Fed sắp hạ lãi suất, Trung Quốc rơi vào thế ‘tiến thoái lưỡng nan’
(VNF) - Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chuẩn bị cho đợt cắt giảm lãi suất dự kiến vào tuần tới, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) có khả năng sẽ không nới lỏng chính sách trong ngắn hạn.
- Gây sức ép lên Fed, TT Trump đang ‘đùa với lửa’? 27/08/2025 01:30
Mắc kẹt trong tình thế tiến thoái lưỡng nan
Bắc Kinh đang mắc kẹt trong tình thế tiến thoái lưỡng nan: làm sao vừa vực dậy nền kinh tế đang suy yếu, vừa tránh nguy cơ thổi bùng “cơn sốt” trên thị trường chứng khoán.
Các nhà hoạch định chính sách hiện chịu áp lực ngăn chặn đà suy giảm tăng trưởng có thể đe dọa việc làm và ổn định xã hội, đồng thời tránh lặp lại “vết xe đổ” giai đoạn 2014 – 2015, khi các biện pháp nới lỏng mạnh và làn sóng đầu tư bán lẻ đã kết thúc bằng cú sụp đổ thị trường.

Việc Fed cắt giảm lãi suất có thể mở thêm dư địa để PBOC hành động mà không lo ngại dòng vốn tháo chạy hay nhân dân tệ mất giá. Tuy nhiên, theo các chuyên gia kinh tế, ngân hàng trung ương Trung Quốc nhiều khả năng sẽ chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn từ nền kinh tế, thay vì lập tức “theo chân” Fed.
Thị trường tài chính dự báo Fed sẽ hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp ngày 16 – 17/9, và có thể thực hiện thêm 2 lần cắt giảm nữa trước cuối năm. Lãi suất chuẩn đã duy trì ở mức 4,25%–4,50% kể từ tháng 12 năm ngoái.
Một quan chức tham gia thảo luận chính sách nội bộ cho biết: “Khả năng Fed cắt giảm lãi suất chắc chắn sẽ tạo thêm không gian cho chính sách tiền tệ của chúng tôi, nhưng không có nghĩa chúng tôi phải rập khuôn. Mọi quyết định sẽ phụ thuộc vào tình hình kinh tế trong nước. Thị trường chứng khoán hiện quá sôi động – nếu cắt giảm lãi suất lúc này, chẳng phải là ‘đổ thêm dầu vào lửa’ sao?”.
Ông Ting Lu, Kinh tế trưởng Trung Quốc tại Nomura, dự báo PBOC sẽ tránh cắt giảm ngay lập tức nếu đà tăng giá cổ phiếu còn tiếp diễn, để không tạo ra bong bóng. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương có thể hạ nhẹ 10 điểm cơ bản trong vài tuần tới nếu thị trường điều chỉnh.
Từ đầu năm đến nay, PBOC đã giảm lãi suất repo ngược kỳ hạn 7 ngày thêm 10 điểm cơ bản và hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) của các ngân hàng 50 điểm cơ bản, cả hai động thái đều công bố vào tháng 5 trong gói kích thích tổng thể.
Ông Lu nhấn mạnh trong một nghiên cứu: “Các đợt cắt giảm mạnh có thể thổi phồng bong bóng chứng khoán, nhưng ngược lại, việc không hành động sẽ làm trầm trọng thêm đà suy thoái tăng trưởng”.
Trước thế tiến thoái lưỡng nan này, các chuyên gia cho rằng Bắc Kinh sẽ buộc phải thận trọng trong những tháng tới và khó có khả năng cắt giảm lãi suất đồng thời với Fed trong tháng 9.
Cổ phiếu nóng, kinh tế lạnh
Giới phân tích hiện vẫn lạc quan về thị trường chứng khoán Trung Quốc, nhấn mạnh rằng đà tăng được dẫn dắt chủ yếu bởi nhà đầu tư tổ chức, trong khi nhà đầu tư cá nhân mới chỉ bắt đầu nhập cuộc. Các hộ gia đình Trung Quốc vẫn thận trọng với chi tiêu và đầu tư, nắm giữ mức tiết kiệm kỷ lục 160 nghìn tỷ nhân dân tệ (22,45 nghìn tỷ USD).
Trong khi đó, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới tiếp tục chật vật vì suy thoái kéo dài. Những bước tiến về đổi mới công nghệ và sản xuất chưa đủ để bù đắp cho sự suy giảm trong các ngành truyền thống, gây thêm áp lực việc làm.

Dữ liệu gần đây cho thấy bức tranh khó cải thiện trong ngắn hạn: sản lượng công nghiệp tháng 7 tăng trưởng chậm nhất trong 8 tháng, doanh số bán lẻ sụt giảm, và tín dụng nhân dân tệ mới giảm lần đầu tiên trong vòng 20 năm.
Xuất khẩu tháng 8 cũng chậm lại do hiệu ứng từ thỏa thuận đình chiến thương mại với Mỹ suy yếu, làm dấy lên kêu gọi tăng chi tiêu tài khóa. Nhiều chuyên gia dự báo Bắc Kinh sẽ sớm tung thêm gói hỗ trợ tiêu dùng và nhà ở khi dữ liệu kinh tế tháng 8 được công bố.
Kinh tế Trung Quốc tăng trưởng 5,2% trong quý II nhờ gói kích thích và thỏa thuận thương mại với Mỹ, qua đó vẫn có thể đạt mục tiêu cả năm 2025 ngay cả khi tốc độ quý III và IV xuống dưới 5%. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách được cảnh báo phải chuẩn bị cho kịch bản suy giảm mạnh có thể tác động trực tiếp đến việc làm.
Trước đại dịch Covid-19, nền kinh tế Trung Quốc duy trì tốc độ tăng trưởng trung bình 6,7%/năm trong giai đoạn 2015–2019.
Larry Hu, Kinh tế trưởng Trung Quốc tại Macquarie, nhận định: “Hai tháng liên tiếp dữ liệu yếu có thể buộc Bắc Kinh tung thêm các gói kích thích nhỏ, đặc biệt cho lĩnh vực bất động sản. Chính sách tài khóa, vốn gần đây kém hiệu quả, cũng có thể được đẩy mạnh trở lại”.
Không còn nhiều dư địa
Tính đến nay, PBOC đã nới lỏng chính sách ít hơn so với kỳ vọng, một phần vì thỏa thuận thương mại với Mỹ giúp xuất khẩu cải thiện đầu năm. Song cán cân chính sách đang ngày càng trở nên mong manh, với rủi ro lớn hơn đối với kinh tế và thị trường.
Ngân hàng trung ương đã đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ thị trường chứng khoán, thông qua các công cụ mục tiêu như chương trình hoán đổi và cho vay tái cấp vốn, nhằm cung cấp thanh khoản cho các tổ chức mua cổ phiếu.
Các quan chức hy vọng đà tăng chứng khoán sẽ giúp cải thiện bảng cân đối của hộ gia đình bị tổn thương bởi khủng hoảng bất động sản, từ đó thúc đẩy tiêu dùng và kinh tế nói chung. Tuy nhiên, giới phân tích cảnh báo hiệu ứng lan tỏa từ chứng khoán sang tiêu dùng vẫn khá hạn chế.
Hiện lãi suất chính sách đã ở mức thấp kỷ lục 1,4%, giảm 115 điểm cơ bản kể từ khi chiến tranh thương mại Mỹ - Trung nổ ra năm 2018. Tỷ lệ RRR bình quân gia quyền cũng giảm từ gần 15% xuống còn 6,2% – mức thấp kỷ lục khác.
Một quan chức am hiểu vấn đề cho biết: “Không giống Mỹ, Trung Quốc đã liên tục nới lỏng tiền tệ trong những năm qua, do đó dư địa để cắt giảm thêm hiện rất hạn chế”.
Trung Quốc xây tuyến thương mại mới, 'né' Biển Đông và giảm phụ thuộc phương Tây
- Albania bổ nhiệm bot AI làm bộ trưởng nhằm giải quyết nạn tham nhũng 12/09/2025 04:14
- Mexico tính áp thuế 50% lên ô tô: Trung Quốc nhắc nhở ‘suy nghĩ kỹ’ 12/09/2025 10:40
- Trung Quốc: Từ cường quốc than đá đến 'bá chủ' năng lượng sạch 12/09/2025 09:15
Elon Musk nhắm tới 'ngai vàng' của Nvidia với đế chế 5.000 tỷ USD
(VNF) - Bước đi tiếp theo của tỷ phú Elon Musk có thể là một thương vụ sáp nhập giữa SpaceX và Tesla với quy mô đủ lớn để thách thức Nvidia trong cuộc đua giành vị thế công ty giá trị nhất thế giới.
Hơn 1 tỷ thùng dầu 'biến mất', giá năng lượng toàn cầu vào đợt tăng mới
(VNF) - Thị trường dầu mỏ toàn cầu đang phải gánh hậu quả từ sự thiếu hụt hơn 1 tỷ thùng dầu sau nhiều tháng xung đột. Dù eo biển Hormuz đã được mở cửa trở lại, giới phân tích cảnh báo thế giới vẫn chưa thoát khỏi nguy cơ thiếu hụt dầu khi lượng tồn kho đang xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ, làm dấy lên lo ngại về một đợt tăng giá dầu mới.
Việt Nam có 'hợp đồng kỳ nghỉ', Trung Quốc có 'thanh lọc ruột bằng nước tương'
(VNF) - Từ những lời hứa hẹn sinh lời hấp dẫn trong các “hợp đồng kỳ nghỉ” tại Việt Nam đến chiêu trò “thanh lọc ruột bằng nước tương” ở Trung Quốc, các đường dây lừa đảo đều có chung một kịch bản: nhắm vào người cao tuổi, lợi dụng sự cô đơn, nỗi lo tuổi già và nhu cầu được quan tâm để chiếm đoạt tài sản. Hàng trăm nạn nhân đã sập bẫy, với số tiền thiệt hại lên tới hàng triệu USD.
Chỉ số USD lên cao nhất 13 tháng
(VNF) - Chỉ số USD Index lên cao nhất kể từ tháng 5/2025, sau cuộc họp chính sách đầu tiên dưới thời tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Kevin Warsh.
Đồng yên lao dốc về vùng đáy 40 năm, thị trường căng thẳng chờ can thiệp
(VNF) - Đồng yên tiếp tục neo ở vùng đáy thấp nhất gần 4 thập kỷ trong phiên giao dịch ngày 18/6, khi thị trường gia tăng theo dõi khả năng giới chức Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối. Cả thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran lẫn đợt tăng lãi suất mới nhất của Nhật Bản đều chưa đủ sức ngăn chặn đà suy yếu kéo dài của đồng tiền này.
'Cá voi' lớn nhất thế giới tiếp tục mua Bitcoin, guồng quay gom hàng dần trở lại
(VNF) - Strategy của Chủ tịch Michael Saylor vừa công bố mua thêm hơn 1.587 Bitcoin trong tuần qua, nâng lượng nắm giữ lên 846.842 BTC.
Bí quyết số hóa của tờ báo 175 năm tuổi
(VNF) - Trong bối cảnh nhiều cơ quan báo chí chật vật tìm kiếm mô hình tăng trưởng mới, The New York Times lại nổi lên như một hình mẫu chuyển đổi số thành công. Bí quyết của tờ báo 175 năm tuổi không nằm ở việc chạy theo công nghệ, mà ở khả năng dung hòa giữa đổi mới sáng tạo và việc gìn giữ những giá trị cốt lõi của nghề báo.
Hé lộ nội dung thỏa thuận 14 điểm mà Mỹ vừa ký với Iran
(VNF) - Mỹ và Iran đã công bố văn bản thỏa thuận tạm thời do tổng thống hai nước ký kết nhằm chấm dứt xung đột kéo dài.
Điều gì khiến SpaceX thành tâm điểm của giới đầu tư?
(VNF) - Sau nhiều năm được giới đầu tư chờ đợi, hồ sơ IPO của SpaceX đã phần nào hé lộ bức tranh tài chính bên trong một trong những doanh nghiệp công nghệ tham vọng nhất thế giới.
Phố Wall ‘choáng váng’ sau thông điệp cứng rắn của tân chủ tịch Fed
(VNF) - Thông điệp cứng rắn đầu tiên của tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh đã khiến giới đầu tư bất ngờ, làm dấy lên lo ngại về khả năng tăng lãi suất trong những tháng tới.
Fed giữ nguyên lãi suất khi lạm phát lên cao nhất 3 năm
(VNF) - Lạm phát vượt xa mục tiêu 2%, căng thẳng Trung Đông và thị trường lao động vẫn vững khiến Fed tiếp tục duy trì lập trường thận trọng.
Yum Brands bán Pizza Hut với giá 2,7 tỷ USD
(VNF) - Thương vụ bán Pizza Hut trị giá 2,7 tỷ USD không chỉ đánh dấu sự đổi chủ của một trong những thương hiệu pizza lớn nhất thế giới, mà còn cho thấy sự dịch chuyển chiến lược của Yum Brands trước những thay đổi trong ngành F&B.
Rolex tăng giá không ngừng, giới siêu giàu vẫn xuống tiền
(VNF) - Rolex nhắm tới nhóm khách hàng siêu giàu bằng đợt tăng giá mới đối với các mẫu đồng hồ kim loại quý, trong đó nổi bật là những phiên bản Cosmograph Daytona.
Vì sao vàng đang rời khỏi London và New York?
(VNF) - Các ngân hàng trung ương trên thế giới đang đẩy mạnh đưa vàng dự trữ từ các kho lưu trữ tại London và New York về nước, trong bối cảnh ngày càng lo ngại về những rủi ro khi cất giữ tài sản chiến lược bên ngoài lãnh thổ quốc gia.
Các ‘tay chơi lớn’ vẫn miệt mài gom vàng
(VNF) - Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương tiếp tục là trụ cột vững chắc nâng đỡ thị trường vàng trong bối cảnh giá kim loại quý này liên tục thiết lập các mức đỉnh lịch sử kể từ đầu năm.
Nhật Bản nâng lãi suất lên mức cao nhất kể từ năm 1995
(VNF) - Nhật Bản tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ nhằm kiềm chế lạm phát và hỗ trợ đồng yên, trong khi chỉ số Nikkei 225 vẫn bứt phá nhờ quyết định tăng lãi suất đã được phản ánh vào giá từ trước.
Mỹ - Iran đã ký thỏa thuận điện tử, giá vàng lập tức hạ nhiệt
(VNF) - Mỹ và Iran đã hoàn tất việc ký kết một biên bản ghi nhớ (MoU) bằng hình thức điện tử, đánh dấu bước tiến ngoại giao quan trọng trong nỗ lực chấm dứt cuộc xung đột kéo dài nhiều tháng và khôi phục ổn định tại Trung Đông.
Singapore xây 'đế chế' giao dịch vàng
(VNF) - Singapore sẽ triển khai hệ thống thanh toán bù trừ phi tập trung (OTC) dành cho vàng trong năm nay, đồng thời cung cấp dịch vụ kho lưu trữ vàng cho các ngân hàng trung ương, trong nỗ lực đưa quốc đảo này trở thành một trung tâm giao dịch kim loại quý hàng đầu thế giới.
Chứng khoán châu Á bứt phá nhờ thỏa thuận Mỹ - Iran, Nikkei lập đỉnh lịch sử
(VNF) - Thị trường chứng khoán châu Á đồng loạt tăng mạnh trong phiên đầu tuần khi nhà đầu tư đón nhận thông tin Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận hòa bình sơ bộ.
Hormuz mở lại: Vì sao kinh tế châu Á chưa thể thở phào?
(VNF) - Một thỏa thuận tiềm năng giữa Mỹ và Iran nhằm mở lại eo biển Hormuz có thể mang đến sự nhẹ nhõm trong ngắn hạn cho châu Á – khu vực ngoài Trung Đông chịu tác động kinh tế nặng nề nhất từ cuộc xung đột kéo dài nhiều tháng qua. Tuy nhiên, ngay cả khi tuyến hàng hải chiến lược này được khôi phục hoạt động, những dư chấn của cuộc khủng hoảng nhiều khả năng vẫn sẽ kéo dài đến cuối năm, thậm chí lâu hơn.
Logo bị 'lỗi' thương hiệu càng nổi: Bài học từ Levi’s tại World Cup 2026
(VNF) - FIFA yêu cầu Levi’s che logo tại sân vận động mang tên mình trong suốt kỳ World Cup 2026. Nhưng thay vì làm thương hiệu này "biến mất", động thái đó lại vô tình biến Levi’s thành một case study lan truyền về sức mạnh nhận diện thương hiệu.
Một tuyên bố của TT Trump, ba thị trường lớn đồng loạt chao đảo
(VNF) - Tổng thống My Donald Trump tuyên bố thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran đã hoàn tất, với lễ ký kết chính thức dự kiến diễn ra vào ngày 19/6 tại Thụy Sĩ. Thông tin này ngay lập tức tạo ra những biến động đáng kể trên thị trường dầu mỏ, vàng và Bitcoin.
Fed giữ thái độ thận trọng, giá vàng đổi chiều ngoạn mục
(VNF) - Tuần qua, giá vàng thế giới biến động mạnh dưới tác động của căng thẳng Trung Đông và chính sách tiền tệ của Mỹ. Kim loại quý có lúc rơi xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2025 trước khi bật tăng trở lại nhờ dòng tiền trú ẩn, khép lại một tuần đầy sóng gió của thị trường tài chính toàn cầu.
TT Trump: Thỏa thuận Mỹ - Iran được ký ngày 14/6, eo biển Hormuz mở cửa trở lại
(VNF) - Tổng thống Mỹ Donald Trump vừa tuyên bố Washington và Tehran dự kiến ký một thỏa thuận hòa bình quan trọng vào ngày 14/6, động thái có thể chấm dứt nhiều tháng đối đầu quân sự và mở lại eo biển Hormuz.
SpaceX và những câu hỏi phía sau kỷ lục 1.750 tỷ USD
(VNF) - Nhà đầu tư cá nhân đang mua một cơ hội tăng trưởng hiếm có, hay đang trở thành nguồn thanh khoản cho các cổ đông hiện hữu của SpaceX?
Elon Musk nhắm tới 'ngai vàng' của Nvidia với đế chế 5.000 tỷ USD
(VNF) - Bước đi tiếp theo của tỷ phú Elon Musk có thể là một thương vụ sáp nhập giữa SpaceX và Tesla với quy mô đủ lớn để thách thức Nvidia trong cuộc đua giành vị thế công ty giá trị nhất thế giới.
Hiện trạng Bến cảng Đông Hồi - Nghệ An sau nhiều năm chậm triển khai
(VNF) - Khu bến cảng Đông Hồi, thuộc phường Tân Mai, tỉnh Nghệ An, đang được rà soát quy hoạch và thúc đẩy đầu tư nhằm từng bước hình thành cực tăng trưởng mới của kinh tế biển, logistics và công nghiệp phía Bắc tỉnh.


































































