Ranh giới giữa đầu cơ và đầu tư đôi khi khá mong manh, tuy nhiên việc phân biệt giữa đầu cơ và đầu tư vẫn rất cần thiết bởi chỉ có hiểu đúng mới có thể hành động đúng.
Liên quan đến chủ đề này, VietnamFinance đã có cuộc trao đổi với ông Phạm Lưu Hưng, Kinh tế trưởng Công ty Chứng khoán SSI.
- Thời kỳ đầu, ông tiếp cận thị trường chứng khoán theo hướng đầu cơ hay đầu tư? Hiện nay thì sao, thưa ông?
Ông Phạm Lưu Hưng: Trong những ngày đầu tham gia thị trường chứng khoán, tôi không đặt một mục đích quá cao kiểu làm giàu nhanh trong vài con sóng, mà chỉ coi đây mà một sự thử nghiệm mới của việc kiếm tiền. Có thể vì thế nên nếu nhìn lại, mặc dù thời gian cầm một cổ phiếu có thể không ngắn nhưng đó vẫn là một cách tiếp cận thuần túy mang tính đầu cơ khi mà không bỏ thời gian công sức nghiên cứu gì nhiều, quyết định đầu tư mang tính cảm tính là chính.
Còn đến thời điểm này, sau gần 15 năm, qua quá nhiều trải nghiệm và do đặc thù công việc, lựa chọn của tôi là đầu tư với tầm nhìn vĩ mô hơn một chút, theo hướng nhìn từ trên xuống (top-down), đánh giá tổng quát các yếu tố vĩ mô trước khi xem xét đến các yếu tố cụ thể của doanh nghiệp. Thời gian ra quyết định có thể lâu, nhưng cũng đỡ được rất nhiều thời gian xem bảng giá (cười).
- Nhiều người coi đầu cơ là cờ bạc, cũng không ít người coi đầu tư là “bánh vẽ”. Ông có nhận định thế nào về những quan điểm trên? Theo ông, đâu là ranh giới xác định đầu cơ và đầu tư?
Cũng khó để đánh giá về quan điểm của từng người do mỗi người có những trải nghiệm khác nhau về thị trường chứng khoán nên sẽ có các định kiến khác nhau. Nói là cờ bạc, vì mình không đánh giá đúng rủi ro trên quan hệ với lợi nhuận, còn bánh vẽ, cũng chỉ là đưa ra những giả định có tính thực tế thấp nhưng lại cho một xác suất xảy ra rất cao, như thế dễ dàng đi từ hy vọng, ảo vọng đến thất vọng và tuyệt vọng. Đầu cơ hay đầu tư là lựa chọn của mỗi người tùy theo tính cách/lợi thế của mình, quan trọng là chúng ta phải biết mình đang làm gì.
Còn ranh giới giữa đầu tư và đầu cơ, theo tôi vẫn là liều lượng rủi ro. Rủi ro của đầu cơ cao hơn rất nhiều so với đầu tư. Đầu tư mà dùng đòn bẩy thì cũng sẽ thành đầu cơ ngay. Tuy nhiên cũng phải lưu ý là ranh giới cũng khá mong manh và trong một giao dịch cụ thể thì thường là một sự pha trộn giữa hai yếu tố.
- Theo ông, ở giai đoạn hiện tại, nhà đầu tư và nhà đầu cơ Việt Nam cần lưu ý những điều gì?
Theo tôi, nhà đầu tư cần có tầm nhìn dài hạn, coi trọng yếu tố cơ bản và thường xuyên đánh giá lại các giả định của mình dựa trên các thông tin vĩ mô/doanh nghiệp để có thể tái cấu trúc danh mục hợp lý. Đối với đặc thù của thị trường Việt Nam thì ở giai đoạn hiện tại, những diễn biến về kinh tế vĩ mô thường không cùng chiều với các nền kinh tế lớn trên thế giới (giai đoạn này có thể nói mỗi quốc gia đi theo một tiến trình khác nhau trong chu kỳ kinh tế). Trong khi đó, tỷ lệ nhà đầu tư cá nhân rất cao, đi kèm với biến động hàng ngày lớn, do đó nhà đầu tư cần có sự cẩn trọng trong việc đánh giá các yếu tố vĩ mô, tránh đơn giản hóa quá mức. Còn với nhà đầu cơ, đừng quên đặt lệnh dừng lỗ để quản trị rủi ro.
- Ông có nhận định thế nào về bối cảnh hiện nay và triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam?
Thị trường chứng khoán thế giới và Việt Nam đã trải qua nửa đầu năm 2022 đầy sóng gió khi hầu hết các dự báo cho năm 2022 đều phải thay đổi rất sớm. Trong ngắn hạn, nếu chỉ nhìn yếu tố vĩ mô của Việt Nam thì hiện nay xu hướng tích cực vẫn là chủ yếu, với việc lạm phát năm 2022 vẫn trong tầm kiểm soát và tăng trưởng kinh tế nhiều khả năng đạt và vượt kế hoạch.
Tuy nhiên đối với các doanh nghiệp niêm yết, triển vọng lợi nhuận nửa cuối năm còn phải đối diện với nhiều khó khăn trong bối cảnh chi phí đầu vào gia tăng và nhu cầu có thể tăng chậm hơn kỳ vọng. Còn về thị trường, hiện nay cũng chưa thấy các dấu hiệu cho thấy các vấn đề mà thị trường chứng khoán gặp phải trong nửa đầu năm đã có hướng giải quyết sớm. Các vấn đề liên quan đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp, thị trường bất động sản… dù bắt đầu đã có hướng giải quyết, nhưng từ quyết tâm đến hành động thực tế vẫn còn có khoảng cách và cần thời gian. Đó là chưa kể đến tiến độ chậm của việc triển khai các sản phẩm/dịch vụ mới theo Luật chứng khoán 2019 cũng như không có nhiều diễn biến mới trong hoạt động IPO/thoái vốn của khối doanh nghiệp nhà nước.
Trong dài hạn, hầu hết các câu chuyện về triển vọng của nền kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn đó, gồm quy mô và chất lượng tăng trưởng của nền kinh tế đều tăng, được nâng mức xếp hạng tín nhiệm quốc gia lên mức có thể đầu tư, hay cơ sở nhà đầu tư được cải thiện theo hướng tích cực với sự tham gia nhiều hơn của các nhà đầu tư tổ chức trong và ngoài nước, đặc biệt là triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi.
- Theo quan điểm của ông, các nhà đầu tư và nhà đầu cơ Việt Nam nên hành động như thế nào trong bối cảnh đó?
Câu chuyện triển vọng dài hạn là luôn có, nhưng rủi ro ngắn hạn là hiện hữu, nên nhà đầu tư hay đầu cơ đều luôn phải nhớ câu nói “nước xa không cứu được lửa gần”. Các vấn đề mang tính ngắn hạn của danh mục đầu tư cần luôn được đánh giá và xử lý cẩn thận, không vì những câu chuyện quá dài hạn mà phải chấp nhận những rủi ro không đáng có cho danh mục.
Đúng là chúng ta luôn cần có cái nhìn dài hạn, có quan điểm về mọi vấn đề và dự báo cũng là cần thiết, nhưng quan trọng hơn cả vẫn là chúng ta nhận ra mình đang ở đâu trong một chu kỳ kinh tế cũng như chu kỳ của thị trường chứng khoán để có hành động phù hợp. Trong bối cảnh hiện nay, tôi nghĩ thận trọng là cần thiết, việc cố gắng dò đáy vẫn sẽ chỉ là một trò chơi mạo hiểm. Những rủi ro phía trước còn nhiều đối với kinh tế thế giới (xung đột quân sự, sự kết thúc của toàn cầu hóa kiểu cũ, xu hướng thắt chặt tiền tệ mới chỉ ở điểm khởi đầu, chưa kể tình hình dịch bệnh) và ngay cả đối với Việt Nam (áp lực lạm phát gia tăng từ nửa cuối năm 2022 và có thể còn cao hơn nữa trong năm 2023, trong khi tăng trưởng dường như đang đạt mức đỉnh).
Do đó, giai đoạn này vẫn chỉ là lúc để tái cơ cấu danh mục, giảm bớt tỷ trọng các cổ phiếu mang tính đầu cơ, các cổ phiếu mà việc dự báo được tương lai đóng vai trò quyết định đối với giá cổ phiếu, và tăng tỷ trọng nhóm các doanh nghiệp trong hiện tại vẫn đang làm ăn tốt, trải qua nhiều chu kỳ kinh tế tăng giảm vẫn tồn tại và phát triển. Cơ hội ngắn hạn, cơ hội để đầu cơ là khó hơn 2 năm trước nhiều, nhưng cơ hội đầu tư dài hạn lại nhiều hơn khi mức định giá đã dễ chịu hơn nhiều. Và dù rất nhàm chán thì tôi vẫn phải nhắc đến vấn đề quản trị rủi ro, nhất là trong giai đoạn thị trường có nhiều biến động như hiện nay. Có một ví dụ mà nhiều người nhắc tới là chuyện quỹ Uprise của Hàn Quốc đã cháy tài khoản trong khi bán khống LUNA. Bài học rõ ràng là bạn có thể đúng về xu hướng, nhưng quản trị rủi ro không tốt thì vẫn mất tiền như thường, trong một thị trường có nhiều biến động.
Tags:
(VNF) - Theo Phó Thủ tướng Thường trực Chính phủ Nguyễn Hòa Bình, với việc ban hành đồng bộ 8 nghị định, Chính phủ khẳng định quyết tâm xây dựng một trung tâm tài chính phát triển nhanh, bền vững, có tính cạnh tranh và tiệm cận chuẩn mực quốc tế.
(VNF) - PGS.TS Nguyễn Hữu Huân - Trưởng Bộ môn Thị trường Tài chính (ĐH Kinh tế TP.HCM) cho rằng, mục tiêu tăng trưởng GDP từ 10% trở lên trong năm 2026 không phải là quá sức với Việt Nam. Tuy nhiên, khả năng hiện thực hóa mục tiêu này phụ thuộc quyết định vào chất lượng triển khai cải cách, từ chuyển đổi mô hình tăng trưởng, tháo gỡ điểm nghẽn thể chế đến năng lực thực thi chính sách ở cấp vĩ mô và địa phương.
(VNF) - Được ví như một "Việt Nam thu nhỏ" với địa hình phức tạp và quy mô dân số đông, Thanh Hóa bước vào giai đoạn 2021 – 2025 với bộn bề thách thức trong việc đảm bảo an sinh xã hội tại khu vực miền núi "phên dậu". Thế nhưng, bằng tư duy quản trị quyết liệt và hiệu quả thực tế từ dòng vốn của 3 Chương trình Mục tiêu quốc gia, địa phương này đang tạo nên một kỳ tích giảm nghèo và xây dựng nông thôn mới.
(VNF) - Hướng tới xây dựng một cơ chế thị trường vốn dành riêng cho cộng đồng khởi nghiệp sáng tạo, Việt Nam đang trong quá trình chuẩn bị để hình thành sàn giao dịch chứng khoán chuyên biệt cho doanh nghiệp khởi nghiệp - một bước đi được đánh giá là quan trọng nhằm hoàn thiện chu trình đầu tư mạo hiểm từ nguồn vốn đầu vào đến điểm thoái vốn (exit) cho nhà đầu tư.
(VNF) - Đề cập tới mối quan hệ giữa hộ kinh doanh và doanh nghiệp, Luật sư Trương Thanh Đức, Giám đốc Công ty luật ANVI cho rằng, hiện nay chúng ta đang yêu cầu các hộ kinh doanh quy mô lớn phải thực hiện sổ sách, kê khai thuế phức tạp như doanh nghiệp. Nếu đã phải làm y hệt như vậy thì chuyển thành doanh nghiệp còn hơn. Do đó, cần sửa luật để tạo ra một mô hình trung gian, tạm gọi là “doanh nghiệp hộ kinh doanh”.
(VNF) - Năm 2025, giữa bối cảnh kinh tế toàn cầu nhiều biến động, Việt Nam nổi lên như điểm đến hấp dẫn của dòng vốn FDI và quỹ đầu tư toàn cầu. Không chỉ duy trì đà tăng trưởng FDI mạnh mẽ, Việt Nam còn trở thành "cường quốc ASEAN" trong mắt nhà đầu tư quốc tế.
(VNF) - Theo đại biểu Tạ Đình Thi, việc ban hành cơ chế, chính sách đặc thù cho Thủ đô cần tập trung vào các lĩnh vực chiến lược nơi Hà Nội có lợi thế, nhằm tháo gỡ điểm nghẽn thể chế và tạo động lực phát triển bền vững, lan tỏa.
(VNF) - Ông Nguyễn Hồ Ngọc - Giám đốc đào tạo ATC Academy cho rằng, "mốc 500 triệu hiện nay chỉ thực sự phù hợp với các ngành có biên lợi nhuận rất cao. Nếu chỉ nhìn vào mức doanh thu mà không nhìn vào tỷ suất lợi nhuận, chính sách sẽ nặng tay với nhóm biên lợi nhuận thấp và nhẹ tay với nhóm biên lợi nhuận cao".
(VNF) - Theo TS. Nguyễn Sĩ Dũng, Việt Nam hoàn toàn có thể xây dựng một siêu đô thị biển quy mô 20 – 25 triệu dân vào năm 2050. Siêu đô thị này có thể đóng góp GDP vùng từ 700 đến 1.000 tỷ USD, trở thành "cực tăng trưởng thế kỷ" mới của châu Á, đủ sức tương tác với các trung tâm hàng đầu như Singapore, Seoul hay Tokyo.
(VNF) - Tiêu dùng của người dân chiếm gần 64% GDP đang suy yếu, kéo theo niềm tin giảm mạnh. Trong bối cảnh xuất khẩu bấp bênh, đầu tư công chậm giải ngân, các chuyên gia cảnh báo: muốn đạt tăng trưởng 10%, Việt Nam phải khơi thông túi tiền và củng cố niềm tin tiêu dùng của dân.
(VNF) - Theo PGS.TS Trần Đình Thiên, tăng trưởng 10% trở lên theo Nghị quyết của Quốc hội hay một con số khác cũng được nhưng cần phải thay đổi, đừng làm theo cách cũ.
(VNF) - Sau một năm triển khai, VIFTA đã bước đầu phát huy hiệu quả, song quá trình tận dụng ưu đãi cho thấy các ngành hàng vừa có thuận lợi, vừa phát sinh vướng mắc, đòi hỏi giải pháp phù hợp để khai thác hiệu quả hơn trong thời gian tới.
(VNF) - Theo các chuyên gia, muốn đạt tăng trưởng 10%/năm, Việt Nam cần một hệ thống tín dụng tăng tốc chưa từng có, với quy mô tín dụng dự kiến tăng gấp đôi trong 5 năm.
(VNF) - Theo TS Lê Xuân Nghĩa, nói người dân tích trữ vàng gây hại cho nền kinh tế là thiếu cơ sở. Đồng thời, không thể yêu cầu người dân “đừng mua vàng” bằng những khẩu hiệu suông.
(VNF) - TS Nguyễn Đình Cung cho rằng, hiện còn quá nhiều đầu mối doanh nghiệp nhà nước (DNNN), vai trò chưa tương xứng, nói là chủ đạo nhưng chưa cho nhóm này phát triển. Do đó, ông Cung kiến nghị tái cơ cấu, chỉ cần dưới 100 nhưng quy mô tăng gấp 10 – 15 lần.
(VNF) - Kỳ họp thứ 10 - kỳ họp cuối cùng của Quốc hội khóa XV chính thức được khai mạc từ cuối tháng 10. Đây là kỳ họp có ý nghĩa đặc biệt quan trọng, vừa là bước tổng kết một nhiệm kỳ nhiều đổi mới, dân chủ, trách nhiệm và hiệu quả, vừa là sự chuẩn bị cho chặng đường của nhiệm kỳ Quốc hội khóa XVI với yêu cầu toàn diện và sâu sắc hơn.
(VNF) - Quá trình M&A trong lĩnh vực giáo dục không chỉ là vấn đề tài chính mà còn đòi hỏi sự nhạy bén trong quản trị văn hóa và vận hành. Đây là bài học mà ông Punendu Sharma, Giám đốc đầu tư (CIO) của EQuest Education Group, rút ra sau nhiều năm tham gia các thương vụ M&A tại Việt Nam.
(VNF) - Quỹ đất xanh tại các thành phố lớn đang dần thu hẹp, đặt ra thách thức với các cơ sở giáo dục trong việc xây dựng môi trường học tập lành mạnh. Tạp chí Đầu tư Tài chính - VietnamFinance đã có cuộc trò chuyện với bà Lê Nguyễn Trung Nguyên – Tổng giám đốc Hệ thống Giáo dục Victoria School về cách tiếp cận mô hình xanh, các cân nhắc về chi phí và vận hành, cũng như những khó khăn thực tế khi áp dụng tại môi trường đô thị Việt Nam.
(VNF) - Dự thảo Báo cáo chính trị Đại hội XIV đặt mục tiêu tăng trưởng GDP bình quân 10%/năm giai đoạn 2026–2030 – một tham vọng rất lớn trong bối cảnh mô hình tăng trưởng dựa vào lao động giá rẻ và FDI đã cạn dư địa. Các chuyên gia nhấn mạnh, muốn đạt được mục tiêu này, Việt Nam phải chuyển sang tăng trưởng dựa trên việc tăng năng suất và đổi mới sáng tạo.
(VNF) - TS Nguyễn Minh Cường cho rằng khi bàn về việc xây dựng trung tâm tài chính, cần đặt vấn đề trong bối cảnh: Liệu đây có phải là bước phát triển tiếp theo sau giai đoạn tự do hóa thương mại? Trung tâm tài chính có thể trở thành xuất phát điểm và động lực để thúc đẩy quá trình tự do hóa tài chính hay không?
(VNF) - Việt Nam đang hoàn thiện thể chế để thúc đẩy thương mại hóa tài sản trí tuệ, coi tri thức và công nghệ là động lực tăng trưởng mới và bền vững. Để làm điều đó, việc tạo hành lang pháp lý rõ ràng sẽ mở 'đường băng' đưa kết quả nghiên cứu và sáng tạo từ phòng thí nghiệm ra thị trường, thúc đẩy nền kinh tế tri thức.
(VNF) - Theo các chuyên gia, hiện tại là giai đoạn "vàng" để doanh nghiệp Việt tận dụng cơ hội từ Hiệp định thương mại tự do Việt Nam - Liên minh châu Âu (EVFTA). Tuy nhiên, các quy định mới của EU về phát triển bền vững và bảo hộ thương mại đòi hỏi doanh nghiệp phải chủ động thích ứng, nếu không muốn bỏ lỡ lợi thế mà EVFTA mang lại.
(VNF) - Cơ chế Nhà nước đặt hàng doanh nghiệp tham gia vào các dự án lớn không chỉ mở ra cơ hội lớn cho Việt Nam trong việc xây dựng xây dựng đội ngũ doanh nghiệp tư nhân lớn mạnh mà còn mở ra cơ hội để nâng cao năng lực nội sinh cho nền kinh tế.
(VNF) - Theo Bộ trưởng Bộ KH&CN Nguyễn Mạnh Hùng, trí tuệ nhân tạo (AI) phải đi trong một “hành lang hẹp” giữa hỗn loạn và kiểm soát, giữa tự do và nỗi sợ hãi. Nhiệm vụ của chúng ta là định hướng bằng sự khôn ngoan và trách nhiệm. Một nhà nước mạnh phải bảo vệ những giá trị nhân văn, trong khi một xã hội cởi mở phải khuyến khích sáng tạo và đối thoại.
(VNF) - TS. Nguyễn Đình Cung, nguyên Viện trưởng Viện nghiên cứu và quản lý kinh tế trung ương (CIEM) cho rằng, nếu không có đột phá mạnh mẽ về thể chế và nâng cao năng suất, chất lượng, nền kinh tế Việt Nam sẽ khó thoát khỏi vòng luẩn quẩn tăng trưởng theo chiều rộng.
(VNF) - Theo Phó Thủ tướng Thường trực Chính phủ Nguyễn Hòa Bình, với việc ban hành đồng bộ 8 nghị định, Chính phủ khẳng định quyết tâm xây dựng một trung tâm tài chính phát triển nhanh, bền vững, có tính cạnh tranh và tiệm cận chuẩn mực quốc tế.
(VNF) - Sau 5 tháng tạm ngưng hoạt động để nâng cấp, sửa chữa, sân bay Vinh sẽ khai thác trở lại vào ngày 19/12 với diện mạo mới và "điểm nhấn" công nghệ hiện đại giúp hành khách có trải nghiệm tốt hơn.
