Đối thủ đòi mua Chrome giá 34,5 tỷ USD, Google trước nguy cơ bị 'xé nhỏ'

Dù giới phân tích không mấy tin vào khả năng thương vụ này thành hiện thực, động thái của Perplexity vẫn đánh dấu một bước ngoặt. Đây là lần đầu tiên một bên thứ ba công khai và cụ thể đề xuất tách một mảnh ghép quan trọng ra khỏi Google – công ty hiện đang chờ phán quyết của tòa án về việc liệu họ có buộc phải thực hiện các bước thoái vốn lớn sau phán quyết năm ngoái, cho rằng Google duy trì độc quyền trong thị trường tìm kiếm cốt lõi.

Phán quyết này được đánh giá là quyết định chống độc quyền quan trọng nhất của ngành công nghệ kể từ vụ Microsoft cách đây hơn 20 năm. Bộ Tư pháp Mỹ (DOJ), cơ quan đã khởi kiện Google vào năm 2020, từng tuyên bố sau khi thắng kiện rằng họ đang cân nhắc biện pháp chia tách Google như một giải pháp chống độc quyền.

Ngay sau đó, DOJ công khai kêu gọi Google thoái vốn khỏi Chrome để tạo sân chơi bình đẳng hơn cho các đối thủ tìm kiếm. Hiện Google tích hợp tìm kiếm và các dịch vụ khác vào Chrome, đồng thời cài đặt sẵn trình duyệt này trên Chromebook.

Giám đốc pháp lý của Google, Kent Walker, đáp lại rằng “cách tiếp cận này sẽ dẫn tới sự can thiệp chưa từng có của chính phủ” và gây tổn hại tới nỗ lực duy trì vị thế dẫn đầu về kinh tế và công nghệ của Mỹ.

Với phán quyết về biện pháp khắc phục dự kiến đưa ra trong tháng này, nhà đầu tư đang phải cân nhắc nhiều kịch bản về giá trị tương lai của Google và công ty mẹ Alphabet.

Trong khi đó, Alphabet đang chi hàng chục tỷ USD mỗi năm cho hạ tầng và dịch vụ trí tuệ nhân tạo (AI), đồng thời đối mặt nguy cơ người dùng sẽ dành ít thời gian hơn cho tìm kiếm truyền thống, khi ChatGPT và các công cụ AI khác mang đến cách tiếp cận thông tin mới.

Tuy vậy, dù phần lớn doanh thu vẫn đến từ quảng cáo liên quan đến tìm kiếm, Alphabet đã đa dạng hóa hoạt động trong hơn một thập kỷ qua. Tháng 10 tới sẽ đánh dấu 10 năm kể từ khi Alphabet được thành lập như một công ty mẹ, với Google là công ty con chủ chốt.

Năm đó, đồng sáng lập Larry Page viết rằng “cấu trúc mới này sẽ giúp chúng ta tập trung mạnh mẽ vào những cơ hội phi thường bên trong Google”. Ông chuyển từ CEO Google sang CEO Alphabet, và bổ nhiệm Sundar Pichai – khi đó là Phó chủ tịch cấp cao phụ trách mảng dịch vụ Internet – làm CEO Google. Đến năm 2019, Pichai tiếp quản vị trí CEO Alphabet từ Page.

Dưới thời Pichai, vốn hóa thị trường của Alphabet đã tăng hơn 150% lên 2,5 nghìn tỷ USD. Với vị thế thống trị ngày càng mạnh trên Internet, Pichai và đội ngũ vừa phải tìm kiếm lĩnh vực tăng trưởng mới, đặc biệt là AI, vừa phải đối phó với các nhà quản lý ở Mỹ và châu Âu.

Giới phân tích đã tận dụng cơ hội này để định giá các mảng kinh doanh khác nhau của Alphabet, một phần để chuẩn bị cho khả năng công ty buộc phải chia tách. Một số thậm chí cho rằng điều này có thể có lợi cho cổ đông.

“Chúng tôi tin rằng con đường duy nhất cho Alphabet là chia tách hoàn toàn, để nhà đầu tư sở hữu đúng mảng kinh doanh mà họ thực sự muốn”, các nhà phân tích của D.A. Davidson nhận định.

Alphabet chưa đưa ra bình luận.

Sau đây là phân tích về cách một số chuyên gia định giá các tài sản phi tìm kiếm hàng đầu của Alphabet:

Chrome

Chrome là mảnh ghép then chốt trong hoạt động quảng cáo của Alphabet, cung cấp dữ liệu phục vụ quảng cáo được cá nhân hóa. Trình duyệt này được Google ra mắt năm 2008 nhằm “tăng giá trị cho người dùng và thúc đẩy đổi mới trên web”.

Dù đề nghị 34,5 tỷ USD của Perplexity thấp hơn nhiều so với ước tính của giới phân tích, nó vẫn cao hơn giá trị của chính Perplexity – được định giá 18 tỷ USD hồi tháng 7. Perplexity, nổi tiếng với công cụ tìm kiếm AI cung cấp câu trả lời ngắn gọn, cho biết các nhà đầu tư đã đồng ý tài trợ, nhưng không tiết lộ danh tính.

Theo Barclays, nếu Chrome bị buộc thoái vốn, đây sẽ là “rủi ro thiên nga đen”, có thể khiến cổ phiếu Alphabet giảm 15–25%. Họ ước tính Chrome đóng góp khoảng 35% doanh thu tìm kiếm của Google.

Raymond James định giá Chrome ở mức 50 tỷ USD, dựa trên 2,25 tỷ người dùng và thỏa thuận chia sẻ doanh thu với các hãng sản xuất điện thoại cài sẵn Chrome. CEO DuckDuckGo Gabriel Weinberg, người từng ra làm chứng trong phiên tòa chống độc quyền, cũng đưa ra con số tương tự.

Tuy nhiên, Bob O’Donnell từ TECHnalysis Research lưu ý rằng Chrome “không trực tiếp tạo ra doanh thu” mà chỉ là “cửa ngõ”, nên việc định giá thuần túy dựa vào doanh thu là không rõ ràng.

Google Cloud

Google Cloud là mảng tăng trưởng chủ lực ngoài quảng cáo, đứng thứ ba thị trường hạ tầng đám mây sau AWS và Microsoft Azure. Năm 2023, mảng này bắt đầu có lãi, với Quý 2/2025 ghi nhận 2,8 tỷ USD lợi nhuận hoạt động trên 13,6 tỷ USD doanh thu, và lượng hợp đồng tồn đọng lên tới 106 tỷ USD.

Google Cloud được các nhà phân tích định giá từ 549 tỷ USD (TD Cowen) đến 682 tỷ USD (D.A. Davidson). Điểm mạnh nằm ở hạ tầng AI, phân tích dữ liệu và khả năng mở rộng khách hàng doanh nghiệp.

YouTube

Mua lại với giá 1,65 tỷ USD năm 2006, YouTube nay là “ông vua mới của mọi loại hình truyền thông” (theo MoffettNathanson), được định giá từ 271 tỷ USD (TD Cowen) đến 550 tỷ USD (cao nhất theo MoffettNathanson). Quý 2/2025, doanh thu quảng cáo của YouTube đạt 9,8 tỷ USD, chiếm 14% tổng doanh thu quảng cáo của Google.

YouTube hiện vượt Netflix về mức độ thu hút người xem, và có mảng thuê bao tăng trưởng nhanh gồm YouTube TV, YouTube Music và gói NFL Sunday Ticket.

Waymo

Waymo – công ty xe tự lái của Alphabet – vận hành đội xe thương mại tự hành lớn nhất Mỹ, với hơn 1.500 xe và 100 triệu dặm không người lái. Được tách ra từ Google năm 2016, Waymo vẫn thuộc nhóm “Other Bets” – mảng đang lỗ hàng tỷ USD mỗi năm.

Waymo được định giá từ 45 tỷ USD (theo vòng gọi vốn gần nhất) đến 300 tỷ USD (Oppenheimer). Công ty hiện thực hiện hơn 250.000 chuyến trả phí mỗi tuần tại nhiều thành phố, và có kế hoạch mở rộng sang Philadelphia, Dallas và các nơi khác.

Tóm lại, dù đề nghị của Perplexity khó thành hiện thực, nó đã đặt ra tiền lệ mới: một công ty AI công khai muốn tách một mảng trọng yếu ra khỏi Google, ngay trước khi tòa án đưa ra phán quyết có thể làm thay đổi hoàn toàn cấu trúc của Alphabet. Nhà đầu tư, đối thủ và cả ngành công nghệ toàn cầu đều đang “nín thở” dõi theo từng bước đi tiếp theo.