VFS: 'Dòng tiền ngoài thị trường còn rất lớn, sốt ruột chờ nhịp điều chỉnh'
(VNF) - Theo đánh giá của chuyên gia Công ty Chứng khoán Nhất Việt (VFS), dòng tiền trên thị trường chứng khoán hiện đang tăng trưởng mạnh mẽ, tiến sát mức đỉnh năm 2021. Tuy nhiên, lượng vốn đứng ngoài thị trường vẫn còn rất lớn và đang chờ đợi một nhịp điều chỉnh để tham gia.
Cấu trúc thị trường đã thay đổi
Trong nửa đầu năm 2025, VN-Index ghi nhận sự phục hồi và tăng điểm tích cực, đặc biệt sau sự kiện thuế quan hồi tháng 4. Dòng tiền nhập cuộc mạnh, tương đương với giai đoạn tăng trưởng 2021–2022, đã tạo quán tính cho một chu kỳ tăng giá mới.
Tại Hội thảo Chứng khoán nửa cuối năm 2025 với chủ đề “Định hình chu kỳ tăng giá mới từ nội lực kinh tế”, ông Nguyễn Minh Hoàng, Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán Nhất Việt (VFS), nhận định thị trường đã phá vỡ cấu trúc tích lũy của năm 2024 và đang bước vào một xu hướng tăng giá dài hạn. Theo ông, cấu trúc thị trường đã chuyển từ trạng thái đi ngang (sideway), đi ngang xu hướng tăng (sideway up) sang pha tăng trưởng rõ rệt (uptrend).

Xét về mặt biến động, ông Hoàng cho rằng, sự kiện thuế quan được xem như một yếu tố “thiên nga đen” ở góc độ vĩ mô, song ở góc độ thị trường, VN-Index thực tế đã trải qua một quá trình tích lũy đủ dài và hiện đang trong giai đoạn "rũ bỏ", tạo đà cho sóng tăng tiếp theo.
“Bối cảnh hiện tại có nhiều điểm tương đồng với chu kỳ 2019–2020: tích lũy dài, xuất hiện một nhịp điều chỉnh mạnh đầu năm, rồi bước vào con sóng tăng dài và bền vững,” ông nói.
Thanh khoản thị trường cũng ghi nhận những thay đổi rõ rệt. Trong giai đoạn đi ngang, có thời điểm thanh khoản giảm chỉ còn khoảng 7.000 tỷ đồng/phiên. Nhưng ở thời điểm hiện tại, dòng tiền vào thị trường đang liên tục tăng mạnh, từ 20.000 tỷ đồng lên 28.000 tỷ đồng, thậm chí đạt 34.000 tỷ đồng.
“Dòng tiền ở giai đoạn hiện tại đang tăng rất nhanh, gần quay về đỉnh cũ năm 2021. Tuy nhiên, dòng tiền đứng ngoài vẫn còn nhiều và đang chờ đợi một nhịp điều chỉnh. Tôi tin rằng nhà đầu tư đang nắm giữ tiền mặt bên ngoài thị trường lúc này đang rất sốt ruột,” ông Hoàng nhận định.
Cũng theo ông, sự thay đổi trong dòng tiền và cấu trúc thị trường đang kéo theo sự thay đổi hành vi đầu tư. Nếu trong giai đoạn sideway hoặc sideway up, nhà đầu tư thường áp dụng chiến lược “mua đáy bán đỉnh”, với các nhịp điều chỉnh theo hình răng cưa diễn ra trong khoảng một tháng, thì khi thị trường bước vào uptrend, hành vi đầu tư sẽ chuyển sang “mua cao, bán cao”.
“Ở giai đoạn uptrend, nhịp điều chỉnh thường diễn ra nhanh và phục hồi cũng rất nhanh. Thị trường sẽ đánh mạnh vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn ở giai đoạn đầu, kéo theo điểm số. Khi dòng tiền dồi dào hơn, sự lan tỏa sẽ diễn ra trên diện rộng, tạo ra các nhịp bùng nổ ở nhiều nhóm ngành,” ông Hoàng phân tích.
Nhịp điều chỉnh là cơ hội, không phải rủi ro
Khi thị trường đã bước vào giai đoạn uptrend, việc dự báo điểm điều chỉnh là rất khó. Tuy nhiên, ông Hoàng cho rằng một số yếu tố có thể tạo tiền đề cho nhịp điều chỉnh xảy ra. Chẳng hạn, VN-Index hiện chưa vượt đỉnh cũ, trong khi VN30 đã thiết lập mức cao mới; thị trường đang bước vào mùa báo cáo tài chính và các thông tin về thuế quan vẫn còn chưa rõ ràng.
Đại diện VFS cho biết, một nhịp điều chỉnh hoặc phân hóa có thể xuất hiện khi thanh khoản thị trường tiến sát mốc 40.000 tỷ đồng/phiên. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng: “Đây là cơ hội hay rủi ro, sẽ phụ thuộc vào góc nhìn của nhà đầu tư. Trong một chu kỳ tăng giá, những nhịp điều chỉnh là cần thiết để đưa định giá về mức hợp lý, chuẩn bị cho pha tăng tiếp theo”. Trong trường hợp thị trường được nâng hạng lên thị trường mới nổi, câu chuyện định giá cũng sẽ được điều chỉnh tương ứng, có thể nâng lên mức P/E khoảng 20 lần.
Trong bối cảnh “tiền rẻ” được duy trì với nhiều cải cách mạnh mẽ mới về chính sách để hỗ trợ nền kinh tế, ông Nguyễn Minh Hoàng cho rằng thị trường chứng khoán đang bước vào một “Megatrend” trong nửa cuối năm 2025. Với kỳ vọng nền kinh tế duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ với những cơ hội mới, dòng tiền tiếp tục nhập cuộc mạnh mẽ, ông Hoàng kỳ vọng VN-Index sẽ hướng đến vùng 1.600 điểm, tương ứng với mức P/E kỳ vọng từ 13 lên 15 lần.
Với những xu hướng kinh tế lớn, nhiều nhóm ngành trên thị trường đang được hỗ trợ. Trong đó, nhóm cổ phiếu ngành bất động sản đang thu hút dòng tiền, vẫn có mức định giá hấp dẫn và nhận được sự hỗ trợ mạnh của các chính sách mới được đánh giá là còn nhiều dư địa tăng giá.
'Nhà đầu tư đang rất háo hức và sẵn sàng cho giai đoạn mới của TTCK'
- TPB ghi nhận sức mua tích cực nhờ định giá hấp dẫn 16/07/2025 04:23
- Cơ sở nào cho kịch bản VN-Index tăng lên mức 1.756 điểm? 16/07/2025 03:21
- Khối ngoại trở lại mua ròng trở lại – Tín hiệu cho cột mốc nâng hạng? 16/07/2025 12:00
Ngưỡng miễn thuế 500 triệu: 90% hộ kinh doanh không cần hoá đơn, sổ sách kế toán
(VNF) - Chuyên gia cho rằng, ngưỡng doanh thu miễn thuế 500 triệu được Quốc hội thông qua ngày 10/12 sẽ giúp khoảng 90% hộ kinh doanh không bắt buộc sử dụng hoá đơn và sổ sách kế toán.
Trước Bút bi Thiên Long, 'đại gia' Nhật âm thầm thâu tóm DN Việt
(VNF) - Thương vụ Kokuyo thâu tóm Thiên Long dù mới dừng lại ở khâu công bố thông tin và đang xúc tiến thực hiện tạo được tiếng vang như dấu mốc về sự trở lại mạnh mẽ của nhà đầu tư Nhật Bản tại Việt Nam.
Doanh nghiệp có thể phát hành tocken để 'IPO' thẳng ra nước ngoài?
(VNF) - Theo các chuyên gia, tài sản số sẽ sớm chính thức bước ra khỏi “vùng xám” để trở thành một kênh dẫn vốn chính thống và hiệu quả cho nền kinh tế.
Chuyển đổi IFRS: Bước ngoặt chuyển mình cho doanh nghiệp Việt thời hội nhập
(VNF) - Sau khi Bộ Tài chính ban hành Thông tư 99/2025/TT-BTC, lộ trình áp dụng IFRS đã trở thành yêu cầu bắt buộc với doanh nghiệp Việt Nam. Cơ hội nâng tầm minh bạch và chuẩn hóa quốc tế đang mở ra, nhưng đi kèm là thách thức lớn về dữ liệu, hệ thống và nhân lực – những yếu tố then chốt quyết định thành công của quá trình chuyển đổi.
'Cá nhân sẽ phải nộp thuế rất cao nếu không đăng ký kinh doanh'
(VNF) - Bà Lê Thị Duyên Hải khuyên rằng, chính sách thuế đối với hộ, cá nhân cho trường hợp có đăng ký hoặc không đăng ký kinh doanh sẽ rất khác nhau. Do đó, cần thực hiện theo quy định để hưởng đúng quyền lợi của mình.
Quản lý tài chính cá nhân: Người Việt tiết kiệm nhiều nhưng đầu tư vẫn dè dặt
(VNF) - Lượng tiền gửi của người dân liên tục tăng cao, cho thấy ý thức tích luỹ ngày càng rõ rệt. Tuy nhiên, đằng sau bức tranh tiết kiệm tích cực ấy là thực tế phần lớn người Việt vẫn quản lý tài chính theo thói quen, ít tham gia đầu tư và chưa khai thác hiệu quả các công cụ tài chính hiện đại.
Đơn hàng lao dốc, Nam Hoa Toys bán nhà máy từng kỳ vọng 'thay đổi cuộc chơi'
(VNF) - Sau vài năm mạnh tay mở rộng sản xuất rồi chững lại vì đơn hàng lao dốc, chủ thương hiệu đồ chơi Nam Hoa Toys đã quyết định bán nhà máy tại Củ Chi – cơ sở vừa được đưa vào vận hành từ năm 2019.
HID lại 'dậy sóng' tăng trần 5 phiên, Halcom nói gì?
(VNF) - Công ty Cổ phần Halcom Việt Nam (HoSE: HID) vừa có văn bản giải trình về việc cổ phiếu tăng trần 5 phiên liên tiếp từ 02 - 08/12.
Loạt thương hiệu Việt nổi tiếng trong tay người Nhật
(VNF) - Việc Kokuyo bày tỏ tham vọng thâu tóm Thiên Long cho thấy dòng vốn Nhật đang mở rộng lĩnh vực đầu tư tại Việt Nam, trong đó chủ yếu hướng tới các thương hiệu lâu đời.
Chu kỳ mới cho chứng khoán Việt: Định giá hấp dẫn và động lực tăng trưởng rõ ràng
(VNF) - Tổng giám đốc OCBS nhận định rằng bước sang năm 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam có cơ sở để hình thành một chu kỳ tăng trưởng mới với động lực từ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và định giá hấp dẫn.
Phân loại 4 nhóm hộ kinh doanh theo chính sách thuế mới từ 1/1/2026
(VNF) - Theo quy định tại Luật Quản lý thuế (thay thế), hộ kinh doanh sẽ được chia làm 4 nhóm với sự khác nhau về ngưỡng doanh thu và phương pháp nộp thuế từ 1/1/2026.
Quốc hội chốt áp thuế 35% với thu nhập cá nhân trên 100 triệu đồng/tháng
(VNF) - Luật thuế thu nhập cá nhân (TNCN) sửa đổi quy định, mức thuế suất cao nhất là 35%, áp dụng với thu nhập tính thuế trên 100 triệu đồng/tháng.
Năm năm thí điểm cho người Việt vào casino: Vì sao dự án Phú Quốc vẫn lỗ hơn 4.200 tỷ đồng?
(VNF) - Nếu tính riêng hoạt động kinh doanh casino, lũy kế 5 năm thí điểm, kết quả kinh doanh casino của Casino Phú Quốc đạt 3.339 tỷ đồng, tuy nhiên, tính chung toàn dự án lỗ 4.239 tỷ đồng.
ETF ngoại đảo danh mục: Tính xả 7,7 triệu cổ phiếu VIC, gom 11,5 triệu cổ phiếu HPG
(VNF) - Hai ETF lớn sẽ thực hiện cơ cấu quý IV với tổng giá trị giao dịch dự kiến hàng nghìn tỷ đồng, tạo áp lực ngắn hạn lên VIC trong khi HPG, SSI và SHB đứng trước cơ hội được hút vốn mạnh.
Dòng vốn lớn đến Việt Nam vấp phải rào cản 'cơ chế thoái vốn'
(VNF) - Trong bối cảnh dòng vốn quốc tế đang quay trở lại khu vực, bài toán thoái vốn – yếu tố quyết định khả năng “ra hàng” của nhà đầu tư tiếp tục là rào cản lớn tại Việt Nam. Nhiều chuyên gia nhận định rằng cải thiện thanh khoản, nâng hạng thị trường và hoàn thiện cơ chế thoái vốn sẽ là chìa khóa để thu hút dòng vốn mới trong năm 2025.
'Ém' thông tin, công ty con của HANDICO bị xử phạt
(VNF) - Công ty cổ phần Tu tạo và phát triển Nhà, thành viên của Tổng công ty Đầu tư và phát triển Nhà Hà Nội (HANDICO) bị UBCKNN xử phạt số tiền 95 triệu đồng do không công bố thông tin.
Những chủ đề 'nóng' tại Diễn đàn Triển vọng Thị trường Vốn Việt Nam 2026
(VNF) - Diễn đàn Triển vọng Thị trường Vốn Việt Nam 2026 diễn ra vào 13h00 ngày 12/12 sẽ quy tụ các nhà quản lý, chuyên gia, doanh nhân để cùng bàn thảo những giải pháp mang tính đột phá nhằm đưa thị trường vốn Việt Nam bước vào giai đoạn phát triển mới.
Biểu thuế TNCN mới: Giảm thuế suất nhưng ngưỡng chịu thuế còn 'tụt hậu'
(VNF) - Dự thảo biểu thuế thu nhập cá nhân mới dự kiến được Quốc hội thông qua tuần này với nhiều điều chỉnh theo hướng giảm bậc, giảm thuế suất. Tuy nhiên, việc thuế suất hạ nhưng ngưỡng tính thuế “tụt hậu” có thể khiến gánh nặng thuế với người làm công ăn lương chưa giảm như kỳ vọng, thậm chí kém cạnh tranh so với mặt bằng khu vực.
Thái Tuấn mắc kẹt với khoản nợ 870 tỷ đồng, xin gia hạn đến năm 2027
(VNF) - Thái Tuấn hiện vẫn đang gánh khoản nợ 870 tỷ đồng cho 2 lô trái phiếu được phát hành năm 2021, đều đã hết thời hạn lưu hành theo điều kiện ban đầu
Vinaconex mua 98% cổ phần Viwaseen, thâu tóm đất vàng Hà Nội, Hải Phòng
(VNF) - Vinaconex trở thành cổ đông lớn thay vị trí của SCIC tại Viwaseen, nắm giữ gần 57 triệu cổ phần tương đương tỷ lệ 98,16%.
'Ba yếu tố khiến người lao động bị bỏ lại ngày càng xa trong quá trình tăng trưởng'
(VNF) - Theo PGS.TS Phạm Thế Anh, có 3 yếu tố đang khiến khoảng 53 triệu người lao động bị bỏ lại ngày càng xa trong quá trình tăng trưởng hiện nay. Thứ nhất, chi phí sinh hoạt thiết yếu tăng phi mã. Thứ hai, gánh nặng thuế TNCN từ tiền công và tiền lương, thứ 3 Chính phủ mở rộng tín dụng/tiền tệ để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế mà không có các chính sách thuế điều tiết thị trường bất động sản.
Người Việt vào chơi casino, đóng tiền vé tối đa 50 triệu/năm?
(VNF) - Thay vì mức 50 triệu/tháng như đề xuất của Bộ Tài chính, phía doanh nghiệp cho rằng chỉ nên giữ mức này trong một năm để đảm bảo tính khả thi.
Bitcoin: Từ khoản đầu cơ rủi ro thành tài sản dự trữ quốc gia
(VNF) - Năm 2025 đánh dấu một giai đoạn đặc biệt của Bitcoin khi thị trường bước sâu vào chu kỳ hậu Halving 2024. Không chỉ biến động về giá, Bitcoin trong năm nay còn cho thấy sự thay đổi căn bản về vai trò: từ một tài sản mang tính đầu cơ mạnh sang một cấu phần ngày càng gắn với hệ thống tài chính truyền thống.
Vì sao công ty chứng khoán ngoại chọn đứng ngoài cuộc đua tăng vốn?
(VNF) - Giữa làn sóng tăng vốn kéo dài của ngành chứng khoán, các công ty chứng khoán ngoại lại lựa chọn đứng ngoài quan sát với rất ít động thái nhập cuộc.
Hé lộ trụ sở Trung tâm tài chính quốc tế tại Đà Nẵng
(VNF) - Đà Nẵng đã sử dụng một phần khối nhà 8 tầng thuộc Công viên phần mềm số 2 làm trụ sở tạm của Trung tâm tài chính quốc tế và các cơ quan, tổ chức liên quan.
Ngưỡng miễn thuế 500 triệu: 90% hộ kinh doanh không cần hoá đơn, sổ sách kế toán
(VNF) - Chuyên gia cho rằng, ngưỡng doanh thu miễn thuế 500 triệu được Quốc hội thông qua ngày 10/12 sẽ giúp khoảng 90% hộ kinh doanh không bắt buộc sử dụng hoá đơn và sổ sách kế toán.
Nợ thuế lớn, số phận loạt dự án ‘khủng’ của BMC ở Nghệ An – Hà Tĩnh thế nào?
(VNF) - Dù từng được giao hàng loạt khu “đất vàng” để làm đô thị và thương mại nhưng nhiều năm nay BMC liên tục bị nhắc tên nợ thuế, buộc Cục Thuế TP. Hồ Chí Minh phải áp dụng biện pháp mạnh: ngừng sử dụng hóa đơn. Trong khi đó, loạt dự án lớn của doanh nghiệp tại miền Trung tiếp tục rơi vào tình trạng đình trệ, bỏ hoang kéo dài…


































































