Thời gian gần đây, thông tin được giới xây dựng Việt Nam quan tâm nhất là kết quả đấu thầu gói 5.10 dự án sân bay Long Thành có giá trị 35.000 tỷ đồng. Kết quả cuối cùng được ACV công bố cho thấy liên danh VIETUR (dẫn đầu là IC ISTAS, theo sau là Ricons, Newtecons, SOL E&C, Vinaconex, CC1, Hancorp, Phục Hưng Holdings, ATAD, Hawee Cơ điện) đã trúng thầu với giá 27.800 tỷ đồng và gần 339 triệu USD (hơn 8.100 tỷ đồng). Thời gian thực hiện hợp đồng là 1.170 ngày, tương đương 39 tháng.
Việc VIETUR trúng thầu không hẳn là một bất ngờ, vì các doanh nghiệp trong liên danh đều là các tên tuổi rất lớn của ngành xây dựng Việt Nam. Công ty Chứng khoán VietCap ước tính liên danh này có thể đạt biên lãi ròng 3% trên giá trị gói thầu, tương đương khoảng một nghìn tỷ đồng.
Có câu “hạnh phúc như một tấm chăn hẹp, người này kéo thì người kia hở”, niềm vui của các thành viên của VIETUR là nỗi buồn đối với những doanh nghiệp thuộc liên danh Hoa Lư. Trong đó, Coteccons có lẽ là buồn nhất, bởi công ty này vừa đứng đầu liên danh, lại đã dành rất nhiều tâm huyết cho việc đấu Long Thành. Việc trượt chân ở gói thầu có giá trị lớn nhất ngành xây dựng Việt Nam hiện tại khiến triển vọng lợi nhuận của Coteccons ít nhiều bị ảnh hưởng và phần nào tác động tới vị thế số 1 của doanh nghiệp này.
Tuy vậy, bình tâm nhìn nhận, việc trượt Long Thành cũng không phải là điều nghiêm trọng với Coteccons. Có ít nhất 3 điểm cho thấy hoạt động kinh doanh của Coteccons không vì Long Thành mà suy yếu.
Một là doanh số, thị phần. Kể từ khi ông Nguyễn Bá Dương rời đi, Coteccons đã trải qua 2 năm “trầm luân” (2020 – 2021) với doanh số sụt giảm rất mạnh. Song từ năm 2022, công ty đã lấy lại được đà tăng trưởng với doanh thu tăng tới 60% so với năm trước, đạt 14.536 tỷ đồng, lớn nhất Việt Nam. Bước sang năm 2023, doanh thu tiếp tục tăng trưởng: quý I tăng 63% và quý II tăng 10% (so với cùng kỳ năm trước). Đáng nói, từ độc canh mảng xây dựng dân dụng – thương mại, Coteccons vươn tay sang xây dựng hạ tầng và công nghiệp, gặt hái được những thành tựu rất đáng khích lệ.
Thành tựu về doanh số, thị phần này đến từ việc Coteccons đã nâng cao hiệu quả của phòng đấu thầu, loại bỏ tình trạng lệ thuộc vào một/một vài cá nhân lãnh đạo như dưới thời ông Nguyễn Bá Dương. Ngoài ra, chiến thuật “repeat sales” (bán hàng lặp lại) đã phát huy tác dụng rất lớn khi Coteccons được các chủ đầu tư gọi thầu lần 2, lần 3, thậm chí được chỉ định thầu.
Năm 2023, Coteccons có backlog 17.000 tỷ đồng, chưa tính dự án Lego. Cùng với kết quả ký mới trong nửa đầu năm 2023, có thể nói công ty đang trong tình thế “không thiếu việc để làm”.
Bên cạnh câu chuyện doanh thu là lợi nhuận. Từ quý IV/2022 trở đi, Coteccons đã chấm dứt tình trạng phập phù lỗ lãi. 3 quý gần đây nhất, lợi nhuận sau thuế của công ty đi lên đều đặn: quý IV/2022 đạt 18,8 tỷ đồng, quý I/2023 đạt 22 tỷ đồng, quý II/2023 đạt 30 tỷ đồng. Mặc dù mức lợi nhuận này là khá nhỏ, tuy nhiên cần biết rằng lãi nhỏ là do Coteccons mạnh tay trích lập dự phòng. Trong 3 năm trở lại đây, Coteccons đã nâng con số trích lập lên tới 1.117 tỷ đồng (ghi nhận tại thời điểm kết quý II/2023). Nếu không trích lập mạnh tay như vậy, chỉ riêng năm 2022, công ty đã có thể lãi trước thuế khoảng 300 tỷ đồng.
Trên thực tế, khoản trích lập không bị mất đi mà sẽ được hoàn nhập khi công ty thu hồi được nợ, ví như năm 2022, Coteccons đã hoàn nhập 41 tỷ đồng. Như vậy, trong tương lai, lợi nhuận của Coteccons sẽ có thời điểm gia tăng đột biến nhờ hoàn nhập dự phòng. Mặt khác, cũng cần thấy rằng, nhờ mạnh tay trích lập trong suốt 3 năm qua, tới năm 2023 này, Coteccons chỉ còn phải trích lập khá ít. Đây là yếu tố quan trọng hỗ trợ cho đà tăng lợi nhuận của công ty.
Một yếu tố rất quan trọng khác nữa cho thấy Long Thành không làm suy yếu Coteccons là năng lực cạnh tranh của công ty đang ngày càng lớn. Coteccons dưới “triều đại” Bolat Duisenov những năm qua đã thực hiện chương trình cải cách khá mạnh mẽ, nâng cao chất lượng về quản trị và các tiêu chuẩn minh bạch. Nhờ đó, công ty đang sở hữu lợi thế rất lớn trong việc đấu thầu các dự án của khối ngoại tại Việt Nam mà chiến thắng tại dự án Lego trước Newtecons là một điển hình. Các dự án của khối ngoại được xem là miếng bánh ngon nhất thị trường xây dựng hiện nay, bởi vừa có giá tốt, biên lợi nhuận tốt, lại thanh toán đúng giao hẹn, không bị chậm trễ như giới chủ trong nước hay các dự án đầu tư công.
Không chỉ đi lên về năng lực kinh doanh, Coteccons cũng đang cho thấy sự ổn định về chất lượng tài sản và dòng tiền. Ghi nhận cho thấy, tại thời điểm kết thúc quý II/2023, các khoản phải thu đạt 12.478 tỷ đồng, tăng 7% so với đầu năm, chiếm 58% tổng tài sản; hàng tồn kho đạt 3.148 tỷ đồng, tăng 11%, chiếm 15% tổng tài sản. Tổng tỷ trọng của hàng tồn kho và các khoản phải thu là 73% - một mức “chấp nhận được” với ngành xây dựng.
Xem xét kỹ hơn, sự gia tăng của các khoản phải thu trong nửa đầu năm 2023 đến từ Vinhomes, một chủ đầu tư rất mạnh trên thị trường nhà ở, nên gần như không có quan ngại sâu sắc nào về chất lượng của khoản phải thu này. Trong khi đó, khoản phải thu từ Nam Hội An có cải thiện đáng kể.
Về dòng tiền, Coteccons nổi tiếng là doanh nghiệp xây dựng nhiều tiền nhất Việt Nam, với cỡ 4.000 tỷ đồng tiền và tương đương tiền cộng với các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn. Các khoản phải trả trong nửa đầu năm 2023 cũng tăng lên đáng kể, nổi bật là thêm khoảng 800 tỷ đồng khoản “người mua trả trước ngắn hạn” từ Công ty Lego. Nhờ tăng các khoản phải trả này, dòng tiền kinh doanh 6 tháng đầu năm dương 931 tỷ đồng.
Bên cạnh đó, Coteccons cũng đang lên kế hoạch cho phát hành thêm 24,8 triệu cổ phiếu để tăng vốn điều lệ lên hơn 1.000 tỷ đồng, làm dày thêm vốn chủ. Ngoài ra, công ty cho biết đã đạt được các thỏa thuận tài trợ vốn từ các ngân hàng lớn, sẵn sàng cho việc “đánh chiếm” các dự án lớn trong tương lai. Như vậy, có thể thấy Coteccons có thế đứng khá vững vàng và đang thể hiện khả năng tăng trưởng khá mạnh trong thời gian tới. Việc trượt Long Thành có thể làm giảm đi sức bật nhưng hầu như không thể ngăn cản Coteccons hướng tới những cột mốc mới hậu kỳ Nguyễn Bá Dương.
Về phía các đối thủ cạnh tranh ngôi vị với Coteccons, việc trúng Long Thành rõ ràng sẽ hỗ trợ lớn về doanh thu, lợi nhuận cho các đơn vị này, trực tiếp là Ricons và Newtecons – 2 doanh nghiệp đang đứng thứ 3 và 4 thị trường, kém Coteccons khoảng 3.000 tỷ đồng về doanh thu. Tuy nhiên, cũng cần thấy rằng, 35.000 tỷ đồng chia cho 10 công ty trong VIETUR, trong thời gian 39 tháng, cũng không phải là một nền tảng quá lớn để có thể tạo ra sự thay đổi thứ hạng trong ngắn hạn.
Nguồn tin của Đầu tư Tài chính thậm chí còn cho thấy chỉ riêng nhà thầu dẫn đầu liên danh IC ISTAS chiếm hơn 50% khối lượng công việc (khoảng 18.300 tỷ đồng/35.000 tỷ đồng). Như vậy, IC ISTAS sẽ có 550 tỷ đồng lãi ròng – theo giả định biên lãi ròng 3% của VietCap. Điều này đồng nghĩa 9 nhà thầu còn lại chỉ có chưa đầy 17.000 tỷ đồng backlog và khoản lợi nhuận ròng đâu đó 500 tỷ đồng để chia nhau. Với thời gian ghi nhận lợi nhuận 3 – 3,5 năm, việc tạo ra đột biến về thứ hạng giữa các nhà thầu so với Coteccons phải nói là khá khó khăn. Vì thế, Coteccons nhiều khả năng sẽ vẫn giữ được ngôi vị số 1 ngành xây dựng Việt Nam của mình, dù cho khoảng cách giữa các bên có thể bị thu hẹp hơn nữa.
Tags:
(VNF) - Dù nguồn cung mới được tung ra thị trường, lượng giao dịch trên thị trường bất động sản nghỉ dưỡng trong quý I/2026 vẫn giảm mạnh, thanh khoản co hẹp và niềm tin nhà đầu tư chưa thực sự quay trở lại. Trong bối cảnh đó, triển vọng khởi sắc của phân khúc này trong quý II được đánh giá vẫn khá hạn chế.
(VNF) - UBND TP. Hải Phòng ban hành thông báo chấp thuận cho 3 tổ chức thí điểm thực hiện dự án nhà ở thương mại thông qua thỏa thuận nhận quyền sử dụng đất.
(VNF) - Trước thông tin về việc chuyển nhượng sân golf Hilltop Valley Hòa Bình với mức giá bán lên tới 2.500 tỷ đồng đang lan truyền trên các trang rao bán BĐS, Tập đoàn Geleximco đã khẳng định, đó là thông tin thất thiệt, không có chuyện tập đoàn rao bán Sân golf Hilltop Valley Hòa Bình,
(VNF) - Trong phân khúc bất động sản cao cấp, thiết kế ngày càng trở thành yếu tố định hình giá trị dự án. Tại The Magnolia Private Residences do MIK Group phát triển, kiến trúc, nội thất và quy trình thi công được xây dựng theo cùng một triết lý nhằm tạo nên không gian sống đề cao sự tinh tế, riêng tư và trải nghiệm bền vững cho cư dân.
(VNF) - TP. HCM còn 421 dự án, khu đất cơ bản tháo gỡ hoặc đang thực hiện tháo gỡ theo chỉ đạo trên tổng số 838 dự án có vướng mắc cần giải quyết.
(VNF) - Hiệp hội Bất động sản TP. HCM (HoREA) đề nghị bổ sung phương pháp xác định dân số nhà chung cư để có nhiều hơn căn hộ loại vừa và nhỏ.
(VNF) - Nguồn cung nhà thấp tầng tại phía tây Hà Nội đang thu hẹp nhanh trong khi mặt bằng giá không ngừng tăng cao theo đà phát triển hạ tầng. Trong bối cảnh đó, nhiều dự án đại đô thị đã hình thành cư dân và có chính sách tài chính kéo dài đang trở thành tâm điểm hút dòng tiền trên thị trường.
(VNF) - Trong quý I/2026, phân khúc căn hộ chung cư Hà Nội ghi nhận khoảng 4.000 giao dịch, giảm 60% so với quý trước và giảm 26% so với cùng kỳ năm trước.
(VNF) - Dự án Liễu Giai Tower do CTCP Đầu tư xây dựng và Phát triển Đô thị Sông Đà làm chủ đầu tư quy mô 27 tầng nổi vừa bị điểm tên chưa được nghiệm thu phòng cháy, chữa cháy.
(VNF) - Bộ Nông nghiệp và Môi trường vừa phối hợp với UBND TP Hà Nội ban hành thông báo kết luận về phương án bảo đảm an toàn thủy lực, thoát lũ sông Hồng đoạn thực hiện dự án Trục đại lộ sông Hồng, trong đó nhấn mạnh nhiệm vụ trọng tâm là sắp xếp, quy hoạch lại toàn bộ khu vực ngoài đê theo hướng đồng bộ, lâu dài.
(VNF) - Sau giai đoạn thị trường biến động, “khẩu vị” của nhiều nhà đầu tư đã thay đổi rõ rệt. Thay vì tiếp tục đổ tiền vào các tài sản “bất động” với kỳ vọng tăng giá, nhà đầu tư ưu tiên nhiều hơn cho bất động sản có khả năng khai thác tạo ra dòng tiền thực. Với nhà đầu tư hiện nay, việc “nắm tài sản để chờ chu kỳ” không quan trọng bằng “quản trị dòng tiền để đi qua chu kỳ”.
(VNF) - Liên danh nhà đầu tư dự án trục đại lộ cảnh quan sông Hồng đề xuất TP. Hà Nội giao cho nhà đầu tư lập và thực hiện các dự án đối ứng tại 12 khu đất, với tổng diện tích khoảng 5.073ha.
Từng được xem là “gà đẻ trứng vàng”, nhà mặt phố nay rơi vào cảnh ế ẩm, cho thuê khó, bán cũng chật vật. Nhiều căn treo biển cả năm, chủ nhà liên tục giảm giá nhưng vẫn mòn mỏi chờ khách.
(VNF) - TP.Hải Phòng đã chấp thuận chủ trương đầu tư dự án khu nhà ở xã hội tổng mức đầu tư 846 tỷ đồng, quy mô gần 590 căn hộ tại phường An Biên.
(VNF) - Từ Bắc vào Nam, hàng loạt dự án bất động sản của T&T Group đã và đang dần lộ diện sau một thời gian chuẩn bị. Việc các dự án được triển khai đồng loạt trên nhiều địa bàn đặt ra câu hỏi: bầu Hiển đang theo đuổi cách làm gì trên thị trường bất động sản?
(VNF) - Đà tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ của Hải Phòng đang kéo theo nhu cầu lớn về các mặt bằng kinh doanh tại khu vực trung tâm. Trong bối cảnh nguồn cung hạn chế, Royal Boulevard tại Vinhomes Royal Island nổi lên như một đại lộ thương mại hiếm hoi, thu hút sự săn tìm của giới đầu tư trong và ngoài thành phố.
(VNF) - Giá căn hộ tại TP. HCM quý I/2026 có mức trung bình khoảng 112 triệu đồng/m2, thiết lập mặt bằng mới so với cùng kỳ 2025.
(VNF) - Tính đến hết tháng 4/2026, TP. HCM ước giải ngân vốn đầu tư công khoảng 22.000 tỷ đồng, tức khoảng 15% kế hoạch 147.599 tỷ đồng của Thủ tướng giao.
(VNF) - Nhóm bất động sản chính thức trở lại ngôi vương trên thị trường phát hành trái phiếu doanh nghiệp sau 1 năm "im hơi lặng tiếng". Tuy vậy, thị trường trái phiếu bất động sản đang bước vào giai đoạn đáo hạn lớn.
(VNF) - Theo PGS.TS.KTS Hoàng Mạnh Nguyên, Chủ tịch Viện Khoa học Công nghệ Đô thị xanh, Vinhomes Global Gate Hạ Long đã vượt ra khỏi khuôn khổ của một công trình bất động sản đơn thuần để trở thành một hình mẫu định hình chuẩn sống mới – xanh hơn, sạch hơn và đáng sống hơn.
(VNF) - Phó Chủ tịch UBND tỉnh Hà Tĩnh, ông Trần Báu Hà vừa ký quyết định số 1055/QĐ-UBND phê duyệt nhiệm vụ quy hoạch chi tiết sân golf thể thao 18 hố thuộc quy hoạch khu Thể thao phía Tây Nam, huyện Thạch Hà (cũ).
(VNF) - Sau giai đoạn tăng trưởng nóng, thị trường bất động sản Việt Nam đang bước vào chu kỳ tái cấu trúc, khi các tiêu chí như pháp lý, chất lượng và giá trị sử dụng thực dần thay thế kỳ vọng tăng giá ngắn hạn. Sự chuyển dịch này đang định hình lại cách phát triển dự án, qua đó thiết lập một chuẩn mực mới cho doanh nghiệp bất động sản.
(VNF) - Thị trường BĐS đang kỳ vọng dòng tiền quay trở lại theo hướng chọn lọc hơn, ưu tiên các sản phẩm có giá trị sử dụng thực, thanh khoản rõ ràng.
(VNF) - Theo Cushman & Wakefield Việt Nam, bất động sản công nghiệp miền Nam bước qua giai đoạn phát triển thuần túy theo chiều rộng, để chuyển sang một chu kỳ mới, nơi các yếu tố về hạ tầng, chuỗi cung ứng, tiêu chuẩn sản phẩm và tính bền vững đóng vai trò ngày càng lớn.
(VNF) - Theo thông tin từ Sở Xây dựng tỉnh Quảng Ninh, dự án nhà ở xã hội tại phường Hà Tu sẽ bắt đầu tiếp nhận hồ sơ đăng ký mua nhà từ ngày 20/5 đến ngày 20/6, với mức giá gần 24 triệu đồng/m2.
(VNF) - Dù nguồn cung mới được tung ra thị trường, lượng giao dịch trên thị trường bất động sản nghỉ dưỡng trong quý I/2026 vẫn giảm mạnh, thanh khoản co hẹp và niềm tin nhà đầu tư chưa thực sự quay trở lại. Trong bối cảnh đó, triển vọng khởi sắc của phân khúc này trong quý II được đánh giá vẫn khá hạn chế.
(VNF) - Dù công tác giải phóng mặt bằng đoạn Nguyễn Trãi - Đầm Hồng, thuộc Vành đai 2.5 Hà Nội, vẫn chưa hoàn tất, dọc tuyến đã xuất hiện nhiều công trình xây trên những thửa đất nhỏ hẹp, méo mó sau phá dỡ. Đáng nói, đa số đất trong khu vực đều có nguồn gốc là đất nông nghiệp.
