Đúng một năm trước đây, thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào loạt phiên giao dịch khá tiêu cực và kết quả là VN-Index thủng mốc 1.000 điểm.
Nhìn lại, nếu như phiên 19/10/2022 và 20/10/2022, chỉ số VN-Index chỉ giảm lần lượt 3,59 điểm và 1,62 điểm thì 2 phiên tiếp theo lại là ác mộng với nhà đầu tư. VN-Index đã giảm tới 33,63 điểm (tương đương 3,65%) xuống 1.019,82 điểm trong phiên 21/10/2022; tiếp tục giảm 33,67 điểm (tương đương 3,3%) xuống 986,15 điểm trong phiên 24/10/2022.
Nay, cũng sau 4 phiên giảm liên tiếp, VN-Index thủng mốc 1.100 điểm trong phiên 19/10/2023. Chỉ sau chưa đầy một tháng rưỡi, chỉ số này rơi khoảng 150 điểm, lấy đi thành quả suốt từ đầu năm của nhiều nhà đầu tư, trong khi không ít nhà đầu tư khác thậm chí còn lỗ nặng chứ không chỉ là mất lãi. Bởi như giới đầu tư vẫn ví von chuyện “lùa gà”, nhà đầu tư thường thất bại vì “say máu”, càng lãi càng đổ nhiều tiền vào thị trường và kết quả cuối cùng là bị “vặt sạch” sau những đợt giảm sâu.
Không ai nói hay được trên thị trường chứng khoán, nhưng nếu nhìn vào diễn biến thị trường suốt từ đầu năm 2022 đến nay, rõ ràng chứng khoán không dành cho những “tay mơ”.
Những năm trước đây, các nhà đầu tư nếu căn cứ vào mức định giá của thị trường, triển vọng kinh tế vĩ mô, cộng với chiến lược phân bổ tài sản hợp lý, đầu tư có chọn lọc thì khá “rộng cửa” thu về kết quả tích cực. Tuy nhiên khoảng 2 năm trở lại đây, ngày càng nhiều tình huống nằm ngoài tầm với của không chỉ các nhà đầu tư F0 mà còn đối với cả các nhà đầu tư nhiều kinh nghiệm nhưng ít cập nhật về những “góc tối” trên thị trường tài chính - chứng khoán.
Năm 2022, sau sự kiện bắt Chủ tịch Tập đoàn Tân Hoàng Minh để điều tra về tội lừa đảo chiếm đoạt tài sản liên quan đến việc phát hành hàng nghìn tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp, ít ai mường tượng rằng thị trường trái phiếu sẽ rơi vào khủng hoảng và kể cả có mường tượng về điều đó thì cũng rất ít người cho rằng điều đó sẽ ảnh hưởng tiêu cực một cách nhanh chóng và mạnh mẽ đến thị trường cổ phiếu như thế. “Tiền lớn” ồ ạt rút khỏi thị trường đẩy cổ phiếu rơi xuống vực, VN-Index rớt từ mốc 1.500 điểm, xuyên thủng mốc 1.300 điểm, rồi 1.000 điểm.
Quá trình sụt giảm của thị trường cổ phiếu thời kỳ này liên quan mật thiết đến khủng hoảng trên thị trường trái phiếu. Tháng 10/2022, như giọt nước tràn ly, sự kiện bắt Chủ tịch Tập đoàn Vạn Thịnh Phát cũng do liên quan đến trái phiếu doanh nghiệp đã không chỉ khiến thị trường cổ phiếu chao đảo mà ngành ngân hàng cũng lao đao, áp lực thanh khoản ngân hàng trong nước cộng thêm áp lực tỷ giá từ bên ngoài đã khiến Ngân hàng Nhà nước tăng lãi suất điều hành khá mạnh và đột ngột.
Trước áp lực dồn dập từ nhiều phía, tháng 11/2022 xuất hiện làn sóng bán giải chấp cổ phiếu rất lớn và điểm đặc biệt là không chỉ đông đảo nhà đầu tư nhỏ lẻ mà cả những doanh nhân lừng lẫy cũng chịu chung cảnh “bị vét đến những đồng tiền cuối cùng”.
Lúc này, giới đầu tư mới nhận ra sự chằng chịt trong mạng lưới huy động - đầu tư của các doanh nghiệp, doanh nhân, từ huy động tiền qua trái phiếu doanh nghiệp, neo giá cổ phiếu để làm tài sản bảo đảm cho trái phiếu, vay margin từ các công ty chứng khoán không chỉ để đầu tư mà còn để “rút sức mua”... Đến khi dòng tiền bị kẹt ở một vài mắt xích, vòng xoáy thanh khoản đưa cổ phiếu xuống đáy.
Trong đợt sụt giảm gần đây, giới đầu tư nhốn nháo với các thông tin chưa kiểm chứng lan truyền về việc các “kho” bán tháo cổ phiếu vì sợ bị thanh tra hoặc/và vì nhiều cổ phiếu giảm sốc nên phải bán tháo để quản trị rủi ro.
Thực tế là thị trường tồn tại các “kho” chuyên cho nhà đầu tư vay, tương tự như nhà đầu tư vay margin từ công ty chứng khoán. Chuyện “đánh kho” không mới nhưng vấn đề là quy mô hiện nay được cho là lớn hơn rất nhiều trước đây, do đó có ảnh hưởng mạnh mẽ tới thị trường.
Phần lớn các nhà đầu tư tìm đến các “kho” là vì: (1) “kho” cho vay đối với các cổ phiếu mà công ty chứng khoán không cho vay margin hoặc cạn nguồn margin (2) “kho” cho vay với tỷ lệ đòn bẩy tài chính cao hơn vay từ công ty chứng khoán (đi kèm lãi suất cao hơn).
Về bản chất, đây là một dạng vay margin dưới chuẩn; tương tự như người dân vay tiêu dùng hay doanh nghiệp vay qua trái phiếu về bản chất cũng là một dạng vay dưới chuẩn ngân hàng. Đã là dưới chuẩn thì tiềm ẩn nhiều rủi ro hơn, điều này quá rõ ràng nếu nhìn vào cuộc khủng hoảng tài chính tiêu dùng và trái phiếu doanh nghiệp diễn ra vài năm gần đây.
Do tính rủi ro cao nên khi cần quản trị rủi ro, các “kho” thường sẽ bán cổ phiếu sớm và “rát” hơn nhiều so với việc các công ty chứng khoán bán giải chấp cổ phiếu, do đó gây áp lực rất lớn lên thị trường.
Ở đợt sụt giảm trước đó, “cấm giao dịch bằng robot” được nhiều nhà đầu tư đưa ra để lý giải về diễn biến tiêu cực của thị trường chứng khoán.
Thị trường chứng khoán vẫn luôn như vậy. Lúc tăng luôn có cả loạt lý do được đưa ra và lúc giảm cũng thế. Nhưng chân tướng thường chỉ sáng tỏ sau một khoảng thời gian khá dài hoặc có thể cũng chẳng ai khẳng định được điều gì đã khiến thị trường lao dốc. Đó là sự bí ẩn và cũng là vẻ đẹp của chứng khoán. Thị trường biến đổi không ngừng, ai cũng có thể là “tay mơ” ở một số thời điểm và mất tiền vì sự thiếu hiểu biết; giống như ai cũng là con ếch, chỉ khác nhau ở cái miệng giếng mà thôi.
Tags:
(VNF) - Ông Nguyễn Hồ Ngọc - Giám đốc đào tạo ATC Academy cho rằng, "mốc 500 triệu hiện nay chỉ thực sự phù hợp với các ngành có biên lợi nhuận rất cao. Nếu chỉ nhìn vào mức doanh thu mà không nhìn vào tỷ suất lợi nhuận, chính sách sẽ nặng tay với nhóm biên lợi nhuận thấp và nhẹ tay với nhóm biên lợi nhuận cao".
(VNF) - TS Nguyễn Đình Cung cho rằng, hiện còn quá nhiều đầu mối doanh nghiệp nhà nước (DNNN), vai trò chưa tương xứng, nói là chủ đạo nhưng chưa cho nhóm này phát triển. Do đó, ông Cung kiến nghị tái cơ cấu, chỉ cần dưới 100 nhưng quy mô tăng gấp 10 – 15 lần.
(VNF) - Kỳ họp thứ 10 - kỳ họp cuối cùng của Quốc hội khóa XV chính thức được khai mạc từ cuối tháng 10. Đây là kỳ họp có ý nghĩa đặc biệt quan trọng, vừa là bước tổng kết một nhiệm kỳ nhiều đổi mới, dân chủ, trách nhiệm và hiệu quả, vừa là sự chuẩn bị cho chặng đường của nhiệm kỳ Quốc hội khóa XVI với yêu cầu toàn diện và sâu sắc hơn.
(VNF) - Quá trình M&A trong lĩnh vực giáo dục không chỉ là vấn đề tài chính mà còn đòi hỏi sự nhạy bén trong quản trị văn hóa và vận hành. Đây là bài học mà ông Punendu Sharma, Giám đốc đầu tư (CIO) của EQuest Education Group, rút ra sau nhiều năm tham gia các thương vụ M&A tại Việt Nam.
(VNF) - Quỹ đất xanh tại các thành phố lớn đang dần thu hẹp, đặt ra thách thức với các cơ sở giáo dục trong việc xây dựng môi trường học tập lành mạnh. Tạp chí Đầu tư Tài chính - VietnamFinance đã có cuộc trò chuyện với bà Lê Nguyễn Trung Nguyên – Tổng giám đốc Hệ thống Giáo dục Victoria School về cách tiếp cận mô hình xanh, các cân nhắc về chi phí và vận hành, cũng như những khó khăn thực tế khi áp dụng tại môi trường đô thị Việt Nam.
(VNF) - Dự thảo Báo cáo chính trị Đại hội XIV đặt mục tiêu tăng trưởng GDP bình quân 10%/năm giai đoạn 2026–2030 – một tham vọng rất lớn trong bối cảnh mô hình tăng trưởng dựa vào lao động giá rẻ và FDI đã cạn dư địa. Các chuyên gia nhấn mạnh, muốn đạt được mục tiêu này, Việt Nam phải chuyển sang tăng trưởng dựa trên việc tăng năng suất và đổi mới sáng tạo.
(VNF) - TS Nguyễn Minh Cường cho rằng khi bàn về việc xây dựng trung tâm tài chính, cần đặt vấn đề trong bối cảnh: Liệu đây có phải là bước phát triển tiếp theo sau giai đoạn tự do hóa thương mại? Trung tâm tài chính có thể trở thành xuất phát điểm và động lực để thúc đẩy quá trình tự do hóa tài chính hay không?
(VNF) - Việt Nam đang hoàn thiện thể chế để thúc đẩy thương mại hóa tài sản trí tuệ, coi tri thức và công nghệ là động lực tăng trưởng mới và bền vững. Để làm điều đó, việc tạo hành lang pháp lý rõ ràng sẽ mở 'đường băng' đưa kết quả nghiên cứu và sáng tạo từ phòng thí nghiệm ra thị trường, thúc đẩy nền kinh tế tri thức.
(VNF) - Theo các chuyên gia, hiện tại là giai đoạn "vàng" để doanh nghiệp Việt tận dụng cơ hội từ Hiệp định thương mại tự do Việt Nam - Liên minh châu Âu (EVFTA). Tuy nhiên, các quy định mới của EU về phát triển bền vững và bảo hộ thương mại đòi hỏi doanh nghiệp phải chủ động thích ứng, nếu không muốn bỏ lỡ lợi thế mà EVFTA mang lại.
(VNF) - Cơ chế Nhà nước đặt hàng doanh nghiệp tham gia vào các dự án lớn không chỉ mở ra cơ hội lớn cho Việt Nam trong việc xây dựng xây dựng đội ngũ doanh nghiệp tư nhân lớn mạnh mà còn mở ra cơ hội để nâng cao năng lực nội sinh cho nền kinh tế.
(VNF) - Theo Bộ trưởng Bộ KH&CN Nguyễn Mạnh Hùng, trí tuệ nhân tạo (AI) phải đi trong một “hành lang hẹp” giữa hỗn loạn và kiểm soát, giữa tự do và nỗi sợ hãi. Nhiệm vụ của chúng ta là định hướng bằng sự khôn ngoan và trách nhiệm. Một nhà nước mạnh phải bảo vệ những giá trị nhân văn, trong khi một xã hội cởi mở phải khuyến khích sáng tạo và đối thoại.
(VNF) - TS. Nguyễn Đình Cung, nguyên Viện trưởng Viện nghiên cứu và quản lý kinh tế trung ương (CIEM) cho rằng, nếu không có đột phá mạnh mẽ về thể chế và nâng cao năng suất, chất lượng, nền kinh tế Việt Nam sẽ khó thoát khỏi vòng luẩn quẩn tăng trưởng theo chiều rộng.
(VNF) - Bà Đào Thị Thu Thủy, Giám đốc chương trình MBA, Chánh văn phòng Tổ chức Khoa học và Chuyên gia Việt Nam toàn cầu (AVSE Global) khẳng định, khu vực kinh tế tư nhân đóng vai trò trung tâm trong hiện thực hóa mục tiêu tăng trưởng hai con số mà Việt Nam hướng tới trong những thập niên tới, nhờ vàosức mạnh của động lực nội sinh, tính linh hoạt cao, khả năng tạo việc làm lớn và sức cạnh tranh ngày càng gia tăng.
(VNF) - TS. Nguyễn Bá Hùng, Chuyên gia kinh tế trưởng ADB tại Việt Nam, cho rằng Việt Nam cần thay đổi mô hình tăng trưởng, bởi mô hình dựa nhiều vào mở rộng nguồn lực đã bộc lộ hạn chế. Để duy trì tốc độ tăng trưởng cao và bền vững, nền kinh tế cần chuyển dịch sang hướng chú trọng hiệu quả và đổi mới sáng tạo.
(VNF) - Trong bối cảnh pháp luật còn chồng chéo, việc phân định rủi ro kinh doanh thông thường và hành vi vi phạm hình sự không hề dễ dàng. Điều này đặt ra yêu cầu cấp thiết phải hoàn thiện thể chế để bảo vệ doanh nghiệp, doanh nhân, đồng thời giữ nghiêm kỷ cương pháp luật. Tạp chí Đầu tư Tài chính đã có cuộc trao đổi với luật sư Nguyễn Thanh Hà, Chủ tịch SB Law, về vấn đề này.
(VNF) - Theo nữ tỷ phú Nguyễn Thị Phương Thảo, chuyện "giải cứu" HoSE cho thấy khu vực tư nhân hoàn toàn có đủ năng lực thúc đẩy các lĩnh vực công nghệ then chốt.
(VNF) - Ngô Bình An, sinh năm 2009 tại Cà Mau, hiện là một trong những gương mặt trẻ được quan tâm trong lĩnh vực an ninh mạng tại Việt Nam.
(VNF) - Từ câu chuyện của VEAM, có thể thấy Nhà nước cần đứng ra tạo điều kiện hơn nữa cho các doanh nghiệp tư nhân phát triển ngành ô tô - xe máy Việt Nam.
(VNF) - Theo ông Hồ Đức Thắng - Viện trưởng Viện Công nghệ số và Chuyển đổi số Quốc gia, việc đưa AI vào giảng dạy ngay từ bậc tiểu học là bước đi táo bạo, song để “đi nhanh mà chắc”, cần một lộ trình thận trọng, khả thi và đặt an toàn cũng như chất lượng giáo dục lên hàng đầu.
(VNF) - Bà Natalie Nguyễn – Chuyên gia hơn 20 năm kinh nghiệm trong ngành bán dẫn quốc tế cho rằng Việt Nam đang đứng trước một “cửa sổ cơ hội” hiếm hoi để chen chân vào bản đồ bán dẫn thế giới, nếu có chiến lược đúng và hành động kịp thời.
(VNF) - Ông Chu Thúc Đạt - Phó Cục trưởng Cục Đổi mới sáng tạo nhận định: "Đổi mới sáng tạo không thể chỉ dừng lại ở nghiên cứu hàn lâm mà phải được thương mại hóa, tạo ra giá trị thực tiễn. Chuyển giao công nghệ trở thành chiếc cầu nối giúp đưa ý tưởng và kết quả nghiên cứu ra thị trường, giải quyết các bài toán của quốc gia, ngành và địa phương, đồng thời mở ra dòng chảy giá trị mới cho doanh nghiệp".
(VNF) - Theo TS. Lương Minh Huân - Viện trưởng Viện Phát triển doanh nghiệp VCCI, để xây dựng nền công nghiệp tự chủ và hùng cường, doanh nghiệp Việt Nam cần chủ động nâng cao năng lực, đồng thời có sự phối hợp chặt chẽ giữa Nhà nước, hiệp hội và các tổ chức hỗ trợ trong việc mở rộng khả năng tham gia vào chuỗi cung ứng nội địa và toàn cầu.
(VNF) - AI và công nghệ được xem là “ánh sáng” của thời đại mới, mở ra cơ hội giúp Việt Nam bứt phá. Tuy nhiên, theo các chuyên gia, song hành với khát vọng đi nhanh, đất nước phải bảo đảm an sinh xã hội, đầu tư cho con người và thu hẹp khoảng cách công nghệ, nếu không sẽ tạo ra những bất bình đẳng mới.
(VNF) - Theo Bộ trưởng Bộ Khoa học và Công nghệ (KH&CN) Nguyễn Mạnh Hùng, chiến lược phát triển AI của Việt Nam là “vừa nhanh, vừa an toàn, vừa nhân văn”. AI phải phục vụ con người, là trợ lý cho con người, không thay thế tư duy, giá trị và trách nhiệm của con người với tầm nhìn tầm nhìn AI sẽ trở thành “hạ tầng trí tuệ” của quốc gia.
(VNF) - Đại tướng Lương Tam Quang - Bộ trưởng Bộ Công an cảnh báo: Trí tuệ nhân tạo có thể bị lợi dụng vào các hoạt động xâm phạm an ninh quốc gia, gây bất ổn xã hội, hoặc dẫn tới các dạng chiến tranh phi truyền thống trong không gian mạng, thông tin và dư luận
(VNF) - Ông Nguyễn Hồ Ngọc - Giám đốc đào tạo ATC Academy cho rằng, "mốc 500 triệu hiện nay chỉ thực sự phù hợp với các ngành có biên lợi nhuận rất cao. Nếu chỉ nhìn vào mức doanh thu mà không nhìn vào tỷ suất lợi nhuận, chính sách sẽ nặng tay với nhóm biên lợi nhuận thấp và nhẹ tay với nhóm biên lợi nhuận cao".
(VNF) - Gần 3ha đất nông nghiệp của Tân Á Đại Thành ở quận Hoàng Mai cũ (Hà Nội) được chuyển đổi mục đích sử dụng để thực hiện tổ hợp nhà ở, văn phòng.
