Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (10/3): REE, DPM và VHM

VCSC: Khuyến nghị mua REE, giá mục tiêu 68.000 đồng/cổ phiếu

Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) cho biết, ngày 9/3, Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh (HoSE: REE) đã công bố tại liệu họp đại hội cổ đông thường niên 2021 với kế hoạch kinh doanh tích cực cho năm 2021.

Theo đó, REE đặt kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số sẽ tăng 9% so với năm trước, đạt 1.769 tỷ đồng chủ yếu do tăng trưởng lợi nhuận 22% từ mảng M&E và bất động sản (bao gồm mảng cho thuê văn phòng của REE), phần nào bị ảnh hưởng bởi tăng trưởng một chữ số thấp của mảng nước và lợi nhuận giảm 4% trong mảng điện.

Nhìn chung, các kế hoạch này phần lớn phù hợp với kỳ vọng của VCSC với lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2021 theo kế hoạch cùa REE chiếm 97% dự báo tương ứng.

Dự kiến, năm nay REE sẽ tái đầu tư toàn bộ lợi nhuận trong năm 2020 để có vốn đầu tư cần thiết cho dự án trong mảng điện, nước và cho thuê văn phòng. Do đó, doanh nghiệp đề xuất sẽ không thanh toán cổ tức tiền mặt cho năm 2020 (so với dự báo của chúng tôi là cổ tức/cổ phiếu 1.600 đồng cho năm 2020).

Thêm vào đó, REE cũng đề xuất sẽ để HĐQT quyết định liệu REE có thanh toán cổ tức tiền mặt trong năm năm 2021 hoặc tiếp tục đầu tư 100% lợi nhuận 2021. REE cũng đề xuất phát hành toàn bộ 1 triệu cổ phiếu trong đợt mua cổ phiếu quỹ năm 2019 (0,3% cổ phiếu REE lưu hành) là cổ phiếu ESOP cho các nhân sự cấp cao có kết quả hoạt động tốt trong năm 2021 và 2022.

Cụ thể, cán bộ, nhân viên của REE sẽ được lựa chọn có thể mua cổ phiếu quỹ của REE thông qua 2 đợt phát hành ESOP, trong quý I/2022 và quý I/2023, với giá 10.000 đồng/cổ phiếu (so
với giá đóng cửa ngày 9/3 là 55.000 đồng/cổ phiếu). Các cổ phiếu ESOP này sẽ không bị hạn chế giao
dịch.

Thêm một điểm đáng lưu tâm, đó là REE đề xuất sẽ điều chỉnh điều lệ doanh nghiệp nhằm tăng số lượng thành viên HĐQT từ 5 lên 7 thành viên, bao gồm ít nhất 2 thành viên HĐQT độc lập. Với 1 thành viên từ nhiệm trước đại hội cổ đông thường niên, REE dự kiến sẽ bổ sung 3 thành viên HĐQT mới tại đại hội lần này.

Hiện VCSC có khuyến nghị mua dành cho REE với giá mục tiêu 68.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tổng mức sinh lời 27% bao gồm lợi suất cổ tức 3%, theo giá đóng cửa ngày 9/3.

PSI: Khuyến nghị mua DPM với giá mục tiêu 1 năm là 25.800 đồng/cổ phiếu

Công ty Chứng khoán Dầu khí (PSI) nhận định, nhu cầu mạnh mẽ của hoạt động nông nghiệp năm 2021 từ Brazil và Ấn Độ đã khiến giá Urea trên thị trường thế giới tăng mạnh, theo Bloomberg Intellingence.

Tại ngày 28/2 theo dữ liệu từ Bloomberg, giá Urea giao ngay trên thị trường Trung Quốc đạt 365 USD/tấn (tăng 25,86% từ đầu năm). Tại thị trường trong nước tính đến cuối tháng 2, giá ure Phú Mỹ đã tăng từ 6.500/kg lên 8.700/kg (tăng 33,84% từ đầu năm).

Cũng theo dự báo từ Tổ chức khí tượng thế giới WMO, sản xuất nông nghiệp sẽ phục hồi trong 2021, trong đó hiện tượng thời tiết La Nina sẽ tiếp tục kéo dài trong quý 1/2021 với xác suất là 55%, giúp kéo dài lượng mưa. Do đó, tình hình thủy văn tiếp tục được cải thiện giúp cải thiện tình hình xâm nhập mặn, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động sản xuất nông nghiệp tại khu vực Nam Bộ trong mùa vụ hè thu 2021.

Về Tổng công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí (HoSE: DPM), đến cuối năm 2020, doanh nghiệp có cơ cấu tài chính lành mạnh, trong đó dư vay nợ thuê tài chính ngắn hạn xuống còn 150 tỷ đồng (giảm 27 tỷ đồng so với đầu năm) và dư vay nợ thuê tài chính dài hạn xuống còn 900 tỷ đồng (giảm 163 tỷ đồng so với đầu năm).

Trong khi đó doanh nghiệp đang có 2.279 tỷ đồng tiền và khoản tương đương tiền và 1.935 tỷ đồng tiền gửi kỳ hạn. Với cơ cấu tài chính lành mạnh, nhiều khả năng DPM vẫn sẽ tiếp tục duy trì chính sách trả cổ tức hấp dẫn 10 - 15% trong các năm tiếp theo.

PSI dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của DPM năm 2021 ước đạt lần lượt là 8.546 tỷ đồng (tăng 10,1% so với năm trước) và 790 tỷ đồng (tăng trưởng 12,37%). Doanh thu dự báo tăng trưởng so với 2020 nhờ sản lượng tiêu thụ phân bón Urea, NPK và NH3 ước tính tiếp tục tăng nhờ nhu cầu phân bón hồi phục và giá bán phân bón cũng hồi phục do nhu cầu tăng cao. Biên lợi nhuận gộp giữ ổn định do giá dầu biến động cùng chiều.

Theo giả định của PSI, giá dầu Brent trung bình trong 2021 đạt 60 USD/thùng tuy nhiên giá bán Urea và NPK tăng mạnh sẽ bù đắp chi phí tăng do giá dầu. Tuy nhiên, giả định này cũng có rủi ro về phụ thuộc sản lượng khí đầu vào tại Bể Cửu Long và Nam Côn Sơn.

Ngoài ra hợp đồng mua bán khí của DPM được tính bằng 46% tổng MFP và Tariff vận chuyển do đó việc sụt giảm nguồn khí tại các mỏ khí gần bờ sẽ khiến DPM phải huy động thêm nguồn khí tại các mỏ xa hơn tại bể Cửu Long và Nam Côn Sơn có chi phí thu gom và vận chuyển cao hơn.

Tuy nhiên, trong năm 2021, PSI cho rằng rủi ro này không quá lớn do DPM vẫn sẽ tiếp tục huy động được nguồn khí đâu vào từ mỏ Bạch Hổ và Rồng Đồi Mồi với tỷ lệ khoảng 40% cơ cấu nguồn khí huy động.

Trên cơ sở đó, PSI khuyến nghị mua cho cổ phiếu DPM với giá mục tiêu 1 năm là 25.800 đồng (tăng gần 36% so với thị giá) bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFF, với WACC là 11,5% và tăng trưởng dài hạn là 1%, tương đương P/E forward 2021 là 12.78.

VCSC: Khuyến nghị mua VHM, giá mục tiêu 128.000 đồng/cổ phiếu

Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) duy trì khuyến nghị mua dành cho Công ty Cổ phần Vinhomes (HoSE: VHM) và tiếp tục tin tưởng rằng doanh nghiệp có vị thế thuận lợi để tận dụng câu chuyện tăng trưởng ngành bất động sản Việt Nam trong dài hạn nhờ vị thế dẫn đầu thị trường, quỹ đất lớn nhất và mô hình phát triển dự án đa mục đích độc đáo.

Thêm vào đó, VCSC nâng giá mục tiêu thêm 11% lên 128.000 đồng/cổ phiếu chủ yếu do số dư tiền mặt cao hơn dự kiến tính đến cuối 2020 và mức tăng tỷ lệ sở hữu của VHM trong một số dự án tương ứng với tỷ lệ sở hữu cập nhật tính đến cuối 2020.

Công ty chứng khoán này dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2021 (trước lợi ích cổ đông thiểu số) của VHM đạt 31.000 tỷ đồng (tăng trưởng 7% so với năm trước), chủ yếu được dẫn dắt bởi những yếu tố như tiếp tục thực hiện bàn giao tại 3 đại dự án cho cả bán lẻ và bán buôn và kỳ vọng của VCSC cho doanh thu bán tại các đại dự án mới tại Hà Nội và khu vực lân cận, bao gồm Wonder Park, Dream City và Cổ Loa.

Bên cạnh đó, VCSC nâng dự phóng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số 2021 thêm 4% đạt 29.800 tỷ đồng (tăng trưởng 7%) khi tăng tỷ lệ sở hữu thực tế tại 3 đại dự án hiện tại.

VCSC kỳ vọng VHM sẽ củng cố doanh số bán hàng 2021 khi tiếp tục mở bán các căn hộ bán lẻ/bán buôn cao tầng tại 3 đại dự án hiện tại và mở bán tại 3 đại dự án mới: Wonder Park, Dream City và Cổ Loa. Do đó, VCSC duy trì dự báo doanh số bán hàng 2021 sẽ phục hồi mạnh mẽ đạt 90.000 tỷ đồng (tăng trưởng 40%).

Khuyến nghị này của VCSC được hỗ trợ bởi tiến triển đáng kể liên quan đến thủ tục pháp lý cho các siêu đại dự án (quy mô quỹ đất hơn 3.000ha), bao gồm Green Hạ Long và Long Beach Cần Giờ.

Tuy nhiên, cũng có những rủi ro như chu kỳ giảm của thị trường bất động sản và chi phí mua quỹ đất và xây dựng cao hơn kỳ vọng.