Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay 11/8: BSR, PVD và TPB

BSR: BSC duy trì khuyến nghị mua, giá mục tiêu mới 24.600 đồng/cổ phiếu

Trong quý II/2023, doanh thu thuần và LNST của Công ty cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (UPCoM: BSR) đạt lần lượt 33.669 tỷ đồng (giảm 36% so với cùng kỳ) và 1.339 tỷ đồng (giảm 87% so với cùng kỳ). KQKD quý II của BSR kém khả quan so với cùng kỳ chủ yếu do biến động giá dầu thô (giảm 37% so với cùng kỳ), cùng với việc crack spread của BSR giảm mạnh, chỉ bằng khoảng 1/3 so với mức đỉnh năm 2022.

BSC dự báo trong năm 2023, DTT và LNST của BSR lần lượt đạt 145.796 tỷ đồng (giảm 13% so với cùng kỳ) và 7.567 tỷ đồng (giảm 49% so với cùng kỳ), EPS FW = 2.440 đồng với giả định: giá dầu trung bình năm 2023 đạt 85 USD/thùng (giảm 15% so với cùng kỳ); Sản lượng tiêu thụ các sản phẩm đạt 7 triệu tấn (tăng 0,5% so với cùng kỳ); và Crack spread các sản phẩm xăng dầu chính của BSR đạt trung bình 15,5 USD/thùng (giảm 18% so với cùng kỳ).

BSC cũng duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu BSR với giá mục tiêu mới 24.600 đồng/cổ phiếu (tương đương upside 23,4% so với giá đóng cửa ngày 09/08/2023 là 20.500 đồng/cổ phiếu) dựa trên phương pháp P/E và P/B, với tỷ lệ 50%-50%.

PVD: MASVN khuyến nghị tăng tỷ trọng, giá mục tiêu 30.100 đồng/cổ phiếu

Trong quý II, Tổng Công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (HoSE: PVD) ghi nhận 1.413 tỷ đồng doanh thu, giảm 6,1% so với cùng kỳ do quý II/2022 PVD có thuê thêm 1 giàn ngoài. Đáng chú ý khi lãi gộp của PVD đã cải thiện mạnh, đạt 358,5 tỷ đồng tăng 191% cùng kỳ do các yếu tố sau: Giá thuê cải thiện trên 30%; Hiệu suất khai thác các giàn tự nâng do PVD sở hữu tốt hơn. Trừ đi các khoản chi phí, PVD ghi nhận LN hoạt động kinh doanh chính đạt 158 tỷ đồng, trong kỳ PVD còn nhận thêm 1 khoản thu nhập khác 70 tỷ đồng từ thỏa thuận chấm dứt hợp đồng với khách hàng giúp LNTT đạt 212 tỷ đồng.

Luỹ kế 6 tháng đầu năm, PV Drilling ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.637 tỷ đồng, giảm nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái. Nhờ giảm mạnh giá vốn, lợi nhuận sau thuế lại tăng mạnh lên mức 207 tỷ đồng. Với kết quả đạt được, doanh nghiệp đã hoàn thành vượt xa mục tiêu lợi nhuận cả năm đề ra.

Hoạt động kinh doanh chính trở về mức trước khi tác động của giá dầu giảm ảnh hưởng đến doanh nghiệp. Lãi ròng quý II/2023 đạt 161 tỷ đồng vượt trội so với mức lỗ 60 tỷ đồng của quý II/2022 và là mức LN cao nhất trong 18 quý gần nhất.

Để loại trừ các ảnh hưởng cúa các hoạt động ngoài hoạt động kinh doanh chính, MASVN so sánh lợi nhuận gộp của PVD theo quý thì đây là quý cao nhất từ quý IV/2015 khi diễn biến giảm mạnh của giá dầu bắt đầu ảnh hưởng đến KQKD của PVD. Như vậy KQKD quý II năm nay đã cho thấy sự hồi phục mạnh đến từ hoạt động chính.

Chia sẻ từ phía doanh nghiệp, kết quả khả quan trong quý II của mảng dịch vụ khoan được duy trì trong 2 quý còn lại của năm. Trong khi đó mảng cung cấp dịch vụ giếng khoan có thể sẽ ít việc hơn trong quý IV khi các giàn PVD đều khoan tại nước ngoài, ngoài ra khoản thu nhập khác từ thỏa thuận chấm dứt hợp đồng trong quý II năm nay sẽ còn 1 phần được hạch toán trong nửa cuối năm. Với thông tin trên MASVN điều chỉnh giảm doanh năm 2023 về mức 5.500 tỷ đồng nhưng giữ nguyên mức lãi ròng trước đó là 564 tỷ đồng.

Định giá, MASVN cho hay PVD hiện đang giao dịch quanh mức P/B 1 lần, đây cũng là mức P/B của công ty giai đoạn quý IV/2015. Kỳ vọng lợi đang trên đà tăng trưởng, thị giá của PVD có thể hướng đến mức 1,2 lần, tương ứng với mức giá 30.100 đồng/cổ phiếu. MASVN cũng đưa ra khuyến nghị tăng tỷ trọng cho PVD.

TPB: VNDirect duy trì khuyến nghị khả qua, giá mục tiêu thấp hơn là 21.800 đồng

Thu nhập lãi (NII) trong quý II/2023 của Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPBank; HoSE: TPB) giảm 10% so với cùng kỳ do tín dụng tăng trưởng 11,8% so với cùng kỳ và NIM của quý II/2023 giảm 0,9 điểm % so với cùng kỳ xuống còn 3,4% do chi phí vốn (CoF) tăng 2,48 điểm % so với cùng kỳ trong môi trường lãi suất cao, trong khi lợi suất tài sản (AY) chỉ tăng 1,47 điểm % so với cùng kỳ. Thu nhập ngoài lãi giảm 23% so với cùng kỳ trong quý II/2023 do không còn 265 tỷ đồng lãi từ hoàn nhập một lần dự phòng chứng khoán sẵn sàng để bán (AFS) như trong quý II/2022. Nhìn chung, tổng thu nhập hoạt động (TOI) của TPB đạt 3.917 tỷ đồng, giảm 14,3% so với cùng kỳ trong quý II/2023.

CIR (tỷ lệ chi phí trên thu nhập) của TPB trong quý II/2023 tăng lên 49,3% từ mức 38,5% trong quý II/2022, do TOI thấp hơn trong khi chi phí hoạt động tăng 9,5% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, Công ty chứng khoán VNDirect kỳ vọng CIR của TPB sẽ cải thiện từ nửa cuối năm 2023 trở đi do: NH đã giảm 4% tổng số nhân viên kể từ đầu năm trong 6 tháng đầu năm 2023, NH tiếp tục phát triển công nghệ giao dịch sinh trắc học. Trong bối cảnh chi phí tăng, TPB giảm chi phí dự phòng 43% so với cùng kỳ trong quý II/2023 bằng cách sử dụng bộ đệm dự phòng, dẫn đến LLR (tỷ lệ bao phủ nợ xấu) của quý II/2023 là 60,9% (quý I/2023 là 83,9%). Chất lượng tài sản trong quý II/2023 suy giảm, với tỷ lệ nợ xấu tăng lên 2,2% (quý I/2023: 1,4%). Nhìn chung, LN ròng của TPB giảm 25,3% so với cùng kỳ xuống còn 1.732 tỷ đồng trong quý II/2023.

Trong nửa cuối năm 2023, VNDirect kỳ vọng TPB sẽ có kết quả kinh doanh tốt hơn do: tăng trưởng tín dụng cuối năm 2023 tăng tốc đạt 13,9% so với đầu năm từ mức 6,8% so với đầu năm trong 6 tháng đầu năm 2023 nhờ môi trường lãi suất thấ p;NIM mở rộng 0,1-0,2 điểm % so với 6 tháng đầu năm 2023 nhờ hai chính sách cắt giảm lãi suất gần đây sẽ có hiệu lực hoàn toàn từ nửa cuối năm trở đi trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng tăng tốc và giảm áp lực trích lập nhờ TT02 cho phép giữ nguyên nhóm nợ và cơ cấu lại nợ.

Cho cả năm 2023, VNDirect kỳ vọng LN ròng của TPB có thể đạt khoảng 6.000 tỷ đồng (giảm 4,1% so với cùng kỳ) với kỳ vọng NIM và tăng trưởng tín dụng lần lượt là 3,6% và 13,9% so với đầu năm.

VNDirect cũng duy trì khuyến nghị khả quan cho TPB với giá mục tiêu thấp hơn là 21.800 đồng.