Hải Phát Invest và ‘giấc mộng’ doanh nghiệp tỷ đô

Doanh số “giật lùi”

Suốt nhiều tháng qua, thị giá cổ phiếu của Hải Phát vẫn ở mức 25.000 - 26.000 đồng/cổ phiếu và không mấy biến đổi.

Tính đến ngày 25/12, HPX giao dịch ở mức giá 26.100 đồng. Sau niêm yết, giá trị giao dịch cao nhất của HPX chỉ đạt 29.950 đồng và thấp nhất là 23.950 đồng. Khối lượng giao dịch của HPX cũng không cao, cụ thể khối lượng giao dịch của HPX chỉ đạt 441.010 cổ phiếu trong ngày 25/12 và đạt mức trung bình là 512.654 cổ phiếu trong 10 ngày qua.

Báo cáo tài chính kiểm toán năm 2017 của Hải Phát Invest cho thấy đơn vị đạt 325 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (LNST), gần gấp đôi năm trước đó.

Tuy nhiên, kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2018 của Hải Phát Invest lại không như kỳ vọng khi đơn vị này đạt doanh thu khoảng 533 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 172,2 tỷ đồng.

Năm 2018, Hải Phát Invest đặt mục tiêu đạt 3.290 tỷ đồng doanh thu và 450 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Như vậy, tính đến hết quý III/2018, Hải Phát Invest mới chỉ hoàn thành 38% kế hoạch lợi nhuận, vẫn còn cách rất xa mục tiêu doanh thu đặt ra.

Dù năm 2018, Hải Phát đã lên sàn “gọi vốn”, tuy nhiên nhiều chuyên gia khá lo ngại về báo cáo tài chính của Hải Phát Invest. Trong đó, có thể nhận thấy dấu ấn “kỹ thuật”, dường như đây là bước chạy đà thường thấy của nhiều công ty trước thềm niêm yết với chiêu bài quen thuộc tăng vốn “thần tốc”, báo lãi “khủng”.

Theo một chuyên gia, “cổ phiếu bất động sản có đặc thù hoạt động doanh thu/lợi nhuận khó dự báo và hay xảy ra nhiều trường hợp làm 'mượt' số liệu doanh thu/lợi nhuận”.

Với Hải Phát Invest, báo cáo tài chính trong ba năm gần nhất cho thấy tỷ trọng đóng góp từ doanh thu hoạt động tài chính chiếm tỷ trọng lớn, đóng góp nhiều lợi nhuận cho doanh nghiệp này.

Cụ thể, doanh thu từ hoạt động tài chính năm 2017 đạt gần 307 tỷ đồng, 30 lần so với mức 10 tỷ đồng của năm 2016 và gấp hơn 300 lần của năm 2015 (1 tỷ đồng).

Tuy nhiên, tính đến quý 3 năm 2018 doanh thu từ hoạt động tài chính của Hải Phát chỉ còn vỏn vẹn 6,5 tỷ và 100% trong số đó là lãi từ hoạt động cho vay.

Có rời cốt lõi?

Nếu như hoạt động tài chính có bước phát triển vượt bậc và chiếm đa số trong lợi nhuận của Hải Phát, nhưng trong hoạt động bán hàng là mảng dịch vụ cốt lõi của mọi doanh nghiệp bất động sản thì Công ty này đang có bước đi lùi.

Cụ thể, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2017 của Hải Phát đạt 1.080 tỷ đồng, giảm 40% so với con số 1.800 tỷ đồng của năm 2016; lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt 283,2 tỷ đồng.

Dù báo cáo tài chính trước niêm yết rất "đẹp" nhưng đã không che giấu được những vấn đề nội tại của doanh nghiệp này khi không ít lùm xùm xảy ra tại nhiều dự án như: Tranh chấp phí vận hành tại nhiều dự án, bàn giao chậm, PCCC, nhiều dự án nằm trong diện thế chấp ngân hàng…

Không ít dự án nhà chung cư của Hải Phát gặp mâu thuẫn với cư dân. Đơn cử như tại dự án KĐT Tân Tây Đô, trong ngày 26-27/7, đông đảo cư dân KĐT Tân Tây Đô (xã Tân Lập, huyện Đan Phượng, TP Hà Nội) đã tập trung căng băng rôn, yêu cầu chủ đầu tư là Công ty Cổ phần Đầu tư Hải Phát giải quyết vấn đề cung cấp nước sạch cho cư dân.

Rất nhiều băng rôn với các nội dung như: Tân Tây Đô 5 năm dùng nước độc Asen, Amoni; Yêu cầu Hải Phát cấp nước sạch... được treo đỏ rực các tòa nhà HHB, CT02 (gồm CT2A và CT2B). Được biết, đây không phải là lần đầu tiên cư dân KĐT Tân Tây Đô căn băng rôn đòi quyền lợi, yêu cầu chủ đầu tư thực hiện nghĩa vụ của mình.

Một vấn đề khác đó là quỹ đất của Hải Phát thường ở ngoại thành như Hà Đông, Hoài Đức, và các tỉnh không có vị trí “vàng” nên tính thanh khoản kém, lãi ít và dễ gặp tổn thương bởi biến động của thị trường.

Ngoài ra, việc tăng vốn quá nhanh trong thời gian ngắn và trả cổ tức bằng cổ phiếu nên HPX cũng chưa thực sự được các nhà đầu tư đánh giá là tiềm năng, tháng 11/2018, HPX vừa chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 15% cho các cổ đông hiện hữu.

Trong hoàn cảnh chung hiện nay, nguồn vốn từ ngân hàng đổ vào bất động sản đang bị siết lại, thanh khoản nhà chung cư đi xuống thì việc tìm nguồn vốn đề đảm bảo hoạt động, duy trì và phát triển các dự án của Hải Phát là vấn đề nan giải vì HPX chưa thực sự thu hút nhà đầu tư, nuôi mộng trở thành một doanh nghiệp tỷ đô có lẽ còn rất xa vời đối với Hải Phát Invest.