Theo báo cáo tài chính riêng quý I/2025 của Công ty Cổ phần SAM Holdings (mã: SAM), doanh thu thuần chỉ đạt 1,2 tỷ đồng, gần như không thay đổi so với cùng kỳ và đang ở mức rất thấp so với quy mô tài sản gần 5.000 tỷ đồng. Dù vậy, công ty vẫn báo lãi sau thuế 13,6 tỷ đồng, so với 34,1 tỷ cùng kỳ năm 2024.
Từ báo cáo tài chính có thể thấy, doanh nghiệp không có giá vốn, không phát sinh chi phí bán hàng hay quản lý. Lợi nhuận đến từ khoản doanh thu tài chính 32,4 tỷ đồng, chủ yếu là lãi từ các khoản đầu tư. Tuy nhiên, chi phí tài chính – chủ yếu là lãi vay – cũng lên tới 14,1 tỷ đồng, phản ánh gánh nặng tài chính vẫn còn đáng kể.
Dễ thấy, SAM đang "sống" bằng tài chính, thay vì kinh doanh thực tế. Đây là mô hình mà dòng tiền không đến từ sản phẩm hay dịch vụ, mà đến từ các khoản đầu tư, cổ tức, chuyển nhượng phần vốn – tiềm ẩn rủi ro lớn nếu thị trường tài chính biến động hoặc các dự án đầu tư bị trì hoãn.
Một điểm đáng chú ý là dòng tiền và tài sản ngắn hạn của SAM Holdings đang sụt giảm nghiêm trọng.
So với đầu năm, đến hết quý I/2025, nguồn tiền và tương đương tiền của SAM Holdings giảm từ 42,6 tỷ xuống chỉ còn 11,9 tỷ đồng, tương đương mức suy giảm hơn 70%. Các khoản phải thu ngắn hạn cũng giảm từ 312 tỷ còn 204 tỷ đồng. Thực trạng này cho thấy doanh nghiệp đang nỗ lực thu hồi công nợ hoặc cắt giảm hoạt động tín dụng nội bộ.
Tổng tài sản ngắn hạn của Công ty Cổ phần SAM Holdings chỉ còn 227 tỷ đồng, giảm hơn 130 tỷ so với đầu năm, trong khi tài sản dài hạn giữ nguyên ở mức 4.683 tỷ đồng – tức chiếm hơn 95% tổng tài sản.
Về cơ bản, SAM Holdings đang "chôn vốn" vào các khoản đầu tư dài hạn, chủ yếu là các dự án bất động sản, hạ tầng, điện mặt trời. Trong đó đáng kể như: dự án cảng biển Mỹ Thủy (Quảng Trị), tổ hợp nghỉ dưỡng Gio Linh, khu du lịch Tuyền Lâm (Đà Lạt)…
Tuy nhiên, phần lớn các dự án này vẫn đang trong giai đoạn chuẩn bị đầu tư hoặc triển khai dang dở. Các dự án này chưa ghi nhận doanh thu, chưa hiện thực hóa lợi nhuận cho doanh nghiệp.
Một điểm sáng trong báo cáo tài chính là khoản nợ phải trả của SAM trong những tháng gần đây đã giảm đáng kể từ 1.095 tỷ còn 943 tỷ đồng. Khoản nợ phải trả này chủ yếu nhờ cắt giảm vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn, từ 277 tỷ còn 206 tỷ đồng.
Theo tìm hiểu của VietnamFinance, hiện nay Công ty Cổ phần SAM Holdings đang theo đuổi loạt dự án tầm cỡ như:
Cảng biển Mỹ Thủy (Quảng Trị): Dự án trọng điểm có vốn đầu tư hơn 14.234 tỷ đồng với quy mô 685 ha, gồm 10 bến, triển khai theo 3 giai đoạn. Tại dự án này, SAM Holdings nắm giữ khoảng 36% vốn, đã đầu tư gần 700 tỷ đồng. Dự án hiện đang trong giai đoạn triển khai hạ tầng.
Quần thể nghỉ dưỡng – thể thao – sân golf Gio Linh (Quảng Trị): Có tổng mức đầu tư dự kiến hơn 102.000 tỷ đồng, bao gồm khu trung tâm, khu nghỉ dưỡng hỗn hợp, khu dân cư cao cấp và tổ hợp sân golf 18 hố. Dự án hiện đang trong giai đoạn hoàn thiện hồ sơ pháp lý.
Khu nghỉ dưỡng Tuyền Lâm (Đà Lạt): Có tổng mức đầu tư hơn 2.000 tỷ đồng. Dự án đã khởi công nhưng vẫn đang thi công dang dở...
Nhìn vào bức tranh tài chính của SAM Holdings cho thấy, hiện có sự chênh lệch giữa cơ cấu tài sản (gần như toàn bộ là dài hạn) và cơ cấu dòng tiền (rất yếu). Với “tham vọng” làm loạt dự án lớn, giới chuyên gia cho rằng SAM Holdings đang đặt cược lớn vào việc hiện thực hóa giá trị các dự án đầu tư.
Phần lớn các dự án lớn mà SAM Holdings đầu tư hiện vẫn đang trong quá trình hoàn thiện pháp lý, chưa triển khai xây dựng, chưa sinh doanh thu. Điều này khiến SAM giống như một doanh nghiệp đầu tư “tiền treo trên giấy”, trong khi dòng tiền thực tế ngày càng eo hẹp. Việc duy trì lãi ròng bằng nguồn thu tài chính là một chiến lược ngắn hạn – không thể kéo dài mãi nếu các khoản đầu tư không sớm “nở hoa”.
Đặt trong bối cảnh thị trường vốn đang siết tín dụng, thị trường bất động sản trầm lắng và yêu cầu minh bạch dự án ngày càng cao, “ván cược” của SAM Holdings đang trở nên ngày càng thách thức.
Tags:
(VNF) - Vay ngân hàng mua nhà rồi rơi vào thất nghiệp, mất thu nhập, trong khi khoản vay vẫn đều đặn đến hạn, trở thành bài học điển hình về rủi ro tài chính cho nhiều người trẻ khi mua nhà bằng đòn bẩy vay vốn.
(VNF) - Đại diện Dragon Capital cho rằng cần trao vai trò lớn hơn cho hệ thống ngân hàng thương mại trong việc phân phối sản phẩm quỹ. Khi có thể được tiếp cận dễ dàng hơn, chứng chỉ quỹ có thể chuyển mình từ một thị trường “ngách” trở thành kênh tài sản chính thống và phổ biến.
(VNF) - Theo Phó Chủ tịch UBCKNN Bùi Hoàng Hải, tỷ trọng nhà đầu tư cá nhân quá lớn là một trong những nguyên nhân khiến thị trường chứng khoán Việt Nam có mức độ biến động cao.
(VNF) - Bà Lương Thị Mỹ Hạnh - Giám đốc Quản lý tài sản, Khối trong nước, Dragon Capital Việt Nam - cho biết mức độ hiểu biết về tài chính của người Việt dưới mức 25%, theo một nghiên cứu của PwC.
(VNF) - Nhu cầu mua sắm tăng mạnh vào những tháng cuối năm khiến nhiều người tìm đến các khoản vay tiêu dùng để đáp ứng chi tiêu. Theo ông Nguyễn Tiến Sỹ - Phó Giám đốc Khối Tài chính số, Công ty tài chính EVF - việc vay tiêu dùng chỉ thực sự hiệu quả khi người vay có kế hoạch tài chính rõ ràng, hiểu đúng về lãi suất và lựa chọn kênh vay an toàn.
(VNF) - Việc khai thông nguồn hàng từ doanh nghiệp tư nhân đã phát đi tín hiệu tích cực với làn sóng IPO, niêm yết vừa qua, trong khi nguồn hàng từ doanh nghiệp Nhà nước (DNNN) cũng như doanh nghiệp FDI vẫn còn là bài toán bỏ ngỏ.
(VNF) - Sắc đỏ bao trùm toàn bộ các nhóm ngành trong phiên hôm nay (12/12), kéo VN-Index giảm sâu 52 điểm bất chấp thanh khoản có dấu hiệu cải thiện ở thời điểm mở cửa.
(VNF) - Kết quả đấu giá cho thấy 6 nhà đầu tư đã mua hết 23,21% vốn Petrosetco do PVN sở hữu, giá trúng bình quân 36.500 đồng/cổ phiếu.
(VNF) - Trước khi bị NHNN xử phạt 702 triệu đồng, VietCredit đã báo lãi 654 tỷ đồng trong 9 tháng năm 2025 nhờ chuyển hướng sang nền tảng số.
(VNF) - Đó là đánh giá của ông Nguyễn Minh Hoàng, Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán Nhất Việt (VFS) tại Diễn đàn Triển vọng thị trường vốn Việt Nam 2026 với chủ đề “Bứt phá trên nền tảng mới” do Hiệp hội Tư vấn Tài chính Việt Nam (VFCA) và Tạp chí Đầu tư Tài chính – VietnamFinance tổ chức.
(VNF) - Làn sóng niêm yết của các công ty chứng khoán trong nước đang tăng nhiệt, nhưng con đường lên sàn ấy lại thiếu vắng bóng dáng các công ty chứng khoán ngoại.
(VNF) - Năm 2025 được xem là giai đoạn bản lề đối với Công ty Tài chính Tổng hợp Cổ phần Điện lực (EVF) khi công ty cùng lúc triển khai chiến lược tái định vị thương hiệu và đặt ra mục tiêu kinh doanh đầy thách thức với lợi nhuận trước thuế 960 tỷ đồng. Trước thềm kết thúc năm tài khóa 2025, các chỉ số tài chính tích cực cho thấy EVF đang củng cố vững chắc nền tảng tài chính, qua đó tạo đà tăng tốc cho những tháng cuối năm.
(VNF) - Công ty cổ phần Công nghệ tài chính Encapital (Encapital Fintech) mới công bố thông tin về việc phát hành thành công lô trái phiếu ECF12502 trị giá 280 tỷ đồng.
(VNF) - Thu nhập từ chuyển nhượng tài sản số như Bitcoin, Ethereum... sẽ chịu mức thuế 0,1%, theo quy định tại Luật Thuế thu nhập cá nhân sửa đổi có hiệu lực từ 1/7/2026.
(VNF) - Nhựa Bình Thuận phát hành 260 tỷ đồng trái phiếu xanh kỳ hạn 7 năm, được GuarantCo bảo lãnh thanh toán, tài trợ dự án nhà máy nhựa Hưng Yên và pallet tái chế.
(VNF) - Chuyên gia cho rằng, ngưỡng doanh thu miễn thuế 500 triệu được Quốc hội thông qua ngày 10/12 sẽ giúp khoảng 90% hộ kinh doanh không bắt buộc sử dụng hoá đơn và sổ sách kế toán.
(VNF) - Đứng giữa giá chung cư Hà Nội và áp lực an cư, nhiều gia đình rơi vào vòng tranh luận giữa tối ưu vốn và nhu cầu ổn định cuộc sống. Trao đổi với VietnamFinance, chuyên gia hoạch định tài chính cá nhân Trần Đức Trung cho rằng, để giải bài toán này không phải chọn bên nào thắng, mà cần một chiến lược dung hòa – vừa đảm bảo tăng trưởng tài sản, vừa tạo sự yên tâm cho gia đình.
(VNF) - Luật Viên chức (sửa đổi) được thông qua chuyển cơ chế quản lý và trả lương sang vị trí việc làm từ 1/7/2026, kèm theo các quy định khuyến khích sự đổi mới, sáng tạo.
(VNF) - TS Trần Anh Tuấn, Giám đốc Sở Khoa học và Công nghệ TP Hà Nội, cho hay, thành phố đang “đốt đuốc” tìm kiếm các kỹ sư trưởng ở nhiều lĩnh vực, trong đó có tài sản số. Ngoài ra, thành phố đã chi ngay "vốn mồi" 600 tỷ đồng cho Quỹ đầu tư mạo hiểm đầu tiên trên cả nước.
(VNF) - Nhiều doanh nghiệp lớn vừa công bố kế hoạch chi cổ tức tiền mặt quy mô lớn, trong đó FT1 trả 51,42% cho cổ đông, PAT tạm ứng tới 100% và DGC dự chi hơn 1.140 tỷ đồng.
(VNF) - Sunshine Group vừa được vinh danh là “Doanh nghiệp có chiến lược M&A tiêu biểu năm 2024-2025” tại Diễn đàn M&A Việt Nam lần thứ 17. Đây là sự kiện uy tín nhất trong lĩnh vực mua bán, sáp nhập tại Việt Nam, do Báo Tài chính – Đầu tư tổ chức dưới sự chỉ đạo và bảo trợ của Bộ Tài chính.
(VNF) - Thương vụ Kokuyo thâu tóm Thiên Long dù mới dừng lại ở khâu công bố thông tin và đang xúc tiến thực hiện tạo được tiếng vang như dấu mốc về sự trở lại mạnh mẽ của nhà đầu tư Nhật Bản tại Việt Nam.
(VNF) - Theo các chuyên gia, tài sản số sẽ sớm chính thức bước ra khỏi “vùng xám” để trở thành một kênh dẫn vốn chính thống và hiệu quả cho nền kinh tế.
(VNF) - Sau khi Bộ Tài chính ban hành Thông tư 99/2025/TT-BTC, lộ trình áp dụng IFRS đã trở thành yêu cầu bắt buộc với doanh nghiệp Việt Nam. Cơ hội nâng tầm minh bạch và chuẩn hóa quốc tế đang mở ra, nhưng đi kèm là thách thức lớn về dữ liệu, hệ thống và nhân lực – những yếu tố then chốt quyết định thành công của quá trình chuyển đổi.
(VNF) - Bà Lê Thị Duyên Hải khuyên rằng, chính sách thuế đối với hộ, cá nhân cho trường hợp có đăng ký hoặc không đăng ký kinh doanh sẽ rất khác nhau. Do đó, cần thực hiện theo quy định để hưởng đúng quyền lợi của mình.
(VNF) - Vay ngân hàng mua nhà rồi rơi vào thất nghiệp, mất thu nhập, trong khi khoản vay vẫn đều đặn đến hạn, trở thành bài học điển hình về rủi ro tài chính cho nhiều người trẻ khi mua nhà bằng đòn bẩy vay vốn.
(VNF) - Dự án cao tốc cửa khẩu Hữu Nghị - Chi Lăng có tổng mức đầu tư lên đến 11.029 tỷ đồng dự kiến sẽ chính thức thông tuyến vào ngày 19/12.
