Thời gian gần đây, thông tin được giới xây dựng Việt Nam quan tâm nhất là kết quả đấu thầu gói 5.10 dự án sân bay Long Thành có giá trị 35.000 tỷ đồng. Kết quả cuối cùng được ACV công bố cho thấy liên danh VIETUR (dẫn đầu là IC ISTAS, theo sau là Ricons, Newtecons, SOL E&C, Vinaconex, CC1, Hancorp, Phục Hưng Holdings, ATAD, Hawee Cơ điện) đã trúng thầu với giá 27.800 tỷ đồng và gần 339 triệu USD (hơn 8.100 tỷ đồng). Thời gian thực hiện hợp đồng là 1.170 ngày, tương đương 39 tháng.
Việc VIETUR trúng thầu không hẳn là một bất ngờ, vì các doanh nghiệp trong liên danh đều là các tên tuổi rất lớn của ngành xây dựng Việt Nam. Công ty Chứng khoán VietCap ước tính liên danh này có thể đạt biên lãi ròng 3% trên giá trị gói thầu, tương đương khoảng một nghìn tỷ đồng.
Có câu “hạnh phúc như một tấm chăn hẹp, người này kéo thì người kia hở”, niềm vui của các thành viên của VIETUR là nỗi buồn đối với những doanh nghiệp thuộc liên danh Hoa Lư. Trong đó, Coteccons có lẽ là buồn nhất, bởi công ty này vừa đứng đầu liên danh, lại đã dành rất nhiều tâm huyết cho việc đấu Long Thành. Việc trượt chân ở gói thầu có giá trị lớn nhất ngành xây dựng Việt Nam hiện tại khiến triển vọng lợi nhuận của Coteccons ít nhiều bị ảnh hưởng và phần nào tác động tới vị thế số 1 của doanh nghiệp này.
Tuy vậy, bình tâm nhìn nhận, việc trượt Long Thành cũng không phải là điều nghiêm trọng với Coteccons. Có ít nhất 3 điểm cho thấy hoạt động kinh doanh của Coteccons không vì Long Thành mà suy yếu.
Một là doanh số, thị phần. Kể từ khi ông Nguyễn Bá Dương rời đi, Coteccons đã trải qua 2 năm “trầm luân” (2020 – 2021) với doanh số sụt giảm rất mạnh. Song từ năm 2022, công ty đã lấy lại được đà tăng trưởng với doanh thu tăng tới 60% so với năm trước, đạt 14.536 tỷ đồng, lớn nhất Việt Nam. Bước sang năm 2023, doanh thu tiếp tục tăng trưởng: quý I tăng 63% và quý II tăng 10% (so với cùng kỳ năm trước). Đáng nói, từ độc canh mảng xây dựng dân dụng – thương mại, Coteccons vươn tay sang xây dựng hạ tầng và công nghiệp, gặt hái được những thành tựu rất đáng khích lệ.
Thành tựu về doanh số, thị phần này đến từ việc Coteccons đã nâng cao hiệu quả của phòng đấu thầu, loại bỏ tình trạng lệ thuộc vào một/một vài cá nhân lãnh đạo như dưới thời ông Nguyễn Bá Dương. Ngoài ra, chiến thuật “repeat sales” (bán hàng lặp lại) đã phát huy tác dụng rất lớn khi Coteccons được các chủ đầu tư gọi thầu lần 2, lần 3, thậm chí được chỉ định thầu.
Năm 2023, Coteccons có backlog 17.000 tỷ đồng, chưa tính dự án Lego. Cùng với kết quả ký mới trong nửa đầu năm 2023, có thể nói công ty đang trong tình thế “không thiếu việc để làm”.
Bên cạnh câu chuyện doanh thu là lợi nhuận. Từ quý IV/2022 trở đi, Coteccons đã chấm dứt tình trạng phập phù lỗ lãi. 3 quý gần đây nhất, lợi nhuận sau thuế của công ty đi lên đều đặn: quý IV/2022 đạt 18,8 tỷ đồng, quý I/2023 đạt 22 tỷ đồng, quý II/2023 đạt 30 tỷ đồng. Mặc dù mức lợi nhuận này là khá nhỏ, tuy nhiên cần biết rằng lãi nhỏ là do Coteccons mạnh tay trích lập dự phòng. Trong 3 năm trở lại đây, Coteccons đã nâng con số trích lập lên tới 1.117 tỷ đồng (ghi nhận tại thời điểm kết quý II/2023). Nếu không trích lập mạnh tay như vậy, chỉ riêng năm 2022, công ty đã có thể lãi trước thuế khoảng 300 tỷ đồng.
Trên thực tế, khoản trích lập không bị mất đi mà sẽ được hoàn nhập khi công ty thu hồi được nợ, ví như năm 2022, Coteccons đã hoàn nhập 41 tỷ đồng. Như vậy, trong tương lai, lợi nhuận của Coteccons sẽ có thời điểm gia tăng đột biến nhờ hoàn nhập dự phòng. Mặt khác, cũng cần thấy rằng, nhờ mạnh tay trích lập trong suốt 3 năm qua, tới năm 2023 này, Coteccons chỉ còn phải trích lập khá ít. Đây là yếu tố quan trọng hỗ trợ cho đà tăng lợi nhuận của công ty.
Một yếu tố rất quan trọng khác nữa cho thấy Long Thành không làm suy yếu Coteccons là năng lực cạnh tranh của công ty đang ngày càng lớn. Coteccons dưới “triều đại” Bolat Duisenov những năm qua đã thực hiện chương trình cải cách khá mạnh mẽ, nâng cao chất lượng về quản trị và các tiêu chuẩn minh bạch. Nhờ đó, công ty đang sở hữu lợi thế rất lớn trong việc đấu thầu các dự án của khối ngoại tại Việt Nam mà chiến thắng tại dự án Lego trước Newtecons là một điển hình. Các dự án của khối ngoại được xem là miếng bánh ngon nhất thị trường xây dựng hiện nay, bởi vừa có giá tốt, biên lợi nhuận tốt, lại thanh toán đúng giao hẹn, không bị chậm trễ như giới chủ trong nước hay các dự án đầu tư công.
Không chỉ đi lên về năng lực kinh doanh, Coteccons cũng đang cho thấy sự ổn định về chất lượng tài sản và dòng tiền. Ghi nhận cho thấy, tại thời điểm kết thúc quý II/2023, các khoản phải thu đạt 12.478 tỷ đồng, tăng 7% so với đầu năm, chiếm 58% tổng tài sản; hàng tồn kho đạt 3.148 tỷ đồng, tăng 11%, chiếm 15% tổng tài sản. Tổng tỷ trọng của hàng tồn kho và các khoản phải thu là 73% - một mức “chấp nhận được” với ngành xây dựng.
Xem xét kỹ hơn, sự gia tăng của các khoản phải thu trong nửa đầu năm 2023 đến từ Vinhomes, một chủ đầu tư rất mạnh trên thị trường nhà ở, nên gần như không có quan ngại sâu sắc nào về chất lượng của khoản phải thu này. Trong khi đó, khoản phải thu từ Nam Hội An có cải thiện đáng kể.
Về dòng tiền, Coteccons nổi tiếng là doanh nghiệp xây dựng nhiều tiền nhất Việt Nam, với cỡ 4.000 tỷ đồng tiền và tương đương tiền cộng với các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn. Các khoản phải trả trong nửa đầu năm 2023 cũng tăng lên đáng kể, nổi bật là thêm khoảng 800 tỷ đồng khoản “người mua trả trước ngắn hạn” từ Công ty Lego. Nhờ tăng các khoản phải trả này, dòng tiền kinh doanh 6 tháng đầu năm dương 931 tỷ đồng.
Bên cạnh đó, Coteccons cũng đang lên kế hoạch cho phát hành thêm 24,8 triệu cổ phiếu để tăng vốn điều lệ lên hơn 1.000 tỷ đồng, làm dày thêm vốn chủ. Ngoài ra, công ty cho biết đã đạt được các thỏa thuận tài trợ vốn từ các ngân hàng lớn, sẵn sàng cho việc “đánh chiếm” các dự án lớn trong tương lai. Như vậy, có thể thấy Coteccons có thế đứng khá vững vàng và đang thể hiện khả năng tăng trưởng khá mạnh trong thời gian tới. Việc trượt Long Thành có thể làm giảm đi sức bật nhưng hầu như không thể ngăn cản Coteccons hướng tới những cột mốc mới hậu kỳ Nguyễn Bá Dương.
Về phía các đối thủ cạnh tranh ngôi vị với Coteccons, việc trúng Long Thành rõ ràng sẽ hỗ trợ lớn về doanh thu, lợi nhuận cho các đơn vị này, trực tiếp là Ricons và Newtecons – 2 doanh nghiệp đang đứng thứ 3 và 4 thị trường, kém Coteccons khoảng 3.000 tỷ đồng về doanh thu. Tuy nhiên, cũng cần thấy rằng, 35.000 tỷ đồng chia cho 10 công ty trong VIETUR, trong thời gian 39 tháng, cũng không phải là một nền tảng quá lớn để có thể tạo ra sự thay đổi thứ hạng trong ngắn hạn.
Nguồn tin của Đầu tư Tài chính thậm chí còn cho thấy chỉ riêng nhà thầu dẫn đầu liên danh IC ISTAS chiếm hơn 50% khối lượng công việc (khoảng 18.300 tỷ đồng/35.000 tỷ đồng). Như vậy, IC ISTAS sẽ có 550 tỷ đồng lãi ròng – theo giả định biên lãi ròng 3% của VietCap. Điều này đồng nghĩa 9 nhà thầu còn lại chỉ có chưa đầy 17.000 tỷ đồng backlog và khoản lợi nhuận ròng đâu đó 500 tỷ đồng để chia nhau. Với thời gian ghi nhận lợi nhuận 3 – 3,5 năm, việc tạo ra đột biến về thứ hạng giữa các nhà thầu so với Coteccons phải nói là khá khó khăn. Vì thế, Coteccons nhiều khả năng sẽ vẫn giữ được ngôi vị số 1 ngành xây dựng Việt Nam của mình, dù cho khoảng cách giữa các bên có thể bị thu hẹp hơn nữa.
Tags:
(VNF) - Công ty Peak Education Limited (Thụy Điển) đề xuất đầu tư dự án Khu nghỉ dưỡng sinh thái sang trọng 5 sao tại xã Kon Plông (tỉnh Quảng Ngãi), với tổng vốn đầu tư dự kiến hơn 60 triệu USD.
(VNF) - Với tổng vốn đầu tư gần 100 nghìn tỷ đồng, hơn 10 dự án mà Tập đoàn Sun Group và tỉnh An Giang hợp tác đầu tư được kỳ vọng tạo ra bước chuyển lớn về không gian phát triển, năng lực kết nối và vị thế dẫn dắt kinh tế biển.
(VNF) - Theo ông Phạm Đức Toản, CEO EZ Property, thị trường bất động sản đang bước vào giai đoạn phân hóa mạnh, khi dòng tiền không còn chảy dàn trải như trước mà tập trung vào những khu vực có nền tảng kinh tế tốt, hạ tầng phát triển và dư địa tăng trưởng rõ ràng.
(VNF) - Khu đất K200 có diện tích gần 11.000m2 được đấu giá để Khu khách sạn tiêu chuẩn 5 sao, văn phòng cho thuê và Trung tâm thương mại - dịch vụ, với tổng vốn dầu tư 3.180 tỷ đồng.
(VNF) - Giải thưởng Quốc gia Bất động sản Việt Nam lần thứ II vừa gọi tên T&T Homes, thành viên của T&T Group ở hai hạng mục quan trọng: Top 10 Doanh nghiệp Bất động sản triển vọng nhất Việt Nam và Top 10 Dự án khu đô thị đáng sống nhất Việt Nam dành cho T&T City Millennia.
(VNF) - Sau VSIP Bắc Thạch Hà, KCN Hưng Long và hàng loạt dự án tỷ USD tại Khu kinh tế Vũng Áng, Hà Tĩnh tiếp tục chấp thuận KCN Bắc Hồng Lĩnh hơn 2.080 tỷ đồng.
(VNF) - Bên lề hội thảo “Nhận diện xu hướng tài chính bất động sản 2026” do Tạp chí Đầu tư Tài chính – VietnamFinance tổ chức sáng 6/6, ông Nguyễn Anh Quê, Chủ tịch G6 Group, lưu ý rằng dù nhu cầu đối với nhà ở xã hội rất lớn, nhưng nếu không tính toán kỹ, chủ đầu tư vẫn sẽ đối diện với rủi ro ế hàng.
(VNF) - Lãi suất vay mua nhà tăng khiến tâm lý người mua bất động sản thay đổi rõ rệt. Thay vì chạy theo kỳ vọng tăng giá, khách hàng ngày càng ưu tiên các tài sản có pháp lý minh bạch, khả năng tạo dòng tiền và giá trị sử dụng thực.
(VNF) - Dự án Khu dân cư đô thị, thương mại dịch vụ tổ 17, 18 phường Him Lam (Him Lam Điện Biên) có diện tích trên 12.700m2 được phê duyệt giá trị quyền sử dụng đất ở mức hơn 82 tỷ đồng.
(VNF) - Chi phí đất đai và hạ tầng ngày càng tăng đang khiến bài toán đầu tư bất động sản công nghiệp trở nên khó khăn hơn, dù phân khúc này vẫn còn nhiều dư địa phát triển nhờ làn sóng dịch chuyển FDI và cải cách thể chế.
Sau nhiều năm phát triển chậm, thị trường nhà ở xã hội đang bước vào giai đoạn tăng tốc khi hàng loạt doanh nghiệp lớn tham gia đầu tư loại hình bất động sản này.
(VNF) - Sau giai đoạn liên tục tăng giá, thị trường chung cư Hà Nội đang chứng kiến sự đảo chiều về cả về giá cả lẫn thanh khoản. Người mua thận trọng, người bán cân nhắc giảm giá, môi giới bớt tung những lời chào “giá tốt”. Phía sau hiện tượng hạ nhiệt là áp lực lãi vay, thanh khoản yếu và tất nhiên đây là lúc người mua được quyền mặc cả.
(VNF) - Bắc Ninh vừa công bố kế hoạch bán, cho thuê và cho thuê mua nhà ở xã hội tại các dự án trên địa bàn tỉnh với tổng số khoảng 2.000 căn hộ, giá từ hơn 12 triệu đồng/m2.
(VNF) - Ngày 06/06/2026, tại Hà Nội, Vinpearl công bố ra mắt Vinpearl Legendlux – thương hiệu khách sạn 6 sao mang tinh thần Việt độc bản dành cho cộng đồng tinh hoa thế giới. Dự án đầu tiên sẽ được triển khai tại vịnh biển Đệ nhất hùng quan - Vinhomes Hải Vân Bay (Đà Nẵng) với mục tiêu trở thành “kỳ quan nghỉ dưỡng”, góp phần kiến tạo dấu ấn Việt Nam trên bản đồ du lịch siêu sang toàn cầu.
(VNF) - Cách đây 45 năm, rất ít người Trung Quốc chọn Thâm Quyến để lập nghiệp. Ngày nay, 18 triệu người gọi nơi đó là “nhà”. Sự thay đổi thần kỳ của thành phố bắt đầu từ một bước ngoặt lịch sử, đó là đầu tư cho giáo dục. Vịnh di sản của tỉnh Quảng Ninh cũng đang đứng trước ngưỡng cửa tương tự với sự xuất hiện của Làng Đại học - “thủ phủ tri thức” được kiến tạo tại Vinhomes Global Gate Hạ Long.
(VNF) - Theo TS. Võ Trí Thành, một trong những xu hướng chiến lược quan trọng nhất hiện nay là việc các địa phương đồng loạt rà soát, điều chỉnh và xây dựng lại quy hoạch phát triển. Khác với các giai đoạn trước, quy hoạch lần này được xem là quy hoạch không gian phát triển, trong đó hai cấu phần cốt lõi là hạ tầng và bất động sản (BĐS).
(VNF) - Trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu chuyển mạnh sang mô hình phát triển phát thải thấp và mục tiêu Net Zero vào năm 2050, tài chính xanh và tiêu chuẩn ESG (Environmental – Social – Governance) đang trở thành cấu phần cốt lõi định hình lại thị trường bất động sản thế giới. Tại Việt Nam, quá trình đô thị hóa nhanh, áp lực chuyển đổi mô hình tăng trưởng và yêu cầu minh bạch hóa dòng vốn đang thúc đẩy ngành bất động sản bước vào giai đoạn tái cấu trúc sâu sắc.
(VNF) - Đó là nhận định của ông Lê Đình Chung, Phó chủ tịch Hội đồng Nghiên cứu đánh giá thị trường bất động sản Việt Nam thuộc Hội Môi giới bất động sản Việt Nam, Tổng giám đốc SGO Homes, trong cuộc trao đổi với Tạp chí Đầu tư Tài chính – VietnamFinance về cơ hội đầu tư bất động sản hiện nay.
(VNF) - Ở một chuẩn sống nhất định, sự xa xỉ không còn nằm ở những gì được sở hữu, mà ở cách con người cảm nhận về nơi mình thuộc về. Tại The Magnolia, mỗi căn hộ được kiến tạo như một không gian phản chiếu bản sắc cá nhân, nơi sự riêng tư, thẩm mỹ và cảm xúc sống cùng tồn tại trong trạng thái cân bằng.
(VNF) - Masterise Homes, MIK Group, Sunshine Group cùng nhiều doanh nghiệp khác đang tung ra hàng loạt dự án mới, bổ sung hàng chục nghìn căn hộ cho thị trường Hà Nội trong 2 năm tới.
(VNF) - Dự án TT Genesis có tổng vốn đầu tư hơn 2.000 tỷ đồng, quy mô 1,9ha gồm 2 tháp căn hộ cao 30 tầng với hơn 1.400 căn hộ cùng 12 căn nhà phố.
(VNF) - TP. HCM, tính đến ngày 26/5/2026, nguồn thu từ các hồ sơ xác định giá đất đã có cơ sở pháp lý để triển khai thu là 64.879 tỷ đồng.
(VNF) - Nói với Tạp chí Đầu tư Tài chính – VietnamFinance, ông Nguyễn Trọng Thìn, Chủ tịch Homes Plus cho rằng, lãi suất cao là giai đoạn bất động sản rẻ đi, các chủ đầu tư tung ra nhiều chính sách ưu đãi để bán hàng. Đó chính là cơ hội cho nhà đầu tư có tiềm lực “gom hàng”.
(VNF) - Đây là dự án Khu nhà ở liền kề tại phường Thành Vinh (tỉnh Nghệ An) do Công ty TNHH Thanh Thành Đạt làm chủ đầu tư.
(VNF) - Nói với Tạp chí Đầu tư Tài chính – VietnamFinance, ông Phạm Đức Toản, Tổng giám đốc EZ Property, cho rằng bất chấp những áp lực không nhỏ, thị trường bất động sản vẫn duy trì được “nhiệt” tại những địa bàn và phân khúc có giá trị thực và giá cả phù hợp.
(VNF) - Công ty Peak Education Limited (Thụy Điển) đề xuất đầu tư dự án Khu nghỉ dưỡng sinh thái sang trọng 5 sao tại xã Kon Plông (tỉnh Quảng Ngãi), với tổng vốn đầu tư dự kiến hơn 60 triệu USD.
(VNF) - Vô tình gặp chúng tôi trên bãi biển cát trắng Bãi Cháy, bà Anna Williams, du khách đến từ Mỹ, hồ hởi: “Chúng tôi đã đi qua nhiều cảng biển trên thế giới, nhưng hiếm nơi nào tạo được cảm xúc mạnh mẽ ngay từ giây phút đầu tiên như ở đây. Âm nhạc, không gian và sự thân thiện khiến Hạ Long để lại ấn tượng rất đặc biệt. Tôi khá ấn tượng với những chuyến thuyền mang dáng dấp cổ căng đôi buồm đỏ, nó tạo những cảm xúc khá mạnh, đưa chúng tôi váo một không gian yên bình, lãng mạn.
