Sabeco chào bán khởi điểm 320.000 đồng/cổ phiếu, quỹ ngoại có ‘chùn tay’?

Ông Trương Thanh Hoài, đại diện Bộ Công Thương cho biết, trong đợt chào bán lần này, số lượng cổ phần chào bán là 343.662.587 cổ phần (tương đương 53,59%), loại cổ phần chào bán là cổ phần phổ thông (mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu).

Giá thời điểm chào bán cổ phiếu SAB là 320.000 đồng/cổ phiếu. Theo ông Hoài, mức giá này được xác định trên nguyên tắc lấy giá cao nhất trong các mức giá sau: Mức giá tham chiếu bình quân của 30 phiên trên thị trường chứng khoán vào thời điểm công bố thông tin về việc bán vốn Nhà nước tại SAB là 281.500 đồng/cổ phiếu. Mức giá cao nhất theo định giá của tư vấn là 184.700 đồng/cổ phiếu; Và giá đóng cửa của ngày giao dịch trước ngày công bố thông tin là 320.000 đồng/cổ phiếu.

Ngày 18/12 tới, Sabeco sẽ tổ chức chào bán cạnh tranh. Tiền đặt cọc bằng 10% giá trị cổ phần đăng ký mua tính theo giá khởi điểm chào bán.

Về nguyên tắc đấu giá, số lượng tối thiểu mà nhà đầu tư đăng ký mua là 20.000 cổ phiếu và số lượng được mua tối đa là 343.662.587 cổ phần (tương đương 53,59%). Tuy nhiên, chỉ có nhà đầu tư trong nước mới được mua với tỷ lệ này.

Riêng với các nhà đầu tư nước ngoài chỉ được sở hữu tỷ lệ 49% vốn điều lệ của Sabeco nên sau khi trừ đi khối lượng cổ phiếu nhà đầu tư nước ngoài đã nắm giữ thì số lượng cổ phiếu nhà đầu tư nước ngoài được mua trong đợt chào bán này là 247.470.409 cổ phần (tương ứng 38,59% vốn).

Hiện tại, cổ phiếu SAB đang giao dịch ở mức giá 320.000 đồng/ cổ phiếu, tăng hơn 50% so với đầu năm. Qua đó, SAB đã trở thành cổ phiếu duy nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam tính đến hiện tại có mức giá trên 300.000 đồng/ cổ phiếu, mức cao nhất mà một cổ phiếu có thể đạt được trong vòng 10 năm trở lại đây.

Với 614,3 triệu cổ phiếu đang lưu hành, SAB đã đạt mức vốn hóa hơn 205 nghìn tỷ đồng, trở thành cổ phiếu có sức ảnh hưởng lớn nhất thị trường hiện nay.

Mức giá "khủng" nêu trên có vẻ đang làm "chùn tay" các nhà đầu tư chiến lược. Đa số các nhà đầu tư quốc tế đều có chung một nhận định là giá cổ phiếu Sabeco đang quá cao nếu tham chiếu so với giá cổ phiếu Vinamilk. Trong khi đó, EPS (lãi trên một cổ phiếu hiện chỉ khoảng 6,97 nghìn đồng), mức P/E tương ứng là 45,9 lần và giá trị sổ sách 23.120 đồng/ cổ phiếu.

Một rào cản khác, giá trị vốn hóa của Sabeco ương đương khoảng 9 tỷ USD nên rất cần thiết có các nhà đầu tư lớn trong và ngoài nước tham gia. Tuy nhiên, cũng có những hạn chế như quy định hiện nay, sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài không được quá 49%. Còn trong nước, tỉ lệ tham gia cũng không được vượt quá tỉ lệ được cho là thống lĩnh thị trường theo Luật Cạnh tranh.