Thanh toán bù trừ trung tâm: Gỡ nút thắt còn lại để chứng khoán nâng hạng
(VNF) - Sự tồn tại và vận hành của mô hình đối tác bù trừ trung tâm (Central Counterparty Clearing – CCP) là yêu cầu bắt buộc nếu Việt Nam muốn được MSCI nâng hạng thị trường chứng khoán.
Tổ chức FTSE Russell sẽ công bố kết quả đánh giá thị trường Việt Nam trong kỳ xét duyệt tháng 9 tới đây. Đây là bước tiến có ý nghĩa chiến lược, mở ra khả năng thu hút dòng vốn đầu tư quốc tế quy mô lớn, ổn định và dài hạn.
Thanh toán bù trừ trung tâm: Đã ứng dụng nhưng chậm mở rộng
Chia sẻ tại Hội thảo Hội thảo “Nâng hạng thị trường chứng khoán, mở rộng kênh huy động vốn cho nền kinh tế” ngày, 30/7/2025., ông Nguyễn Sơn, Chủ tịch HĐTV Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam đề cập đến sự khác biệt giữa hai bộ tiêu chuẩn nâng hạng của FTSE Russell và MSCI.
Theo vị chuyên gia, trong khi yêu cầu từ FTSE Russell được đánh giá là “dễ chịu” hơn, thì MSCI lại đặt ra tiêu chí khắt khe hơn, đặc biệt là yêu cầu bắt buộc phải triển khai mô hình CCP cho thị trường cơ sở.
“Triển khai “bước 1” để tháo gỡ rào cản nâng hạng theo tiêu chí của FTSE Russell, Thông tư 68 đã cho phép nhà đầu tư tổ chức nước ngoài không cần ký quỹ trước khi giao dịch (non-prefunding). Đây là một nỗ lực đáng ghi nhận. Tuy nhiên, nhà đầu tư cá nhân nước ngoài và toàn bộ nhà đầu tư trong nước vẫn buộc phải ký quỹ 100%. Ở một chừng mực nhất định, điều này chưa thật sự thoả đáng và việc áp dụng cơ chế CCP sẽ giúp xóa bỏ sự phân biệt này,” ông Sơn đánh giá, đồng thời khẳng định, đây cũng là yêu cầu bắt buộc để được MSCI nâng hạng.

Chủ tịch VSDC cho biết, thị trường chứng khoán Việt Nam hiện đang áp dụng ba mô hình thanh toán: thanh toán bù trừ đa phương cho thị trường cổ phiếu, thanh toán tổng tức thời cho trái phiếu chính phủ và trái phiếu riêng lẻ và CCP cho thị trường chứng khoán phái sinh. Được áp dụng cho thị trường phái sinh từ năm 2017, CCP đã góp phần quan trọng vào sự phát triển nhanh chóng và ổn định của thị trường này, nơi thường sử dụng đòn bẩy tài chính cao, quy mô hợp đồng lớn, thời gian thanh toán kéo dài cùng với nguy cơ đối tác mất khả năng thanh toán cao.
“Chúng ta đang hướng tới áp dụng mô hình CCP cho thị trường cơ sở, tức là thị trường cổ phiếu và các sản phẩm ký quỹ. Đây là mô hình mà 80% thị trường chứng khoán trên thế giới áp dụng. Qua các mô hình quản trị rủi ro đa tầng, CCP loại bỏ rủi ro cho các giao dịch phải huỷ bỏ”, ông Nguyễn Sơn cho hay.
Trong mô hình này, thông qua cơ chế thế vị, CCP trở thành chủ thể đứng giữa các bên giao dịch, người bán của tất cả các người mua và người mua của tất cả các người bán, đảm bảo việc thanh toán giao dịch ngay cả trong trường hợp một bên trong giao dịch ban đầu (giao dịch gốc) không thực hiện được nghĩa vụ thanh toán.
Muốn nâng hạng phải làm CCP bằng được
Trên cơ sở triển khai thành công mô hình CCP đối với thị trường chứng khoán phái sinh, thực hiện ý kiến chỉ đạo của cơ quan quản lý, ngay từ năm 2019, VSDC đã nghiên cứu xây dựng mô hình CCP cho hoạt động bù trừ, thanh toán giao dịch chứng khoán cơ sở trên cơ sở chức năng của hệ thống KRX cũng như phù hợp với đặc thù pháp lý của Việt Nam.
Theo mô hình này, VSDC thông qua cơ chế thế vị sẽ tham gia vào giao dịch và thiết lập nhiều lớp phòng vệ rủi ro cho thị trường chứng khoán cơ sở phù hợp với thông lệ chung và quy định pháp lý hiện hành, từ đó thu hút được sự quan tâm của nhà đầu tư trong và ngoài nước cũng như tạo tâm lý yên tâm và bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư khi tham gia thị trường.
Bên cạnh đó, thông qua cơ chế ký quỹ khi triển khai mô hình CCP, thành viên bù trừ được quyết định mức thu ký quỹ đối với nhà đầu tư căn cứ vào kết quả đánh giá tín nhiệm, thị trường kỳ vọng sẽ giải quyết triệt để được rào cản prefunding, hướng tới mục tiêu nâng hạng và gia tăng thanh khoản cho thị trường chứng khoán Việt Nam.
Cập nhật tiến độ triển khai, ông Nguyễn Sơn cho hay: “Về mặt pháp lý, hiện nay, cơ chế CCP này được quy định và cụ thể hóa tại các văn bản pháp luật trong lĩnh vực chứng khoán Luật chứng khoán 54; Luật sửa đổi, bổ sung 56 và các văn bản hướng dẫn (Nghị định 155/2020/NĐ-CP, Thông tư 119/2020/TT-BTC và một số văn bản liên quan khác). Đồng thời, những nội dung hướng dẫn mang tính kỹ thuật cũng sẽ được VSDC hoàn thiện trong thời gian tới”,
Về mặt chức năng hệ thống, hoạt động bù trừ thanh toán giao dịch chứng khoán cơ sở sẽ tiếp tục được thực hiện trên hệ thống KRX với sự điều chỉnh nhất định về cấu hình, tham số hệ thống để phù hợp với cơ chế này.
Ngày 17/7/2025 vừa qua, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cũng đã công bố kế hoạch triển khai cơ chế CCP cho thị trường chứng khoán cơ sở với mục tiêu đưa cơ chế này vào vận hành từ quý I/2027.
Theo kế hoạch, trong thời gian tới, VSDC sẽ tiếp tục phối hợp chặt chẽ với Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) và các đơn vị liên quan thực hiện các nội dung công việc được phân công như rà soát, sửa đổi bổ sung để hoàn thiện khung pháp lý; thành lập công ty con của VSDC thực hiện chức năng CCP để khu trú rủi ro phát sinh khi triển khai cơ chế CCP cho toàn thị trường chứng khoán, đảm bảo an toàn cho hoạt động nghiệp vụ đăng ký, lưu ký chứng khoán cho nhà đầu tư tại VSDC; đào tạo tuyên truyền…
Đồng qua điểm, ông Bùi Hoàng Hải, Phó chủ tịch UBCKNN cho hay, việc triển khai CCP không vốn phải yêu cầu bắt buộc để nâng hạng theo chuẩn của FTSE Russell vì các nhà đầu tư tham chiếu theo chỉ số của tổ chức này chủ yếu quan tâm đến vấn đề xử lý giao dịch thất bại (fail trades) và quy mô thị trường. Tuy nhiên, CCP vừa là chuẩn mực toàn cầu, vừa là giải pháp giúp xử lý hiệu quả các giao dịch quy mô lớn.
“Đối với MSCI, sự tồn tại và hoạt động của MSCI là yêu cầu bắt buộc để tổ chức này nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam”, ông Hải nhấn mạnh.
Lãnh đạo UBCKNN khẳng định, đây là giải pháp mang tính nền tảng, đóng vai trò then chốt trong việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam.
“Chúng tôi quyết tâm triển khai thành công CCP bằng được cho thị trường cơ sở vào năm 2027”, ông Bùi Hoàng Hải nói.

Về phía thành viên của thị trường, đại diện Công ty Cổ phần Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam cho hay, việc gỡ bỏ cơ chế prefunding là điều kiện tiên quyết để FTSE Russell có thể xem xét nâng Việt Nam lên thị trường mới nổi hạng thứ cấp (Secondary Emerging Market), đồng thời mở cánh cửa để MSCI đánh giá lại khả năng gia nhập danh sách theo dõi nâng hạng trong tương lai gần.
“Năm 2026, nếu Nghị định về sở hữu nước ngoài và hệ thống CCP được thực thi đầy đủ, Việt Nam có thể đủ điều kiện để MSCI xem xét đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng – mở ra một chu kỳ thu hút vốn quốc tế quy mô lớn, ổn định và dài hạn”, vị này chia sẻ.
Lập Công ty Bù trừ chứng khoán Việt Nam, áp dụng thanh toán bù trừ trung tâm
- ESG sẽ là 'bộ lọc sinh tồn' cho doanh nghiệp niêm yết hậu nâng hạng 30/07/2025 04:27
- TTCK Việt Nam có thể được MSCI nâng hạng trong 18 - 24 tháng tới 24/07/2025 01:30
- Bộ trưởng Bộ Tài chính: ‘Nâng hạng để TTCK phát triển công bằng, minh bạch' 17/07/2025 05:33
MCH Roadshow thu hút sự quan tâm lớn của nhà đầu tư trước ngày lên sàn HoSE
(VNF) - Khán phòng tổ chức sự kiện “MCH Roadshow – Niêm yết HoSE & Câu chuyện tăng trưởng” chật kín, cho thấy mức độ quan tâm lớn của các nhà đầu tư về kế hoạch lên sàn HoSE của MCH.
Hơn 31 triệu cổ phiếu Dragon Capital sắp 'đổ bộ' sàn chứng khoán Việt Nam
(VNF) - 31,2 triệu cổ phiếu sẽ được Dragon Capital đăng ký lưu ký tại VSDC và đăng ký giao dịch trên sàn UPCoM với ngày chốt danh sách cổ đông vào 17h ngày 4/12.
Hơn 13 triệu cổ phiếu PTB sắp được chào bán bằng 1/4 thị giá
(VNF) - PTB sẽ phát hành gần 13,4 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 12.000 đồng/cp, thấp hơn 4 lần so với thị giá. Đợt chào bán dự kiến thu về gần 161 tỷ đồng, dùng để bổ sung vốn cho hai công ty con Phúc Tân Kiều và Gỗ Phú Tài Bình Định.
Ngày 12/12 sẽ diễn ra Diễn đàn Triển vọng Thị trường Vốn Việt Nam 2026
(VNF) - Hiệp hội Tư vấn Tài chính Việt Nam (VFCA) phối hợp với Tạp chí Đầu tư Tài chính – VietnamFinance đồng tổ chức Diễn đàn Triển vọng Thị trường Vốn Việt Nam 2026 với chủ đề “Bứt phá trên nền tảng mới”.
Sếp Gelex sắp ngồi ghế HĐQT FPT Telecom?
(VNF) - Ông Nguyễn Trọng Trung, Phó Tổng giám đốc Tập đoàn Gelex có tên trong danh sách đề cử vào vị trí Thành viên HĐQT FPT Telecom nhiệm kỳ 2023-2028.
Tìm hiểu về Seaside Homes, DN trăm tỷ dưới tay 2 'nữ tướng' bất động sản
(VNF) - Seaside Homes – doanh nghiệp bất động sản tại TP. Hồ Chí Minh, do hai nữ doanh nhân góp vốn sở hữu phần lớn – vừa bị UBCKNN xử phạt 92,5 triệu đồng vì không công bố đầy đủ thông tin liên quan đến các đợt phát hành trái phiếu. Đây không phải lần đầu công ty này bị xử phạt, trong khi doanh nghiệp đang hoạt động trên nhiều dự án và sở hữu một hệ sinh thái các công ty BĐS liên kết rộng lớn.
Chính phủ vẫn muốn giữ thuế suất thu nhập cá nhân cao nhất 35%
(VNF) - Tối 2/12, Ủy ban Thường vụ Quốc hội cho ý kiến về giải trình, tiếp thu dự thảo Luật Thuế thu nhập cá nhân (sửa đổi).
Vượt mục tiêu lợi nhuận 2025, Taseco Land tự tin lãi 2026 tăng gấp 5 lần
(VNF) - Taseco Land đặt mục tiêu doanh thu 12.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3.000 tỷ đồng trong năm 2026, lần lượt gấp 3 lần và gần 5 lần mức thực hiện 2025. Lợi thế về quỹ đất sẽ là động lực chính cho năm bùng nổ này.
Tôn Đông Á nộp hồ sơ niêm yết HoSE, 149 triệu cổ phiếu chuyển sàn
(VNF) - Sau 2 năm giao dịch tại hệ thống UPCoM, Tôn Đông Á quyết định chuyển sàn khi tình hình kinh doanh cải thiện, chấm dứt tình trạng thua lỗ.
Thuế hộ kinh doanh: '500 triệu đồng chưa tạo công bằng, cần nâng lên 1 tỷ'
(VNF) - Bà Lê Yến - Giám đốc Công ty TNHH Tư vấn Thuế Hà Nội cho rằng, đề xuất nâng ngưỡng doanh thu không phải nộp thuế cho hộ kinh doanh lên 500 triệu đồng/năm của Bộ Tài chính vẫn chưa thực sự công bằng. Do đó, cần nâng nên cân nhắc nâng ngưỡng lên 1 tỷ đồng/năm để đảm bảo tính hợp lý, tạo điều kiện cho hộ kinh doanh nhỏ duy trì hoạt động và phát triển.
Nỗi lo sợ xuất sai hóa đơn: ‘Chỉ phạt những trường hợp cố tình sai, gian lận thuế’
(VNF) - Lãnh đạo Thuế TP. Hà Nội khẳng định, mọi sai sót của hộ kinh doanh trong quá trình chuyển đổi không phải lỗi cố tình được cơ quan thuế nhắc nhở, chưa xử phạt.
Thoái vốn nhà nước tại DN: Sóng lớn, sóng nhỏ và 'bẫy' FOMO
(VNF) - Sau khi các kế hoạch thoái vốn Nhà nước được công bố, nhiều "con sóng" lớn, nhỏ đã được ghi nhận tại các cổ phiếu liên quan. GTD và VTC thậm chí đã tím trần 10 phiên liên tiếp.
Tranh cãi thuế cho hộ kinh doanh: 'Muốn công bằng phải dựa vào biên lợi nhuận'
(VNF) - Bộ Tài chính vừa đề nghị điều chỉnh mức doanh thu không phải nộp thuế lên 500 triệu đồng/năm. Về vấn đề này, chuyên gia thuế Nguyễn Văn Được đánh giá phương án mới hợp lý hơn so với cách tính cũ, nhưng vẫn cần điều chỉnh theo biên lợi nhuận để đảm bảo công bằng giữa hộ kinh doanh và người làm công ăn lương.
Công ty chứng khoán ngoại mất thị phần margin vào tay nhóm có ngân hàng 'chống lưng'
(VNF) - Thị phần margin của nhóm công ty chứng khoán có ngân hàng hỗ trợ đã tăng từ dưới 40% cách đây 5 năm lên gần 60% hiện tại, phần lớn lấy từ thị phần của nhóm công ty ngoại.
Dabaco bị phạt vì vi phạm sử dụng vốn và công bố thông tin chưa đầy đủ
(VNF) - Tập đoàn Dabaco Việt Nam (DBC) bị cơ quan quản lý điểm tên vì vi phạm trong công bố thông tin và sử dụng vốn huy động. Quyết định xử phạt được Thanh tra Ủy ban Chứng khoán Nhà nước ban hành ngày 26/11/2025 theo số 460/QĐ-XPHC.
Thương vụ Sabeco sau 8 năm: 'Đau đồng vốn' nhưng lợi dòng tiền lớn
(VNF) - Sau 8 năm ThaiBev thâu tóm Sabeco, bức tranh tài chính của “ông lớn” ngành bia Việt Nam cho thấy sự đối lập rõ nét: giá trị khoản đầu tư của chủ mới giảm mạnh khoảng 3,7 tỷ USD, nhưng dòng tiền cổ tức vẫn đều đặn giúp nhà đầu tư Thái thu về gần 15.500 tỷ đồng.
Làm rõ những loại thuế phải nộp của chủ cho thuê bất động sản
(VNF) - Theo cơ quan thuế, khi phát sinh hoạt động cho thuê nhà, bất động sản thì cá nhân, hộ gia đình đã trực tiếp tham gia hoạt động kinh doanh, do đó phải có nghĩa vụ kê khai, nộp thuế.
'Bật công tắc' thanh khoản, cổ phiếu VPL lập đỉnh mới
(VNF) - Thanh khoản cao kỷ lục, cổ phiếu VPL tăng kịch biên độ, vượt qua mức đỉnh cũ và trở lại câu lạc bộ thị giá "3 chữ số".
OCBS tăng vốn liên tiếp lên 3.200 tỷ cùng hàng loạt chuyển động lớn
(VNF) - Ngày 27/11/2025, Công ty Cổ phần Chứng khoán OCBS (OCBS) đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường thông qua phương án tăng vốn điều lệ lên 3.200 tỷ đồng. Đây là lần tăng vốn thứ hai của OCBS trong năm 2025, sau khi công ty hoàn tất nâng vốn từ 300 tỷ lên 1.200 tỷ vào tháng 7/2025. Với tổng mức tăng gấp hơn 10 lần chỉ trong thời gian ngắn, OCBS trở thành một trong những doanh nghiệp có tốc độ tăng vốn nhanh nhất thị trường.
Vì sao kế hoạch niêm yết của MCH được xem là tín hiệu đáng chú ý cho thị trường cuối năm?
(VNF) - Ngày 4/12 sắp tới, Masan Consumer (MCH) sẽ công bố thông tin chi tiết về kế hoạch niêm yết trên HoSE. Đây không chỉ là một bước chuyển quan trọng đối với doanh nghiệp mà còn là điểm nhấn đáng chú ý trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng tốc cuối năm, thời điểm nhà đầu tư luôn tìm kiếm những tín hiệu rõ ràng để định hình kỳ vọng cho năm kế tiếp.
'Ngưỡng miễn thuế 750 triệu cho hộ kinh doanh để nuôi dưỡng nguồn thu dài hạn'
(VNF) - Ông Lê Văn Tuấn – Giám đốc Kế toán thuế Keytas đề xuất, có thể xem xét ngưỡng miễn thuế 750 triệu nhằm nuôi dưỡng nguồn thu trong dài hạn và khuyến khích phát triển kinh tế tư nhân.
Định giá startup Việt: Bài toán rủi ro giữa con số hiện tại và kỳ vọng tương lai
(VNF) - Làn sóng IPO tại Việt Nam đang tăng tốc mạnh mẽ, mở ra cơ hội gọi vốn cho doanh nghiệp và kỳ vọng sinh lời cho nhà đầu tư. Theo FIDEY Việt Nam, thị trường cần thêm nhiều doanh nghiệp chất lượng thực sự, nhưng bài toán lớn đặt ra là làm sao định giá đúng các doanh nghiệp trẻ và startup khi dữ liệu tài chính còn hạn chế và rủi ro tăng trưởng vẫn ở mức cao.
Cổ phiếu tăng mạnh tháng 11: Sóng thoái vốn bùng nổ, nhóm penny chiếm ưu thế
(VNF) - Mặc dù nhiều mã bluechip tiếp tục lập đỉnh mới trong tháng 11 nhưng cổ phiếu penny lại bất ngờ vượt trội hơn về biên độ tăng giá.
Bộ Tài chính đề xuất hạ thuế TNCN, người thu nhập dưới 60 triệu hưởng lợi lớn
(VNF) - Theo đề xuất của Bộ Tài chính, sẽ giảm mức thuế suất ở bậc 2 và 3 của biểu thuế hiện hành nhằm đảm bảo giảm áp lực thuế đối với nhóm có thu nhập dưới 60 triệu/tháng.
Khối ngoại giảm bán ròng trong tháng 11, FPT – HPG – VNM trở thành tâm điểm gom mua
(VNF) - Ba mã được mua ròng mạnh nhất tháng gồm FPT (1.786 tỷ đồng), HPG (1.728,9 tỷ đồng) và VNM (1.600,5 tỷ đồng).
MCH Roadshow thu hút sự quan tâm lớn của nhà đầu tư trước ngày lên sàn HoSE
(VNF) - Khán phòng tổ chức sự kiện “MCH Roadshow – Niêm yết HoSE & Câu chuyện tăng trưởng” chật kín, cho thấy mức độ quan tâm lớn của các nhà đầu tư về kế hoạch lên sàn HoSE của MCH.
23 lô chung cư hơn 50 năm tuổi giữa trung tâm TP.HCM chờ xây mới
Cụm chung cư Ngô Gia Tự (phường Vườn Lài, TP. HCM) được xây từ năm 1968 và hiện xếp loại D. Đến nay, việc tháo dỡ để xây mới vẫn dang dở, dự án cũng chưa có nhà đầu tư.


































































