'Đốt tiền' vào sàn tài sản mã hoá: Cơ hội hay cạm bẫy?
(VNF) - Hàng loạt ứng cử viên đã thành lập pháp nhân với tâm thế sẵn sàng gia nhập sân chơi tài sản số, bất chấp yêu cầu về vốn điều lệ ban đầu lên tới 10.000 tỷ đồng.
Cuộc chơi đốt vốn của “ông lớn”
Sân chơi sàn tài sản mã hoá đang trở thành một trong những “đường đua” nóng nhất trên thị trường tài chính hiện nay, khi hàng loạt tập đoàn lớn cùng lúc tuyên bố thành lập công ty, chuẩn bị hồ sơ xin cấp phép. Không chỉ giới ngân hàng, công ty chứng khoán hay doanh nghiệp công nghệ nhập cuộc, mà còn có sự góp mặt của các doanh nghiệp kinh doanh vàng, dược phẩm, sản xuất.

Điều đáng chú ý, để đủ điều kiện trở thành một sàn giao dịch tài sản mã hoá theo quy định được Bộ Tài chính xây dựng, doanh nghiệp phải có vốn điều lệ tối thiểu 10.000 tỷ đồng - một con số đủ sức “thử lửa” năng lực tài chính của bất kỳ nhà đầu tư nào. Dù vậy, số lượng pháp nhân được thành lập để tham gia sân chơi sàn tài sản số hiện đã gần gấp đôi với số giấy phép dự kiến cấp, tạo nên tỷ lệ “chọi” gần 1:1, phản ánh sức nóng và sự khát khao chiếm lĩnh thị trường mới này.
Câu hỏi đặt ra là: với mức vốn lớn đến như vậy, đây có thực sự là cơ hội sinh lời hay chỉ là cuộc chơi đốt vốn của các “ông lớn” đang muốn đặt cược sớm vào tương lai số hoá của nền kinh tế?

Trao đổi với Tạp chí Đầu tư Tài chính - VietnamFinance, ông Nguyễn Đình Thắng, Chủ tịch Liên minh Tài sản số Việt Nam, nhìn nhận mức vốn 10.000 tỷ đồng không phải là quá lớn nếu so với tiềm lực của các ngân hàng hay quỹ đầu tư chuyên nghiệp. Điều đáng nói không nằm ở con số tuyệt đối, mà nằm ở hiệu quả sinh lời của đồng vốn. Nếu 10.000 tỷ đồng đó có thể tạo ra lợi nhuận và duy trì được sự an toàn, thì thậm chí nếu là 100.000 tỷ đồng vẫn có nhà đầu tư sẵn sàng rót vốn.
Theo ông, quy mô vốn lớn mang ý nghĩa “bảo chứng” cho mức độ rủi ro của thị trường. Đây là khoản dự phòng để nhà quản lý đảm bảo an toàn cho người tham gia trong trường hợp sàn xảy ra sự cố, gian lận hoặc sụp đổ hệ thống. So với các thị trường quốc tế đã có quy định về tài sản số, yêu cầu vốn điều lệ của Việt Nam hiện đang vượt xa. Tại Singapore, doanh nghiệp muốn vận hành sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số chỉ cần vốn tối thiểu 250.000 SGD, tương đương khoảng 5 tỷ đồng. Ở các thị trường khác, mức vốn dao động từ vài triệu đến tối đa khoảng 5 triệu USD (tức khoảng 127 tỷ đồng).
Như vậy, con số 10.000 tỷ đồng mà Việt Nam đưa ra đang cao gấp hàng chục, thậm chí hàng trăm lần thông lệ quốc tế. Theo ông Nguyễn Đình Thắng, để xây dựng một sàn giao dịch tài sản mã hoá hoàn chỉnh, bao gồm cả chi phí đầu tư công nghệ, quản trị sàn, vận hành và nhân sự, khoản chi tối đa chỉ khoảng trên 100 tỷ đồng. Phần còn lại của 10.000 tỷ đồng, thực chất, đóng vai trò như “tấm đệm an toàn tài chính”, nhằm đảm bảo rủi ro hệ thống, tránh những sự cố gây thiệt hại cho nhà đầu tư cá nhân. Khoản vốn còn lại đó phần lớn sẽ được gửi trở lại ngân hàng, sử dụng cho các hoạt động ký quỹ, hoặc đầu tư tài chính ngắn hạn. Theo ông, mức hợp lý hơn cho khoản dự phòng rủi ro nên vào khoảng 500 tỷ đồng.
Cơ hội hay cạm bẫy?
Để trả lời câu hỏi “đốt tiền” để làm gì, có thể nhìn sang các sàn giao dịch tài sản số quốc tế - vốn đang gặt hái lợi nhuận khổng lồ chỉ sau vài năm hoạt động. Theo phân tích của ông Nguyễn Đình Thắng, nguồn thu đầu tiên và cơ bản nhất là phí giao dịch. Mỗi khi người dùng thực hiện mua hoặc bán tài sản mã hoá, họ phải trả một khoản phí cho sàn, thường dao động từ 0,1% đến 0,5% giá trị giao dịch. Với khối lượng giao dịch hàng tỷ USD mỗi ngày, mức phí nhỏ mỗi giao dịch đó mang lại doanh thu khổng lồ.
Nguồn thu thứ hai là phí niêm yết token. Một dự án muốn đưa token của mình lên sàn để giao dịch cần trả phí niêm yết, đôi khi lên tới vài phần trăm tổng giá trị phát hành. Ngoài ra, các sàn còn thu phí từ cung cấp dịch vụ tư vấn, phân tích, bảo mật hệ thống. Bên cạnh đó, nhiều sàn còn thực hiện hoạt động tự doanh - tương tự mô hình của công ty chứng khoán. Khi nhận thấy tiềm năng của một token hoặc dự án, sàn có thể dùng chính nguồn vốn của mình để đầu tư, kinh doanh và hưởng chênh lệch.

Đặc biệt, “phần lời lớn nhất” đến từ giá trị vốn hoá của chính sàn giao dịch. Khi quy mô người dùng và giao dịch tăng mạnh, giá trị của doanh nghiệp cũng tăng theo cấp số nhân. Ông Thắng dẫn ví dụ: “Coinbase từng khởi đầu với vốn huy động chỉ vài triệu USD, nhưng khi niêm yết trên sàn Nasdaq, giá trị vốn hoá đã vượt 100 tỷ USD, tức là tăng hơn 100 lần chỉ trong vài năm. Sự tăng trưởng này phản ánh hiệu quả hoạt động của sàn, cũng như kỳ vọng của nhà đầu tư vào sàn giao dịch này trong tương lai”.
Từ góc độ đầu tư, bỏ ra 10.000 tỷ đồng để đổi lấy giấy phép hoạt động trong lĩnh vực mới mẻ như tài sản mã hoá rõ ràng là một canh bạc lớn. Lợi nhuận có thể rất cao - nhưng rủi ro cũng không hề nhỏ. Bài học từ các sàn giao dịch quốc tế cho thấy, chỉ cần một sai sót về bảo mật, vận hành hay pháp lý, doanh nghiệp có thể mất hàng tỷ USD và đánh mất niềm tin thị trường.
Một ví dụ điển hình có thể kể đến là sàn Mt. Gox đặt trụ sở ở Nhật Bản, từng là sàn giao dịch lớn nhất lớn nhất thế giới, khi đơn phương xử lý 70% tổng khối lượng giao dịch tại mạng lưới Bitcoin ở giai đoạn đầu đời của thị trường crypto (2006-2014). Tuy nhiên, sự cố bị hacker tấn công và thất thoát tới 850.000 BTC (trị giá hơn 450 triệu USD) đã đẩy sàn giao dịch này đi tới bước nộp đơn xin phá sản.
Ngược lại, nếu thành công, phần thưởng dành cho những người tiên phong là giá trị định giá gấp hàng chục, thậm chí hàng trăm lần vốn đầu tư ban đầu. Câu chuyện của Coinbase là minh chứng rõ ràng: từ khởi điểm nhỏ bé, họ đã trở thành những “đế chế” tài chính kỹ thuật số toàn cầu. Vì vậy, đối với các doanh nghiệp Việt Nam, việc bước chân vào “cuộc chơi” này không chỉ là cuộc đua vốn, mà là cuộc đua về tầm nhìn, công nghệ và năng lực quản trị rủi ro.
Đối với thị trường Việt Nam, một chuyên gia trong lĩnh vực tài sản số từng dự báo rằng giá trị giao dịch của thị trường có thể sụt giảm mạnh trong giai đoạn đầu khi bước ra khỏi vùng xám. Tình trạng “cash-out” (rút tiền) trên thực tế cũng đã diễn ra từ khi các quy định về tài sản số, tài sản mã ngày càng rõ nét, khiến một bộ phận nhà đầu tư lâu năm và năng nổ rời bỏ thị trường. Diễn biến tương tự cũng đã xảy ra ở các thị trường Nhật Bản và Hàn Quốc khi có các quy định siết chặt, thị trường có thể mất 50 – 70% khối lượng giao dịch. Do đó, trong 5 năm đầu thí điểm, vị chuyên gia này dự báo khó có sàn giao dịch nào kiếm được lợi nhuận từ thị trường tài sản số.
Cuộc đua mở sàn giao dịch tài sản số: Những tay chơi 'khủng' liên tục nhập cuộc
‘Đại hạ giá’ toàn sàn, VN-Index mất 52 điểm
(VNF) - Sắc đỏ bao trùm toàn bộ các nhóm ngành trong phiên hôm nay (12/12), kéo VN-Index giảm sâu 52 điểm bất chấp thanh khoản có dấu hiệu cải thiện ở thời điểm mở cửa.
Tài chính Encapital phát hành lô trái phiếu 280 tỷ đồng
(VNF) - Công ty cổ phần Công nghệ tài chính Encapital (Encapital Fintech) mới công bố thông tin về việc phát hành thành công lô trái phiếu ECF12502 trị giá 280 tỷ đồng.
Áp thuế 0,1% khi chuyển nhượng tài sản số
(VNF) - Thu nhập từ chuyển nhượng tài sản số như Bitcoin, Ethereum... sẽ chịu mức thuế 0,1%, theo quy định tại Luật Thuế thu nhập cá nhân sửa đổi có hiệu lực từ 1/7/2026.
Doanh nghiệp nhựa đầu tiên phát hành lô trái phiếu xanh
(VNF) - Nhựa Bình Thuận phát hành 260 tỷ đồng trái phiếu xanh kỳ hạn 7 năm, được GuarantCo bảo lãnh thanh toán, tài trợ dự án nhà máy nhựa Hưng Yên và pallet tái chế.
Ngưỡng miễn thuế 500 triệu: 90% hộ kinh doanh không cần hoá đơn, sổ sách kế toán
(VNF) - Chuyên gia cho rằng, ngưỡng doanh thu miễn thuế 500 triệu được Quốc hội thông qua ngày 10/12 sẽ giúp khoảng 90% hộ kinh doanh không bắt buộc sử dụng hoá đơn và sổ sách kế toán.
Có hơn 10 tỷ trong tay, vợ chồng cãi nhau vì 'có nên mua nhà lúc này?'
(VNF) - Đứng giữa giá chung cư Hà Nội và áp lực an cư, nhiều gia đình rơi vào vòng tranh luận giữa tối ưu vốn và nhu cầu ổn định cuộc sống. Trao đổi với VietnamFinance, chuyên gia hoạch định tài chính cá nhân Trần Đức Trung cho rằng, để giải bài toán này không phải chọn bên nào thắng, mà cần một chiến lược dung hòa – vừa đảm bảo tăng trưởng tài sản, vừa tạo sự yên tâm cho gia đình.
Cơ chế tiền lương theo vị trí việc làm với viên chức từ 1/7/2026
(VNF) - Luật Viên chức (sửa đổi) được thông qua chuyển cơ chế quản lý và trả lương sang vị trí việc làm từ 1/7/2026, kèm theo các quy định khuyến khích sự đổi mới, sáng tạo.
Hà Nội dồn lực cho kinh tế số: Rót 'vốn mồi' 600 tỷ, 'đốt đuốc' tìm nhân tài
(VNF) - TS Trần Anh Tuấn, Giám đốc Sở Khoa học và Công nghệ TP Hà Nội, cho hay, thành phố đang “đốt đuốc” tìm kiếm các kỹ sư trưởng ở nhiều lĩnh vực, trong đó có tài sản số. Ngoài ra, thành phố đã chi ngay "vốn mồi" 600 tỷ đồng cho Quỹ đầu tư mạo hiểm đầu tiên trên cả nước.
Loạt doanh nghiệp mạnh tay chi cổ tức tiền mặt, có nơi lên tới 100%
(VNF) - Nhiều doanh nghiệp lớn vừa công bố kế hoạch chi cổ tức tiền mặt quy mô lớn, trong đó FT1 trả 51,42% cho cổ đông, PAT tạm ứng tới 100% và DGC dự chi hơn 1.140 tỷ đồng.
Sunshine Group được vinh danh 'Doanh nghiệp có chiến lược M&A tiêu biểu năm 2024 - 2025' tại Diễn đàn M&A Việt Nam
(VNF) - Sunshine Group vừa được vinh danh là “Doanh nghiệp có chiến lược M&A tiêu biểu năm 2024-2025” tại Diễn đàn M&A Việt Nam lần thứ 17. Đây là sự kiện uy tín nhất trong lĩnh vực mua bán, sáp nhập tại Việt Nam, do Báo Tài chính – Đầu tư tổ chức dưới sự chỉ đạo và bảo trợ của Bộ Tài chính.
Trước Bút bi Thiên Long, 'đại gia' Nhật âm thầm thâu tóm DN Việt
(VNF) - Thương vụ Kokuyo thâu tóm Thiên Long dù mới dừng lại ở khâu công bố thông tin và đang xúc tiến thực hiện tạo được tiếng vang như dấu mốc về sự trở lại mạnh mẽ của nhà đầu tư Nhật Bản tại Việt Nam.
Doanh nghiệp có thể phát hành token để 'IPO' thẳng ra nước ngoài?
(VNF) - Theo các chuyên gia, tài sản số sẽ sớm chính thức bước ra khỏi “vùng xám” để trở thành một kênh dẫn vốn chính thống và hiệu quả cho nền kinh tế.
Chuyển đổi IFRS: Bước ngoặt chuyển mình cho doanh nghiệp Việt thời hội nhập
(VNF) - Sau khi Bộ Tài chính ban hành Thông tư 99/2025/TT-BTC, lộ trình áp dụng IFRS đã trở thành yêu cầu bắt buộc với doanh nghiệp Việt Nam. Cơ hội nâng tầm minh bạch và chuẩn hóa quốc tế đang mở ra, nhưng đi kèm là thách thức lớn về dữ liệu, hệ thống và nhân lực – những yếu tố then chốt quyết định thành công của quá trình chuyển đổi.
'Cá nhân sẽ phải nộp thuế rất cao nếu không đăng ký kinh doanh'
(VNF) - Bà Lê Thị Duyên Hải khuyên rằng, chính sách thuế đối với hộ, cá nhân cho trường hợp có đăng ký hoặc không đăng ký kinh doanh sẽ rất khác nhau. Do đó, cần thực hiện theo quy định để hưởng đúng quyền lợi của mình.
Quản lý tài chính cá nhân: Người Việt tiết kiệm nhiều nhưng đầu tư vẫn dè dặt
(VNF) - Lượng tiền gửi của người dân liên tục tăng cao, cho thấy ý thức tích luỹ ngày càng rõ rệt. Tuy nhiên, đằng sau bức tranh tiết kiệm tích cực ấy là thực tế phần lớn người Việt vẫn quản lý tài chính theo thói quen, ít tham gia đầu tư và chưa khai thác hiệu quả các công cụ tài chính hiện đại.
Đơn hàng lao dốc, Nam Hoa Toys bán nhà máy từng kỳ vọng 'thay đổi cuộc chơi'
(VNF) - Sau vài năm mạnh tay mở rộng sản xuất rồi chững lại vì đơn hàng lao dốc, chủ thương hiệu đồ chơi Nam Hoa Toys đã quyết định bán nhà máy tại Củ Chi – cơ sở vừa được đưa vào vận hành từ năm 2019.
HID lại 'dậy sóng' tăng trần 5 phiên, Halcom nói gì?
(VNF) - Công ty Cổ phần Halcom Việt Nam (HoSE: HID) vừa có văn bản giải trình về việc cổ phiếu tăng trần 5 phiên liên tiếp từ 02 - 08/12.
Loạt thương hiệu Việt nổi tiếng trong tay người Nhật
(VNF) - Việc Kokuyo bày tỏ tham vọng thâu tóm Thiên Long cho thấy dòng vốn Nhật đang mở rộng lĩnh vực đầu tư tại Việt Nam, trong đó chủ yếu hướng tới các thương hiệu lâu đời.
Chu kỳ mới cho chứng khoán Việt: Định giá hấp dẫn và động lực tăng trưởng rõ ràng
(VNF) - Tổng giám đốc OCBS nhận định rằng bước sang năm 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam có cơ sở để hình thành một chu kỳ tăng trưởng mới với động lực từ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và định giá hấp dẫn.
Phân loại 4 nhóm hộ kinh doanh theo chính sách thuế mới từ 1/1/2026
(VNF) - Theo quy định tại Luật Quản lý thuế (thay thế), hộ kinh doanh sẽ được chia làm 4 nhóm với sự khác nhau về ngưỡng doanh thu và phương pháp nộp thuế từ 1/1/2026.
Quốc hội chốt áp thuế 35% với thu nhập cá nhân trên 100 triệu đồng/tháng
(VNF) - Luật thuế thu nhập cá nhân (TNCN) sửa đổi quy định, mức thuế suất cao nhất là 35%, áp dụng với thu nhập tính thuế trên 100 triệu đồng/tháng.
Năm năm thí điểm cho người Việt vào casino: Vì sao dự án Phú Quốc vẫn lỗ hơn 4.200 tỷ đồng?
(VNF) - Nếu tính riêng hoạt động kinh doanh casino, lũy kế 5 năm thí điểm, kết quả kinh doanh casino của Casino Phú Quốc đạt 3.339 tỷ đồng, tuy nhiên, tính chung toàn dự án lỗ 4.239 tỷ đồng.
ETF ngoại đảo danh mục: Tính xả 7,7 triệu cổ phiếu VIC, gom 11,5 triệu cổ phiếu HPG
(VNF) - Hai ETF lớn sẽ thực hiện cơ cấu quý IV với tổng giá trị giao dịch dự kiến hàng nghìn tỷ đồng, tạo áp lực ngắn hạn lên VIC trong khi HPG, SSI và SHB đứng trước cơ hội được hút vốn mạnh.
Dòng vốn lớn đến Việt Nam vấp phải rào cản 'cơ chế thoái vốn'
(VNF) - Trong bối cảnh dòng vốn quốc tế đang quay trở lại khu vực, bài toán thoái vốn – yếu tố quyết định khả năng “ra hàng” của nhà đầu tư tiếp tục là rào cản lớn tại Việt Nam. Nhiều chuyên gia nhận định rằng cải thiện thanh khoản, nâng hạng thị trường và hoàn thiện cơ chế thoái vốn sẽ là chìa khóa để thu hút dòng vốn mới trong năm 2025.
'Ém' thông tin, công ty con của HANDICO bị xử phạt
(VNF) - Công ty cổ phần Tu tạo và phát triển Nhà, thành viên của Tổng công ty Đầu tư và phát triển Nhà Hà Nội (HANDICO) bị UBCKNN xử phạt số tiền 95 triệu đồng do không công bố thông tin.
‘Đại hạ giá’ toàn sàn, VN-Index mất 52 điểm
(VNF) - Sắc đỏ bao trùm toàn bộ các nhóm ngành trong phiên hôm nay (12/12), kéo VN-Index giảm sâu 52 điểm bất chấp thanh khoản có dấu hiệu cải thiện ở thời điểm mở cửa.
'Trải nghiệm' cao tốc Quảng Ngãi - Hoài Nhơn 20.400 tỷ trước ngày thông xe
(VNF) - Sau gần 3 năm thi công, tuyến cao tốc Quảng Ngãi - Hoài Nhơn đang bước vào giai đoạn nước rút cuối cùng sẵn sàng cho lễ khánh thành dự kiến diễn ra vào ngày 19/12 tới đây.


































































