Điều gì đang khiến ‘cỗ máy sản xuất’ Trung Quốc chững lại?
(VNF) - Một cuộc khảo sát chính thức vừa công bố cho thấy hoạt động sản xuất của Trung Quốc tiếp tục suy giảm trong tháng 10, đánh dấu tháng thứ 7 liên tiếp đi xuống. Diễn biến này làm dấy lên những lời kêu gọi Chính phủ Trung Quốc cần tung thêm các biện pháp kích thích nhằm thúc đẩy nhu cầu trong nước, trong bối cảnh nỗ lực mở rộng xuất khẩu chủ yếu đang chuyển hóa thành “cuộc chiến giá cả” khốc liệt.
Theo khảo sát của Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc, Chỉ số Nhà quản lý Mua hàng (PMI) chính thức trong tháng 10 giảm xuống 49,0 điểm, từ mức 49,8 điểm của tháng 9, ghi nhận mức thấp nhất trong 6 tháng gần đây. Chỉ số này vẫn nằm dưới ngưỡng 50 điểm, mốc phân định giữa tăng trưởng và suy giảm, đồng thời thấp hơn mức dự báo trung bình 49,6 điểm trong cuộc thăm dò của Reuters.
Ở chiều ngược lại, PMI phi sản xuất, bao gồm các lĩnh vực dịch vụ và xây dựng, lại tăng nhẹ từ 50,0 lên 50,1 điểm, cho thấy một tín hiệu ổn định mong manh ở khu vực dịch vụ.

“Động lực tăng trưởng kinh tế đã yếu đi kể từ giữa năm. Sự suy thoái kéo dài của thị trường bất động sản tiếp tục gây sức ép lên nhu cầu trong nước. Chính sách tài khóa hiện tại vẫn chưa có bước thay đổi đủ mạnh để bù đắp cho áp lực đi xuống này”, ông Zhiwei Zhang, Kinh tế trưởng của Pinpoint Asset Management, nhận định.
Xuất khẩu “xuống dốc”, tiêu dùng yếu ớt
Sự suy giảm kéo dài cho thấy các nhà sản xuất Trung Quốc vẫn đang chật vật tìm kiếm một đà phục hồi bền vững kể từ sau đại dịch Covid-19 và cuộc chiến thương mại tốn kém với Mỹ, vốn đã khiến nhiều chủ nhà máy phải từ bỏ thị trường tiêu dùng lớn nhất thế giới.
Không chỉ khó mở rộng sản xuất, các doanh nghiệp còn gặp trở ngại khi thâm nhập các thị trường mới. Nhiều nhà xuất khẩu Trung Quốc đang buộc phải bán hàng thua lỗ tại châu Âu, châu Mỹ Latinh, Trung Đông và châu Phi, khiến bức tranh toàn cảnh càng thêm ảm đạm.
Giới quan sát cho rằng PMI (một chỉ số phản ánh tâm lý doanh nghiệp) đôi khi thể hiện bức tranh u ám hơn so với dữ liệu thực tế. Trên thực tế, sản lượng công nghiệp và lợi nhuận doanh nghiệp trong tháng 9 đều ghi nhận tăng trưởng lần lượt tháng thứ ba và thứ hai liên tiếp. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng những con số khả quan này có thể bị “thổi phồng” bởi hoạt động thúc đẩy sản xuất từ các tập đoàn nhà nước lớn.

Ông Xu Tianchen, Kinh tế trưởng cao cấp của Economist Intelligence Unit, cho biết: “Chúng tôi từng kỳ vọng sẽ có thêm các biện pháp kích thích trong quý IV, chẳng hạn đầu tư được tài trợ bằng các công cụ chính sách và phát hành trái phiếu chính phủ mới, nên khá bất ngờ khi chỉ số PMI tháng này lại giảm mạnh như vậy”.
Bắc Kinh đứng trước bài toán tái cân bằng
Tăng trưởng kinh tế Trung Quốc trong quý III giảm còn 4,8%, ghi nhận mức thấp nhất trong vòng một năm. Dù vẫn đủ để giúp nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đạt mục tiêu tăng trưởng khoảng 5% trong năm 2025, song mức giảm này làm dấy lên lo ngại về sự phụ thuộc ngày càng lớn của Bắc Kinh vào nhu cầu bên ngoài trong bối cảnh căng thẳng thương mại gia tăng.
Sau cuộc họp kín kéo dài 4 ngày hồi tuần trước, Đảng Cộng sản Trung Quốc đã cam kết thúc đẩy tiêu dùng trong nước, đồng thời vạch ra các mục tiêu kinh tế và chính sách cho kế hoạch 5 năm tiếp theo, với trọng tâm là củng cố hệ thống công nghiệp trong nước.
Tuy nhiên, nhiều chuyên gia tỏ ra hoài nghi liệu Bắc Kinh có thực sự đưa ra giải pháp mới, hay chỉ đang lặp lại “kịch bản cũ” – dồn nguồn lực cho các doanh nghiệp lớn, trong khi khu vực tư nhân và hộ gia đình vẫn bị bỏ lại phía sau.
Một số nhà phân tích cho rằng Trung Quốc chưa cần tung thêm gói kích thích mới trong năm nay. Ngược lại, cũng có ý kiến nhận định việc đẩy nhanh đầu tư cơ sở hạ tầng là cần thiết để giữ cho nền kinh tế “đi đúng hướng” trong quý cuối cùng của năm.
Dẫu vậy, các biện pháp ngắn hạn này khó có thể xóa bỏ những lo ngại dài hạn về khả năng tái cân bằng kinh tế. Hiện tỷ trọng tiêu dùng hộ gia đình của Trung Quốc vẫn thấp hơn trung bình toàn cầu khoảng 20 điểm phần trăm GDP, phản ánh sự mất cân đối trong mô hình tăng trưởng.
Bà Dan Wang, Giám đốc phụ trách Trung Quốc của Eurasia Group, nhận định: “Các biện pháp kích thích hiện nay có thể chỉ vừa đủ để đạt mục tiêu tăng trưởng cả năm, đồng thời giúp duy trì ổn định các chỉ số kinh tế trước khi bước vào giai đoạn của Kế hoạch 5 năm lần thứ 15".
Theo khảo sát của Reuters, PMI khu vực tư nhân RatingDog dự kiến sẽ giảm xuống 50,9 điểm trong công bố sắp tới, từ mức 51,2 điểm của tháng trước – cho thấy triển vọng phục hồi của khu vực tư nhân vẫn còn khá mong manh.
Sau cuộc gặp lịch sử, TT Trump giảm 10% thuế quan cho hàng Trung Quốc
Hơn 1 tỷ thùng dầu 'biến mất', giá năng lượng toàn cầu vào đợt tăng mới
(VNF) - Thị trường dầu mỏ toàn cầu đang phải gánh hậu quả từ sự thiếu hụt hơn 1 tỷ thùng dầu sau nhiều tháng xung đột. Dù eo biển Hormuz đã được mở cửa trở lại, giới phân tích cảnh báo thế giới vẫn chưa thoát khỏi nguy cơ thiếu hụt dầu khi lượng tồn kho đang xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ, làm dấy lên lo ngại về một đợt tăng giá dầu mới.
Hé lộ nội dung thỏa thuận 14 điểm mà Mỹ vừa ký với Iran
(VNF) - Mỹ và Iran đã công bố văn bản thỏa thuận tạm thời do tổng thống hai nước ký kết nhằm chấm dứt xung đột kéo dài.
Điều gì khiến SpaceX thành tâm điểm của giới đầu tư?
(VNF) - Sau nhiều năm được giới đầu tư chờ đợi, hồ sơ IPO của SpaceX đã phần nào hé lộ bức tranh tài chính bên trong một trong những doanh nghiệp công nghệ tham vọng nhất thế giới.
Phố Wall ‘choáng váng’ sau thông điệp cứng rắn của tân chủ tịch Fed
(VNF) - Thông điệp cứng rắn đầu tiên của tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh đã khiến giới đầu tư bất ngờ, làm dấy lên lo ngại về khả năng tăng lãi suất trong những tháng tới.
Fed giữ nguyên lãi suất khi lạm phát lên cao nhất 3 năm
(VNF) - Lạm phát vượt xa mục tiêu 2%, căng thẳng Trung Đông và thị trường lao động vẫn vững khiến Fed tiếp tục duy trì lập trường thận trọng.
Yum Brands bán Pizza Hut với giá 2,7 tỷ USD
(VNF) - Thương vụ bán Pizza Hut trị giá 2,7 tỷ USD không chỉ đánh dấu sự đổi chủ của một trong những thương hiệu pizza lớn nhất thế giới, mà còn cho thấy sự dịch chuyển chiến lược của Yum Brands trước những thay đổi trong ngành F&B.
Rolex tăng giá không ngừng, giới siêu giàu vẫn xuống tiền
(VNF) - Rolex nhắm tới nhóm khách hàng siêu giàu bằng đợt tăng giá mới đối với các mẫu đồng hồ kim loại quý, trong đó nổi bật là những phiên bản Cosmograph Daytona.
Vì sao vàng đang rời khỏi London và New York?
(VNF) - Các ngân hàng trung ương trên thế giới đang đẩy mạnh đưa vàng dự trữ từ các kho lưu trữ tại London và New York về nước, trong bối cảnh ngày càng lo ngại về những rủi ro khi cất giữ tài sản chiến lược bên ngoài lãnh thổ quốc gia.
Các ‘tay chơi lớn’ vẫn miệt mài gom vàng
(VNF) - Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương tiếp tục là trụ cột vững chắc nâng đỡ thị trường vàng trong bối cảnh giá kim loại quý này liên tục thiết lập các mức đỉnh lịch sử kể từ đầu năm.
Nhật Bản nâng lãi suất lên mức cao nhất kể từ năm 1995
(VNF) - Nhật Bản tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ nhằm kiềm chế lạm phát và hỗ trợ đồng yên, trong khi chỉ số Nikkei 225 vẫn bứt phá nhờ quyết định tăng lãi suất đã được phản ánh vào giá từ trước.
Mỹ - Iran đã ký thỏa thuận điện tử, giá vàng lập tức hạ nhiệt
(VNF) - Mỹ và Iran đã hoàn tất việc ký kết một biên bản ghi nhớ (MoU) bằng hình thức điện tử, đánh dấu bước tiến ngoại giao quan trọng trong nỗ lực chấm dứt cuộc xung đột kéo dài nhiều tháng và khôi phục ổn định tại Trung Đông.
Singapore xây 'đế chế' giao dịch vàng
(VNF) - Singapore sẽ triển khai hệ thống thanh toán bù trừ phi tập trung (OTC) dành cho vàng trong năm nay, đồng thời cung cấp dịch vụ kho lưu trữ vàng cho các ngân hàng trung ương, trong nỗ lực đưa quốc đảo này trở thành một trung tâm giao dịch kim loại quý hàng đầu thế giới.
Chứng khoán châu Á bứt phá nhờ thỏa thuận Mỹ - Iran, Nikkei lập đỉnh lịch sử
(VNF) - Thị trường chứng khoán châu Á đồng loạt tăng mạnh trong phiên đầu tuần khi nhà đầu tư đón nhận thông tin Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận hòa bình sơ bộ.
Hormuz mở lại: Vì sao kinh tế châu Á chưa thể thở phào?
(VNF) - Một thỏa thuận tiềm năng giữa Mỹ và Iran nhằm mở lại eo biển Hormuz có thể mang đến sự nhẹ nhõm trong ngắn hạn cho châu Á – khu vực ngoài Trung Đông chịu tác động kinh tế nặng nề nhất từ cuộc xung đột kéo dài nhiều tháng qua. Tuy nhiên, ngay cả khi tuyến hàng hải chiến lược này được khôi phục hoạt động, những dư chấn của cuộc khủng hoảng nhiều khả năng vẫn sẽ kéo dài đến cuối năm, thậm chí lâu hơn.
Logo bị 'lỗi' thương hiệu càng nổi: Bài học từ Levi’s tại World Cup 2026
(VNF) - FIFA yêu cầu Levi’s che logo tại sân vận động mang tên mình trong suốt kỳ World Cup 2026. Nhưng thay vì làm thương hiệu này "biến mất", động thái đó lại vô tình biến Levi’s thành một case study lan truyền về sức mạnh nhận diện thương hiệu.
Một tuyên bố của TT Trump, ba thị trường lớn đồng loạt chao đảo
(VNF) - Tổng thống My Donald Trump tuyên bố thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran đã hoàn tất, với lễ ký kết chính thức dự kiến diễn ra vào ngày 19/6 tại Thụy Sĩ. Thông tin này ngay lập tức tạo ra những biến động đáng kể trên thị trường dầu mỏ, vàng và Bitcoin.
Fed giữ thái độ thận trọng, giá vàng đổi chiều ngoạn mục
(VNF) - Tuần qua, giá vàng thế giới biến động mạnh dưới tác động của căng thẳng Trung Đông và chính sách tiền tệ của Mỹ. Kim loại quý có lúc rơi xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2025 trước khi bật tăng trở lại nhờ dòng tiền trú ẩn, khép lại một tuần đầy sóng gió của thị trường tài chính toàn cầu.
TT Trump: Thỏa thuận Mỹ - Iran được ký ngày 14/6, eo biển Hormuz mở cửa trở lại
(VNF) - Tổng thống Mỹ Donald Trump vừa tuyên bố Washington và Tehran dự kiến ký một thỏa thuận hòa bình quan trọng vào ngày 14/6, động thái có thể chấm dứt nhiều tháng đối đầu quân sự và mở lại eo biển Hormuz.
SpaceX và những câu hỏi phía sau kỷ lục 1.750 tỷ USD
(VNF) - Nhà đầu tư cá nhân đang mua một cơ hội tăng trưởng hiếm có, hay đang trở thành nguồn thanh khoản cho các cổ đông hiện hữu của SpaceX?
Một nhà đài vỡ nợ vì World Cup
(VNF) - Từng chi hàng trăm tỷ won để thâu tóm bản quyền Olympic và World Cup, JTBC nay vỡ nợ khoản vay 20,6 tỷ won, bị hạ tín nhiệm giữa khủng hoảng tài chính kéo dài.
Cá cược bóng đá mùa World Cup 2026, lộ diện 'trùm cuối' thu lợi tỷ USD
(VNF) - Giải vô địch bóng đá thế giới FIFA World Cup 2026 được dự đoán sẽ trở thành sự kiện đặt cược thể thao lớn nhất từ trước đến nay. Theo đánh giá của Phố Wall, DraftKings là doanh nghiệp hưởng lợi rõ ràng nhất từ giải đấu này.
Cuộc khủng hoảng đặc biệt ở Nhật Bản: 9 triệu căn nhà bỏ trống
(VNF) - Nhật Bản từ lâu được xem là một trong những quốc gia có thị trường nhà ở đặc biệt nhất thế giới. Trong khi quỹ đất hạn hẹp, dân cư tập trung đông tại các đô thị lớn và giá đất luôn ở mức cao, quốc gia này lại đang phải đối mặt với tình trạng hàng triệu căn nhà bỏ trống.
Hành trình phi thường của Elon Musk: Từ giấc mơ bị chế giễu đến đế chế 2.000 tỷ USD
(VNF) - Từng đứng trước nguy cơ phá sản sau nhiều lần phóng tên lửa thất bại, SpaceX đã vượt qua mọi hoài nghi để viết nên một trong những câu chuyện khởi nghiệp vĩ đại nhất thế kỷ XXI. Hành trình kéo dài hơn hai thập kỷ của công ty không chỉ làm thay đổi ngành công nghiệp không gian, mà còn đưa Elon Musk từ một kẻ mộng tưởng trở thành người sở hữu khối tài sản nghìn tỷ USD đầu tiên trong lịch sử nhân loại.
Sau khi thủng đáy 60.000 USD, 'mùa đông Bitcoin đã kết thúc'?
(VNF) - Bitcoin vừa trải qua một trong những nhịp điều chỉnh mạnh nhất kể từ khi lập đỉnh, song Standard Chartered cho rằng "mùa đông crypto" đã qua.
Hàng nghìn nhân viên SpaceX 'đổi đời' sau 1 đêm
(VNF) - Thương vụ IPO lịch sử của SpaceX đang biến những người lao động bình thường thành triệu phú chỉ sau một đêm. Từ kỹ sư tên lửa đến nhân viên nhà ăn, tất cả đều hưởng lợi từ đợt IPO kỷ lục của SpaceX.
Hơn 1 tỷ thùng dầu 'biến mất', giá năng lượng toàn cầu vào đợt tăng mới
(VNF) - Thị trường dầu mỏ toàn cầu đang phải gánh hậu quả từ sự thiếu hụt hơn 1 tỷ thùng dầu sau nhiều tháng xung đột. Dù eo biển Hormuz đã được mở cửa trở lại, giới phân tích cảnh báo thế giới vẫn chưa thoát khỏi nguy cơ thiếu hụt dầu khi lượng tồn kho đang xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ, làm dấy lên lo ngại về một đợt tăng giá dầu mới.
Thăm khu nhà ở xã hội 1.500 tỷ đồng tại Hà Nội sắp đón cư dân về ở
(VNF) - Dự án nhà ở xã hội CT3 - Thăng Long Green City tại khu đô thị mới Kim Chung (xã Thiên Lộc, Hà Nội) đang bước vào giai đoạn hoàn thiện cuối cùng sau hơn một năm thi công, dự kiến đưa vào vận hành trong quý IV/2026.


































































