Fed có chủ tịch mới: Chính sách tiền tệ Mỹ sẽ ra sao?
(VNF) - Giới kinh tế toàn cầu đang bước vào cuộc tranh luận lớn sau khi đề cử ông Kevin Warsh vào vị trí Chủ tịch Fed của TT Trump nhiều khả năng thành sự thật: Liệu nước Mỹ có bước vào một chu kỳ chính sách tiền tệ mới - kết hợp cắt giảm lãi suất với thu hẹp bảng cân đối kế toán - theo phong cách từng gắn với thời kỳ của Alan Greenspan?
Tổng thống Mỹ Donald Trump đề cử ông Kevin Warsh vào vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed), thay thế ông Jerome Powell. Theo đánh giá của Deloitte, khả năng ông Warsh được Thượng viện Mỹ phê chuẩn là “khá chắc chắn”, qua đó mở đường cho một sự thay đổi đáng kể trong định hướng chính sách tiền tệ của Fed.
Điều này làm dấy lên câu hỏi lớn trong giới tài chính toàn cầu: liệu sự xuất hiện của ông Warsh có đánh dấu sự trở lại của phong cách điều hành mang đậm dấu ấn thời Alan Greenspan - nhà kinh tế học Mỹ và là Chủ tịch Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ từ 1987 đến 2006.
Bóng dáng Greenspan trong tư duy của Warsh
Trong giới tài chính Phố Wall, cái tên Kevin Warsh không xa lạ. Ông từng là thành viên Hội đồng Thống đốc Fed giai đoạn 2006-2011, tức là ở tâm điểm của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008.
Khi đó, Fed đã triển khai chính sách nới lỏng định lượng (QE) - mua lượng lớn trái phiếu chính phủ và chứng khoán đảm bảo bằng tài sản thế chấp nhằm bơm thanh khoản vào hệ thống ngân hàng. Chính sách này từng được các nhà kinh tế như Milton Friedman hay Paul Krugman đề cập trong các nghiên cứu trước đó, song vẫn gây tranh cãi gay gắt khi áp dụng trên thực tế.

Ông Warsh vào thời điểm đó bày tỏ lo ngại rằng việc mở rộng bảng cân đối kế toán quá mạnh có thể tạo rủi ro lạm phát về sau. Tuy nhiên, thực tế cho thấy QE không dẫn đến siêu lạm phát như một số dự báo, mà chủ yếu ngăn chặn sự co hẹp cung tiền tương tự thời kỳ Đại suy thoái. Lạm phát giai đoạn hậu khủng hoảng vẫn được kiểm soát trong nhiều năm.
Hiện nay, khi được đề cử thay ông Powell, Warsh một lần nữa nhấn mạnh vấn đề quy mô bảng cân đối kế toán của Fed. Sau đại dịch COVID-19, bảng cân đối của ngân hàng trung ương Mỹ đã tăng vọt lên gần 9.000 tỷ USD trước khi dần thu hẹp.
Theo phân tích mới đây của Deloitte trong báo cáo “Global Economic Outlook”, quy mô này dù đã giảm nhưng vẫn ở mức cao so với GDP lịch sử. Warsh cho rằng Fed không nên can dự quá sâu vào thị trường trái phiếu chính phủ vì điều đó có thể khiến chính sách tiền tệ bị nhìn nhận như đang tài trợ cho thâm hụt ngân sách liên bang.
Quan điểm này gợi nhớ tới phong cách điều hành của ông Alan Greenspan trong thập niên 1990. Khi đó, kinh tế Mỹ tăng trưởng mạnh nhờ làn sóng công nghệ thông tin, trong khi lạm phát vẫn duy trì ở mức thấp. Ông Greenspan tin rằng sự bùng nổ năng suất có thể bù đắp áp lực giá cả, từ đó cho phép Fed giữ lãi suất ở mức tương đối thấp mà không kích hoạt vòng xoáy lạm phát. Ông Warsh hiện cũng lập luận rằng trí tuệ nhân tạo có thể đóng vai trò tương tự công nghệ thông tin trước đây.
Phát biểu gần đây được hãng tin Reuters dẫn lại cho thấy ông Warsh tin rằng nền kinh tế Mỹ đang ở “giai đoạn đầu của một chu kỳ tăng năng suất mới”. Lập luận của ông là nếu AI giúp doanh nghiệp tăng sản lượng nhanh hơn chi phí lao động, áp lực tăng giá sẽ giảm. Đây là cách tiếp cận đặt niềm tin vào phía cung của nền kinh tế, thay vì chỉ nhìn vào tổng cầu và cung tiền.
Cắt giảm lãi suất và thu hẹp bảng cân đối: Bài toán hai chiều
Điểm đáng chú ý trong tư duy của ông Warsh là sự kết hợp giữa hai động thái tưởng như trái chiều: cắt giảm lãi suất ngắn hạn nhưng đồng thời tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán thông qua bán tài sản.
Ông cho rằng lạm phát hiện nay không còn là mối đe dọa nghiêm trọng nếu năng suất tăng tốc, do đó Fed có dư địa hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng. Tuy nhiên, để bảo đảm tính độc lập và kỷ luật tiền tệ, Fed nên giảm dần lượng trái phiếu nắm giữ.
Cách tiếp cận này có thể làm lợi suất trái phiếu dài hạn tăng do nguồn cung trái phiếu trên thị trường lớn hơn. Theo Reuters, một số chuyên gia cảnh báo rằng nếu việc bán tài sản diễn ra quá nhanh, thị trường tài chính có thể biến động mạnh, đặc biệt trong bối cảnh thâm hụt ngân sách Mỹ vẫn cao. Tuy nhiên, đường cong lợi suất dốc hơn cũng có thể cải thiện biên lợi nhuận của các ngân hàng thương mại, từ đó hỗ trợ hoạt động cho vay.

Câu hỏi đặt ra là liệu Warsh có đủ sức thuyết phục Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) - gồm 12 thành viên - đi theo hướng này hay không. Một số quan chức Fed hiện tại vẫn tỏ ra thận trọng. Reuters dẫn lời các chủ tịch Fed khu vực cho rằng cần thêm bằng chứng thực nghiệm về tác động của AI tới năng suất trước khi nới lỏng chính sách mạnh tay.
Ngoài ra, yếu tố chính trị cũng là điều giới quan sát nhắc tới. Việc ông Trump đề cử Warsh được nhìn nhận như một tín hiệu muốn Fed linh hoạt hơn trong việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, truyền thống độc lập của Fed khiến bất kỳ chủ tịch nào cũng phải cân nhắc kỹ lưỡng giữa áp lực chính trị và dữ liệu kinh tế.
Trong bối cảnh toàn cầu, chính sách của Fed luôn có tác động lan tỏa. Nếu lãi suất Mỹ giảm, đồng USD có thể chịu áp lực suy yếu trong ngắn hạn, tạo điều kiện cho các thị trường mới nổi phục hồi dòng vốn. Ngược lại, nếu lợi suất dài hạn tăng vì Fed bán trái phiếu, chi phí vay mượn quốc tế có thể bị đẩy lên. Deloitte nhận định rằng kịch bản “nới lỏng lãi suất nhưng thắt chặt bảng cân đối” sẽ tạo ra môi trường chính sách phức hợp, đòi hỏi thị trường phải điều chỉnh kỳ vọng liên tục.
Nhìn rộng hơn, sự trở lại của "tư duy kiểu Greenspan" - đặt niềm tin vào động lực công nghệ và năng suất - phản ánh một thay đổi trong cách nhìn về rủi ro lạm phát. Thay vì coi cung tiền là yếu tố quyết định duy nhất, Warsh nhấn mạnh vai trò của đổi mới sáng tạo trong việc định hình chu kỳ giá cả. Đây là một góc nhìn vừa lạc quan vừa gây tranh luận.
Tương lai của chính sách tiền tệ Mỹ vì thế đang đứng trước ngã rẽ. Nếu được Thượng viện phê chuẩn, ông Warsh sẽ phải điều hành trong một môi trường khác xa thập niên 1990: nợ công cao hơn, thị trường tài chính phức tạp hơn và kinh tế toàn cầu nhiều bất ổn hơn.
Tuy nhiên, nếu ông thành công trong việc cân bằng giữa cắt giảm lãi suất và thu hẹp bảng cân đối một cách thận trọng, Fed có thể bước vào một giai đoạn điều hành mới - nơi tăng trưởng và ổn định giá cả không còn bị xem là hai mục tiêu đối nghịch tuyệt đối.
Deloitte nhận định, dù kết cục ra sao, việc đề cử ông Kevin Warsh đã khơi lại cuộc tranh luận cốt lõi về vai trò của ngân hàng trung ương trong kỷ nguyên công nghệ cao: liệu niềm tin vào năng suất có đủ để thay thế nỗi lo truyền thống về lạm phát? Câu trả lời sẽ không chỉ định hình chính sách của Fed, mà còn ảnh hưởng sâu rộng tới kinh tế toàn cầu trong nhiều năm tới.
Ông Kevin Warsh làm Chủ tịch FED: Lựa chọn chuẩn mực hay đảo lộn truyền thống?
- Ông Kevin Warsh làm Chủ tịch FED: Số phận Bitcoin sẽ ra sao? 01/02/2026 07:30
- Ứng viên Chủ tịch Fed lộ diện, hai tên tuổi được giới đầu tư toàn cầu kỳ vọng 15/12/2025 10:00
- TT Trump công bố Chủ tịch Fed mới: Gương mặt quen thuộc của giới tiền tệ Mỹ 30/01/2026 08:33
Giá vàng vào 'thị trường gấu', cơ hội dài hạn dần hé lộ
(VNF) - Giá vàng lao dốc mạnh, chính thức bước vào thị trường “gấu” khi mất hơn 20% so với đỉnh lịch sử, bất chấp căng thẳng địa chính trị leo thang. Tuy nhiên, trong bối cảnh biến động ngắn hạn gia tăng, nhiều chuyên gia cho rằng mặt bằng giá hiện tại đang dần mở ra cơ hội tích lũy hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn.
Mỹ - Iran trả đũa nhau, tàn phá nguồn tài nguyên quyết định sự sống của hàng triệu người
(VNF) - Tổng thống Donald Trump và Iran đã đe dọa leo thang xung đột bằng các cuộc tấn công vào các cơ sở năng lượng và nước - một tài nguyên gây nguy hiểm nghiêm trọng cho cuộc sống người dân.
Vàng giảm sâu, dầu tăng nóng khiến Fed 'cứng rắn' giữ nguyên lãi suất
(VNF) - Thị trường tài chính – hàng hóa toàn cầu rung lắc mạnh khi căng thẳng Trung Đông leo thang. Giá vàng đảo chiều giảm sâu, trong khi dầu liên tục lập đỉnh do lo ngại gián đoạn nguồn cung. Cùng lúc, Fed giữ nguyên lãi suất, còn các động thái ngoại giao của Mỹ với Cuba và Trung Quốc cho thấy bức tranh địa chính trị ngày càng phức tạp.
Ngoài dầu mỏ, những 'huyết mạch' nào đang tắc nghẽn vì chiến sự Iran?
(VNF) - Dầu mỏ đang chiếm trọn tâm điểm chú ý khi trở thành mắt xích chịu gián đoạn nghiêm trọng nhất trong chuỗi cung ứng toàn cầu do cuộc chiến tại Iran. Tuy nhiên, những cú sốc mà xung đột này gây ra không dừng lại ở thị trường năng lượng, mà đang lan rộng sang nhiều loại nguyên liệu và hàng hóa thiết yếu khác, từ khí heli, dược phẩm cho tới phân bón.
TT Trump ra tối hậu thư 'xóa sổ' các nhà máy điện nếu Iran không mở lại eo biển Hormuz trong 48 giờ
(VNF) - Trump đe dọa sẽ tiến hành một cuộc tấn công quy mô lớn nếu Iran không mở lại eo biển Hormuz trong vòng 48 giờ. Tehran cũng đã có màn đáp lại cứng rắn.
Một dòng tweet, khoản bồi thường tỷ USD và hệ lụy chưa dừng lại với Elon Musk
(VNF) - Một bồi thẩm đoàn tại San Francisco vừa đưa ra phán quyết gây chấn động, kết luận tỷ phú Elon Musk đã lừa đảo các nhà đầu tư của Twitter trong quá trình thực hiện thương vụ mua lại trị giá 44 tỷ USD vào năm 2022. Ông Musk phải đối mặt với khoản bồi thường lên tới 2,5 tỷ USD.
Thu về 24 tỷ USD, cổ phiếu hãng logistic hàng đầu thế giới lập tức tăng mạnh
(VNF) - FedEx vừa công bố kết quả kinh doanh quý 3 năm tài chính 2026 ấn tượng, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 5,25 USD và doanh thu đạt 24 tỷ USD.
Mỹ dỡ bỏ lệnh trừng phạt dầu mỏ Iran, cân nhắc chấm dứt chiến sự
(VNF) - Mỹ tạm thời nới lỏng trừng phạt đối với dầu mỏ Iran đang vận chuyển trên biển trong 30 ngày với kỳ vọng bổ sung khoảng 140 triệu thùng dầu ra thị trường. Tuy nhiên, Washington khẳng định Tehran sẽ khó tiếp cận nguồn thu từ số dầu này.
Chiến sự Iran và ‘vết sẹo’ khó lành của kinh tế toàn cầu
(VNF) - Những kịch bản mà thị trường và các nhà hoạch định chính sách từng hy vọng tránh được đang dần trở thành hiện thực. Cuộc chiến với Iran không còn là một xung đột khu vực đơn lẻ, mà đang lan rộng thành một cú sốc kinh tế mang tính toàn cầu.
Giá vàng đổ dốc: Khi ‘thiên đường trú ẩn’ hóa canh bạc đầu cơ
(VNF) - Từng được xem là “thiên đường trú ẩn” của dòng tiền toàn cầu, vàng nay lại trở thành tâm điểm của làn sóng bán tháo. Trong bối cảnh lãi suất neo cao và căng thẳng địa chính trị leo thang, kim loại quý này đang đánh mất vai trò phòng thủ quen thuộc.
Không phải xăng dầu, sự thiếu hụt một loại nguyên liệu cảnh báo toàn cầu về nạn đói
(VNF) - Việc gián đoạn vận chuyển phân bón và giá năng lượng tăng vọt do chiến tranh ở Iran đang đe dọa gây ra một đợt tăng giá lương thực mới trên khắp các quốc gia dễ bị tổn thương, có nguy cơ gây ra một sự thụt lùi kéo dài nhiều năm, đúng vào lúc nhiều quốc gia đang phục hồi sau những cú sốc toàn cầu liên tiếp.
Cách nhà đầu tư cá nhân và ETF dùng đòn bẩy thổi phồng rồi làm sụp đổ cơn sốt vàng bạc
(VNF) - Sau đà tăng nóng trong năm 2025 và đầu 2026, giá vàng bạc bất ngờ lao dốc mạnh, có lúc mất tới 30% chỉ trong một ngày. Theo các chuyên gia, cú đảo chiều này phản ánh vai trò của dòng tiền đầu cơ cá nhân, ETF sử dụng đòn bẩy và áp lực ký quỹ là những yếu tố đã khuếch đại biến động vượt xa nền tảng cơ bản.
Iran dồn dập tấn công dầu khí các nước Vùng Vịnh, TT Trump nói 'sẽ không đưa quân đến bất cứ đâu'
(VNF) - Cuộc chiến leo thang giữa Mỹ và Israel với Iran cùng với sự trả đũa của Tehran đối với các nước láng giềng vùng Vịnh đã gây gián đoạn nghiêm trọng đến cơ sở hạ tầng năng lượng Trung Đông và dòng chảy dầu khí toàn cầu.
Giá vàng liên tục sụt giảm, mất mốc 4.500 USD/ounce
(VNF) - Giá vàng thế giới tiếp tục chịu áp lực bán mạnh trong phiên giao dịch tối 20/3, khi thị trường ghi nhận một nhịp lao dốc đáng chú ý, kéo kim loại quý này rời khỏi vùng giá cao trước đó. Diễn biến trên biểu đồ cho thấy xu hướng giảm đang chiếm ưu thế rõ rệt sau giai đoạn tăng nóng.
Trung Quốc 'khát' bạc chưa từng thấy
(VNF) - Nhu cầu bạc tăng vọt tại Trung Quốc đã đẩy lượng nhập khẩu kim loại này từ nước ngoài lên mức cao nhất trong 8 năm vào đầu năm 2026, khi các nhà nhập khẩu gấp rút đáp ứng cả nhu cầu công nghiệp lẫn đầu tư.
Vàng lao dốc gần 20% chỉ trong chưa đầy 2 tháng: Điều gì đang xảy ra?
(VNF) - Giá vàng đã thiết lập đỉnh lịch sử ở mức 5.589 USD/ounce vào ngày 28/1/2026. Tuy nhiên, đến ngày 19/3, kim loại quý này có thời điểm rơi xuống chỉ còn 4.551 USD/ounce, tương đương mức giảm khoảng 18,5% trong chưa đầy 2 tháng và xu hướng đi xuống vẫn chưa dừng lại.
Mỹ cân nhắc gỡ bỏ trừng phạt Iran, giá dầu hạ nhiệt
(VNF) - Giá dầu thế giới quay đầu giảm sau khi Mỹ phát tín hiệu có thể nới lỏng trừng phạt đối với dầu thô Iran đang lưu trữ trên biển nhằm hạ nhiệt thị trường.
Nguy cơ đình công đe dọa Samsung: Những 'vết đen' của tập đoàn công nghệ toàn cầu
(VNF) - Từ biểu tượng của kỷ luật và hiệu suất, Samsung Electronics đang đối mặt với làn sóng bất mãn ngày càng lớn từ người lao động. Các cuộc đình công liên tiếp không chỉ đe dọa sản xuất mà còn phơi bày những vấn đề sâu xa trong chính sách nhân sự và quan hệ lao động của tập đoàn công nghệ hàng đầu Hàn Quốc.
Giá dầu tăng sốc: Đổ xô tìm mua xe điện và quay lại với than đá
(VNF) - Giá xăng dầu và khí đốt tăng mạnh do xung đột Trung Đông đang làm đảo lộn thị trường năng lượng toàn cầu, phản ánh những phản ứng trái chiều trước cú sốc năng lượng mới của người dân trên thế giới.
Bị bán tháo ồ ạt, giá vàng bạc đồng loạt 'rơi tự do'
(VNF) - Trong bối cảnh căng thẳng Mỹ - Iran leo thang, giá năng lượng tăng mạnh và áp lực lạm phát gia tăng, nhà đầu tư đồng loạt rút khỏi các tài sản từng được coi là “trú ẩn an toàn”, kéo theo sự suy yếu của cả bạc, cổ phiếu khai khoáng và nhiều kênh đầu tư khác.
Giá dầu leo thang khi vàng đổ dốc khó hiểu: Lãi suất toàn cầu vào đợt tăng 'sốc'?
(VNF) - Biến động mạnh trên các thị trường tài chính toàn cầu sau cú sốc năng lượng từ xung đột Trung Đông đang làm thay đổi nhanh chóng kỳ vọng chính sách tiền tệ. Trong khi Phố Wall chao đảo, giá dầu leo thang và vàng bất ngờ lao dốc, giới đầu tư ngày càng nghiêng về kịch bản các ngân hàng trung ương sẽ phải quay lại chu kỳ tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát.
Thị trường ‘rung lắc’, giá dầu áp sát 120 USD/thùng
(VNF) - Giá dầu và khí đốt toàn cầu tăng vọt sau khi các cuộc tấn công mới nhằm vào cơ sở hạ tầng năng lượng tại Trung Đông làm dấy lên lo ngại về gián đoạn nguồn cung kéo dài.
Mỹ mở điều tra thương mại theo Mục 301, Việt Nam nói gì?
(VNF) - Trả lời câu hỏi của báo chí về việc Mỹ thông báo đã khởi động một cuộc điều tra thương mại mới về tình trạng dư thừa năng lực sản xuất công nghiệp tại 16 đối tác thương mại lớn theo Mục 301, trong đó có Việt Nam, người phát ngôn Bộ Ngoại giao Phạm Thu Hằng khẳng định nền kinh tế Việt Nam vận hành đầy đủ, đồng bộ theo các quy luật của kinh tế thị trường.
Israel tấn công và Iran trả đũa, TT Trump dọa 'cho nổ tung' mỏ khí đốt lớn nhất thế giới
(VNF) - Tổng thống Donald Trump kêu gọi chấm dứt các cuộc tấn công nhằm vào hạ tầng năng lượng ở Trung Đông, đồng thời cảnh báo Iran không được tiếp tục nhắm vào các cơ sở khí đốt của Vùng Vịnh.
Lầu Năm Góc đề xuất hơn 200 tỷ USD cho chiến dịch tại Iran
(VNF) - Bộ Quốc phòng Mỹ đang đề nghị Nhà Trắng phê duyệt một gói ngân sách vượt 200 tỷ USD để trình Quốc hội tài trợ cho chiến dịch quân sự tại Iran. Con số khổng lồ được dự báo sẽ vấp phải sự phản đối mạnh mẽ từ các nhà lập pháp hoài nghi về cuộc xung đột.
Giá vàng vào 'thị trường gấu', cơ hội dài hạn dần hé lộ
(VNF) - Giá vàng lao dốc mạnh, chính thức bước vào thị trường “gấu” khi mất hơn 20% so với đỉnh lịch sử, bất chấp căng thẳng địa chính trị leo thang. Tuy nhiên, trong bối cảnh biến động ngắn hạn gia tăng, nhiều chuyên gia cho rằng mặt bằng giá hiện tại đang dần mở ra cơ hội tích lũy hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn.
Khu đất bám Vành đai 4 từng gây sốt với phiên đấu giá xuyên đêm nay ra sao?
(VNF) - Từng là tâm điểm chú ý của thị trường bất động sản vùng ven Hà Nội với phiên đấu giá kéo dài tới 18 giờ đồng hồ, khu đất đấu giá tại Lòng Khúc, xã Tiền Yên, huyện Hoài Đức cũ, đến nay lại rơi vào cảnh bỏ không sau gần 2 năm, giá đi xuống và không có giao dịch.
































































