Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (27/4): IDC, PET và DGC

IDC: PHS khuyến nghị mua với giá mục tiêu 46.623 đồng/cổ phiếu

Theo Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS), các khu công nghiệp của Tổng công ty IDICO (HNX: IDC) tọa lạc ở các vị trí kinh tế trọng điểm, quỹ đất thương phẩm còn lại lớn, hỗ trợ bởi sự phát triển cơ sở hạ tầng chuyên sâu. PHS cho rằng các khu công nghiệp IDC hoàn toàn có khả năng đáp ứng tiêu chí thị trường dựa trên 3 yếu tố.

Một là nhu cầu thuê khu công nghiệp ổn định với xu hướng gia tăng khi Việt Nam là điểm đến đầy hứa hẹn trong làn sóng dịch chuyển “Trung Quốc tăng 1” và Việt Nam tích cực tham gia các hiệp định thương mại tự do (FTA) tạo điều kiện phát triển kinh tế và thu hút các nhà đầu tư.

Hai là nguồn cung tại các khu vực trọng điểm không đáp ứng phù hợp với nhu cầu thị trường góp phần làm tăng giá thuê trung bình 5% - 10%/năm. Ba là với tiềm lực tài chính tốt, IDC đang có kế hoạch mở rộng quỹ đất KCN lên đến 2.000ha.

Theo PHS, IDC có động lực tăng trưởng mới của mảng năng lượng. IDC được cấp phép kinh doanh truyền tải điện tại KCN Hựu Thạnh, song song với quá trình gia tăng tỷ lệ lấp đầy của KCN này. Hiệu suất kinh doanh điện sẽ được cải thiện với khung tăng giá bán lẻ điện mới ban hành.

Ở mảng bất động sản nhà ở - thương mại, chủ trương phát triển các khu đô thị, nhà ở công nhân, nhà ở xã hội xung quanh các khu công nghiệp sẽ giúp IDC hưởng lợi từ gói chính sách hỗ trợ phát triển nhà ở xã hội của Chính phủ. Biên lợi nhuận của mảng bất động sản dự kiến sẽ được giữ được mức cao do chi phí đầu tư thấp trong giai đoạn trước.

Sử dụng phương pháp DCF, PHS ước tính giá trị hợp lý là 46.623 đồng/cổ phiếu, đưa ra khuyến nghị mua với mức tăng giá tiềm năng là 21,9%. Định giá của PHS đã phản ánh con số ước tính dựa trên kịch bản cơ sở trong giai đoạn 5 năm tiếp theo và chưa tính đến kết quả kinh doanh của các dự án khu công nghiệp mới do chưa đủ cơ sở.

IDC đang gặp phải rủi ro vướng mắc pháp lý làm chậm tiến độ các kế hoạch đang triển khai và ảnh hưởng đến việc ghi nhận doanh thu của các dư dự án bất động sản. Chi phí giải phóng mặt bằng tăng cao ảnh hưởng đến chi phí đầu tư các dự án mới của công ty này.

Bên cạnh đó, nhu cầu thuê đất bị tác động bởi việc cắt giảm đầu tư, mở rộng sản xuất do rủi ro suy thoái của nền kinh tế toàn cầu trong ngắn hạn và biến động thời tiết tác động đến sản lượng điện của các nhà máy thủy điện với hiện tượng El Nino đang dần thay thế thời tiêt La Lina cũng sẽ ảnh hưởng tới IDC.

PET: BVSC khuyến nghị trung lập với giá mục tiêu 26.209 đồng/cổ phiếu

Công ty Cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (Petrosetco, HoSE: PET) đã được cổ đông thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2023, với mục tiêu lợi nhuận sau thuế tăng 43% so với mức thực hiện năm 2022 từ nền thấp, đạt 240 tỷ, tương đối sát với dự báo hiện tại của Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) là 245 tỷ (tăng 46,9%), mục tiêu doanh thu thuần đạt 18 nghìn tỷ (tăng 1,9%).

BVSC lưu ý rằng PET đã ghi nhận khoản chi phí một lần từ việt cắt lỗ các khoản đầu tư chứng khoán kém hiệu quả trong năm 2022, lý giải cho những cải thiện trong mục tiêu biên lợi nhuận ròng 2023.

Dù PET không cung cấp cụ thể các mục tiêu từng mảng, dự báo của BVSC cho thấy kết quả kinh doanh năm 2023 của công ty được hỗ trợ chủ yếu nhờ Samsung cải thiện vị thế cạnh tranh và hợp đồng mới ký với Realme, cho phép PET vượt trội so với thị trường chung vốn đang chịu ảnh hưởng bởi nhu cầu suy yếu.

Ban lãnh đạo chia sẻ doanh thu thuần quý I/2023 của PET đạt hơn 4.200 tỷ (giảm 12,8% so với cùng kỳ) và lợi nhuận trước thuế ở mức trên 50 tỷ (giảm 54,6% so với cùng kỳ). Lưu ý rằng, mức nền quý I/2022 rất cao, do PET hưởng lợi từ nhu cầu dồn nén lớn sau lockdown.

Chia sẻ quan điểm với thị trường chung, ban lãnh đạo kỳ vọng nhu cầu hồi phục trong nửa cuối năm 2023. Nói cách khác, kết quả kinh doanh khả năng vẫn chậm trong quý II/2023, trước khi có một số cải thiện trong nửa cuối năm 2023. Dự báo hiện tại của BVSC cho thấy lợi nhuận trước thuế của PET sẽ cải thiện nhẹ 5,8% so với quý trước lên 59,1 tỷ đồng (tăng 85,5% so với cùng kỳ so với mức nền thấp do PET ghi nhận chi phí dự phòng cho các khoản đầu tư chứng khoán trong quý II/2022).

Theo BVSC, các sản phẩm ICT thuộc nhóm hàng không thiết yếu và khả năng cần thời gian để phục hồi rõ ràng, do đó các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ cải thiện của các yếu tố cơ bản vĩ mô (ví dụ: lãi suất, lạm phát, xuất khẩu và việc làm).

Cổ đông cũng thông qua kế hoạch chi trả cổ tức cổ phiếu cho giai đoạn 2022-2023 ở mức 8 - 10%, qua đó giúp cải thiện tính thanh khoản cho cổ phiếu PET. Việc chi trả cổ tức cổ phiếu năm 2022 kỳ vọng sẽ được tiến hành trong vài tháng tới.

BVSC duy trì dự báo cho PET giai đoạn 2023-2025 với mức tăng trưởng lợi nhuận kép 22,2%/năm, đồng thời chuyển cơ sở định giá sang giữa năm 2024 để kết hợp tiềm năng nhu cầu phục hồi.

Giá mục tiêu mới theo phương pháp DCF cho PET là 26.209 đồng/cổ phiếu, định giá PET ở mức P/E hợp lý giữa năm 2024 là 12,7 lần. Sau khi giá cổ phiếu tăng tốt (47,1% kể từ đầu năm), PET hiện giao dịch tại mức P/E là 11,9 lần (giữa năm 2024) và 10,6 lần (2024), hợp lý so với trung bình 5 năm là 11,6 lần. Do đó, BVSC hạ khuyến nghị từ khả quan xuống trung lập đối với PET.

DGC: Vietcap khuyến nghị mua với giá mục tiêu 76.000 đồng/cổ phiếu

Theo Công ty Chứng khoán Bản Việt (Vietcap), nhu cầu hóa chất photpho công nghiệp (IPC) suy yếu đối với phần lớn các mục đích sử dụng. Sau khi nhu cầu chững lại từ khách hàng Ấn Độ, nhu cầu của khách hàng Đông Á cũng giảm – đây là nhóm khách tiêu thụ P4 cho ứng dụng cao cấp.

Vietcap ước tính ASP của photpho vàng (P4) của Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoá chất Đức Giang (HoSE: DGC) đã giảm xuống còn 4.700 USD/tấn vào cuối quý I/2023 so với mức đỉnh vào giữa năm 2022 là 6.700 USD/tấn. Để bù đắp một phần mức giảm doanh thu P4, DGC đã tăng cường xuất khẩu axit photphoric nhiệt (TPA) — đặc biệt là sang Mỹ — nhờ đa dạng hóa chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc.

Về photphat nông nghiệp (AP), nhu cầu thấp khiến giá giảm; sản lượng ổn định. Theo Hiệp hội Phân bón Quốc tế, lượng sử dụng phân lân toàn cầu năm 2022 giảm 9% so với năm 2020 do giá phân bón cao kéo dài; tuy nhiên, giá phân bón có thể phục hồi 4% so với cùng kỳ vào năm 2023 do giá phân bón đã điều chỉnh từ năm 2022.

Tuy nhiên, Vietcap điều chỉnh giảm 10% trong dự báo doanh số bán hàng của AP trong năm 2023 do doanh số bán hàng của quý I/2023 thấp hơn kỳ vọng của Vietcap do kết quả này chỉ đạt mức ổn định so với quý IV/2022.

DGC đã mua lại đối thủ cạnh tranh trong nước, giúp nâng tăng trưởng trung hạn. Cụ thể, DGC đã mua lại Công ty Cổ phần Phốt pho 6 với giá 27 triệu USD. Định giá của thương vụ mua lại này là P/E tối đa 3 lần, dựa trên ước tính của Vietcap về lợi nhuận tiềm năng của DGC ghi nhận từ nhà máy mới này.

Vietcap cho rằng thương vụ mua lại được thực hiện là do giá P4 giảm, gây khó khăn về tài chính cho công ty được mua lại. Công suất P4 của Photpho 6 là 10.000 tấn/năm, tương đương 1/6 công suất của DGC. Vietcap lưu ý rằng tỉnh Lào Cai - trung tâm P4 duy nhất của Việt Nam không còn phê duyệt các dự án P4 mới.

Nhờ thương vụ mua lại này, Vietcap nâng dự báo tổng doanh số bán IPC giai đoạn 2024-2025 lên thêm 13%. Trong năm 2023, Vietcap dự phóng nhà máy này sẽ ghi nhận đóng góp thấp vào kết quả kinh doanh do nhu cầu yếu và do DGC cần tối ưu hóa để cải thiện hiệu quả chi phí.

Vietcap nâng dự báo EBITDA chủ yếu do đưa nhà máy DGC vừa mua lại vào trong dự phóng. Nhà máy này sẽ nâng công suất photpho vàng (P4) của DGC thêm 17%.

Tính từ đầu năm, giá của từng dòng sản phẩm chính của DGC và nguyên liệu đầu vào đã giảm khoảng 20%. Tuy nhiên, DGC sẽ bắt đầu ghi nhận giảm chi phí nhờ nguồn quặng apatit giá rẻ từ nhà cung cấp mới trong quý II/2023, mà Vietcap cho rằng sẽ bù đắp cho ảnh hưởng từ mức giảm chênh lệch giá đối với lợi nhuận.

Trong năm 2023, Vietcap dự báo lợi nhuận ròng của DGC sẽ giảm 42% do nhu cầu giảm sẽ ảnh hưởng đến giá bán trung bình (ASP) và sản lượng bán hàng. ASP dự phóng năm 2023 của Vietcap tương đương 85% ASP quý I/2023.

Tuy nhiên, DGC có định giá hấp dẫn với P/E cốt lõi dự phóng các năm 2023 và 2024 lần lượt là 6,4 lần và 5,5 lần so với P/E trượt trung bình 5 năm của DGC và trung vị các công ty cùng ngành lần lượt là 8,4 lần và 13,9 lần.

Vietcap duy trì khuyến nghị mua cho cổ phiếu DGC và nâng giá mục tiêu thêm 12% do Vietcap nâng dự báo EBITDA cốt lõi 2024-2027 thêm 10% và cập nhật mô hình định giá từ cuối 2023 sang giữa 2024.