Cổ không cánh, miếng bánh nhỏ đi
Cổ phiếu AGG trong 6 tháng qua là một nỗi chán chường với nhà đầu tư. Từ vùng 35.000 đồng/cổ phiếu (tháng 9/2023), thị giá AGG giảm dần đều xuống vùng 23.000 đồng/cổ phiếu ở thời điểm hiện tại. Không ai thực sự biết chuyện gì đang xảy ra với cổ phiếu AGG, nhưng có một điều thì ai cũng rõ: An Gia đã đi giật lùi.
Năm 2023, An Gia báo doanh thu 3.891 tỷ đồng, giảm 37% so với năm trước. Lợi nhuận gộp đạt 977 tỷ đồng, giảm 6%, tương ứng biên lợi nhuận gộp 25,1%.
Nhờ việc tiết giảm chi phí (23% chi phí bán hàng, 41% chi phí quản lý, 35% chi phí tài chính) và nhất là nhờ có doanh thu tài chính 376 tỷ đồng cùng khoản lợi nhuận khác 80 tỷ đồng (chủ yếu là tiền phạt thanh lý hợp đồng), An Gia mới có lãi sau thuế 460 tỷ đồng, tăng gần 5 lần so với năm trước.
Nhìn vào câu chuyện kinh doanh năm 2023 của An Gia, có thể thấy doanh thu chủ yếu đến từ việc bàn giao khu phức hợp Westgate tại Bình Chánh, TP. HCM (diễn ra vào quý II – quý III). Đây là “con bò sữa” lớn nhất và cũng gần như là duy nhất của An Gia lúc này, bởi từ giữa năm 2022, việc phát triển dự án mới về cơ bản đã dừng lại.
Việc phụ thuộc vào Westgate mang lại rủi ro đáng kể cho An Gia khi trong năm 2023, công ty đã bàn giao tới 70% số sản phẩm tại dự án này. Điều này đồng nghĩa chỉ còn 30% sản phẩm dành cho năm 2024. 30% này tương ứng với khoảng 600 căn, chủ yếu tại tháp C (Thames) và tháp D (Mekong) trị giá khoảng 1.500 tỷ đồng, theo DSC. Hết chỗ này, An Gia chẳng còn mấy “đồ để ăn”.
Nguyên do là dự kiến phải tới quý IV/2024, dự án The Gió Riverside (Bình Dương) – dự án trọng điểm của An Gia giai đoạn 2025 – 2027 - mới có thể mở bán. Hiện với dự án này, An Gia vẫn phải chờ việc xác định lại tiền sử dụng đất theo quy định của pháp luật và mặt bằng giá đất mới.
Trong khi đó, các dự án tại cùng khu vực Bình Chánh, TP. HCM là BC3.2 quy mô 165ha và BC27 quy mô 43ha vẫn còn trong giai đoạn phôi thai: BC3.2 đang trong quá trình nhận giao đất thông qua đấu thầu, còn BC27 mới được phê duyệt nhiệm vụ 1/2000.
Còn với Signial, dự án này sau quá nhiều tai tiếng về việc lừa dối khách hàng với khái niệm “smartel” đã gần như không còn cơ hội triển khai.
Vì thế, không phải ngẫu nhiên mà các đơn vị nghiên cứu dự phóng doanh thu của An Gia năm 2024 ở dưới ngưỡng 2.000 tỷ đồng. Và với doanh số này, An Gia sẽ có năm thứ 2 liên tiếp tăng trưởng âm với mức sụt giảm trên 40% so với năm trước.
Nợ sẽ tăng trở lại?
An Gia trong giai đoạn 2022 – 2023 đã tích cực giải quyết vấn đề nợ vay, nhờ đó cho tới hết năm 2023, tổng dư nợ vay chỉ còn 1.460 tỷ đồng. Điều này đã giúp công ty giảm mạnh chi phí tài chính trong năm 2023, chỉ 209 tỷ đồng (giảm 35% so với năm trước).
Tuy nhiên với việc triển khai The Gió Riverside, nhiều khả năng việc gia tăng nợ vay trở lại sẽ xảy ra, dù rằng theo các ước tính, công ty có thể sử dụng dòng tiền bán hàng lên tới hàng nghìn tỷ đồng để tài trợ cho chính dự án này. Trong trường hợp đó, chi phí tài chính của An Gia sẽ đảo chiều, ảnh hưởng mạnh đến lợi nhuận. DSC ước tính An Gia chỉ có lãi sau thuế khoảng 262 tỷ đồng trong năm 2024, tức giảm 43% so với năm trước.
Ngoài vấn đề nợ vay, An Gia nhiều khả năng vẫn sẽ đối diện với cấu trúc tài sản kém lành mạnh. Cụ thể, cho đến hết năm 2023, có tới 85% tổng tài sản của công ty tập trung ở hàng tồn kho và các khoản phải thu.
Cụ thể, hàng tồn kho đạt 2.014 tỷ đồng, giảm 46% so với đầu năm, chiếm 21,6% tổng tài sản. Bên cạnh các dự án tốt như Westgate, Standard thì Singinal như cái gai trong thịt với giá trị tồn kho 233 tỷ đồng.
Các khoản phải thu đạt 5.925 tỷ đồng, tăng 3,4% so với đầu năm, chiếm gần 64% tổng tài sản. Trong số này, có hơn 1.500 tỷ đồng là khoản đầu tư vào các hợp đồng hợp tác kinh doanh, hơn 3.000 tỷ đồng là cho vay – chủ yếu cho các bên liên quan như Gia Linh, Nhà An Gia.
Sự gia tăng của các khoản phải thu là một trong những nguyên do khiến dòng tiền kinh doanh năm 2023 của An Gia âm 128 tỷ đồng và công ty buộc phải thu hồi đầu tư, thu hồi cho vay để cân đối dòng tiền hoạt động.
An Gia hiện vẫn nuôi tham vọng mở rộng quỹ đất, chẳng hạn như cho biết đang thẩm định chuyên sâu với 2 quỹ đất tiềm năng tại quận 8 và Thủ Đức (TP. HCM), vì vậy việc duy trì một lượng tiền lớn là yếu tố cần thiết. Tính đến hết năm 2023, công ty có hơn 800 tỷ đồng, gồm tiền và tương đương tiền cùng khoản tiền gửi ngắn hạn (chưa kể gần 100 tỷ đồng là cổ phần ưu đãi hoàn lại). Nhưng để phục vụ cho tham vọng “mở cõi”, chừng ấy vẫn là chưa đủ. 2024, vì vậy, sẽ là một năm khá vất vả với doanh nghiệp này nếu muốn tạo ra một điều gì đó khác biệt. Bằng không, nhàn nhã giật lùi, An Gia có thể dưỡng mình đợi vận, chỉ có điều nhà đầu tư cầm nắm AGG cũng sẽ phải thêm nhiều phần kiên nhẫn.
Tags:
(VNF) - Liên danh Công ty TNHH MTV Đầu tư hạ tầng khu công nghiệp Kim Long Huế và Công ty CP Kim Long Motor Huế đang rộng cửa trở thành nhà đầu tư thực hiện Dự án đầu tư xây dựng và kinh doanh kết cấu hạ tầng Khu công nghiệp (KCN) số 02 tại Khu kinh tế Chân Mây – Lăng Cô, TP. Huế, với tổng vốn đầu tư hơn 1.840 tỷ đồng.
(VNF) - Kết thúc năm 2024, Tổng công ty Đầu tư và Phát triển Nhà Hà Nội (HANDICO) ghi nhận doanh thu thuần giảm 53%, tuy nhiên công ty lại báo lãi sau thuế tăng 8% so với cùng kỳ năm ngoái.
(VNF) - Bộ Xây dựng dự kiến sửa Luật Nhà ở và Luật Kinh doanh bất động sản trong 2026; Hà Nội có 9 dự án nhà ở xã hội đủ điều kiện vay vốn ưu đãi; Hà Tĩnh mời gọi đầu tư 2 khu dân cư nông thôn, tổng vốn hơn 310 tỷ đồng... là những tin tức nổi bật của thị trường bất động sản ngày 23/12.
(VNF) - Dự án Trục đại lộ cảnh quan sông Hồng đã được chính thức khởi công. Sự kiện không chỉ đánh dấu bước khởi động cho một dự án hạ tầng – đô thị có ý nghĩa đặc biệt, mà còn cho thấy tầm nhìn phát triển dài hạn của Thủ đô Hà Nội trong việc tái cấu trúc không gian ven sông Hồng với sự đồng hành của các nhà đầu tư chiến lược, điển hình như T&T Group.
(VNF) - Trong kiến nghị lần 3 gửi tới lãnh đạo TP.HCM, Viện Kinh tế tài nguyên và môi trường đề xuất tăng giá đất nông nghiệp lên mức bằng 40% giá đất ở cùng thửa đất.
(VNF) - UBND TP. Hà Nội vừa có văn bản gửi Bộ Xây dựng xác định danh mục 9 dự án đầu tư nhà ở xã hội đủ điều kiện vay vốn ưu đãi.
(VNF) - Dự thảo nghị định hướng dẫn thi hành Luật Đất đai đang mở ra khả năng hợp thức hóa nhiều trường hợp sử dụng đất vi phạm trước đây, nếu đáp ứng điều kiện sử dụng ổn định, qua đó tháo gỡ vướng mắc kéo dài trong cấp “sổ đỏ” và công tác bồi thường, giải phóng mặt bằng.
(VNF) - Đà Nẵng mời các đơn vị tham gia gói thầu tư vấn xác định giá đất đối với 4 tòa tháp thuộc dự án Đà Nẵng Times Square (phường An Hải).
(VNF) - Trong tự nhiên, dòng thác không khởi sinh từ độ cao mà từ dòng chảy. Nó bắt đầu lặng lẽ từ suối nguồn, tích tụ năng lượng qua từng tầng địa hình, để rồi đổ xuống mạnh mẽ, liên tục và không ngừng tái sinh. Triết lý ấy về chuyển động, về sự sống và về nhịp điệu tự nhiên chính là hình ảnh ẩn dụ, dẫn dắt toàn bộ tư duy cảnh quan tại Rivea Residences.
(VNF) - Tổng Công ty Xây dựng số 1 – CTCP (UPCoM: CC1) đã công bố định hướng chiến lược tăng vốn thông qua phát hành thêm cổ phần, nhằm chủ động tham gia vào các dự án hạ tầng theo phương thức đối tác công tư (PPP).
(VNF) - Khi kết thúc năm 2024, điều đọng lại trong cảm nhận của giới quan sát là thị trường bất động sản đã phục hồi tích cực, mang đến kỳ vọng tăng trưởng mạnh trong năm 2025. Song, điều bất ngờ là thị trường bất động sản năm 2025 đã vượt qua cả kỳ vọng, khi không những tăng trưởng mạnh mà còn đạt đến cấp độ “bùng nổ”.
(VNF) - Ngày 19/12/2025, tại Đặc khu Vân Đồn, Công ty cổ phần Everland Vân Đồn (thành viên Everland Group) Khánh thành và gắn biển “Công trình chào mừng Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ XIV của Đảng” cho Giai đoạn 1 Tổ hợp du lịch, nghỉ dưỡng và giải trí Crystal Holidays Harbour Vân Đồn (Tòa tháp A-B).
(VNF) - Dự án Khu nhà ở xã hội tổ dân phố Nam Ngạn, Phường Nếnh tại tỉnh Bắc Ninh do Công ty cổ phần Phát triển nhà và đô thị New Star có quy mô hơn 3,3ha, tổng vốn đầu tư hơn 1.000 tỷ đồng.
(VNF) - Dự án Khu dân cư Trung tâm Sài Gòn - Saigon Downtown Residence chính thức được khởi công vào ngày 19/12 vừa qua. Đây là dự án chung cư duy nhất được TP. HCM lựa chọn khởi công trong dịp này.
(VNF) - Thanh tra Chính phủ sẽ tiến hành thanh tra Tổng công ty Đầu tư và phát triển Nhà Hà Nội (HANDICO) trong quý III/2026. Nội dung thanh tra về phòng chống lãng phí trong quản lý, sử dụng các cơ sở nhà, đất,....
(VNF) - Đề xuất xem xét cấp sổ đỏ với đất vi phạm trước 1/7/2014; chính thức vận hành các nền tảng số quốc gia ngành xây dựng từ 2026; Đà Nẵng lấy ý kiến quy định giao đất ở không qua đấu giá cho cá nhân... là những tin tức đáng chú ý về thị trường bất động sản ngày 22/12.
(VNF) - Từ 2026, chuyển đất nông nghiệp, đất vườn, ao trong cùng thửa có đất ở sang đất ở chỉ phải nộp 30-50% phần chênh lệch tiền sử dụng đất, thay vì 100% như hiện nay.
(VNF) - Giữa áp lực nợ vay và thanh khoản chưa được cải thiện, Novaland tiếp tục trình cổ đông phương án vay thêm tối đa 10.000 tỷ đồng để bổ sung vốn và tái cơ cấu tài chính.
(VNF) - Đề xuất loạt quy định mới về bảng giá đất áp dụng từ năm 2026, Cloud Gate triển khai ba dự án nhà ở tại phía đông Đăk Lăk, TP. HCM thí điểm 6 dự án nhà ở thương mại tại xã Long Điền... là những tin tức nổi bật về thị trường bất động sản ngày 21/12.
(VNF) - Các phương án xây dựng bảng giá đất và các trường hợp sửa đổi, bổ sung do cơ quan soạn thảo đề xuất được kỳ vọng sẽ tháo gỡ các vướng mắc trong quá trình áp dụng Luật Đất đai 2024.
(VNF) - Hà Tĩnh chính thức gọi vốn hơn 310 tỷ đồng cho hai dự án khu dân cư tại TP Hà Tĩnh và huyện Hương Sơn, lựa chọn nhà đầu tư theo hình thức đấu thầu rộng rãi, mở thêm quỹ đất phát triển đô thị ngay đầu năm 2026.
(VNF) - BIM Group khởi công 3 dự án gần 10.500 tỷ đồng tại Quảng Ninh, Sun Group khởi công dự án casino hơn 2 tỷ USD tại Vân Đồn, TP. HCM chuẩn bị chọn chủ đầu tư 8 khu đất nhà ở xã hội đầu năm 2026... là những tin tức đáng chú ý về thị trường bất động sản ngày 20/11.
(VNF) - Công ty cổ phần Hạ tầng GELEX làm chủ đầu tư dự án khu đô thị nhà ở thấp tầng ANmaison tại Hải Phòng thông qua công ty thành viên là Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu vật liệu Kim Trang.
(VNF) - Ngày 19/12/2025, UBND TP. HCM phối hợp với Tập đoàn Sun Group tổ chức Lễ khởi động Tổ hợp dự án tại phường Tây Nam và Phú An quy mô 724 ha, tổng mức đầu tư 51.160 tỷ đồng, gồm ba khu đô thị hiện đại (Đông An Tây, Bắc An Tây, Tây An Tây) và Cảng Tổng hợp An Tây.
(VNF) - Ngày 19/12/2025, tại Quần thể nghỉ dưỡng quốc tế Mường Hoa, lễ cất nóc dự án Sofitel Sapa Hotel & Residences đã chính thức diễn ra, đánh dấu cột mốc quan trọng trong hành trình hiện thực hóa tổ hợp nghỉ dưỡng hạng sang tại thung lũng Mường Hoa.
(VNF) - Liên danh Công ty TNHH MTV Đầu tư hạ tầng khu công nghiệp Kim Long Huế và Công ty CP Kim Long Motor Huế đang rộng cửa trở thành nhà đầu tư thực hiện Dự án đầu tư xây dựng và kinh doanh kết cấu hạ tầng Khu công nghiệp (KCN) số 02 tại Khu kinh tế Chân Mây – Lăng Cô, TP. Huế, với tổng vốn đầu tư hơn 1.840 tỷ đồng.
(VNF) - Cầu Tứ Liên không chỉ là một công trình giao thông đơn thuần mà còn được xác định là mắt xích quan trọng trong quy hoạch mở rộng không gian đô thị Hà Nội về phía Bắc sông Hồng.
