VFS: 'Dòng tiền ngoài thị trường còn rất lớn, sốt ruột chờ nhịp điều chỉnh'
(VNF) - Theo đánh giá của chuyên gia Công ty Chứng khoán Nhất Việt (VFS), dòng tiền trên thị trường chứng khoán hiện đang tăng trưởng mạnh mẽ, tiến sát mức đỉnh năm 2021. Tuy nhiên, lượng vốn đứng ngoài thị trường vẫn còn rất lớn và đang chờ đợi một nhịp điều chỉnh để tham gia.
Cấu trúc thị trường đã thay đổi
Trong nửa đầu năm 2025, VN-Index ghi nhận sự phục hồi và tăng điểm tích cực, đặc biệt sau sự kiện thuế quan hồi tháng 4. Dòng tiền nhập cuộc mạnh, tương đương với giai đoạn tăng trưởng 2021–2022, đã tạo quán tính cho một chu kỳ tăng giá mới.
Tại Hội thảo Chứng khoán nửa cuối năm 2025 với chủ đề “Định hình chu kỳ tăng giá mới từ nội lực kinh tế”, ông Nguyễn Minh Hoàng, Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán Nhất Việt (VFS), nhận định thị trường đã phá vỡ cấu trúc tích lũy của năm 2024 và đang bước vào một xu hướng tăng giá dài hạn. Theo ông, cấu trúc thị trường đã chuyển từ trạng thái đi ngang (sideway), đi ngang xu hướng tăng (sideway up) sang pha tăng trưởng rõ rệt (uptrend).

Xét về mặt biến động, ông Hoàng cho rằng, sự kiện thuế quan được xem như một yếu tố “thiên nga đen” ở góc độ vĩ mô, song ở góc độ thị trường, VN-Index thực tế đã trải qua một quá trình tích lũy đủ dài và hiện đang trong giai đoạn "rũ bỏ", tạo đà cho sóng tăng tiếp theo.
“Bối cảnh hiện tại có nhiều điểm tương đồng với chu kỳ 2019–2020: tích lũy dài, xuất hiện một nhịp điều chỉnh mạnh đầu năm, rồi bước vào con sóng tăng dài và bền vững,” ông nói.
Thanh khoản thị trường cũng ghi nhận những thay đổi rõ rệt. Trong giai đoạn đi ngang, có thời điểm thanh khoản giảm chỉ còn khoảng 7.000 tỷ đồng/phiên. Nhưng ở thời điểm hiện tại, dòng tiền vào thị trường đang liên tục tăng mạnh, từ 20.000 tỷ đồng lên 28.000 tỷ đồng, thậm chí đạt 34.000 tỷ đồng.
“Dòng tiền ở giai đoạn hiện tại đang tăng rất nhanh, gần quay về đỉnh cũ năm 2021. Tuy nhiên, dòng tiền đứng ngoài vẫn còn nhiều và đang chờ đợi một nhịp điều chỉnh. Tôi tin rằng nhà đầu tư đang nắm giữ tiền mặt bên ngoài thị trường lúc này đang rất sốt ruột,” ông Hoàng nhận định.
Cũng theo ông, sự thay đổi trong dòng tiền và cấu trúc thị trường đang kéo theo sự thay đổi hành vi đầu tư. Nếu trong giai đoạn sideway hoặc sideway up, nhà đầu tư thường áp dụng chiến lược “mua đáy bán đỉnh”, với các nhịp điều chỉnh theo hình răng cưa diễn ra trong khoảng một tháng, thì khi thị trường bước vào uptrend, hành vi đầu tư sẽ chuyển sang “mua cao, bán cao”.
“Ở giai đoạn uptrend, nhịp điều chỉnh thường diễn ra nhanh và phục hồi cũng rất nhanh. Thị trường sẽ đánh mạnh vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn ở giai đoạn đầu, kéo theo điểm số. Khi dòng tiền dồi dào hơn, sự lan tỏa sẽ diễn ra trên diện rộng, tạo ra các nhịp bùng nổ ở nhiều nhóm ngành,” ông Hoàng phân tích.
Nhịp điều chỉnh là cơ hội, không phải rủi ro
Khi thị trường đã bước vào giai đoạn uptrend, việc dự báo điểm điều chỉnh là rất khó. Tuy nhiên, ông Hoàng cho rằng một số yếu tố có thể tạo tiền đề cho nhịp điều chỉnh xảy ra. Chẳng hạn, VN-Index hiện chưa vượt đỉnh cũ, trong khi VN30 đã thiết lập mức cao mới; thị trường đang bước vào mùa báo cáo tài chính và các thông tin về thuế quan vẫn còn chưa rõ ràng.
Đại diện VFS cho biết, một nhịp điều chỉnh hoặc phân hóa có thể xuất hiện khi thanh khoản thị trường tiến sát mốc 40.000 tỷ đồng/phiên. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng: “Đây là cơ hội hay rủi ro, sẽ phụ thuộc vào góc nhìn của nhà đầu tư. Trong một chu kỳ tăng giá, những nhịp điều chỉnh là cần thiết để đưa định giá về mức hợp lý, chuẩn bị cho pha tăng tiếp theo”. Trong trường hợp thị trường được nâng hạng lên thị trường mới nổi, câu chuyện định giá cũng sẽ được điều chỉnh tương ứng, có thể nâng lên mức P/E khoảng 20 lần.
Trong bối cảnh “tiền rẻ” được duy trì với nhiều cải cách mạnh mẽ mới về chính sách để hỗ trợ nền kinh tế, ông Nguyễn Minh Hoàng cho rằng thị trường chứng khoán đang bước vào một “Megatrend” trong nửa cuối năm 2025. Với kỳ vọng nền kinh tế duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ với những cơ hội mới, dòng tiền tiếp tục nhập cuộc mạnh mẽ, ông Hoàng kỳ vọng VN-Index sẽ hướng đến vùng 1.600 điểm, tương ứng với mức P/E kỳ vọng từ 13 lên 15 lần.
Với những xu hướng kinh tế lớn, nhiều nhóm ngành trên thị trường đang được hỗ trợ. Trong đó, nhóm cổ phiếu ngành bất động sản đang thu hút dòng tiền, vẫn có mức định giá hấp dẫn và nhận được sự hỗ trợ mạnh của các chính sách mới được đánh giá là còn nhiều dư địa tăng giá.
'Nhà đầu tư đang rất háo hức và sẵn sàng cho giai đoạn mới của TTCK'
- TPB ghi nhận sức mua tích cực nhờ định giá hấp dẫn 16/07/2025 04:23
- Cơ sở nào cho kịch bản VN-Index tăng lên mức 1.756 điểm? 16/07/2025 03:21
- Khối ngoại trở lại mua ròng trở lại – Tín hiệu cho cột mốc nâng hạng? 16/07/2025 12:00
Hơn 31 triệu cổ phiếu Dragon Capital sắp 'đổ bộ' sàn chứng khoán Việt Nam
(VNF) - 31,2 triệu cổ phiếu sẽ được Dragon Capital đăng ký lưu ký tại VSDC và đăng ký giao dịch trên sàn UPCoM với ngày chốt danh sách cổ đông vào 17h ngày 4/12.
Vượt mục tiêu lợi nhuận 2025, Taseco Land tự tin lãi 2026 tăng gấp 5 lần
(VNF) - Taseco Land đặt mục tiêu doanh thu 12.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3.000 tỷ đồng trong năm 2026, lần lượt gấp 3 lần và gần 5 lần mức thực hiện 2025. Lợi thế về quỹ đất sẽ là động lực chính cho năm bùng nổ này.
Tôn Đông Á nộp hồ sơ niêm yết HoSE, 149 triệu cổ phiếu chuyển sàn
(VNF) - Sau 2 năm giao dịch tại hệ thống UPCoM, Tôn Đông Á quyết định chuyển sàn khi tình hình kinh doanh cải thiện, chấm dứt tình trạng thua lỗ.
Thuế hộ kinh doanh: '500 triệu đồng chưa tạo công bằng, cần nâng lên 1 tỷ'
(VNF) - Bà Lê Yến - Giám đốc Công ty TNHH Tư vấn Thuế Hà Nội cho rằng, đề xuất nâng ngưỡng doanh thu không phải nộp thuế cho hộ kinh doanh lên 500 triệu đồng/năm của Bộ Tài chính vẫn chưa thực sự công bằng. Do đó, cần nâng nên cân nhắc nâng ngưỡng lên 1 tỷ đồng/năm để đảm bảo tính hợp lý, tạo điều kiện cho hộ kinh doanh nhỏ duy trì hoạt động và phát triển.
Nỗi lo sợ xuất sai hóa đơn: ‘Chỉ phạt những trường hợp cố tình sai, gian lận thuế’
(VNF) - Lãnh đạo Thuế TP. Hà Nội khẳng định, mọi sai sót của hộ kinh doanh trong quá trình chuyển đổi không phải lỗi cố tình được cơ quan thuế nhắc nhở, chưa xử phạt.
Thoái vốn nhà nước tại DN: Sóng lớn, sóng nhỏ và 'bẫy' FOMO
(VNF) - Sau khi các kế hoạch thoái vốn Nhà nước được công bố, nhiều "con sóng" lớn, nhỏ đã được ghi nhận tại các cổ phiếu liên quan. GTD và VTC thậm chí đã tím trần 10 phiên liên tiếp.
Tranh cãi thuế cho hộ kinh doanh: 'Muốn công bằng phải dựa vào biên lợi nhuận'
(VNF) - Bộ Tài chính vừa đề nghị điều chỉnh mức doanh thu không phải nộp thuế lên 500 triệu đồng/năm. Về vấn đề này, chuyên gia thuế Nguyễn Văn Được đánh giá phương án mới hợp lý hơn so với cách tính cũ, nhưng vẫn cần điều chỉnh theo biên lợi nhuận để đảm bảo công bằng giữa hộ kinh doanh và người làm công ăn lương.
Công ty chứng khoán ngoại mất thị phần margin vào tay nhóm có ngân hàng 'chống lưng'
(VNF) - Thị phần margin của nhóm công ty chứng khoán có ngân hàng hỗ trợ đã tăng từ dưới 40% cách đây 5 năm lên gần 60% hiện tại, phần lớn lấy từ thị phần của nhóm công ty ngoại.
Dabaco bị phạt vì vi phạm sử dụng vốn và công bố thông tin chưa đầy đủ
(VNF) - Tập đoàn Dabaco Việt Nam (DBC) bị cơ quan quản lý điểm tên vì vi phạm trong công bố thông tin và sử dụng vốn huy động. Quyết định xử phạt được Thanh tra Ủy ban Chứng khoán Nhà nước ban hành ngày 26/11/2025 theo số 460/QĐ-XPHC.
Thương vụ Sabeco sau 8 năm: 'Đau đồng vốn' nhưng lợi dòng tiền lớn
(VNF) - Sau 8 năm ThaiBev thâu tóm Sabeco, bức tranh tài chính của “ông lớn” ngành bia Việt Nam cho thấy sự đối lập rõ nét: giá trị khoản đầu tư của chủ mới giảm mạnh khoảng 3,7 tỷ USD, nhưng dòng tiền cổ tức vẫn đều đặn giúp nhà đầu tư Thái thu về gần 15.500 tỷ đồng.
Làm rõ những loại thuế phải nộp của chủ cho thuê bất động sản
(VNF) - Theo cơ quan thuế, khi phát sinh hoạt động cho thuê nhà, bất động sản thì cá nhân, hộ gia đình đã trực tiếp tham gia hoạt động kinh doanh, do đó phải có nghĩa vụ kê khai, nộp thuế.
'Bật công tắc' thanh khoản, cổ phiếu VPL lập đỉnh mới
(VNF) - Thanh khoản cao kỷ lục, cổ phiếu VPL tăng kịch biên độ, vượt qua mức đỉnh cũ và trở lại câu lạc bộ thị giá "3 chữ số".
OCBS tăng vốn liên tiếp lên 3.200 tỷ cùng hàng loạt chuyển động lớn
(VNF) - Ngày 27/11/2025, Công ty Cổ phần Chứng khoán OCBS (OCBS) đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường thông qua phương án tăng vốn điều lệ lên 3.200 tỷ đồng. Đây là lần tăng vốn thứ hai của OCBS trong năm 2025, sau khi công ty hoàn tất nâng vốn từ 300 tỷ lên 1.200 tỷ vào tháng 7/2025. Với tổng mức tăng gấp hơn 10 lần chỉ trong thời gian ngắn, OCBS trở thành một trong những doanh nghiệp có tốc độ tăng vốn nhanh nhất thị trường.
Vì sao kế hoạch niêm yết của MCH được xem là tín hiệu đáng chú ý cho thị trường cuối năm?
(VNF) - Ngày 4/12 sắp tới, Masan Consumer (MCH) sẽ công bố thông tin chi tiết về kế hoạch niêm yết trên HoSE. Đây không chỉ là một bước chuyển quan trọng đối với doanh nghiệp mà còn là điểm nhấn đáng chú ý trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng tốc cuối năm, thời điểm nhà đầu tư luôn tìm kiếm những tín hiệu rõ ràng để định hình kỳ vọng cho năm kế tiếp.
'Ngưỡng miễn thuế 750 triệu cho hộ kinh doanh để nuôi dưỡng nguồn thu dài hạn'
(VNF) - Ông Lê Văn Tuấn – Giám đốc Kế toán thuế Keytas đề xuất, có thể xem xét ngưỡng miễn thuế 750 triệu nhằm nuôi dưỡng nguồn thu trong dài hạn và khuyến khích phát triển kinh tế tư nhân.
Định giá startup Việt: Bài toán rủi ro giữa con số hiện tại và kỳ vọng tương lai
(VNF) - Làn sóng IPO tại Việt Nam đang tăng tốc mạnh mẽ, mở ra cơ hội gọi vốn cho doanh nghiệp và kỳ vọng sinh lời cho nhà đầu tư. Theo FIDEY Việt Nam, thị trường cần thêm nhiều doanh nghiệp chất lượng thực sự, nhưng bài toán lớn đặt ra là làm sao định giá đúng các doanh nghiệp trẻ và startup khi dữ liệu tài chính còn hạn chế và rủi ro tăng trưởng vẫn ở mức cao.
Cổ phiếu tăng mạnh tháng 11: Sóng thoái vốn bùng nổ, nhóm penny chiếm ưu thế
(VNF) - Mặc dù nhiều mã bluechip tiếp tục lập đỉnh mới trong tháng 11 nhưng cổ phiếu penny lại bất ngờ vượt trội hơn về biên độ tăng giá.
Bộ Tài chính đề xuất hạ thuế TNCN, người thu nhập dưới 60 triệu hưởng lợi lớn
(VNF) - Theo đề xuất của Bộ Tài chính, sẽ giảm mức thuế suất ở bậc 2 và 3 của biểu thuế hiện hành nhằm đảm bảo giảm áp lực thuế đối với nhóm có thu nhập dưới 60 triệu/tháng.
Khối ngoại giảm bán ròng trong tháng 11, FPT – HPG – VNM trở thành tâm điểm gom mua
(VNF) - Ba mã được mua ròng mạnh nhất tháng gồm FPT (1.786 tỷ đồng), HPG (1.728,9 tỷ đồng) và VNM (1.600,5 tỷ đồng).
Chi phí tăng và thuế siết chặt, mô hình kinh doanh nào thoát áp lực năm 2026?
(VNF) - Bước sang năm 2026, cộng đồng doanh nghiệp Việt Nam đang chứng kiến một giai đoạn chưa từng có khi thuế, chi phí và áp lực thị trường ngày càng tăng mạnh, khiến biên lợi nhuận thu hẹp. Nhiều mô hình truyền thống không còn phát huy hiệu quả, một xu hướng mới đang nở rộ và được xem như “lối thoát” đáng tin cậy: kinh doanh theo mô hình Affiliate.
Thuế Hà Nội rà soát, quản lý dữ liệu 155.000 tổ chức, cá nhân kinh doanh TMĐT
(VNF) - Theo Thuế Hà Nội, thành phố đang dẫn đầu cả nước trong chuyển đổi mô hình quản lý thuế đối với hộ kinh doanh, chuẩn hoá dữ liệu tổ chức, cá nhân kinh doanh thương mại điện tử.
Đón DN vốn hoá triệu tỷ đồng, VN-Index chốt tuần trong sắc xanh
(VNF) - Ngày Truyền thống ngành Chứng khoán Việt Nam, thị trường ghi dấu một dấu mốc quan trọng khi lần đầu tiên có doanh nghiệp cán mốc vốn hoá 1 triệu tỷ đồng.
Đề xuất người bán hàng online trên 3.000 đơn/tháng chỉ cần xuất 1 hoá đơn
(VNF) - Để đảm bảo người nộp thuế dễ dàng tuân thủ nghĩa vụ, tiết giảm chi phí xã hội, đại diện Trọng Tín Tax kiến nghị, người bán hàng online trên sàn TMĐT chỉ cần lập hoá đơn tổng hợp theo kỳ thay vì từng lần bán hàng.
Vốn hoá Vingroup chính thức cán mốc 1 triệu tỷ đồng
(VNF) - Vingroup là doanh nghiệp đầu tiên của Việt Nam đạt mức vốn hoá trên 1 triệu tỷ USD. Con số này gấp đôi đơn vị xếp sau là Vietcombank.
Nhà đầu tư ồ ạt 'tháo chạy' khi cổ phiếu KSV có nguy cơ bị huỷ niêm yết
(VNF) - Cổ phiếu KSV có nguy cơ bị huỷ niêm yết do Vimico chưa đáp ứng đủ điều kiện về cơ cấu cổ đông của công ty đại chúng. Cơ cấu quá cô đặc cũng là nguyên nhân dẫn đến những pha "tăng sốc", giảm sâu" của cổ phiếu thời gian vừa qua.
Hơn 31 triệu cổ phiếu Dragon Capital sắp 'đổ bộ' sàn chứng khoán Việt Nam
(VNF) - 31,2 triệu cổ phiếu sẽ được Dragon Capital đăng ký lưu ký tại VSDC và đăng ký giao dịch trên sàn UPCoM với ngày chốt danh sách cổ đông vào 17h ngày 4/12.
23 lô chung cư hơn 50 năm tuổi giữa trung tâm TP.HCM chờ xây mới
Cụm chung cư Ngô Gia Tự (phường Vườn Lài, TP. HCM) được xây từ năm 1968 và hiện xếp loại D. Đến nay, việc tháo dỡ để xây mới vẫn dang dở, dự án cũng chưa có nhà đầu tư.


































































