Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (17/5): VNM, MSN và HSG

SSI: Khuyến nghị trung lập VNM do chưa có dấu hiệu hồi phục

Công ty Chứng khoán SSI (SSI) tiếp tục đưa ra khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu VNM của Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam, tuy nhiên hạ giá mục tiêu 1 năm từ 109.000 đồng xuống còn 107.000 đồng/cổ phiếu.

Động thái này là do SSI điều chỉnh giảm hệ số P/E mục tiêu, tương đương tiềm năng tăng giá là 16%. Với lợi nhuận dự kiến không có tăng trưởng trong năm 2021 cũng như triển vọng tăng trưởng khiêm tốn trong giai đoạn 2020-2024 (tăng trưởng lợi nhuận kép (CAGR) về lợi nhuận sau thuế ở mức gần 4%), VNM đã bị bỏ lại sau các doanh nghiệp niêm yết trên sàn về góc độ phục hồi và tăng trưởng.

SSI nhận định, trong năm 2021, VNM sẽ phải đối mặt với những khó khăn kép như dịch Covid-19 tác động đến nhu cầu và giá nguyên liệu đầu vào tăng vọt.

Chính vì vậy, công ty chứng khoán này áp dụng hệ số P/E mục tiêu thấp hơn là 21 lần từ mức 23 lần (sử dụng P/E dự phóng bình quân của VNM trong giai đoạn 2018 đến hiện tại) dựa trên EPS bình quân năm 2021 và 2022.

Thêm vào đó, năm 2021, SSI điều chỉnh giảm 1,4%/1% ước tính doanh thu/lợi nhuận để phản ánh doanh thu từ chương trình sữa học đường thấp hơn dự kiến và dịch Covid-19 bùng phát từ cuối tháng 4.

Uớc tính hiện tại cho VNM là tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ (NPATMI) ở mức 5,3% và 1,3% so với cùng kỳ trong năm 2021.

Trong ngắn hạn, SSI chưa nhận thấy yếu tố hỗ trợ nào để tăng định giá cho VNM, tuy nhiên sẽ theo dõi chặt chẽ diễn biến doanh thu theo tháng.

PHS: Khuyến nghị nắm giữ dành cho MSN với nỗ lực làm mới Vincommerce

Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS) cho biết, kết thúc quý đầu năm 2021, Công ty Cổ phần Tập đoàn Masan (HoSE: MSN) ghi nhận doanh thu đạt 19.977 tỷ đồng (tăng 13,3% so với cùng kỳ), hoàn thành 21,7% kế hoạch cả năm.

Sự tăng trưởng của MSN được thúc đẩy bởi mảng kinh doanh thịt (Masan MEAT Life), hàng tiêu dùng có thương hiệu (Masan Consumer Holding) và hợp nhất các mảng kinh doanh mới sáp nhập.

Bên cạnh đó, lợi nhuận thuần phân bổ cho cổ đông của Masan đạt 187 tỷ đồng nhờ trong quý I, nhờ Vincommerce (VCM) cải thiện lợi nhuận mạnh mẽ, biên lãi gộp và biên EBITDA lần lượt tăng 2 điểm phần trăm và 6,6 điểm phần trăm.

Hơn nữa, tỷ lệ sở hữu cao hơn của MSN tại MCH và lợi nhuận của MCH tiếp tục duy trì mức cao; tăng trưởng vượt bậc của mảng thịt mát và thức ăn chăn nuôi và duy trì biên EBITDA ở mức 10,6%.

Nhìn chung, các yếu tố trên đã bù đắp được khoản chi phí lãi vay do tập đoàn tăng các khoản vay để tăng tỷ lệ sở hữu tại The CrownX và VCM.

Hiện nay, PHS hạ mức dự phóng doanh thu thuần trong năm 2021 của MSN từ 94.870 tỷ đồng xuống 92.553 tỷ đồng do đại dịch Covid-19 vẫn diễn biến phức tạp ảnh hưởng tiêu cực tới chuỗi siêu thị Vinmart.

Tuy nhiên, công ty chứng khoán này nâng mức lợi nhuận sau thuế phân bổ cho cổ đông của MSN ước tính lên 2.784 tỷ đồng, tăng 26% so với dự phóng trước đây, chủ yếu nhờ vào cải thiện hiệu quả hoạt động của VCM.

Bằng phương pháp SOTP (Sum-of the-part) đối với giá trị vốn chủ sở hữu đóng góp của các công ty con là MCH, MML, VCM, MHT (Masan High-Tech) và công ty liên kết là Techcombank, PHS đưa ra giá trị hợp lý của MSN khoảng 104.500 đồng/cổ phiếu, từ đó khuyến nghị nắm giữ cho cổ phiếu này.

Mặt khác, PHS cũng nhấn mạnh về rủi ro của khuyến nghị, bao gồm việc cạnh tranh khốc liệt từ các tập đoàn nước ngoài; dịch bệnh trong chăn nuôi; biến động giá khoáng sản toàn cầu; Nghị định 100 gây ảnh hưởng tới sản phẩm có cồ và rủi ro chu kỳ hệ thống ngân hàng.

SSI: Khuyến nghị trung lập HSG, giá mục tiêu 1 năm là 40.800 đồng/cổ phiếu

Công ty Chứng khoán SSI cho biết, Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen (HoSE: HSG) đã công bố doanh thu quý II/2021 với 10.800 tỷ đồng, tăng 87,7% so với cùng kỳ. Trong khi đó, lợi nhuận ròng cũng đạt mức cao kỷ lục mới là 1.000 tỷ đồng, tăng 415% so với cùng kỳ do sản lượng và giá thép tăng mạnh.

Do đó, SSI điều chỉnh ước tính lợi nhuận sau thuế năm 2021 của HSG lên 2.900 tỷ đồng (tăng 151% so với cùng kỳ). Hiện cổ phiếu HSG đang giao dịch với hệ số P/E và EV/EBITDA năm 2021 lần lượt là 6,5 lần và 4,8 lần.

Trên cơ sở đó, SSI hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu từ khả quan xuống trung lập, mặc dù điều chỉnh tăng giá mục tiêu 1 năm lên 40.800 đồng/cổ phiếu (từ 28.350 đồng) dựa trên hệ số P/E và EV/EBITDA mục tiêu lần lượt là 7 lần và 5 lần.

Bởi lẽ, lợi nhuận tăng mạnh trong qúy III/2021 (hay quý II/2021 tính theo năm dương lịch) do giá thép tăng có thể hỗ trợ tăng giá cổ phiếu trong ngắn hạn. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận có thể sẽ về mức bình thường trong các quý tiếp theo, do SSI cho rằng đà tăng của giá thép trong thời gian gần đây sẽ không được duy trì.

Ngoài ra, năm 2021, SSI cũng nâng dự báo sản lượng tiêu thụ từ 2,16 triệu tấn lên 2,26 triệu tấn, tương ứng với mức tăng trưởng 36% so với cùng kỳ, được thúc đẩy bởi xuất khẩu tăng 70% so với cùng kỳ và sản lượng tiêu thụ trong nước tăng 16% so với cùng kỳ.

Theo ban lãnh đạo, HSG đã có đơn đặt hàng trước cho sản lượng xuất khẩu trong giai đoạn tháng 7 đến tháng 8. SSI ước tính giá bán bình quân tăng 40% so với cùng kỳ và giá HRC tăng 59%.