tổng công ty 36 (24 tỷ đồng), Hưng Thịnh Incons (25 tỷ đồng), Sông Đà 11 (76 tỷ đồng), Cienco4 (91 tỷ đồng)…
Không còn những hệ số “trên trời”
Bên cạnh việc cải thiện công nợ, các doanh nghiệp xây dựng cũng phần nào cho thấy sự tiến bộ về nguồn lực tài chính. Ngoại trừ một số trường hợp như Hoà Bình, Tập đoàn Xây dựng SCG, Lilama hay Licogi 18, phần nhiều doanh nghiệp có hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu ở mức thấp, thậm chí rất thấp.
Những trường hợp tiêu biểu có thể kể đến là: Lizen (1,19 lần), Ricons (1,31 lần), Cienco4 (1,31 lần), Tổng công ty Sông Đà (1,42 lần), Vinaconex (1,64 lần), Đạt Phương (1,69 lần), Sông Đà 11 (2,09 lần), Fecon (2,2 lần), Coteccons (2,3 lần), Tổng công ty 36 (2,62 lần), Tổng công ty Xây dựng Số 1 (2,86 lần), Tổng công ty Xây dựng Hà Nội (2,89 lần)…
Bởi vậy, việc gia tăng nợ vay không gây ra lo ngại đáng kể, thậm chí có thể xem là điều tất yếu khi các doanh nghiệp xây dựng đẩy mạnh nhận công trình. Thực tế cũng cho thấy, chỉ một số ít doanh nghiệp tăng trưởng mạnh mẽ mới có dư nợ vay tăng nhanh, như Coteccons (tăng 94%), Đạt Phương (tăng 37%), Fecon (tăng 29%), Tổng công ty Xây dựng Số 1 (tăng 22%), Sông Đà 11 (tăng 19%), Lizen (tăng 16%)… Đây hầu hết là các doanh nghiệp đã ghi nhận sự tăng trưởng đáng kể, thậm chí rất mạnh mẽ về kết quả kinh doanh trong 6 tháng đầu năm 2025.
Còn lại, các doanh nghiệp chỉ có mức tăng vài % về nợ vay như: Vinaconex (tăng 8%), Tổng công ty Thăng Long (tăng 5%), Tổng công ty 36 (tăng 4%), Cienco4 (tăng 1,4%)…
Thậm chí trong 6 tháng đầu năm, không ít doanh nghiệp còn giảm nợ vay rất đáng kể, như: Tổng công ty Sông Đà (gảm 3%), Phục Hưng Holdings (giảm 3%), Tập đoàn Xây dựng SCG (giảm 4,5%), Hoà Bình (giảm 5%), Lilama (giảm 6%), Hưng Thịnh Incons (giảm 13%)…
Một chỉ tiêu cũng đáng xét tới để thấy được nguồn lực tài chính của các doanh nghiệp xây dựng là số dư tiền mặt và tiền gửi ngân hàng khi kết thúc 6 tháng đầu năm 2025.
Theo đó, nhiều doanh nghiệp có số dư lên tới hàng nghìn tỷ đồng, như: Coteccons (4.186 tỷ đồng), Vinaconex (3.878 tỷ đồng), Tổng công ty Sông Đà (3.839 tỷ đồng), Lilama (3.236 tỷ đồng), Tổng công ty Xây dựng Số 1 (3.194 tỷ đồng), Ricons (2.262 tỷ đồng)…
Không ít doanh nghiệp cũng có số dư hàng trăm tỷ đồng như: Đạt Phương (968 tỷ đồng), Fecon (687 tỷ đồng), Tổng công ty Thăng Long (320 tỷ đồng), Tổng công ty Xây dựng Hà Nội (329 tỷ đồng), Hoà Bình (104 tỷ đồng)…
Tựu trung, có thể thấy, trong 6 tháng đầu năm, các doanh nghiệp xây dựng đã củng cố được xu hướng phục hồi – vốn đã được “thắp lên” từ năm 2024. Những chuyển biến về kết quả kinh doanh lẫn chất lượng tài sản là nền tảng để các doanh nghiệp này tiếp tục đi lên trong thời gian tới, đưa ngành xây dựng trở lại với những hào quang cũ, thời kỳ mà thị trường đã chứng kiến những “cú ăn bằng lần”, những màn bứt tốc đầy cảm xúc và những cuộc ganh đua cho vị trí dẫn đầu.
(VNF) - Thị trường bất động sản đang bước vào một chu kỳ phát triển mới với những thay đổi sâu sắc về tư duy định giá và lựa chọn sản phẩm của giới đầu tư. Sau giai đoạn tăng trưởng nóng dựa trên làn sóng đầu cơ và cam kết lợi nhuận ngắn hạn, thị trường hiện tại đang vận hành dựa trên một "bộ lọc" vô cùng khắt khe. Yếu tố hàng đầu được đặt lên bàn cân lúc này không còn thuần túy là biên độ lợi nhuận tức thời, mà là sự an toàn của dòng tiền và khả năng bảo toàn tài sản theo thời gian.
(VNF) - 13 dự án nhà ở xã hội mới được đề xuất triển khai tại Hà Nội phân bổ trên nhiều địa bàn, từ Đan Phượng, Phù Đổng đến Tây Tựu, Xuân Phương, với tổng quỹ đất hàng chục héc-ta.
(VNF) - Hà Nội hiện có khoảng 4,19 triệu thửa đất, song mới khoảng 37% - 38% dữ liệu đáp ứng tiêu chí “đúng - đủ - sạch - sống”. Thành phố đang đẩy nhanh tiến độ chuẩn hóa dữ liệu đối với hơn 1,3 triệu thửa đất còn lại.
(VNF) - Sau những lùm xùm liên quan đến mô hình sở hữu kỳ nghỉ (timeshare), PGS.TS Nguyễn Đình Thọ cho rằng đã đến lúc cần xây dựng một cơ chế quản lý riêng cho loại hình này, đặc biệt là trong việc kiểm soát chi phí vận hành và bảo vệ quyền lợi người mua trong suốt vòng đời hợp đồng.
(VNF) - Công ty cổ phần TNG Land vừa được UBND tỉnh Thái Nguyên phê duyệt lựa chọn là nhà đầu tư thực hiện dự án Khu dân cư số 1 xã Lương Phú (nay là xã Kha Sơn) với tổng mức đầu tư hơn 437 tỷ đồng.
(VNF) - Sau thời gian tổ chức đấu thầu quốc tế, UBND TP. Huế vừa chính thức lựa chọn Công ty VINA HUE G PTE.LTD (Singapore) làm nhà đầu tư thực hiện Dự án Sân gôn phường Phong Phú với tổng vốn đầu tư hơn 872 tỷ đồng.
(VNF) - Doanh nghiệp trúng đấu giá lô đất vàng 18 Cao Bá Quát xin hủy kết quả, chấp nhận mất 135 tỷ đồng tiền đặt cọc và đối mặt nguy cơ bị cấm tham gia đấu giá.
(VNF) - Dòng sản phẩm hoàn thiện nội thất Ocean Village tại Đảo Ngọc (Vinhomes Hải Vân Bay, Đà Nẵng) sở hữu vị trí hiếm có khi phía trước là Công viên Bách Thảo, phía sau là VinWonders Hải Vân Bay 225ha, mở ra dư địa tăng giá trị bền vững cho bất động sản.
(VNF) - Trong 5 tuyến metro vừa được TP. Hà Nội khởi công ngày 22/6, tuyến số 8 và số 14 kết nối trực tiếp với khu Đông Thủ đô. Khi kỷ nguyên metro chính thức bắt đầu, Ocean City với nhà ga được quy hoạch ngay “ngưỡng cửa” không chỉ hưởng lợi nhiều nhất từ hạ tầng thế kỷ mà còn đứng trước cơ hội được tái định vị trên bản đồ bất động sản Thủ đô.
(VNF) - Sau giai đoạn điều chỉnh kéo dài, thị trường bất động sản du lịch đang đứng trước cơ hội bước vào chu kỳ tăng trưởng mới nhờ sự phục hồi của ngành du lịch, hạ tầng và các chính sách hỗ trợ phát triển kinh tế. Tuy nhiên, để biến tiềm năng thành hiệu quả thực chất, bài toán của thị trường không còn nằm ở việc xây thêm sản phẩm lưu trú mà là tạo ra hệ sinh thái trải nghiệm đủ sức giữ chân du khách và khôi phục niềm tin của nhà đầu tư.
(VNF) - Gần 25 năm hình thành và phát triển, Khang Điền khẳng định vị thế là một trong những nhà phát triển bất động sản uy tín tại TP. HCM với quỹ đất quy mô lớn và nền tảng tài chính vững mạnh. Bên cạnh hoạt động kinh doanh, Khang Điền còn tạo nên bản sắc riêng khi kiên trì triết lý phát triển nhân văn, lấy con người và cộng đồng làm trung tâm, dành nguồn lực cho các hoạt động an sinh xã hội, giáo dục, y tế và chỉnh trang đô thị.
(VNF) - Hà Nội vừa ban hành quyết định về việc giao đất và cho phép Công ty cổ phần Đầu tư xây dựng và thương mại Incons chuyển mục đích sử dụng đất nhằm thực hiện Dự án đầu tư xây dựng Khu nhà ở thấp tầng Incons.
(VNF) - Chính phủ yêu cầu chuyển đổi mạnh tư duy về nhà ở. Bên cạnh nhà ở để bán, cần ưu tiên phát triển nhà ở cho thuê, nhất là mô hình chung cư cho thuê.
(VNF) - Vành đai 4 không chỉ được kỳ vọng giảm áp lực giao thông cho Thủ đô mà còn mở ra không gian phát triển mới cho các địa phương, khu công nghiệp và trung tâm logistics của miền Bắc. Việc T&T Group tham gia đầu tư vào hợp phần cao tốc giữ vai trò trung tâm của toàn tuyến cũng cho thấy sự quan tâm của doanh nghiệp đối với những dự án hạ tầng có ý nghĩa lâu dài đối với nền kinh tế.
(VNF) - UBND tỉnh Hưng Yên vừa giao hơn 80ha đất cho dự án khu phức hợp đô thị, du lịch sinh thái, sân golf Khoái Châu. Dự án do Công ty Cổ phần Tập đoàn Đầu tư và Phát triển Hưng Yên làm chủ đầu tư.
Trong khi một số doanh nghiệp bất động sản lớn chọn tập trung khai thác quỹ đất hiện hữu, nhiều chủ đầu tư khác vẫn tìm cơ hội bổ sung quỹ đất, chuẩn bị kế hoạch cho tương lai.
(VNF) - Thị trường bất động sản Hà Nội đang ghi nhận những dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt sau giai đoạn tăng nóng kéo dài. Nhiều phân khúc từ chung cư, nhà trong ngõ đến đất nền vùng ven đều xuất hiện xu hướng giảm giá hoặc cắt giảm kỳ vọng lợi nhuận nhằm tìm kiếm thanh khoản.
(VNF) - Tâm điểm đón sóng tăng trưởng Nam Hải Phòng giai đoạn 2026 - 2030 đã chính thức “xướng tên” Vinhomes Golden City (Dương Kinh). Với chính sách tài chính đột phá, đây được xem là cơ hội cuối cùng để sở hữu nhà phố thấp tầng thương hiệu Vinhomes với mức giá cạnh tranh, chỉ từ 6,5 tỷ đồng, trước khi mặt bằng giá bước vào chu kỳ bứt phá mới.
(VNF) - TP.HCM đặt mục tiêu phát triển 50.000 căn nhà ở xã hội (NOXH) cho thuê trong giai đoạn 2026 - 2030. Đến nay, nhiều doanh nghiệp lớn cùng các đơn vị nhà nước cũng đã đăng ký phát triển hơn 99.000 căn nhà ở cho thuê.
(VNF) - Bộ Chính trị yêu cầu khẩn trương sơ kết việc thực hiện Nghị quyết số 18-NQ/TW của Ban Chấp hành Trung ương Đảng khóa XIII nhằm đề xuất sửa đổi căn cơ chính sách đất đai, làm cơ sở sửa đổi Luật Đất đai và trình Hội nghị Trung ương 3 xem xét, cho ý kiến.
(VNF) - Khu đất số 183 Hoàng Hoa Thám - nơi đặt trụ sở và nhà máy của Tổng Công ty CP Bia - Rượu - Nước giải khát Hà Nội (Habeco) - được định hướng ưu tiên phát triển hạ tầng giáo dục, thay vì các dự án thương mại, sau khi doanh nghiệp thực hiện di dời theo quy hoạch.
(VNF) - Thiếu dữ liệu, vướng phương pháp xác định giá và những lúng túng trong thực thi đang khiến định giá đất trở thành một trong những điểm nghẽn lớn của thị trường bất động sản. Giới chuyên môn cho rằng nếu không sớm hoàn thiện cơ chế định giá, thị trường bất động sản sẽ tiếp tục đối mặt với tình trạng ách tắc nguồn cung và gia tăng chi phí phát triển dự án.
(VNF) - DIC Corp bị phạt số tiền 175 triệu đồng đối với hành vi sử dụng số tiền thu được từ đợt chào bán chứng khoán riêng lẻ không đúng với phương án đã được HĐQT thông qua hoặc nội dung đã công bố thông tin cho nhà đầu tư.
(VNF) - Thị trường bất động sản đang bước vào một chu kỳ phát triển mới với những thay đổi sâu sắc về tư duy định giá và lựa chọn sản phẩm của giới đầu tư. Sau giai đoạn tăng trưởng nóng dựa trên làn sóng đầu cơ và cam kết lợi nhuận ngắn hạn, thị trường hiện tại đang vận hành dựa trên một "bộ lọc" vô cùng khắt khe. Yếu tố hàng đầu được đặt lên bàn cân lúc này không còn thuần túy là biên độ lợi nhuận tức thời, mà là sự an toàn của dòng tiền và khả năng bảo toàn tài sản theo thời gian.
(VNF) - Khu công nghiệp Hoàng Mai 1 là một trong những khu công nghiệp trọng điểm thuộc Khu kinh tế Đông Nam, nằm trên địa bàn phường Hoàng Mai, tỉnh Nghệ An. Đây là một trọng điểm trong vùng trong điểm công nghiệp Nam Thanh - Bắc Nghệ với nhiều lợi thế cảng biển, đường cao tốc, kết nối liên vùng