Thống kê cho thấy từ đầu năm đến nay, cổ phiếu VNM của Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk) đã giảm tới hơn 19%, riêng 1 tháng vừa qua giảm tới 13%.
Trong khi đó, chỉ số VN-Index tăng 12,5% kể từ đầu năm và đi ngang trong 1 tháng qua.
VNM cũng bị HPG đẩy xuống vị trí thứ 5 trong top 10 cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớn nhất sàn HoSE. Ở thời hoàng kim, VNM từng là cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớn nhất sàn.
Nếu đà giảm hiện nay vẫn tiếp tục, cùng với sự vươn lên của các cổ phiếu ngân hàng, giá trị vốn hóa của VNM thậm chí có thể bị đẩy xuống vị trí thứ 8 trong tương lai không xa. Hiện vốn hóa của VNM chỉ hơn 3 ngân hàng xếp sau là TCB, BID và CTG chưa tới 12%, mức chênh này trên lý thuyết có thể bị san lấp chỉ trong 1 phiên giao dịch nếu VNM giảm sâu và 3 cổ phiếu ngân hàng tăng mạnh.
Điều đó cho thấy, vị thế của cổ phiếu VNM trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã khác xưa rất nhiều.
Theo dữ liệu từ Công ty Chứng khoán MB (MBS), 1 tháng qua, VNM là cổ phiếu bị khối ngoại bán ròng nhiều thứ hai trên sàn HoSE với giá trị bán ròng lên tới 1.566 tỷ đồng, tiếp nối chuỗi bán ròng không ngừng nghỉ trong nhiều tháng qua.
Nhìn trên bình diện chung, khối ngoại có xu hướng bán ròng trên toàn thị trường chứng khoán Việt Nam kể từ khi dịch Covid-19 gây lo ngại. VNM thuộc nhóm cổ phiếu lớn nhất nên không tránh khỏi chịu ảnh hưởng từ việc tái cơ cấu danh mục đầu tư của các nhà đầu tư nước ngoài.
Tuy nhiên, những yếu tố mang tính nội tại mang tính chất quyết định đẩy cổ phiếu VNM vào cảnh bị "ghẻ lạnh".
Vinamilk hiện ở thế tiến thoái lưỡng nan. Thế giới đang ở trong "siêu chu kỳ" tăng giá hàng hóa khiến nguyên liệu đầu vào của Vinamilk tăng mạnh. Theo Tổng giám đốc Vinamilk Mai Kiều Liên, mặc dù quý I/2021, giá nguyên liệu ngành sữa tăng không cao nhưng bắt đầu từ quý II tăng rất cao.
Trong khi đó, Vinamilk lại gặp khó nếu quyết định tăng giá sữa để bù đắp sự gia tăng của chi phí nguyên liệu, bởi sức mua của người tiêu dùng đang chịu ảnh hưởng tiêu cực bởi dịch Covid-19. Nghiên cứu cho thấy quý I/2021, mức tiêu thụ sữa của Việt Nam vẫn giảm khoảng 7% so với cùng kỳ năm 2020.
Tháng 4/2021, dịch bệnh tiếp tục được kiểm soát khá tốt nhưng sang tháng 5/2021, đợt dịch mới bùng phát tại Việt Nam khiến lo ngại về sức mua trong thời gian tới gia tăng. Vinamilk sẽ càng gặp khó khăn khi cân nhắc quyết định tăng giá sữa. Điều này khiến triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của "nữ hoàng" ngành sữa càng trở nên mịt mù.
Đây như "giọt nước tràn ly" bởi trước đó, giới đầu tư đã nghi ngờ về triển vọng tăng trưởng lợi nhuận dài hạn của Vinamilk khi doanh nghiệp này dường như không tìm ra được động lực tăng trưởng mới.
Năm 2021, Vinamilk đặt mục tiêu doanh thu tăng nhẹ 4,1% và lợi nhuận sau thuế đi ngang so với năm 2020, trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp niêm yết lớn vẫn tiếp tục đặt kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số bất chấp Covid-19, một số thậm chí còn đang hưởng lợi từ "siêu chu kỳ" tăng giá hàng hóa.
Trong suốt quá trình khối ngoại bán ròng cổ phiếu VNM, nhà đầu tư cá nhân trong nước chính là bên mua đối ứng chủ yếu. Trên nhiều diễn đàn chứng khoán, tiếng "ai oán" đã vang lên. Nhiều nhà đầu tư cá nhân đã rất "ngán ngẩm" với 3 chữ cái này.
Câu hỏi lớn nhất đặt ra là VNM sẽ giảm đến khi nào?
Xét về "thiên thời", diễn biến dịch Covid-19 và "siêu chu kỳ" tăng giá hàng hóa vẫn đang khiến các nhà đầu tư e dè với VNM.
Dù vậy hiện nay, cần lưu ý rằng giá cổ phiếu VNM đã giảm khá sâu. Cách đây gần 5 năm, vào tháng 8/2016, cổ phiếu VNM có giá điều chỉnh ngang bằng mức giá hiện tại.
Thêm vào đó, tỷ suất cổ tức hiện nay đã tương đối hấp dẫn. Cổ tức tiền mặt năm 2020 ở mức 4.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng tỷ suất cổ tức so với giá đóng cửa phiên gần nhất là 4,7%, cao hơn so với trần lãi suất huy động kỳ hạn dưới 6 tháng.
Còn nếu so với lãi suất huy động kỳ hạn 1 năm đang phổ biến ở mức khoảng 5,5 - 6,5% thì tỷ suất cổ tức tiền mặt của cổ phiếu VNM sẽ hấp dẫn hơn nếu giá cổ phiếu lùi về khoảng 74.500 đồng/cổ phiếu, tức là tiếp tục giảm khoảng 14% từ mức giá hiện nay. Tuy nhiên, nếu lùi về mức này thì thực sự thị giá VNM đã "rẻ" so với đại đa số các cổ phiếu trên sàn xét trên khía cạnh tỷ suất cổ tức tiền mặt, nhất là khi Vinamilk nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì mức cổ tức tối thiểu như hiện nay bởi vị thế của "nữ hoàng" ngành sữa rất vững chắc, do đó lợi nhuận dù khó tăng mạnh nhưng cũng khó giảm sâu, thêm vào đó, nhu cầu đầu tư của Vinamilk là không lớn khi công suất hiện tại đã có thể đáp ứng được sản xuất trong 3-5 năm tới.
Còn nếu xét theo hệ số định giá P/E, hiện P/E của Vinamilk đã về mức ngang bằng VN-Index và thấp hơn khoảng 20% so với trung bình ngành.
Trong ngắn hạn khó có thể đoán định giá cổ phiếu VNM sẽ đi về đâu nhưng với những nhà đầu tư tin tưởng vào khả năng điều hành của ban lãnh đạo Vinamilk thì mức giá hiện tại đã tương đối hấp dẫn xét trên cả khía cạnh tỷ suất cổ tức và định giá P/E. Mức giá này xuất hiện khi Vinamilk ở vào thời kỳ khó khăn đặc biệt khi đầu vào tăng giá mạnh nhưng đầu ra lại khó tăng tương ứng do sức mua người tiêu dùng ảnh hưởng bởi dịch Covid-19. Khi mọi thứ dần thuận lợi hơn cho Vinamilk, nếu ban lãnh đạo chèo lái tốt, mức giá này liệu sẽ còn xuất hiện?
Tất nhiên, nếu không còn sự tin tưởng vào ban lãnh đạo Vinamilk trong việc duy trì và phát triển công ty thì dù cổ phiếu VNM có giảm nữa, nhà đầu tư cũng không nên "xuống tiền", bởi "đáy" hôm nay có thể là "đỉnh" của ngày mai.
Tags:
(VNF) - Việc Prudential Việt Nam nợ hơn 135 tỷ đồng tiền thuế, đã nộp đủ vào ngân sách nhà nước, đồng thời chuyển hơn 5.000 tỷ về công ty mẹ được chuyên gia đánh giá là bình thường trong hoạt động kinh doanh. Từ đây, chuyên gia cũng lưu ý với các DN để tránh việc nợ thuế tiếp tục xảy ra.
(VNF) - Trong 23 mã cổ phiếu lọt vào danh sách của FTSE, VIC dẫn đầu với quy mô vốn hoá vượt trội, dòng tiền ước tính 498 triệu USD, tương đương 14,6 ngày giao dịch.
(VNF) - Công ty cổ phần Thủy điện Hương Sơn (HSM) – doanh nghiệp vận hành Nhà máy Thủy điện Hương Sơn tại Hà Tĩnh vừa công bố báo cáo tài chính quý I/2026. Kết quả cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi tiếp tục ghi nhận tăng trưởng, song lợi nhuận sau thuế lại sụt giảm do tác động từ việc kết thúc các chính sách ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp.
(VNF) - Nhiều 'ông lớn' trong ngành chứng khoán rút khỏi sàn tiền số cho thấy sân chơi này không dành cho tất cả, đòi hỏi doanh nghiệp phải có tiềm lực tài chính khổng lồ, năng lực công nghệ vượt trội và khả năng quản trị rủi ro.
(VNF) - Quý I/2026 ghi nhận sự khởi sắc của ngành cảng biển khi nhiều doanh nghiệp đồng loạt tăng trưởng, biên lợi nhuận cải thiện.
(VNF) - Theo ông Đinh Minh Trí, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân của MAS, trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao và giá dầu tăng, dòng tiền có xu hướng tập trung vào các nhóm ngành có khả năng hưởng lợi trực tiếp từ các yếu tố vĩ mô.
(VNF) - PV Oil ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý I/2026 đạt gần 572 tỷ đồng, tăng gấp 22 lần so với cùng kỳ, nhờ hưởng lợi từ diễn biến giá dầu thuận lợi và hiệu quả kinh doanh cải thiện rõ rệt, qua đó sớm tiến sát kế hoạch lợi nhuận cả năm.
(VNF) - Bức tranh tài chính Công ty cổ phần Dược phẩm Vĩnh Phúc (Vinphaco) vẫn gây ấn tượng với đà tăng trưởng doanh thu tốt
(VNF) - Sự gia tăng đồng loạt của các khoản chi đã vượt quá mức doanh thu mà Petrolimex kiếm được trong quý I. Kết quả, doanh nghiệp xăng dầu này lỗ thuần 493 tỷ đồng từ hoạt động kinh doanh. Lỗ sau thuế ghi nhận 662 tỷ đồng.
(VNF) - VNG ghi nhận lợi nhuận trở lại, doanh thu tăng trưởng 32% trong quý I, lợi nhuận sau thuế đạt 125 tỷ đồng.
(VNF) - Do cổ phiếu GVR giảm mạnh, cổ đông của Tập đoàn Cao su Việt Nam đã gánh khoản thua lỗ lên đến 36.400 tỷ đồng chỉ sau 3 tháng giao dịch.
(VNF) - BSR tăng kịch trần ngay phiên giao dịch đầu tiên của tháng 5, ghi nhận hơn 4,9 triệu dư mua trong khi không có lệnh đặt bán.
(VNF) - Cổ phiếu NVL bất ngờ lao xuống mức giá sàn 19.100 đồng/cổ phiếu sau khi mở cửa phiên giao dịch đầu tháng 5 khá thuận lợi ở mức giá 20.650 đồng/cổ phiếu.
(VNF) - Sau hơn một thập kỷ mở cửa cho vốn ngoại, ngành dược Việt Nam đang chứng kiến một sự dịch chuyển về quyền sở hữu. Từ các khoản đầu tư chiến lược ban đầu, nhiều DN đầu ngành đã lần lượt rơi vào tay các tập đoàn nước ngoài, với quy mô giao dịch ngày càng lớn, có thương vụ lên tới hàng nghìn tỷ đồng.
(VNF) - Tether - công ty phát hành stablecoin USDT mới đây đã công bố thông tin tài chính quý I/2026, ghi nhận mức lợi nhuận tỷ đô.
(VNF) - Thống kê trên VN-Index cho thấy, xác suất tăng điểm trong tháng Năm duy trì trên 50%, đặc biệt khi mức tăng trong tháng Tư vượt ngưỡng 5%.
(VNF) - Nhiều doanh nghiệp quyết định "nói không" với cổ tức trong kỳ ĐHĐCĐ thường niên năm 2026, bao gồm cả những đơn vị từng có chính sách cổ tức rất tốt cho cổ đông.
(VNF) - Sự rút lui của dòng tiền đã kéo theo làn sóng điều chỉnh tại nhóm năng lượng, khiến các mã PC1, REE, GEG, PVC rơi vào danh sách cổ phiếu giảm mạnh.
(VNF) - Thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian gần đây xuất hiện một nghịch lý đáng chú ý: nhiều cổ phiếu có thị giá rất thấp, thậm chí chỉ vài trăm đến vài nghìn đồng - tương đương một ly trà đá - nhưng lại chi trả cổ tức tiền mặt cao gấp nhiều lần giá đang giao dịch.
(VNF) - Rất nhiều người nghĩ rằng các quyết định tài chính lớn trong Big Tech Mỹ được đưa ra trong những phòng họp sang trọng, bởi những vị lãnh đạo với tầm nhìn thiên tài. Thực tế thì khác hẳn.
(VNF) - Sự phát triển nhanh của tiền mã hóa thúc đẩy nhiều quốc gia chuyển từ quan sát sang hành động, xây dựng pháp lý và tăng cường giám sát dòng tiền trên blockchain
(VNF) - Không chỉ cổ đông, nhiều lãnh đạo doanh nghiệp tại mùa ĐHĐCĐ 2026 cũng thẳng thắn bày tỏ sự trăn trở khi giá cổ phiếu chưa phản ánh tương xứng kết quả kinh doanh và tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp.
(VNF) - Mùa công bố báo cáo tài chính quý 1/2026 khép lại với nhiều điểm sáng đáng chú ý, khi lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ so với cùng kỳ năm trước. Đặc biệt, số lượng doanh nghiệp đạt mức lợi nhuận trên 10.000 tỷ đồng đã tăng đáng kể.
(VNF) - Công ty cổ phần Máy tính Vĩnh Xuân là một trong số 108 doanh nghiệp nằm trong kế hoạch kiểm tra chuyên ngành năm 2026 của Cục Thuế.
(VNF) - Danh sách cổ phiếu tăng mạnh tháng 4 chứng kiến pha bứt tốc của bộ ba VIC – VHM – VRE, cùng màn hồi sinh ấn tượng của NVL.
(VNF) - Việc Prudential Việt Nam nợ hơn 135 tỷ đồng tiền thuế, đã nộp đủ vào ngân sách nhà nước, đồng thời chuyển hơn 5.000 tỷ về công ty mẹ được chuyên gia đánh giá là bình thường trong hoạt động kinh doanh. Từ đây, chuyên gia cũng lưu ý với các DN để tránh việc nợ thuế tiếp tục xảy ra.
(VNF) - Dù công tác giải phóng mặt bằng đoạn Nguyễn Trãi - Đầm Hồng, thuộc Vành đai 2.5 Hà Nội, vẫn chưa hoàn tất, dọc tuyến đã xuất hiện nhiều công trình xây trên những thửa đất nhỏ hẹp, méo mó sau phá dỡ. Đáng nói, đa số đất trong khu vực đều có nguồn gốc là đất nông nghiệp.
