Trỗi dậy và sụp đổ: Từ câu chuyện của Nvidia và Tesla

Tesla đã gây ra cơn sốt vào năm 2017 khi các nhà đầu tư đặt cược rằng xe điện sẽ chiếm lĩnh thế giới. Vào thời điểm đó, công ty của tỷ phú Elon Musk là một hiện tượng khi vượt qua các nhà sản xuất ô tô lâu đời như General Motors và Ford Motor về vốn hóa thị trường để trở thành nhà sản xuất ô tô lớn nhất nước Mỹ. Một số nhà phân tích thậm chí đã ví Tesla là “Apple tiếp theo”.

Nhưng những hào quang đó giờ đã là quá khứ. Cổ phiếu Tesla đã giảm hơn 50% so với mức đỉnh vào năm 2021. Các cổ phiếu xe điện khác, vốn đang tăng giá cùng với chúng, cũng đã không còn đà tăng như trước đây.

Tất cả những điều đó sẽ khiến các nhà đầu tư của Nvidia phải tỉnh táo, những người coi cổ phiếu này như một sự đặt cược vô hạn vào tương lai của trí tuệ nhân tạo (AI). Cổ phiếu của Nvidia đã tăng thêm 66% trong năm nay sau khi tăng hơn gấp ba lần vào năm 2023.

Ông Adam Sarhan, người sáng lập và giám đốc điều hành của 50 Park Investments, cho biết trong một cuộc phỏng vấn: “Chúng tôi đã nhiều lần thấy rằng khi các nhà đầu tư yêu thích ý tưởng đổi mới công nghệ, logic sẽ lùi bước. Và khi cảm xúc chiếm ưu thế, không có giới hạn nào cả".

Đặt cược vào sự tăng trưởng

Tất nhiên, có rất nhiều điểm khác biệt giữa Nvidia và Tesla, từ sản phẩm họ tạo ra cho đến tính cách của những người điều hành công ty. Nhưng sự tương đồng thật đáng kinh ngạc.

Sự trỗi dậy của Nvidia từ một nhà sản xuất chất bán dẫn theo hợp đồng trở thành một trong những công ty lớn nhất thế giới dựa trên giả định rằng tốc độ tăng trưởng doanh thu ấn tượng trong năm qua sẽ tiếp tục.

Có thời điểm, vốn hóa thị trường của Tesla là hơn 1,2 nghìn tỷ USD. Nó dựa trên giả định rằng xe điện sẽ được phổ biến rộng rãi và nhanh chóng và công ty sẽ thống trị thị trường.

Tuy nhiên, nhu cầu về xe điện đang chậm lại do làn sóng những người hào hứng đầu tiên đã mua và ngày càng có nhiều người tiêu dùng quan tâm đến giá cả, không thích thay đổi đang mất nhiều thời gian hơn dự kiến để chuyển đổi sang công nghệ mới.

Kết quả là cổ phiếu Tesla đã giảm 31% kể từ mức đỉnh gần đây nhất vào tháng 7 năm ngoái, khiến nó trở thành một trong những cổ phiếu có tỷ lệ phần trăm giảm mạnh nhất trong chỉ số Nasdaq 100 trong năm nay.

Nvidia cũng đã "phát triển điên cuồng" từ rất sớm và hiện tại không có dấu hiệu chậm lại. Công ty có trụ sở tại Santa Clara, California đã ghi nhận kết quả vượt trội trong bốn quý liên tiếp, được thúc đẩy bởi nhu cầu dường như không thể thỏa mãn đối với các con chip được sử dụng để đào tạo các mô hình ngôn ngữ lớn hỗ trợ các ứng dụng AI như ChatGPT của OpenAI.

Sau khi tăng hơn gấp ba lần vào năm ngoái, cổ phiếu Nvidia vào năm 2024 một lần nữa là cổ phiếu có thành quả tốt nhất trong chỉ số S&P 500, với mức tăng 66%. Giá trị thị trường hơn 2.000 tỷ USD của nó chỉ kém hai công ty Mỹ là Apple và Microsoft.

Nvidia đang thu được lợi nhuận khổng lồ. Thu nhập ròng đã tăng hơn 500% lên gần 30 tỷ USD vào năm ngoái và dự kiến sẽ tăng gấp đôi trong năm nay, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp.

Rủi ro đang rình rập

Lợi nhuận và doanh thu lớn, cùng với khả năng liên tục vượt qua các ước tính của công ty, đã giúp kiểm soát các số liệu định giá. Tuy nhiên, Nvidia vẫn có tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) cao nhất trong S&P 500 là 18.

Hiện tại, nhà sản xuất chất bán dẫn này đang dẫn đầu về các loại chip đồ họa có khả năng xử lý lượng lớn dữ liệu được sử dụng trong các mô hình AI một cách vượt trội. Nhưng các đối thủ cạnh tranh cũng đang ra sức "giành giật" thị trường.

Advanced Micro Devices gần đây đã cho ra mắt một dòng máy gia tốc và ngay cả những khách hàng của Nvidia như Microsoft cũng đang chạy đua để phát triển chip.

Ông Sameer Bhasin, Giám đốc Value Point Capital, cho biết: “Nếu bạn thực sự tin vào cơn sốt AI này, bạn có thể hình dung ra tương lai 10 năm sau, nơi AI được nhúng vào mọi thứ và bạn cần những hệ thống khổng lồ chạy chip mà chỉ Nvidia mới có thể cung cấp”.

Nhưng nó đặt ra câu hỏi liệu các nhà đầu tư có đang trả tiền cho một sự tăng trưởng trong tương lai có thể không bao giờ đạt được hay không.

Hãy lấy ví dụ một công ty được yêu thích trên thị trường trong kỷ nguyên dot-com là Cisco Systems Inc.. Đây vẫn là một công ty thành công, nhưng các nhà đầu tư đã mua cổ phiếu vào khoảng thời kỳ đỉnh cao và nắm giữ cổ phiếu vẫn đang chờ bù đắp khoản lỗ của họ vào 24 năm sau.

Xem thêm >> Vốn hóa Tesla ‘bốc hơi’ gần 200 tỷ USD, tỷ phú Elon Musk đối mặt khó khăn chồng chất