Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay 2/8: SZC, SCS và DCM

SZC: SSI khuyến nghị giá mục tiêu 34.300 đồng/cổ phiếu 

Trong quý II/2023, Công ty Cổ phần Sonadezi Châu Đức (HoSE: SZC) đạt 288 tỷ đồng doanh thu (tăng 10% so với cùng kỳ), trong khi LNST ghi nhận kết quả tốt nhất trong vòng 2 năm qua. 

Doanh thu cho thuê đất KCN đạt 263 tỷ đồng (tăng 3,9% so với cùng kỳ), do Tổng công ty Sonadezi (sở hữu 46,8% SZC) thuê 15ha với giá 72 USD/m2 (tăng 17% so với cùng kỳ). Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng từ 36,4% trong quý II/2022 lên 53,9% chủ yếu do giá cho thuê trung bình tăng, đồng thời SZC không trích thêm chi phí cho diện tích đất còn lại trong KCN Châu Đức kể từ quý I/2022.

Ngoài ra, doanh số bán shophouse tại KDC Sonadezi Hữu Phước đạt 11,7 tỷ đồng, trong khi quý II/2022 không có doanh thu. Chi phí lãi vay tăng 21% so với cùng kỳ do ghi nhận khoản vay từ sân golf khi đi vào hoạt động. Chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 30% so với cùng kỳ chủ yếu nhờ giảm chi phí lương. LNST đạt 95,9 tỷ đồng (tăng 56% so với cùng kỳ).

Trong nửa đầu năm 2023, tổng doanh thu đạt 351 tỷ đồng (giảm 35% so với cùng kỳ). Tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 49% (tăng 14% so với cùng kỳ). LNST đạt 107 tỷ đồng (giảm 22% so với cùng kỳ). Lũy kế chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng đến quý II/2023 đạt khoảng 2,8 nghìn tỷ đồng (tăng 4% so với đầu năm), chiếm 49% tổng tài sản của SZC. Vay nợ ngắn hạn và dài hạn để đền bù giải phóng mặt bằng và xây dựng KCN + Khu đô thị Châu Đức là 2,4 nghìn tỷ đồng, nâng hệ số nợ/VCSH lên 1,48x tại thời điểm cuối quý II/2023.

Trong năm 2023, Công ty chứng khoán SSI kỳ vọng tổng doanh thu thuần và LNST của SZC lần lượt đạt 894 tỷ đồng (tăng 4,1% so với cùng kỳ) và 236 tỷ đồng (tăng 19,6% so với cùng kỳ).

Dựa trên ước tính của SSI, lợi nhuận ròng của SZC sẽ tăng 110% so với cùng kỳ trong nửa cuối năm 2023 do mức nền thấp trong nửa cuối năm 2022, do công ty tiếp tục ghi nhận diện tích cho thuê còn lại của SNZ và doanh số shophouse tại Khu đô thị Sonadezi Hữu Phước. Bên cạnh đó, SSI cho rằng giá chào bán cho các hợp đồng mới trong năm 2023 sẽ là 100 USD/m2/chu kỳ thuê (tăng 33% so với năm 2022), mức này cao hơn kỳ vọng. Thông tin bổ sung cho MOU cho thuê lớn như SNZ sẽ hỗ trợ giá cho cổ phiếu.

SZC đang giao dịch ở mức P/E và P/B 2023 lần lượt là 15,5x và 2,7x – cao hơn mức trung bình ngành là 13,8x và 2,08x. SSI duy trì khuyến nghị trung lập với giá mục tiêu 1 năm là 34.300 đồng/cổ phiếu (giảm 6,3% so với giá hiện tại).

Triển vọng dài hạn bao gồm việc: SZC có hơn 300 ha đất sẵn sàng cho thuê tại Bà Rịa-Vũng Tàu và được hưởng lợi từ cơ sở hạ tầng được cải thiện thông qua Đường cao tốc Biên Hòa-Vũng Tàu, Cảng Cái Mép và Gemalink. Theo đó, các dự án hạ tầng này giúp SZC duy trì lợi nhuận cao ở dự án KCN + Khu đô thị Châu Đức.

Rủi ro bao gồm: khó khăn trong việc xử lý và giá đền bù, giải phóng mặt bằng cao, trong khi các vấn đề pháp lý trong Khu đô thị Châu Đức có thể làm chậm tiến độ của dự án này.

SCS: Giá mục tiêu 1 năm là 74.800 đồng/cổ phiếu

Trong quý II/2023, Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (HoSE: SCS) đạt 172 tỷ đồng doanh thu (giảm 17,4% so với cùng kỳ) và LNTT đạt 147 tỷ đồng (giảm 10% so với cùng kỳ), tiếp nối xu hướng giảm kể từ quý IV/2022 và phù hợp với ước tính của SSI. Tuy nhiên, so sánh với quý trước thì kết quả có phần khả quan hơn với sự phục hồi rõ ràng ở tất cả các chỉ tiêu tài chính cụ thể: doanh thu tăng 6,4% so với quý trước và LNTT tăng 14% so với quý trước.

Theo đó, doanh thu 6 tháng đầu năm 2023 đạt 334 tỷ đồng (giảm 26,5% so với cùng kỳ) và LNTT đạt 277 tỷ đồng (giảm24% so với cùng kỳ), sát với ước tính hiện tại của SSI cho năm 2023.

SSI điều chỉnh tăng ước tính thông qua điều chỉnh tăng giả định tăng trưởng quốc tế năm 2023 từ giảm 25% so với cùng kỳ lên giảm 20% so với cùng kỳ. LNST tổng thể dự kiến chỉ giảm 19% trong năm 2023 (so với giảm 25% so với cùng kỳ theo ước tính trước đó) trước khi tăng trở lại 16% so với cùng kỳ trong năm 2024, cùng với sự tăng trưởng về sản lượng. Điều này có nghĩa là tăng trưởng lợi nhuận nửa cuối năm ước tính giảm 13% so với cùng kỳ.

SSI cũng duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu SCS với giá mục tiêu 1 năm điều chỉnh là 74.800 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá khoảng 1,8%) dựa trên pp định giá DCF. Yếu tố hỗ trợ ngắn hạn là việc chi trả cổ tức tiền mặt tỷ lệ 35%/mệnh giá.

Quan điểm dài hạn 3 năm, SCS có vị thế thuận lợi để nắm bắt tốc độ tăng trưởng hàng hóa hàng không tại khu vực miền Nam với tốc độ tăng trưởng ước tính 10%/năm nhờ tăng trưởng tiêu thụ hàng hóa không thiết yếu từ nhóm khách hàng có thu nhập trung bình đang tăng dần lên cũng như tăng trưởng xuất khẩu sau xu thế dịch chuyển sản xuất ra khỏi Trung Quốc.

DCM: Giá mục tiêu là 40.500 đồng/cổ phiếu

Kết quả kinh doanh quý II/2023 của Công ty cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau (HoSE: DCM) cho thấy mức thấp nhất đã qua. Trong quý II/2023, doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt 3.291 tỷ đồng, giảm 19% so với cùng kỳ. Doanh thu giảm song chi phí giá vốn lại tăng kéo biên lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 33% xuống còn 11%, tương ứng với 370 tỷ đồng lợi nhuận gộp. Lãi nhuận sau thuế đạt 290 tỷ đồng, giảm 72% so với mức lãi cao cùng kỳ 2022, tuy nhiên so sánh với mức lãi đạt được quý đầu năm, con số lợi nhuận ghi nhận được trong quý II đã cải thiện 26%.

Công ty gần như không còn nợ dài hạn. Ngày 30/06/2023, công ty chỉ còn hơn 1,5 tỷ đồng nợ vay dài hạn và 304 tỷ đồng nợ ngắn hạn, không đáng kể so với tổng tài sản hơn 15 nghìn tỷ đồng của doanh nghiệp. Ngược lại DCM hiện có hơn 10.500 tỷ đồng tiền và tiền gửi, nhờ vậy mà công ty ghi nhận hơn 145 tỷ đồng doanh thu tài chính gấp hơn 2 lần so với mức 67 tỷ đồng của năm trước. DCM hiện đang có cơ cấu tài chính rất ổn định và có tính bền vững cao.

Tài sản cố định có thể sẽ hết khấu hao vào giữa năm 2024. Giá trị ròng của TSCĐ hữu hình hiện nay của DCM là 1.564 tỷ đồng, với mức khấu hao hàng năm gần 1.400 tỷ đồng khả năng từ quý III/2024 DCM sẽ hết khấu hao, giúp cải thiện LNTT của DCM giai đoạn nửa cuối 2024.

Năm 2023, DCM đặt kế hoạch 13.458 tỷ đồng doanh thu và 1.383 tỷ đồng LNST, Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) kỳ vọng công ty sẽ hoàn thành mức kế hoạch trên. Theo đó EPS sẽ đạt 2.612 đồng/cổ phiếu, giá trị sổ sách cuối năm 2023 ở mức 21.000 đồng/cổ phiếu.

MASVN sử dụng phương pháp so sánh P/E và P/B của DCM trong quá khứ để xác định giá mục tiêu của doanh nghiệp. DCM có mức P/B bình quân giai đoạn 2020 – đến nay là 1,9 lần và mức P/E + 1 độ lệch chuẩn là 15,7 lần. Theo đó, MASVN khuyến nghị mua đối với cổ phiếu DCM, mức giá mục tiêu của DCM là 40.500 đồng/cổ phiếu.